الذهب سيتبع المال : آدم هاملتون

لقد أصبح الذهب في غير صالحه حقًا بعد تعرضه لعدة عمليات بيع حادة في الأشهر الأخيرة بسبب المخاوف من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان المضاربون الذين يتداولون العقود الآجلة للذهب بالرافعة المالية في الغالب بيعًا على المكشوف، في حين كان المستثمرون يتجاهلون صناديق الذهب المتداولة في البورصة. وبسبب مشاعر القطيع الهبوطية، فإن هذا التفكير الجماعي قصير النظر. وسيتبع الطلب على الذهب وأسعاره في نهاية المطاف المعروض النقدي من بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يستمر في الارتفاع.

السبب الرئيسي وراء اعتبار الذهب ذا قيمة في جميع أنحاء العالم منذ آلاف السنين هو وجوده محدودية نمو العرض. لقد كان تعدين الذهب على نطاق واسع دائمًا يستغرق وقتًا طويلاً ويتطلب الكثير من رأس المال. حتى مع التكنولوجيا الحديثة، عادةً ما يستغرق الأمر أكثر من عقد من الزمن بعد اكتشاف رواسب ذهب قابلة للتطبيق تجاريًا لإثبات ذلك، والسماح به، وبناء منجم، وتكثيف ذلك حتى إنتاج اللوحات الاسمية. لا يمكن التعجيل بهذه العملية.

كما أن مناجم الذهب القائمة، والتي غالباً ما يكون عمرها الإنتاجي أقل من عقد من الزمن، تستنزف باستمرار. عندما تصل إلى نهاية عمرها الافتراضي بعد استغلال أفضل خاماتها، تميل معدلات إنتاجها إلى البدء في الانخفاض بشكل كبير. وبالتالي فإن الحفاظ على إنتاج الذهب العالمي يمثل صراعًا مستمرًا كبيرًا، والذي تفاقم في العقد الماضي. وقد أدت لامبالاة المستثمرين إلى جعل هذا القطاع محروماً من رأس المال اللازم للتوسع.

وبسبب كل هذا وعوامل أخرى، فإن العالم يعرض الذهب فوق الأرض ينمو فقط حوالي 1 ٪ سنويا. وقد يكون هذا المعدل أقل من ذلك، مع تزايد الأدلة الأساسية التي تدعم فرضية ذروة الذهب. بعد عمليات البحث المكثفة في جميع أنحاء العالم في القرون الأخيرة عن رواسب الذهب الجديدة، تم بالفعل استخراج الرواسب الأكبر حجمًا والأسهل اكتشافًا. لذا، وباستثناء بعض الكيمياء التكنولوجية، فإن نمو المعروض من الذهب لن يتعافى.

وفي الوقت نفسه، تعمل البنوك المركزية في العالم، بقيادة أكبر البنوك المهيمنة، على توسيع إمداداتها من العملات الورقية بسرعة وكأن الغد لن يأتي. النمو النقدي المفرط موجود في كل مكان على مستوى العالم، وهو كذلك التخفيض النقدي الكلاسيكي. وهذا يترك أموالاً أكثر نسبيًا في النظام لمطاردة كميات أقل نسبيًا من الذهب، مما يؤدي في النهاية إلى رفع مستويات أسعاره كثيرًا. كمضارب أمريكي، سأركز على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ينشر الاحتياطي الفيدرالي بيانات الميزانية العمومية الأسبوعية، بما في ذلك إجمالي الأصول التي يحتفظ بها. اعتمادًا على سؤال الخبير الاقتصادي، فإن هذا إما يعادل أو يرتبط بشكل كبير بـ العرض النقدي الأساسي. ويعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على تنمية ميزانيته العمومية عن طريق شراء السندات، ومعظمها سندات الخزانة الأمريكية. ولدفع ثمنها، فإنه يقوم حرفيًا بإنشاء الدولارات اللازمة من لا شيء بضغطة زر! ويتم ضخ هذه الأموال الجديدة في الاقتصاد أثناء إنفاقها.

أحدث بيانات الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وأنا أكتب هذا المقال، سارية حتى نهاية سبتمبر. خلال العام الذي سبق ذلك، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع إجمالي أصوله بنسبة 19.7٪ أو 1,392 مليار دولار! لذا فإن المعروض النقدي في الولايات المتحدة آخذ في النمو في حدود 20% سنويا، مقارنة بـ 1% فقط للذهب. ويشكل هذا التضخم النقدي الخطير فألاً صاعداً للغاية بالنسبة للذهب، وهو أمر ذو قيمة مرة أخرى لأن نمو المعروض منه مقيد بطبيعته.

وكان التوسع النقدي السريع الذي شهده العام الماضي مجرد قمة جبل الجليد. يفرض هذا الرسم البياني أسعار الذهب على أصول الميزانية العمومية الأسبوعية لبنك الاحتياطي الفيدرالي على مدى السنوات القليلة الماضية. بعد ذعر الأسهم في مارس 2020 الذي غذته عمليات الإغلاق الوبائية، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي انتشر المعروض النقدي في الولايات المتحدة الستراتوسفير!  لم يحدث شيء من هذا القبيل في تاريخ الولايات المتحدة على الإطلاق، فهو أمر غير مسبوق على الإطلاق. هذا الطوفان سوف يجبر الذهب على الارتفاع.

كان مرض فيروس كورونا 19 (كوفيد-2020) مخيفا في الأيام الأولى لهذا الوباء، مع قدر كبير من عدم اليقين بشأن ضراوته وقدرته على القتل. استجاب المسؤولون الحكوميون بعمليات الإغلاق لعزل الناس، الأمر الذي ألحق الضرر بطبيعة الحال بالاقتصادات الأساسية. لذلك، في ما يزيد قليلاً عن شهر حتى أواخر مارس 500، انهار مؤشر الأسهم الأمريكي القياسي S&P 33.9 بنسبة كارثية بلغت XNUMX٪! وهذا يشمل ذعر كامل، انخفاض بنسبة 20٪ + في أسبوعين أو أقل.

وفي ظل عمليات البيع الوحشية تلك، انهار مؤشر S&P 500 بنسبة 23.8% في ثمانية أيام تداول فقط! وقد أدى ذلك إلى خطر حدوث كساد اقتصادي رهيب بسبب تأثير الثروة السلبي. ومع تدمير رأس المال الاستثماري الذي وفره الأميركيون بشق الأنفس، فإنهم سوف يبطئون إنفاقهم إلى حد كبير. ومن شأن ذلك أن يؤدي إلى خفض إيرادات الشركات وأرباحها، مما يؤدي إلى تسريح العمال على نطاق واسع. وسوف يتفاقم فقدان الوظائف وانخفاض الطلب، مما يؤدي إلى نسف الاقتصاد.

أصيب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بالذعر، فخفضوا سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية التي يسيطر عليها بنك الاحتياطي الفيدرالي مع تخفيضين طارئين. 50 نقطة أساس في أوائل مارس/آذار أعقبها 100 نقطة أساس أخرى في منتصف مارس/آذار مع تراجع أسواق الأسهم! وقد أدى ذلك إلى ترك معدل FFR عند الصفر، وبالتالي لم يعد لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ذخيرة التيسير التقليدية. لذلك بدأت بتدوير مطابعها النقدية بسرعات مذهلة، سندات التسييل المباشر من خلال ما يسمى بالتيسير الكمي.

في أواخر فبراير 2020، قبل عودة تلك التخفيضات الهائلة في أسعار الفائدة إلى سياسة سعر الفائدة صفر، كان إجمالي أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي يبلغ 4,159 مليار دولار. وبعد مرور اثني عشر أسبوعًا فقط، ارتفعت القاعدة النقدية للميزانية العمومية بشكل مكافئ بنسبة 69.2% أو 2,879 مليار دولار! وفي غضون بضعة أشهر فقط بعد حالة الذعر التي أصابت الأسهم في شهر مارس، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتضخم المعروض من الدولار الأمريكي بأكثر من 2/3!  لم يحدث مثل هذا التضخم النقدي المتطرف في الولايات المتحدة من قبل.

لقد تأثر الذهب أيضًا بذعر الأسهم بسبب الإغلاق الوبائي، حيث انخفض بنسبة 12.1٪ في فترة تداول استمرت ثمانية أيام. لقد فاجأ ذلك العديد من المتداولين، لكن لا ينبغي أن يكون كذلك. عندما تتدحرج أسواق الأسهم إلى حالات سقوط حر مخيفة للغاية، يهرع الناس المذعورون إلى الخروج. إنهم يبحثون عن الأمان النسبي للنقود، وبالتالي فإن الدولار الأمريكي يميل إلى الارتفاع مع انهيار أسواق الأسهم. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي القياسي بنسبة 8.1٪ في تلك الفترة!

مثل هذه التحركات الضخمة لهذه العملة الاحتياطية لا تتم مشاهدتها إلا أثناء حالات الذعر في الأسهم. ارتفاعات الدولار الكبيرة والسريعة تضرب الذهب لأن المضاربين في العقود الآجلة للذهب ذوي الاستدانة المفرطة والذين يهيمنون على حركة أسعار الذهب على المدى القصير يراقبون الدولار بحثًا عن إشارات التداول. لقد حدثت هذه الظاهرة مؤخرًا، ولكن بوتيرة أبطأ بكثير. وبالعودة إلى أوائل يونيو 2021، ارتفع الذهب بنسبة 13.5% على مدى 2.8 شهر في ارتفاع قوي.

ولكن هذا الاتجاه الصعودي للسوق الصاعدة توقف في منتصف يونيو/حزيران بفِعل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، حيث قام مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضع السياسة النقدية. أظهرت توقعاتهم غير الرسمية لأسعار الفائدة الفردية فرصة لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الطريق إلى نهاية عام 2023. وأشعلت هذه التوقعات الأكثر تشدداً قليلاً من المتوقع ارتفاعاً في الدولار، الأمر الذي أطلق العنان لعمليات بيع ضخمة للذهب الآجل، مما أدى إلى انخفاض الذهب بشكل حاد.

وسرعان ما بدأ الذهب في التعافي، لكن موجة أخرى ضربته مرة أخرى في أوائل أغسطس. أدت المفاجأة الصعودية في الوظائف الشهرية في الولايات المتحدة إلى زيادة احتمالات اضطرار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء قريبًا في إبطاء وتيرة حملته الرابعة للتيسير الكمي. أدى ذلك مرة أخرى إلى إضعاف مؤشر الدولار الأمريكي، مما أطلق المزيد من عمليات بيع العقود الآجلة للذهب. وقد بلغ ذلك ذروته في هجوم بيع على المكشوف لعقود الذهب الآجلة بوقاحة مساء يوم الأحد!

ارتد الذهب مرة أخرى بشكل حاد، وارتفع فعليًا فوق المتوسط ​​المتحرك لمدة 200 يوم. لكن موجة أخرى من عمليات البيع المكثفة للعقود الآجلة للذهب اندلعت في منتصف سبتمبر/أيلول بعد طباعة أفضل من المتوقع لمبيعات التجزئة الأمريكية. وقد أدى ذلك إلى زيادة اقتناع المتداولين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن تقليص برنامج التيسير الكمي الرابع قريبًا، مما دفع المضاربين إلى الهروب مرة أخرى من العقود الآجلة للذهب. لقد قمت بتحليل هذه الحلقات الثلاث بعمق في مقال منتصف سبتمبر.

وفي حين أن معظم قوة المضاربين في بيع العقود الآجلة للذهب قد استنفدت قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أواخر سبتمبر/أيلول، إلا أن الإعلان المسبق المتوقع عن تقليص برنامج التيسير الكمي الرابع قد هز بقية الأمور. لذلك اضطر الذهب مرة أخرى إلى الانخفاض بشكل متواضع. على مدى 4 أشهر بين أوائل يونيو وأواخر سبتمبر، انخفض الذهب بنسبة 3.9٪ بسبب مخاوف تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان الدافع وراء بيع العقود الآجلة للذهب مدعومًا بـ USDX زيادة موازية بنسبة 5.0٪.

يحدث في بعض الأحيان عمليات بيع مكثفة إلى متطرفة لعقود الذهب الآجلة الناجمة عن الارتفاعات الكبيرة والسريعة للدولار الأمريكي، كما أثبتت حلقة ذعر الأسهم في مارس/آذار 2020. لكن هذه الأمور تكون دائمًا قصيرة الأجل، حيث أن رأس المال الذي يسيطر عليه المضاربون في العقود الآجلة للذهب محدود للغاية. عندما تكون مسعورة، بهم البيع بسرعة يستنفد نفسه. وهذا يمهد الطريق لارتدادات هائلة من الذهب. انظر فقط إلى ما حدث بعد ذعر الأسهم العام الماضي، حيث ارتفع الذهب.

مع حالة الذعر التي أصابت الأسهم نفسها، وبالتالي وصول شراء الدولار الأمريكي كملاذ آمن إلى ذروته بسرعة، وكذلك فعل بيع العقود الآجلة للذهب. وقد انعكس ذلك إلى الشراء، مما ساعد الذهب على العودة إلى الارتفاع بشكل حاد. على مدى الأشهر الـ 4.6 التالية بعد أن وصل ذعر الأسهم إلى أدنى مستوياتهوارتفع الذهب بنسبة 40.0% إلى رقم قياسي اسمي على الإطلاق قدره 2,062 دولارًا! وقد تزامن الارتداد الأولي الذي أعقب حالة الذعر مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة المعروض النقدي في الولايات المتحدة.

في حين أن شراء العقود الآجلة للذهب أشعل في البداية الارتفاع الأخير الهائل في سوق الذهب الصاعد، إلا أنه لم يكن هو المحرك. ومن المثير للاهتمام أنه بحلول الوقت الذي أصبح فيه هذا الارتفاع في منطقة ذروة الشراء بشكل غير مستدام واستعدادًا للتخلي عن شبحه في تصحيح صحي، أصبح المضاربون في العقود الآجلة للذهب بائعين صافين. خلال فترة هذا الارتفاع، باعوا بالفعل 25.4 ألف عقد من خلال البيع على المكشوف. وهذا يعادل 78.9 طنًا متريًا من الذهب الذي تم إغراقه.

في حين أن الرافعة المالية المجنونة لعقود الذهب الآجلة التي تزيد في كثير من الأحيان عن 25 مرة تسمح لهؤلاء المضاربين بالتنمر على أسعار الذهب، فإنهم هم الفئران التي تلعب بينما القط بعيدًا. إن رأس مال المستثمرين يقزم رأس مال المستثمرين في العقود الآجلة، لذلك عندما يشترون أو يبيعون الذهب بكميات كبيرة يتغلب بسهولة على تداول العقود الآجلة. أفضل وكيل للطلب على الاستثمار في الذهب هو الحيازات المجمعة لصناديق الذهب المتداولة في البورصة الرائدة والمهيمنة GLD وIAU.

ارتفع الذهب بنسبة 40.0٪ في 4.6 أشهر بعد ذعر الأسهم في مارس 2020، ويرجع ذلك في الغالب إلى أن تجار الأسهم الأمريكية اشتروا أسهم GLD وIAU بسرعة كبيرة لدرجة أنهم أجبروا على بناء حيازات هائلة بنسبة 35.3٪ أو 460.5 طنًا! ترتفع حيازات صناديق الاستثمار المتداولة من الذهب عندما يتم عرض أسهمها بسعر أعلى بشكل أسرع من الذهب. وهذا يجبر مديري صناديق الاستثمار المتداولة هذه على تحويل هذا الطلب الزائد إلى سبائك الذهب المادية، وشرائها بالأموال المجمعة من إصدار الأسهم.

ذهبي اللازمة لتصحيح بعد إطلاق القطع المكافئ إلى مستويات ذروة الشراء للغاية، كما حذرت في مقال منتصف سبتمبر بعد وقت قصير من وصوله إلى ذروته. لذا فإن التصحيح اللاحق بنسبة 18.5٪ على مدى 7.0 أشهر حتى مارس 2021 كان صحيحًا تمامًا. في الأساس فإن مسار سوق الذهب الصاعد هو خط مستقيم صاعد، لكن أسعار الذهب تتأرجح حول ذلك بناءً على الجشع والخوف الشعبي. الخوف المفرط يولد تقلبات كبيرة بعد التصحيحات.

بدأ الارتفاع الخامس للذهب لهذا الصعود العلماني بداية جيدة بحلول أوائل يونيو 2021، حيث ارتفع بنسبة 13.5٪ على مدار 2.8 شهر، قبل هذه النوبات الأخيرة من عمليات البيع الجادة لعقود الذهب الآجلة بسبب مخاوف تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. الاحتمالات هي أن الذهب يقترب من قاع الخوف الآن نوعًا ما كما كان خلال ذعر الأسهم في مارس 2020. لقد أصبح المضاربون والمستثمرون على حد سواء عالقين في خوف القطيع واللامبالاة، حتى أنهم فقدوا رؤية الصورة الكبيرة الشاملة للذهب.

وفي حين صحح الذهب بقوة بعد صعوده الرابع وعانى من إهانة الارتفاع الخامس المتقطع خلال الأشهر الأخيرة، فإن النمو الهائل في المعروض النقدي لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي استمر بلا هوادة. وحتى بعد أن خرجت أسواق الأسهم من أدنى مستويات الذعر التي بلغتها بفضل الطباعة المفرطة للأموال من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، استمر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي القلقون في تضخم المعروض من الدولار الأمريكي منذ ذلك الحين. وهذا يعني المزيد من الدولارات لمطاردة ذهب أقل نسبيًا.

منذ أواخر فبراير 2020، عشية ذعر الأسهم بسبب الإغلاق الوبائي، ارتفع إجمالي أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة مذهلة بلغت 103.1٪ أو 4,289 مليار دولار في 19.1 شهرًا فقط! لقد قرأت ذلك بشكل صحيح، خلال عام ونصف فقط أو نحو ذلك لقد ضاعف بنك الاحتياطي الفيدرالي فعليًا المعروض النقدي الأمريكي!  ولهذا السبب يعاني الأميركيون من التضخم الهائل في كل مكان، مع ارتفاع الأسعار إلى عنان السماء. ويتنافس المزيد من الأموال على سلع محدودة نسبيا.

وتشكل القضايا المتعلقة بسلسلة التوريد محركاً ثانوياً لهذا التضخم الشديد الحرارة، وهو ما يكاد يكون مجرد ذريعة حمراء مقارنة بالتأثير المهيمن إلى حد كبير على الفائض النقدي الجنوني لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وُلدت الجولة الرابعة من التيسير الكمي بالفعل قبل الوباء في منتصف أكتوبر 4، بعد أن استسلم بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر للتشديد الكمي في محاولة لتفكيك طباعة الأموال الضخمة بعد ذعر الأسهم في أكتوبر 2019. وجاءت معظم الجولة الرابعة من التيسير الكمي بعد جولة مارس 2008 التالية.

وفقًا لأحدث بيانات الميزانية العمومية الرسمية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، تضخمت الجولة الرابعة من التيسير الكمي إلى مبلغ هائل لا يمكن تصوره وهو 4 مليار دولار على مدار 4,498 شهرًا! أدى ذلك إلى تفجير إجمالي أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي 113.9٪ أعلى في تلك الفترة! ما يقرب من 3/4 من شراء السندات في الجولة الرابعة من التيسير الكمي أو 4 مليار دولار كان عبارة عن تسييل مباشر لسندات الخزانة الأمريكية للمساعدة في "تمويل" الإنفاق الضخم للحكومة الأمريكية بالعجز. لا يزال أمام الجولة الرابعة من التيسير الكمي طريق طويل حتى الآن على الرغم من أخبار تقليص برنامج الاحتياطي الفيدرالي.

مرتكز على ماذا قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي وفي مؤتمره الصحفي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أواخر سبتمبر/أيلول، توقعت وول ستريت أن يبدأ التخفيض التدريجي لبرنامج التسهيل الكمي الرابع في ديسمبر/كانون الأول وأن يحدث بمعدل 4 مليار دولار شهرياً. إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من الالتزام بهذا الجدول الزمني، فهذا يعني أن طباعة الأموال بقيمة 15 مليار دولار أخرى لا تزال قادمة قبل انتهاء الجولة الرابعة من التيسير الكمي رسميًا في يونيو 660. وبالتالي، في أفضل السيناريوهات، فإن الجولة الرابعة من التيسير الكمي هي لا يزال ينمو بمقدار 1/7 أكبر أكثر من 9 أشهر!

سيتبع الذهب في نهاية المطاف عرض النقود، وسيرتفع مع استمرار نموه. ومع ارتفاع الأسعار التضخمية العالمية بفضل الفائض النقدي الإجمالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، لا يمكن للمستثمرين تجاهل حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قام بأكثر من ضعف الدولار الأمريكي الموجود. ومع تآكل القوة الشرائية بسبب التضخم، وبالتالي تآكل مبيعات الشركات وأرباحها، يتجه المستثمرون على نحو متزايد إلى تنويع محافظهم الاستثمارية نحو الذهب.

هذا التحوط النهائي من التضخم ضد التدهور النقدي على الرغم من أن التاريخ كله كذلك تم التقليل منه بشكل جذري من قبل المستثمرين. النظر في وكيل سريع. في أواخر أيلول (سبتمبر)، بلغت القيمة السوقية الجماعية لـ 500 سهم من أسهم النخبة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 39,382 مليار دولار. لكن الحيازات المجمعة لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب GLD وIAU، والتي تعد الطريقة الأساسية لاستثمار تجار الأسهم الأمريكيين في الذهب، كانت قيمتها أقل من 83 مليار دولار في نفس اليوم.

وهذا يعني أن المستثمرين الأمريكيين لديهم تخصيص محفظة الذهب حوالي 0.2%، والتي قد تكون صفرًا أيضًا! ولعدة قرون، كان الحد الأدنى الحكيم لتخصيص الذهب يتراوح بين 5% إلى 10%، وكان هذا من شأنه أن يتجاوز 20% في أوقات سوق الأوراق المالية الصعبة. لذا فإن هناك مجالاً واسعاً لتدفق رأس المال الاستثماري مرة أخرى إلى الذهب في السنوات المقبلة، حتى لو عاد إلى 1% أو 2% فقط من المحافظ الاستثمارية. من المحتمل شراء استثمارات ضخمة.

سوف الذهب في نهاية المطاف اتبع المعروض النقدي أعلى كما كان الحال دائمًا على المدى الطويل. وكما يحب المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يقولوا، فإن التخفيض التدريجي لا يعني تشديده. إنها مجرد إبطاء وتيرة طباعة النقود، ولا حتى البدء في التخلص من تريليونات الدولارات من الأموال الجديدة التي تم إطلاقها في العام ونصف العام الماضيين أو نحو ذلك. ويتطلب عكس بعض ذلك في الواقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي ببيع السندات، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تشديد كمي من شأنه أن يعيث فساداً في الأسواق.

لذلك، حتى لو واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهاء الجولة الرابعة من التيسير الكمي بحلول منتصف العام المقبل، فإن المعروض من الدولار الأمريكي سيتراجع سيبقى أكثر من الضعف الحفاظ على ضغط الأسعار التصاعدي على كل شيء ملموس مع الإمدادات التي تنمو بشكل أبطأ بكثير بما في ذلك الذهب. ولكنني سأفاجأ إذا حدث التخفيض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي الرابع بالفعل، حيث سيشعر المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي بالذعر ويقتلونه قبل الأوان إذا تعرضت أسواق الأسهم لصدمة عميقة بالقدر الكافي. عند الاقتراب من هبوط بنسبة 4%، سيتغير كل شيء.

ومع خوفه مرة أخرى من الكساد الناجم عن تأثير الثروة السلبي، لم يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن إبطاء الجولة الرابعة من التيسير الكمي فحسب، بل قم برفعه بسرعة مرة أخرى. إذا كانت عمليات بيع الأسهم حادة بما فيه الكفاية وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتلقى ما يكفي من اللوم، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى إعادة تسييل سندات التيسير الكمي إلى ما هو أبعد من وتيرتها الحالية البالغة 120 مليار دولار شهريًا. ولقد طال انتظار عمليات البيع الخطيرة في أسواق الأسهم في ظل هذه الأسواق التي يحركها بنك الاحتياطي الفيدرالي التداول في التقييمات الفقاعية.

ومع نهاية سبتمبر/أيلول، بلغ متوسط ​​أسعار أسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 32.9 مرة على مدى اثني عشر شهراً من نسبة السعر إلى الأرباح. وهذا أعلى بكثير من القيمة العادلة البالغة 14 ضعفًا خلال القرن ونصف القرن الماضيين أو نحو ذلك، وضعف ذلك عند 28 ضعفًا هو المكان الذي تبدأ فيه منطقة الفقاعة الرسمية. لن يتسامح بنك الاحتياطي الفيدرالي مع هبوط الأسهم السليمة بشكل طبيعي إلى متوسط ​​التقييمات التي تعود إلى مستويات معقولة بالنسبة لأرباح الشركات دون معركة كبيرة.

ومع انخفاض أسعار الفائدة إلى الصفر، فإن المزيد من تسييل السندات من خلال التيسير الكمي هو السلاح الوحيد المتبقي لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. وكلما زاد عدد الأموال التي يستحضرها بنك الاحتياطي الفيدرالي من لا شيء، كلما زادت الأموال التي يستخرجها بنك الاحتياطي الفيدرالي من لا شيء أكثر تفاؤلا النظرة العلمانية عن الذهب. وهذا التحوط الكلاسيكي من التضخم سيتبع في نهاية المطاف عرض النقود إلى أعلى، حيث أن نمو العرض الخاص به محدود للغاية بسبب صعوبات التعدين. ونظرًا للتجاوزات النقدية الشديدة، فمن المتوقع أن يرتفع الذهب إلى مستوى أعلى.

في عام 2019، عندما بلغ متوسط ​​الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي 3,930 مليار دولار، بلغ متوسط ​​الذهب 1,394 دولارًا. من العام حتى الآن في عام 2021، ذلك تضاعف المعروض النقدي بنسبة 101.2% بمتوسط ​​7,907 مليار دولار! ومع ذلك، ارتفع متوسط ​​سعر الذهب هذا العام حتى الآن بنسبة 29.0% فقط ليصل إلى 1,798 دولارًا. لا يزال أمام الذهب طريق طويل ليقطعه حتى يتمكن من اللحاق بهذه التجاوزات النقدية المتطرفة، مع احتمال وجود المزيد في المستقبل. المستفيد الأكبر من ارتفاع أسعار الذهب سيكون مخزونات الذهب.

A متوسط ​​الارتداد الهائل أعلى لقد تأخر موعد استحقاق مخزونات عمال مناجم الذهب، والتي تم ضربها إلى مستويات مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير بسبب معنويات الذهب الهبوطية الأخيرة. تميل أسهم الذهب الرئيسية إلى الاستفادة من ارتفاع الذهب بمقدار 2x إلى 3x، في حين أن الأسهم الأصغر متفوقة بشكل أساسي. عمال المناجم من الطبقة المتوسطة والمبتدئين غالبًا ما نرى مكاسب تفوق ذلك بكثير. إن كتب التداول الإخبارية الخاصة بنا مليئة بهذه الأسهم الرائعة بأسعار مخفضة بشكل لا يصدق.

في Zeal، نسير في الاتجاه المعاكس، ونشتري بسعر منخفض عندما يكون عدد قليل من الآخرين مستعدين قبل البيع لاحقًا بسعر مرتفع عندما لا يستطيع ذلك سوى عدد قليل من الآخرين. نحن نتغلب على الجشع والخوف الشعبي من خلال دراسة دورات السوق بجدية. نحن نتداول على مؤشرات تم اختبارها عبر الزمن مستمدة من الأبحاث الفنية والعاطفية والأساسية. وقد أدى ذلك بالفعل إلى تحقيق مكاسب في هذا الصعود الحالي يصل إلى +51.5% في تداولات الأسهم في نشرتنا الإخبارية الأخيرة!

لمضاعفة ثروتك من خلال تداول أسهم الذهب ذات الإمكانات العالية، عليك أن تظل على اطلاع بما يحدث في هذا القطاع. البقاء مشتركا لدينا شعبية وبأسعار معقولة أسبوعي و شهريا النشرات الإخبارية هي وسيلة رائعة. إنهم يعتمدون على خبرتي الواسعة ومعرفتي وحكمتي وأبحاثي المستمرة لشرح ما يحدث في الأسواق ولماذا وكيفية تداولها بأسهم محددة.  اشترك اليوم بينما يظل هذا المخزون الذهبي صغيرًا! نشرتنا الإخبارية المعاد تنسيقها مؤخرًا توسيع تحليل الأسهم الفردية.

خلاصة القول هي أن الذهب سيتبع المعروض النقدي للأعلى. أسعار المعدن الأصفر منخفضة الآن بعد النوبات الأخيرة من عمليات بيع العقود الآجلة للذهب بكثافة وسط مخاوف من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولكن على الرغم من إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في المستقبل البعيد وإبطاء طباعة أموال التيسير الكمي، فإن حنفياته النقدية لا تزال تضخ طوفاناً هائلاً من الدولارات الأميركية الجديدة بسرعات غزيرة. ولا يزال هناك المزيد من الفائض النقدي في الطريق حتى لو تم التخفيض التدريجي لبرامج التيسير الكمي الرابعة.

ولكن إذا هددت أسواق الأسهم ذات القيمة الفقاعية هذه بالتحول إلى اتجاه هابط جديد، فسوف يصاب المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي بالذعر. لن يتوقف التخفيض التدريجي فحسب، بل ستستأنف طباعة النقود في إطار برنامج التسهيل الكمي الرابع بقوة. وفي كلتا الحالتين، فإن هذا الذهب الصاعد أمامه طريق طويل قبل أن يعكس هذا التحوط النهائي من التضخم التجاوزات النقدية الهائلة من جميع أنحاء العالم. إن توفر المزيد من الأموال لمطاردة الذهب بشكل أقل نسبيًا يضمن تحقيق مكاسب كبيرة.

آدم هاملتون، CPA

8 أكتوبر 2021

حقوق الطبع والنشر 2000 - 2021 Zeal LLC (www.ZealLLC.com)

المصدر: https://goldseek.com/article/gold-will-follow-money