تدفقات GBTC الخارجة تؤدي إلى انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 13٪ على الرغم من نمو سوق صناديق الاستثمار المتداولة - غير مقيد

انخفض سعر البيتكوين منذ 11 يناير - وهو اليوم الذي سمح فيه تحويل Grayscale Bitcoin Trust إلى صندوق استثمار متداول للمستثمرين على المدى الطويل بالبيع - مما أدى إلى تثبيط التدفقات الهائلة من الظهور الناجح الأسبوع الماضي لـ 10 صناديق استثمار فورية أخرى للبيتكوين.

مستثمرو بيتكوين الذين توقعوا أن يرتفع السعر بمجرد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، شهدوا آمالهم تبددت حيث انخفضت بيتكوين بدلاً من ذلك بنسبة ١٤٪ تقريبًا منذ ظهور صناديق الاستثمار المتداولة في ١١ يناير. يلقي المحللون اللوم على استمرار التدفقات الخارجة من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، وهو منتج موجود مسبقًا عمره 14 سنوات والذي تم تحويله إلى صندوق استثماري متداول في نفس اليوم. 

كان لدى Grayscale Bitcoin Trust أكثر من 28 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في وقت التحويل. شهد GBTC ما مجموعه 2.2 مليار دولار من التدفقات الخارجة في الأيام الخمسة منذ تحويله، مما يعوض جزئيًا التدفقات الداخلة البالغة 3.4 مليار دولار من الصناديق العشرة الجديدة الأخرى، وفقًا لـ بحث BitMEX البيانات. 

في باقة مذكرة بحثية جديدة، قدرت مجموعة من محللي JPMorgan بقيادة نيكولاوس بانيجيرتسوغلو أنه تم استثمار ما يقرب من 3 مليارات دولار في Grayscale Bitcoin Trust في عام 2023 لاستغلال خصم الصندوق إلى صافي قيمة أصوله (NAV). الآن بعد أن أصبحت GBTC عبارة عن صندوق استثماري متداول، فإن بعض المستثمرين الذين اشتروا GBTC بسعر مخفض يحققون الآن أرباحًا عن طريق الخروج من مساحة Bitcoin بالكامل بدلاً من مجرد التحول إلى أحد صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأخرى. وأشار المحللون أيضًا إلى أن GBTC تحافظ على رسومها بنسبة 1.5%، بينما انخفض مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة الآخرون إلى 0.2%، مما قد يؤدي إلى المزيد من التدفقات الخارجة. 

ويتوقع جي بي مورغان أن يؤدي هذا التناوب إلى خروج 1.5 مليار دولار أخرى من GBTC، الأمر الذي سيستمر في الضغط على سعر بيتكوين لأسابيع قادمة. 

توفر التدفقات الخارجية أيضًا عقبة يجب على صناديق Bitcoin ETFs الفورية الأخرى تجاوزها حتى تظهر قوية كمجموعة. كان نجاحهم حتى الآن مدفوعًا بتدفقات بقيمة 1.23 مليار دولار أمريكي لصندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock و1.1 مليار دولار أمريكي لصندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund. 

"متى يتوقف النزيف؟ لا أعلم، ولكن هذه بعض التدفقات اليومية الخطيرة التي يتعين على The Nine خوضها كل يوم.. لقد قاموا بعمل رائع حتى الآن ولكن يا إلهي، هناك الكثير لنطلبه.." محلل بلومبرج إتف إريك بالتشوناس على X. 

متى يتوقف النزيف؟ لا أعرف، ولكن هذه بعض التدفقات اليومية الخطيرة التي يتعين على The Nine خوضها كل يوم.. لقد قاموا بعمل رائع حتى الآن ولكن يا إلهي، هناك الكثير لنطلبه.. pic.twitter.com/LqwPRETrQf

- إريك بالتشوناس (EricBalchunas) ٣ فبراير ٢٠٢٤