السندات ينتشر كسر الرقم القياسي

يومض المؤشر الرئيسي لحالات الركود باللون الأحمر عند مستويات قياسية وفقًا لبيانات فرع سانت لويس من البنوك الاحتياطية الفيدرالية.

لأول مرة منذ بدء السجلات ، انخفض الفارق بين سندات الخزانة لمدة ثلاثة أشهر وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى -1.80٪.

أي أن السوق يطلب معدل فائدة أعلى بكثير لإقراض الحكومة لمدة ثلاثة أشهر مقارنة بعشر سنوات ، عندما يكون الاحتفاظ لمدة ثلاثة أشهر بشكل طبيعي أقل خطورة بكثير من عقده لمدة عشر سنوات.

مع ذلك ، تطلب السوق حاليًا من الحكومة أن تدفع 5.27٪ مقابل سندات ثلاثة أشهر ، و 3.59٪ لسندات العشر سنوات.

سبب سعر الثلاثة أشهر بسيط. سعر الفائدة الأساسي في البنك المركزي هو 5٪ ، ويتوقع الجميع زيادته إلى 5.25٪ في وقت لاحق اليوم. لذا فإن "السوق" تطلب من الحكومة أن تدفع ما يطلبه البنك المركزي ، حوالي 5.25٪.

ومع ذلك ، فإن سبب معدل السندات لمدة عشر سنوات أكثر تعقيدًا. يجب أن يكون أعلى ، وبالتأكيد أعلى من السعر الأساسي في البنك المركزي ، لأن الكثير يمكن أن يحدث في غضون عشر سنوات. ومع ذلك ، فإن السوق يطلب 3.6٪.

لماذا؟ جادل الاقتصاديون منذ الثمانينيات بأن الانعكاس يشير إلى أن السوق تتوقع انخفاض الأسعار الفورية ، ويتوقعون أن تنخفض هذه المعدلات لأنهم يتوقعون انخفاض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي.

بعبارة أخرى ، على الرغم من أن سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي سيكون 5.25٪ في غضون ساعات قليلة ، يتوقع السوق أن ينخفض ​​بنحو 2٪ قريبًا ، ولذا يطلبون من الحكومة أن تدفع هذا المعدل المنخفض البالغ 3.6٪ مقابل فترة العشر سنوات.

ركود حاد؟

كما هو موضح في الصورة المميزة أعلاه ، من المذهل مدى تنبؤ هذا المؤشر بفترات الركود لمدة أربعة عقود.

تتسطح ، ثم تسقط عادةً قليلاً في الأشهر السلبية قبل الركود ، لتعود بعد ذلك إلى المستويات الطبيعية حيث يكون للسندات قصيرة الأجل معدل أقل من شروط عشر سنوات.

لكن هذه المرة لم ينخفض ​​قليلاً إلى المنطقة السلبية فحسب ، بل انخفض إلى مستويات لا تصدق تاريخياً.

الأقرب إليه هو ديسمبر 2000 عندما انخفض الفارق إلى -0.77٪. بعد أربعة أشهر ، أُعلن الركود في أبريل واستمر حتى نوفمبر.

اللافت للنظر أن السبريد يبدو دائمًا أنه يرتفع من القاع قبل الركود بدون استثناءات حتى الآن. هذا هو توقع البنك المركزي أن الركود قادم ، لذا فهو يخفض المعدل ، ومن ثم يكون هناك ركود.

تقول البنوك المركزية في أوروبا والولايات المتحدة منذ شهور أن التوقعات الاقتصادية في الاتجاه الهبوطي. أصبحت ألمانيا الآن أول اقتصاد رئيسي يشهد أ الانكماش في Q1لذا فإن "الجانب السلبي" يتجه نحو الركود الفعلي.

ومع ذلك ، بدلاً من إيقاف الارتفاعات أو خفض أسعار الفائدة ، سيرفعها الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى اليوم ، على الرغم من أن 60٪ من المحللين يعتقدون أنه كان عليهم التوقف عن الارتفاع الشهر الماضي.

وبالتالي ، فإن السؤال الكبير هو: هل عمق هذا الانتشار لا يتوقع فقط حدوث ركود ، ولكن هبوطًا صعبًا محطمًا للأرقام القياسية؟

بالنظر إلى الرسم البياني أعلاه ، لا يبدو بصريًا أن هناك علاقة جيدة بين مقدار انخفاض السبريد في المستوى السلبي ، ومدة استمرار الركود ، لكنهم جميعًا انخفضوا سابقًا إلى نفس المستوى تقريبًا.

هذه هي المرة الأولى التي يقتربون فيها من اختراق -2٪ ، مما يشير إلى أن السوق يعتقد أن الاقتصاد سيصبح سيئًا للغاية ، وسيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض حاد.

أو ربما يعتقدون أن التضخم سينخفض ​​بشكل كبير لدرجة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض بشكل حاد ، مع بقاء سعر السندات لمدة عام عند 4.74٪ ، أقل من المعدل الأساسي الحالي ، في حين أن معدلات 3 سنوات عند 3.75٪.

كل هذه العوامل أعلى بكثير مما كانت عليه على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، ولكن إذا كان الأمر يتعلق بالتضخم المؤقت ، ففي الثمانينيات عندما كان التضخم أعلى بكثير ، لم يكن الفارق سلبيًا.

قد يشير ذلك إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد قام بعمل جيد في تحديد توقعات التضخم ، وبالتالي فإن السوق لا يطالب حتى بالمعدل الأساسي لسندات العشر سنوات ، ويقرض الحكومة بدلاً من ذلك بمعدل أقل مما يكلفهم الحصول على أموال من الاحتياطي الفيدرالي. .

هذا غير مستدام ، والسبب الوحيد لحدوثه هو أن السوق متأكد من أن السعر الأساسي سينخفض ​​بشكل حاد لأن التضخم سينخفض ​​والتضخم سينخفض ​​إذا تباطأ الاقتصاد ، وبالتالي فإن سيناريو الهبوط الصعب أصبح الآن في الصورة بثبات بالنظر إلى انحدار هذا المؤشر.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• أفلاطونايستريم. ذكاء بيانات Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• سك المستقبل مع أدرين أشلي. الوصول هنا.
• المصدر https://www.trustnodes.com/2023/05/03/bond-spreads-break-record