إن زيادة الأجور بشكل أسرع في الولايات المتحدة من شأنها أن تساعد في تثبيت التضخم

(كرر قصة 15 يونيو دون أي تغيير في النص. جون كيمب محلل سوق لدى رويترز. الآراء المعبر عنها هي آراءه الخاصة)

* الرسم البياني 1: tmsnrt.rs/3wwWbGE

* الرسم البياني 2: tmsnrt.rs/3iFsoY7

لندن 15 يونيو حزيران (رويترز) - يشعر الموظفون الأمريكيون بالثقة الكافية للضغط من أجل تحسين الأجور وظروف العمل، على الرغم من ارتفاع مستوى البطالة بعد الوباء، وهي علامة على تحول ميزان القوى في سوق العمل.

وينبغي أن تكون النتيجة توسعاً قوياً ومستداماً في الإنفاق الاستهلاكي والنشاط التجاري على مدى العام المقبل، وهو ما سيرحب به صناع السياسات في البنك المركزي وفي البيت الأبيض.

ومع ذلك، فإنه سيغذي أيضًا تضخمًا أسرع وربما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقليص برنامج شراء السندات ورفع أسعار الفائدة في وقت أبكر مما أشار إليه كبار صناع السياسة حتى الآن.

ولا يزال العدد الإجمالي للموظفين غير الزراعيين منخفضا بأكثر من 7.5 مليون مقارنة بشهر فبراير 2020، وهو الشهر الأخير قبل أن تضرب الموجة الأولى من الوباء الاقتصاد.

لكن في أبريل، ارتفعت نسبة الموظفين الذين تركوا وظائفهم طوعا إلى أعلى معدل منذ أكثر من عقدين، وفقا لبيانات حالات انتهاء الخدمة التي جمعها مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS).

وارتفع معدل الإقلاع عن التدخين المعدل موسميا إلى 2.7%، ارتفاعا من 2.3% في نفس الشهر قبل عامين، قبل الوباء، وهو الأعلى منذ بدء هذه السلسلة الزمنية في عام 2001.tmsnrt.rs/3wwWbGE).

واستجابة لذلك، بدأت تعويضات الموظفين في الارتفاع بشكل أسرع مع محاولة الشركات وغيرها من مؤسسات القطاع الخاص الاحتفاظ بالعمال ذوي الخبرة من خلال زيادة الأجور والرواتب وغيرها من المزايا.

بالنسبة لموظفي القطاع الخاص، ارتفع إجمالي تكاليف التعويضات بنسبة 2.9٪ خلال العام الماضي وبمعدل سنوي مركب قدره 2.8٪ خلال العامين الماضيين، وفقًا لمسح منفصل أجراه مكتب إحصاءات العمل.

وترتفع التعويضات بأسرع معدل منذ الاقتصاد القوي في عام 2018 وقبل ذلك اقتصاد ما قبل الأزمة المالية في عام 2008 (tmsnrt.rs/3iFsoY7).

تشغيل أكثر سخونة

وتهيمن على استراتيجية كل من بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض الحاجة إلى تجنب تكرار معدلات ترك العمل المنخفضة بشكل غير عادي وضعف نمو التعويضات بين عامي 2010 و2016.

وبالتالي فإن المزيد من معدل دوران سوق العمل ونمو التعويضات بشكل أسرع سيكون موضع ترحيب من قِبَل صناع السياسات الحريصين على تكرار التوسع الخافت في دورة الأعمال بعد الركود الأخير والثورة الشعبوية التي تلت ذلك.

تعد معدلات الإقلاع عن التدخين أمرًا بالغ الأهمية لنمو التعويضات. بشكل عام، يحقق معظم الموظفين مكاسب أكبر في الأجور عند الانتقال من منظمة إلى أخرى بدلاً من البقاء داخل نفس المنظمة.

وبالتالي فإن زيادة معدل دوران العمالة لابد أن ترغم أصحاب العمل على زيادة الأجور بشكل أسرع، مع الفوائد التي تعود على الأسر التي تنتمي إلى النصف الأدنى من توزيع الدخل، والتي تعتمد بشكل أكبر على الدخل من الأجور والرواتب.

يريد كل من البنك المركزي والبيت الأبيض إدارة الاقتصاد بشكل ساخن نسبيا لتعظيم فرص العمل، وتغيير الوظائف، وبالتالي مكاسب الأجور والدخل للأسر ذات الدخل المنخفض.

وأشار مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض في إبريل/نيسان، في بيان مطول يهدف إلى درء المخاوف بشأن ارتفاع مؤقت في التضخم، إلى أن ""الحرارة" الاقتصادية لا تعني بالضرورة فرط النشاط".

تضخم أسرع

ومن المرجح أن يؤدي تسارع نمو التعويضات إلى توليد تضخم أسرع من خلال زيادة دخل المستهلك والقدرة الشرائية، فضلا عن رفع تكاليف الأعمال، وتشجيع الشركات على استعادة الهوامش من خلال زيادات الأسعار.

وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض متفائلين نسبيا بشأن هذا السيناريو؛ وقال كلاهما إن التضخم الأسرع إلى حد ما هو هدف السياسة، بعد المعدلات التي كانت أقل من الهدف في وقت سابق من هذا العقد.

ولابد أن تكون زيادات التعويضات بنسبة 2.8% سنوياً سريعة بالقدر الكافي لاستيعاب معدلات التضخم التي تتراوح بين 2.50% إلى 2.75% سنوياً، وهو ما ربما يتماشى مع هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي غير المعلن.

وسوف تنشأ المشكلة إذا استمرت زيادات التعويضات في التسارع، والحفاظ على معدل أسرع للتضخم، بل وربما دفعه إلى الارتفاع.

الدورة الأخيرة

ويركز بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض على تجنب تكرار المشاكل في أعقاب الركود في الفترة 2008/09، ولكن التعافي الحالي لا يشبه التعافي السابق على الإطلاق.

ومثلهم كمثل الجنرالات الذين خاضوا الحرب الأخيرة، ربما استوعب مسؤولو البنك المركزي الدروس من الدورة الاقتصادية الأخيرة مع تغير طبيعة المشكلة.

إن التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمواصلة شراء السندات والإبقاء على أسعار الفائدة بالقرب من الصفر طوال عام 2022 حتى عام 2023 هو بمثابة بوليصة تأمين ضد الانتعاش الاقتصادي المتوقع الضعيف وغير المتسق.

ولكن حتى الآن، أثبت التوسع قوته، حيث عززت الأسر إنفاقها على السلع، كما أطلق انتهاء تدابير السيطرة على الجائحة العنان للطلب المكبوت في قطاع الخدمات.

وبالتالي فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه مشكلة الاتساق الزمني. وإذا نجح التحفيز المالي والنقدي في توليد التعافي القوي، فسوف تتحول الحرارة إلى فرط النشاط، ولابد من سحب التحفيز أو عكسه قبل الموعد الذي أشار إليه المسؤولون.

إذا كان لا بد من استمرار التحفيز حتى عام 2023، كما يقول بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك سيكون علامة على أن الإجراءات المالية والنقدية لم تكن فعالة، وأن الاقتصاد لا يزال عالقًا في وتيرة منخفضة.

أسعار السلع

إن الجمع بين الانتعاش القوي في الولايات المتحدة مع مكاسب الدخل بين الأسر ذات الدخل المنخفض والكثير من الحوافز المالية والنقدية من شأنه أن يبقي الطلب على البضائع مرتفعًا.

سيؤدي النمو الأسرع في استهلاك البضائع إلى إبقاء سلاسل التوريد العالمية وأنظمة نقل البضائع ممتدة خلال الفترة المتبقية من هذا العام وعام 2022.

إن أسعار مجموعة واسعة من السلع الأساسية وغير المتعلقة بالطاقة ترتفع بالفعل بسرعة، ومن المرجح أن تستمر في التصاعد مع نضوج الدورة الاقتصادية العالمية.

وكلما طال أمد احتفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بأقصى قدر من التحفيز الآن للتأمين ضد أي فقدان للزخم في المراحل المبكرة من التعافي، كلما تعاظم خطر الانهاك مع تقدم الدورة.

ومن الممكن أن يترجم المزيد من الدعم السياسي الآن إلى تحول أكثر مفاجأة وإزعاجا في وقت لاحق، وهي النقطة التي أشار إليها العديد من أبرز منتقدي بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك وزير الخزانة الأميركي السابق لورانس سامرز.

ومن ناحية أخرى فإن الجمع بين الحوافز المالية والنقدية غير المسبوقة في الولايات المتحدة وأوروبا يعمل على خلق ظروف شبه مثالية لتحقيق ارتفاع كبير في استهلاك السلع الأساسية وأسعارها في الأمد القريب.

الأعمدة ذات الصلة:

- التضخم في الولايات المتحدة سوف يتسارع إذا ظل التعافي على المسار الصحيح (رويترز، 11 يونيو)

– سلسلة التوريد الفارغة ستحافظ على ازدهار الاقتصاد العالمي (رويترز، 3 يونيو)

– تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي على الوظائف يعني ضمناً تجاوزًا كبيرًا للتضخم (رويترز، 18 مايو)

- ارتفاع التصنيع العالمي يسرع من تضخم السلع (رويترز، 2 مارس)

- أسعار السلع الأساسية غير الطاقة ترتفع بأسرع معدل منذ 2011 (رويترز، 28 يناير) (تحرير إميليا سيثول-ماتاريزي)

المصدر: https://www.reuters.com/article/usa-inflation-kemp/rpt-column-faster-u-s-wage-rises-will-help-entrench-inflation-kemp-idUSL2N2NX1KD