هل تم جدولة الاستدقاق؟

حدث شيء مضحك في الطريق إلى التدهور التدريجي ، حيث اصطدم سوق الوظائف الأمريكية بجدار من الطوب.

تقرير الوظائف المخيب للأسبوع الماضي عن أغسطس، والذي أظهر أن الاقتصاد الأمريكي يضيف 235,000 ألف وظيفة فقط - أقل من ثلث التقدير المتفق عليه البالغ 740,000 ألفًا ونقصًا حادًا من إجمالي يوليو المعدل بالزيادة البالغ 1.05 مليون ، ربما يكون قد وضع الكيبوش على خطة الاحتياطي الفيدرالي المرتقبة لبدء خفض 120 مليار دولار. مشتريات شهرية من الأوراق المالية الحكومية والسندات العقارية.

في الشهر الماضي ، ستتذكرون ، يبدو أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، في خطابه الذي ألقاه في جاكسون هول ، قد انضم إلى العربة التي بدأها زملاؤه في البنك المركزي الذين طالبوا بنك الاحتياطي الفيدرالي ببدء عملية التناقص التدريجي قريبًا. وقال "إذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع كما كان متوقعًا ، فقد يكون من المناسب البدء في تقليل وتيرة شراء الأصول هذا العام". ومع ذلك ، قدم أيضًا هذا التحذير: "اليوم ، مع استمرار الركود الكبير في سوق العمل واستمرار الوباء ، يمكن أن يكون مثل هذا الخطأ ضارًا بشكل خاص."

كان من الممكن أن يقدم تقرير العمل يوم الجمعة سببًا كافيًا لعدم التناقص التدريجي ، أو على الأقل تعليقه. كان الأمر المحبط بشكل خاص هو عدم وجود وظائف جديدة في صناعة الترفيه والضيافة بعد إضافة 350,000 وظيفة شهريًا على مدار الأشهر الستة السابقة ، بما في ذلك خسارة صافية قدرها 42,000 وظيفة في الحانات والمطاعم.

هذا لا يعني أن التقرير كان باهتًا تمامًا. في الواقع ، كان هناك العديد من العناصر التي دعمت الحجة لبدء عملية التناقص التدريجي قريبًا.

تحسن رقم البطالة الرئيسي إلى 5.2٪ من 5.4٪. الأهم من ذلك ، ربما ، ارتفع متوسط ​​الدخل في الساعة بنسبة 0.6٪ عن الشهر السابق و 4.3٪ مقابل عام مضى. في الواقع ، ارتفعت الأرباح الأسبوعية بنسبة 10٪ تقريبًا بمعدل سنوي خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

قد يؤدي هذا الارتفاع في الأجور إلى جعل التضخم أكثر لزوجة وأقل احتمالية لأن يكون مؤقتًا ، على الرغم مما يؤكده باول ، مما يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يحاول استباق زخم التضخم قبل أن يخرج عن نطاق السيطرة.

لكن المؤشرات الأخيرة الأخرى إلى جانب تقرير الوظائف تشير إلى تباطؤ اقتصادي ، مما قد يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي وقفة لإيقاف الحديث التدريجي.

وانخفض مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن كونفرنس بورد بأكثر من 11 نقطة في أغسطس إلى 113.8 ، وهو أقل بكثير من التوقعات وأدنى مستوى له منذ فبراير. جاء ذلك في أعقاب ضعف مبيعات المستهلكين في يوليو تموز. وفي يوم الاثنين ، خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته للنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة هذا العام إلى 5.7٪ من 6.0٪ ، مشيرًا إلى انتشار متغير دلتا - الذي يتسبب في تجنب بعض الناس على الأقل تناول الطعام بالخارج - و "تلاشي الحوافز المالية" من العم سانتا ، أي لا مزيد من المال المجاني.

الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو 21-22 سبتمبر ، وفي ذلك الوقت قد يكشف المزيد عن خططه التدريجي. في الوقت الحالي ، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يذهب في أي من الاتجاهين. لكن أموالي لن تتضاءل ما لم يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه قال الكثير مؤخرًا لصالح التناقص التدريجي لدرجة أنه يخاطر بفقدان بعض المصداقية إذا لم يبدأ العملية على الأقل. في هذه الحالة ، قد يختار بنك الاحتياطي الفيدرالي تقسيم الطفل ، معلنًا عن تناقص صغير يبدأ في الربع الرابع ، ربما بمقدار 10 مليارات دولار شهريًا ، إلى 110 مليار دولار.

ومع ذلك ، قد يوقف نيرانه أيضًا وينتظر المزيد من التأكيد على أن سوق العمل قد اصطدم بالفعل بالحائط وأنه سيكون بالتالي "ضارًا" إذا بدأ في التناقص الآن.

إذا كان باول قد أظهر أي شيء خلال فترة رئاسته للاحتياطي الفيدرالي فهو أنه ليس سوى صبور. لا يوجد سبب وجيه للاعتقاد ، إذن ، أنه سيكون على استعداد للبدء في التناقص التدريجي عندما يكون هناك الكثير من الشكوك حول المسار الأمامي للاقتصاد.

لقد جعل متغير دلتا ببساطة من الصعب جدًا إجراء تغييرات مهمة في السياسة الآن ، حتى لو كان من المحتمل أن يكون أي تناقص متواضع. من المحتمل أن يستغرق الأمر عدة أشهر ، على الأرجح في العام المقبل ، قبل أن نحصل على قراءة متسقة حول مدى تأثير المتغير على حياتنا. سيلعب إدخال اللقاحات المعززة أو حتى اللقاحات الجديدة تمامًا دورًا رئيسيًا في ذلك ، ولكن لدينا طرقًا لنقطعها قبل أن نعرف المزيد.

هذا سوف يناسب باول على ما يرام.

دعونا أيضًا لا ننسى أن إعادة ترشيح باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سيعتمد إلى حد كبير على كيفية إدارته للاقتصاد والأسواق خلال الأشهر القليلة المتبقية من ولايته ، والتي تنتهي في أوائل العام المقبل. لا يوجد شيء على الإطلاق بالنسبة له ليبدأ في تشديد السياسة ، بغض النظر عن مدى إهمالها ، إذا كان يريد بجدية أن يُعاد ترشيحه ، ويبدو أن جميع المؤشرات تدعي أنه يفعل ذلك.

قم بالزيارة مرة أخرى لقراءة مقالتي القادمة!

جورج ياجيك
INO.com المساهم – بنك الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة

الإفصاح: هذه المقالة هي رأي المساهم نفسه. ما ورد أعلاه هو مسألة رأي لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منه تقديم نصيحة استثمارية. لا يتلقى هذا المساهم تعويضًا (بخلاف INO.com) مقابل رأيه.

المصدر: https://www.ino.com/blog/2021/09/has-the-taper-been-tabled/