بعد ثلاثة أشهر في اتجاه هبوطي مستمر ، تلقى سوق البيتكوين عرض شراء ، مع تداول السوق أعلى مع الحفاظ على المستوى النفسي 40 ألف دولار. ومع ذلك ، مع وجود العديد من الرياح المعاكسة في الاقتصاد الكلي والسوق ، فإن السؤال هو ما إذا كان الأمر كذلك ال أسفل ، أو فقط A القاع المحلي ضمن إطار زمني أطول.
في إصدار هذا الأسبوع ، سنقوم بتقييم الدعم الأساسي الذي أنشأ أدنى المستويات الأخيرة للأسعار ، بالإضافة إلى الآليات المختلفة التي تدفع السوق إلى الأعلى. ارتدت الأسعار عن عدد من المستويات الأساسية التي أشارت تاريخياً إلى التقليل من قيمتها أو إلى سعر "القيمة العادلة". نناقش أيضًا ما إذا كان الضغط القصير قد ناقش في الطبعة السابقة لعبت ، وأنماط الإنفاق لأصحاب المدى القصير استجابة لارتفاع السوق.
نقدم أيضًا بعض التعليقات على الإنفاق الأخير البالغ 96.4 ألف بيتكوين المرتبط باختراق Bitfinex في عام 2016 ، وكيف تم اكتشاف ذلك في العديد من المقاييس على السلسلة.
الترجمة
تتم الآن ترجمة هذا الأسبوع في السلسلة إلى الإسبانية, الإيطالية, الصينية, اليابانيّةو تركي.
لوحة معلومات Week Onchain
تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.
الدعم الأساسي
خلال عامي 2021 و 2022 ، أثبت النطاق السعري بين 30 ألف دولار و 40 ألف دولار أنه مستوى دعم قوي للمضاربين على صعود البيتكوين. في عام 2021 ، تم الدفاع عن هذا النطاق بعد التراجع بنسبة 50٪ + في مايو ويوليو ، وقدم الدعم في تصحيح سبتمبر ، وكان مرة أخرى مصدرًا لدعم العطاءات في الفترة من يناير إلى فبراير من هذا العام.
يوضح مقياس URPD توزيع الأسعار المحققة لمجموعة Bitcoin UTXO الحالية. هنا يمكننا أن نرى أن 2.351 مليون بيتكوين (12.41٪ من العرض) قد تم تداولها مؤخرًا بين 36.2 ألف دولار و 41.2 ألف دولار. حتى مع إعادة توزيع هذه العملات إلى القيم المحققة الأقل ، لا يزال السوق ثقيلًا ، حيث تم تداول أكثر من 25 ٪ من العرض المتداول بأسعار أعلى.
مع اندفاع السوق للأعلى ، قد تكون إحدى الآليات التي تحركه هي الضغط على صفقات الدخول المتأخرة كما تمت مناقشته في طبعة الأسبوع الماضي. يُظهر فحص الرسوم البيانية لهيمنة التصفية الطويلة أن صفقات البيع كانت في موقف ضعيف هذا الأسبوع ، مع انحراف بسيط نحو عمليات التصفية الجانبية القصيرة.
ومع ذلك ، لا يزال حجم هذا المقياس باهتًا إلى حد ما ، مما يشير إلى أنه من غير المرجح أن يكون الاتجاه الصعودي للسعر مدفوعًا بشكل أساسي بضغط قصير.
يتم تأكيد هذا إلى حد كبير من خلال التغيير الذي استمر ليوم واحد في العقود الآجلة المفتوحة ، حيث لم نشهد بعد حدث إلغاء الرافعة المالية المميز ، حيث تم إجبار حجم كبير من العقود المفتوحة على الإغلاق. ومع ذلك ، لا تزال الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة مرتفعة عند حوالي 1٪ من القيمة السوقية للبيتكوين (حوالي 1.91 مليار دولار).
قد يشير هذا إلى أن احتمالية حدوث ضغط قصير أقل مما تم تقديره أولاً ، أو أن مثل هذا الحدث يظل ممكنًا إذا استمر السوق في الارتفاع ، حيث وصل إلى مجموعات من مستويات وقف الخسارة / التصفية للبائعين على المكشوف.
بالنظر إلى أسواق Spot / onchain ، يمكننا أن نرى أن شبكة Bitcoin شهدت دفعة من الكيانات الصافية الجديدة هذا الأسبوع ، مما أدى إلى نمو صافٍ يصل إلى 18.5 ألف كيان يوميًا. خلال عام 2021 ، حدثت دفعات كبيرة من الكيانات الصافية حول فترات متقلبة مثل تصحيحات السوق الصاعدة في الربع الأول والربع الثاني ، وخلال 1٪ + عمليات البيع في مايو.
كانت الفترة من يونيو إلى ديسمبر 2021 فترة تراكم هادئ مع وجود خط أساس مستقر يبلغ 12.5 ألف كيان صافي يدخل الشبكة يوميًا. على هذا النحو ، قد تشير الارتفاعات الأخيرة في شهري يناير وفبراير إلى انتقال مؤقت من التراكم الذي يهيمن عليه HODLer ، أو على الأقل اهتمام متجدد بعملة البيتكوين بعد التداول وصولاً إلى أسعار دخول أكثر جاذبية.
محتوى Glassnode الجديد
يسعدنا إصدار أحدث تقرير بحثي ومقاييس حول اعتماد Segwit من خلال التبادلات. في هذه المقالة ، نقدم مقياسًا جديدًا يسمى SegWit Utilization ، بالإضافة إلى تقييم نقدي لمعدلات اعتماد SegWit من قبل أكبر مستهلكي Bitcoin blockspace.
لقد أصدرنا أيضًا ثلاثة مقاييس جديدة مرتبطة بهذا البحث:
يوهانس هوفمان
الزخم قصير المدى يتأرجح صعودا
للمرة الأولى منذ أواخر نوفمبر ، شهد حاملو المدى القصير (STHs) يومًا مربحًا ، مع كسر STH-SOPR فوق 1.0. يشير هذا إلى أن العملات التي تم إنفاقها ، والتي تقل عن 155 يومًا ، حققت أرباحًا مجمعة هذا الأسبوع. يأتي هذا بعد أكثر من شهرين من تحقيق الخسائر كل يوم حيث تم التخلص من عملات STH الذين اشتروا القمة ، من عملاتهم المعدنية بأسعار أقل.
يمكن رؤية نمط STH-SOPR مشابه في حالتين منذ مارس 2020. بعد فترة طويلة من الخسائر ، تمكن السوق من اختراق اتجاه صعودي ، مع إعادة اختبار STH-SOPR 1.0 للتأكيد. إذا رأينا STH-SOPR يرتفع مرة أخرى ، فهذا يشير إلى تجدد الربحية وتدفقات الطلب الداخلة تمتص العملات المعدنية. على العكس من ذلك ، فإن الاختراق إلى ما دون 1.0 سيكون مؤشرًا هبوطيًا ، ويوحي بعدم وجود طلب كاف لدعم ضغط البيع من STHs.
يمكننا أيضًا أن نرى تباعدًا صعوديًا مثيرًا إلى حد ما يحدث على مذبذب التدرج المحقق للسوق (MRG) لمدة 14 يومًا. يصوغ هذا المقياس درجة الزخم في تسعير السوق بالنسبة لتدفقات رأس المال الطبيعي الواردة في الحد الأقصى المحقق. التفسير العام هو كما يلي:
- قمم أعلى / منخفضة متتالية تشير إلى زيادة الزخم في الاتجاه الصعودي / الاتجاه الهبوطي ، على التوالي.
- فواصل أعلى / أقل من 0 الإشارة إلى أن هناك اتجاهًا صعوديًا / هبوطيًا جديدًا قيد التشغيل ، مع فترة تأرجح متوقعة تبلغ 14 يومًا تقريبًا.
حيث أظهرت قمة السوق في مارس - أبريل 2021 تباعدًا هبوطيًا (انخفاض زخم السوق مع ارتفاع الأسعار) ، تعكس الفترة الحالية تباعدًا صعوديًا. مع كل مجموعة منخفضة جديدة للسعر ، يكون هناك زخم متناقص في الاتجاه الهبوطي ، وقد اخترق MRG لمدة 14 يومًا بشكل مقنع فوق الصفر. 28 يوم MRG يُظهر في الواقع هيكلًا مشابهًا للسوق ، مما يوفر التقاء والحجم للحجة الداعية إلى إنشاء سوق محلي منخفض على الأقل.
يأتي هذا الارتفاع في أعقاب اتجاه هبوطي مستمر إلى حد ما لمدة ثلاثة أشهر ، مما دفع بملف العائد الشهري لعملة البيتكوين إلى المنطقة السلبية. يُظهر الرسم البياني أدناه عائدات البيتكوين (كنسبة مئوية) خلال نافذة مدتها 30 يومًا ، مع عوائد سلبية بنسبة -30٪ تشير تاريخيًا إلى ظروف ذروة البيع. كانت العائدات الشهرية بهذا السوء فقط في خمس فترات في آخر 5 سنوات:
- التصحيحات في يناير - أبريل 2018 والتي بدأت السوق الهابطة.
- حدث استسلام السوق الهابطة في نوفمبر 2018.
- عمليات البيع الواسعة في السوق في مارس 2020 حيث أدى فيروس كورونا إلى إغلاق الاقتصادات العالمية.
- حدث البيع في مايو 2021 وإلغاء الرافعة المالية.
- أداء العام حتى تاريخه في عام 2022.
تقديرات القيمة العادلة للبيتكوين
كانت هناك العديد من الأساليب والنماذج المقترحة لتقييم Bitcoin على مر السنين ، ويجب أن يكون تقييم أي مجموعة مصحوبًا بالتقاء بين العديد من المقاييس والمؤشرات.
واحدة من أبسط الأدوات ، ولكنها لا تزال قوية جدًا ، هي Mayer Multiple ، محسوبة كنسبة بين السعر والمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. يتم ملاحظة 200DMA على نطاق واسع كمؤشر صعود / دب طويل المدى في التحليل الفني ، وعلى هذا النحو يمكن أن تشير الانحرافات الحادة أدناه إلى درجة من التقليل من القيمة بالنسبة لمتوسط طويل الأجل. تم تداول Mayer Multiple تحت 0.8 هذا الأسبوع ، وهو ما يمثل خصمًا بنسبة 20٪ + بالنسبة إلى 200DMA. مستوى السعر الذي يمثل Mayer Multiple من 0.8 هو 39.1 ألف دولار ، والذي استعاده السوق الآن (محسوبًا على أنه 0.8 × 200DMA).
على غرار مقياس العوائد الشهرية ، عادةً ما ترتبط الأمثلة السابقة للتداول المتعدد على Mayer بأقل من 0.8 بانخفاض حاد في الأسواق الهابطة ، وخاصة خلال أحداث الاستسلام على مستوى السوق (على سبيل المثال يناير 2015 ونوفمبر 2018 ومارس 2020).
المقياس الآخر الذي يعكس "القيمة العادلة" هو نسبة المحققة إلى الحياة (RTLR) التي تم اقتراحها لتقدير "القيمة العادلة" للبيتكوين حسب تسعير مجموعة HODLer. خلال فترات السكون الثقيل للعملة المعدنية ، تنخفض الحيوية ، وبالتالي يتم تضخيم السعر المحقق عندما يتم وضع الحيوية في المقام (والعكس صحيح).
قدم هذا المقياس الدعم في أواخر عام 2020 قبل الدافع الرئيسي للسوق الصاعد ، ومرة أخرى في يونيو ويوليو 2021. تم تداول السوق دون هذا المستوى الأسبوع الماضي ، لكنه استعاد منذ ذلك الحين مستوى RTLR البالغ 39,958 دولارًا ، وهو ما يتوافق بشكل معقول مع الدعم المستوى مع ماير مضاعف 0.8.
على محفظة Bitfinex Hack لعام 2016
اكتشف عدد من المقاييس في السلسلة هذا الأسبوع إنفاقًا كبيرًا للغاية قدره 94,643 BTC مرتبطًا بمحافظ من 2016 اختراق Bitfinex، بقيمة سوقية تبلغ 3.67 مليار دولار. نظرًا للحجم الكبير ، سواء من حيث حجم العملة ، وقيمة الدولار الأمريكي ، والأرباح المحققة ، والعمر المدمر ، فإن هذا يجعل دراسة حالة مثيرة للاهتمام في تقييم كيفية تأثير الأحداث الشاذة على السلسلة على التفسير المتري.
يمكننا أن نرى في عرض 5 سنوات + المتجدد أن هذا الإنفاق هو أكبر إنفاق 5 سنوات + في التاريخ ، متجاوزًا أعلى مستوى سابق عند 71.825 ألفًا في يناير 2019 عندما كانت الأسعار 3,629 دولارًا.
كما ارتفعت أيام العملات التي تم تدميرها إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات مع تدمير إجمالي 195 مليون يوم عملات معدنية ، منها 190 مليون (97٪) مرتبطة بمحافظ Bitfinex.
كما هو مذكور أعلاه ، يشير مقياس Liveliness المتدهور إلى أنه عبر عرض العملة بالكامل ، يكون حجم أكبر من العملات نائماً وعمرًا متراكمًا (أيام عملات معدنية) ، مقارنةً بتلك التي يتم إنفاقها ، مما يؤدي إلى تدمير أيام العملات المعدنية. هذا نموذجي لفترات تراكم HODLer ، وغالبًا ما يكون مرادفًا للأسواق الهابطة.
الحيوية في اتجاه هبوطي ثابت ، مع استثناء ملحوظ للزيادة الرأسية هذا الأسبوع استجابة لإنفاق Bitfinex ، مما رفع مقياس مقياس الماكرو هذا بنسبة 0.38٪ في اليوم.
مقياس عمر واحد يمكن نشره للتغلب على الحالات الشاذة مثل هذا ، حيث ينفق عدد صغير من المحافظ عملات معدنية كبيرة / قديمة جدًا ، هو ASOL. يقيس متوسط عمر المخرجات المنفقة متوسط عمر العملات المستهلكة على أساس UTXO ، متجاهلاً حجم العملة تمامًا (والذي يتم قياسه بواسطة CDD والسكون على سبيل المثال).
لم تستجب ASOL بشكل هادف لمحفظة Bitfinex وانهارت في الواقع إلى أدنى المستويات التي تمت زيارتها في يونيو 2021. تعتبر اتجاهات Uptrions في ASOL نموذجية عندما يكون هناك توزيع واسع النطاق للعملات القديمة ، عادة في الأسواق الصاعدة. على النقيض من ذلك ، تشير الاتجاهات الهبوطية مثل تلك الموجودة في اللعب إلى أن HODLing هو السلوك المفضل ، والذي يتوافق مع الاتجاه الهبوطي لمقياس الماكرو في Liveliness.
نبذة عامة
نظرًا لأن أسعار البيتكوين ترتد من أدنى مستوياتها في عدة أشهر ، فقد بحثنا في آليات القيادة المحتملة ، وقمنا بتقييم الدعم المقدم من قبل المستثمرين في نطاق يتراوح بين 30 ألف دولار و 40 ألف دولار. ارتبطت المستويات المنخفضة للسوق البالغة 33.5 ألف دولار والتي حددتها الأسبوع الماضي بتخفيض القيمة التاريخية عبر مجموعة من المقاييس بما في ذلك Mayer Multiple و RTLR وملف تعريف العائد الشهري.
لا يزال السوق يحتل المرتبة الأولى في توزيع التوريد ، مع وجود أكثر من 25 ٪ من جميع BTC خسائر غير محققة. ومع ذلك ، هناك درجة معقولة من الزخم وراء هذا الارتفاع ، مع عودة STH إلى الربحية ، وتقلب مؤشرات MRG قصيرة المدى إيجابية. مفتاح مراقبة المضي قدمًا هو ما إذا كان حاملو العملات طويلة الأجل والعملات القديمة يأخذون سيولة الخروج ، وما إذا كان يمكن دعم الارتفاع من خلال الطلب المتجدد الذي كان مفقودًا بشكل عام منذ عمليات البيع في مايو.