شهدت أسواق العملات المشفرة على نطاق أوسع تراجعا بعد فترة غزيرة نسبيا بعد إصدار EIP-1559 ، تخللها نشاط كبير ومضاربة داخل أسواق NFT. دفعت أسعار Ethereum نحو ATH ، لتصل إلى ما يقرب من 4,000 دولار قبل أن تتراجع بشكل حاد إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 3,168،XNUMX دولارًا.
لقد رأينا عمليات البيع الهائلة تمامًا في وقت مبكر من هذا الأسبوع حيث رأى متداولو Ethereum أن الرافعة المالية والوفرة تلاشت من النظام. في أحدث رسائلنا الإخبارية، لاحظنا أن الفائدة المفتوحة الآجلة على Bitcoin كانت مرتفعة ، في حين أن الفائدة المفتوحة لعقود Ethereum الآجلة قد تجاوزت ATH السابق في الأيام التي سبقت انهيار الأسعار.
يأتي هذا في وقت تستمر فيه شبكة Ethereum في رؤية استخدام هائل وازدحام في الرسوم ، مدفوعًا بشكل أساسي بسك NFT والتداولات. ومن غير المستغرب أن ينعكس هذا الاهتمام الهائل والوفرة في أسواق المشتقات ، حيث وصلت الأحجام والاهتمام المفتوح إلى آفاق جديدة.
لم تشهد أسواق خيارات Ethereum نفس الارتفاع أو التصحيح في الفائدة المفتوحة. غالبًا ما يعبر الاهتمام المفتوح بالخيارات عن وجهة نظر المتداولين المحترفين بأن المركز يحتاج إلى تحوط أو أن حركة كبيرة وشيكة. يسمح للمتداولين بإدارة مخاطر المركز دون الحاجة إلى بيع الأصل الأساسي. وجدت خيارات OI بالتأكيد ارتفاعًا محليًا ولكن بعيدًا عن ATH.
في أوقات الوفرة ، يميل المتداولون إلى الحصول على الرافعة المالية عن طريق اقتراض الأموال مقابل ضمانات. DeFi هو المستفيد الرئيسي من هذا الطلب على الاقتراض ، مع ارتفاع أسعار الفائدة والعوائد الأخيرة في جميع أنحاء النظام البيئي. تؤثر هذه العوائد على العوائد على منصات الإقراض الرئيسية مثل Compound و Aave ، والتي يتم استخدامها بدورها بكثافة في المجمعين مثل Yearn Finance.
يمكن أن يوفر الارتفاع المفاجئ في الأسعار مؤشرًا على أن النظام قد اتخذ قدرًا كبيرًا من الرافعة المالية. لاحظ أن هذا لا يشير بالضرورة إلى حدوث انهيار وشيك ، حيث يمكن أن تظل الأسعار مرتفعة لبعض الوقت ، وفي هذه الحالة ، تم رفعها فقط لفترة محدودة للغاية بعد فترة طويلة عند حوالي 2٪ تقريبًا. وصلت المعدلات إلى ذروتها عند 12٪ قبل انهيار الأسعار ، حيث عادت المعدلات إلى حوالي 3-4٪.
يُظهر تخفيض الرافعة المالية خلال أوقات التصفية صورة واضحة لكيفية وضع أسواق الإقراض في هذه الخطوة. في هذه الحالة ، أظهر السوق هيمنة واضحة على ETH كضمان مصفى يشير إلى تفضيل الاقتراض والاستفادة من الرافعة المالية عبر ETH. في المعتاد ، كانت رموز الحوكمة تمثل حصة أصغر نسبيًا من عمليات التصفية على السلسلة خلال فترة السبعة أيام الماضية.
عند حدوث التصفية ، يمكننا عرض الوضع المحدث للمكان الذي توجد فيه حدود التصفية وكيف أعاد المتداولون وضع أنفسهم بعد الانهيار. نرى أن الجولة التالية من عمليات التصفية المهمة لن تبدأ حتى مستوى ETH البالغ 2,600 دولار.
مع الألم الناجم عن الانخفاض الحاد في سعر الإصدار التجريبي (ETH و BTC) ، تأتي خطوة مقابلة من البدائل ، حيث تضررت الرموز المميزة للحوكمة بشكل أكبر. ومع ذلك ، نلاحظ أنه على الرغم من عمليات البيع ، فقد دفع استخدام بروتوكول DeFi إلى الأمام في مساره المتمثل في الحصول على المزيد والمزيد من القيمة على السلسلة. على الرغم من التراجع في قيمة ETH بالدولار ، فقد ارتفعت القيمة التراكمية بالدولار في DeFi إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.
مرارًا وتكرارًا شاهدنا بروتوكولات DeFi تظهر القوة وتستوعب المزيد من رأس المال حتى بين تصحيحات السوق. في الوقت نفسه ، فشلت الرموز المميزة للحوكمة في إظهار نفس المستوى من القوة مما يشير إلى تباعد محتمل بين استخدام البروتوكول وتقييمات الرمز المميز. نظرًا لأن TVL قد تجاوزت مجموعة ATHs المحددة في مايو ، لا تزال أسعار الرمز المميز للحوكمة بعيدة عن الانتعاش المكافئ. السؤال هو ما إذا كان هذا يمثل فرصة محتملة لتحديد القيمة ، أو ما إذا كان هذا الاختلاف في التقييم هو أكثر ظواهر هيكلية.
نظرًا لأن غالبية النشاط في DeFi يستمر في التركيز على العملات المستقرة ، فإن الرموز المميزة للحوكمة التالية لا تزال بعيدة عن القيمة السوقية لـ ATH ، في حين أن بروتوكول TVL قد تجاوز ATHs من نفس الفترة: Aave ، Curve ، Compound ، MakerDAO ، محدب.
أولاً ، نقارن قبعات السوق والقيم المخففة بالكامل (FDV: القيمة السوقية بعد تضمين جميع المكافآت المستقبلية / إجمالي العرض ، وتشمل القيمة السوقية فقط الرموز المميزة المتداولة) مقابل TVL للاعبين الرئيسيين بين بروتوكولات العملات المستقرة الثقيلة. هذه هي المشاريع الخمسة التي حصلت على أعلى نسبة TVL في DeFi بهامش كبير.
بعد ذلك نقوم بفحص النسب الحالية مقابل تلك الخاصة بشهر مايو. يروي قصة رائعة عن مدى ارتفاع التقييمات في مايو مقابل التاريخ الحالي. في الوقت الحاضر ، يتم تقييم كل دولار في البروتوكول أقل بكثير مما كان عليه في مايو.
إن سبب رؤية رموز الحوكمة أقل حماسًا مقارنة بشهر مايو ، على الرغم من أن النشاط والقيمة المقفلة تتفوق على الارتفاعات السابقة هي ملاحظة مثيرة للاهتمام. في الوقت الحالي ، لا يزال الاهتمام برموز حوكمة DeFi في المقعد الخلفي بالنسبة إلى NFTs وحتى ETH نفسها بينما يستمر الاستخدام الفعلي للبروتوكولات التي تتمحور حول العملة المستقرة في الارتفاع.
في حين أن الاهتمام في DeFi لا يزال صامتًا ، فقد شهد الاهتمام في NFTs تراجعاً عن القمم الأخيرة. تراجع حجم التداول في OpenSea أخيرًا عن مساره التاريخي ، وعاد إلى حجم يومي يبلغ حوالي 1/3 من حجم ATH. بغض النظر عن هذا التحول ، ظلت الأسعار الدنيا للمجموعات الرئيسية قوية من حيث ETH.
يعتبر توزيع NFTs دراسة مثيرة للاهتمام. السعي لفهم من يحمل ماذا وكيف يمكن أن تعطي أيدي نواقل NFTs مزيدًا من الأفكار حول كيفية عمل السوق.
من خلال مراقبة Cryptopunks و Bored Apes ، يمكننا رؤية المجموعات ذات معدل دوران الحامل الأكبر على مدار فترات مختلفة. بينما تشهد مجموعة قديمة مثل Cryptopunks توزيعًا كبيرًا من أكبر مالكي Cryptopunks ، يتم توزيع Apes من أكبر حاملي Cryptopunks بشكل أقل تكرارًا.
نظرًا لأن NFTs لا تزال هي المهيمنة على مستهلكي الغاز على Ethereum ، فقد أصبحت الشبكة مزدحمة تمامًا حيث يتنافس Uniswap V3 الآن بانتظام على استهلاك الغاز مع V2.
حدث أحد أكبر أحداث NFT في التاريخ بالأمس حيث نظرت عناوين 18k + إلى NFTs من مجموعة جديدة تسمى The Sevens. كان هذا أحد أعلى المستويات القياسية المستقرة لسعر الغاز واستهلاكه على مدى فترة 10 دقائق في تاريخ Ethereum. الحدث الآخر الوحيد الذي استخدم أكثر في التاريخ الحديث هو حادث يونيو. ذهب 18,000+ مستخدم إلى المعركة على 7,000 NFTs المتوفرة في المجموعة. يقع السعر الأدنى حاليًا عند 1 ETH.
إغلاق خاطرة
نظرًا لأن أسواق التشفير الأوسع تشهد تصحيحًا كبيرًا مدفوعًا بالرافعة المالية ، فقد دفع استخدام بروتوكول DeFi إلى آفاق جديدة ، حتى مع بقاء أسعار التوكنات باهتة إلى حد ما. يظل الاستخدام المرتكز على العملة المستقرة في DeFi التطبيق الرائد للنظام البيئي ، حيث تتمحور أفضل 5 بروتوكولات من حيث السيولة حول استخدام العملة المستقرة في الاقتراض والإقراض والتبادل. إنه طرف واحد لتكديس عائدات العملات المستقرة.
في غضون ذلك ، شهدت NFTs تراجعًا طفيفًا في الاهتمام العام بالسوق الثانوي. ومع ذلك ، فقد حدث واحد من أكبر أحداث سك في التاريخ مع The Sevens ، والذي شهد أكثر من 18,000 صك يتنافس على 7,000 قطعة فريدة من نوعها. علاوة على ذلك ، يبدو أن أكبر حاملي NFTs المتميزين في CryptoPunks و Bored Apes قد انتقلوا إلى وضع HODL ، مع حدوث عدد أقل وأقل من الصفقات وتغييرات الملكية.