البصيرة الكمية المشفرة: إستراتيجية تداول عملة مشفرة منتظمة باستخدام العقود الآجلة الدائمة

TL ؛ dr: Perpetuals الآجلة هي أدوات مالية أصبحت شائعة بشكل متزايد في مجال التشفير. تُظهر Coinbase استراتيجية افتراضية بسيطة لمحايدة دلتا تستفيد من معدلات التمويل المنحرفة بشكل إيجابي في سوق العقود الآجلة الدائمة لتحقيق عائد مرتفع على الاستثمار.

بواسطة فريق البحث الكمي لعلوم البيانات Coinbase

استراتيجية تداول منهجية

استراتيجية التداول المنتظم هي طريقة ميكانيكية للتداول تهدف إلى استغلال جوانب معينة من عدم كفاءة السوق لتحقيق أهداف الاستثمار. تستخدم هذه الاستراتيجيات تداولًا منضبطًا قائمًا على القواعد يمكن اختباره بسهولة باستخدام بيانات السوق التاريخية. يتبع التداول القائم على القواعد منهجيات تداول صارمة ومحددة مسبقًا لا تتأثر بظروف السوق.

التداول المنهجي هو مجال استثمار كامل النمو يشمل مجموعة واسعة من الاستراتيجيات وفئات الأصول. مع سوق العملات المشفرة المتنامي باستمرار ، حيث يتم تداول الآلاف من الرموز المميزة ويتم توسيع عروض المشتقات ، سيلعب التداول المنتظم دورًا مهمًا في الاستثمار القائم على الهدف مع تخصيص رأس المال الفعال وإدارة المخاطر الصارمة. في هذه المقالة ، نستكشف استراتيجية دلتا المحايدة لإظهار اللبنات الأساسية للتداول المنتظم.

التداول الفوري: شراء أو بيع الأصول التي يترتب عليها نقل الملكية الفوري. بالنسبة للتداول الفوري للعملات المشفرة ، يمكن للفرد شراء أو بيع الأصول المشفرة مباشرة عبر التبادل المركزي أو وسيط التجزئة أو التبادلات اللامركزية. (فمثلا: Coinbase Prime ، تبادل العملات المعدنية)

تداول المشتقات: المشتقات هي عقود مالية تعتمد قيمتها على الأصول الأساسية. يتم وضع هذه العقود بين طرفين ويمكن تداولها عبر بورصة مركزية / لامركزية أو خارج البورصة (OTC). يُلزم العقد الآجل ، وهو أحد أكثر المشتقات شيوعًا ، الأطراف بالتعامل مع أصل أساسي في تاريخ مستقبلي بسعر محدد مسبقًا. المشتقات ، مثل العقود الآجلة ، هي أدوات مالية منظمة للغاية. على سبيل المثال في الولايات المتحدة ، نظمت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) سوق المشتقات بما في ذلك العقود الآجلة للسلع والخيارات وسوق المقايضات وكذلك الأسواق خارج البورصة.

دلتا ودلتا محايد: الدلتا يقيس معدل التغير في سعر عقد المشتقات فيما يتعلق بالتغيرات في سعر الأصل الأساسي. للأصل الأساسي نفسه S، ويسمى دلتا واحد لأن معدل التغيير S بالنسبة إلى نفسها هي 1. العقود الآجلة التي تتبع عن كثب الأصل الأساسي ، هي تقريبًا دلتا واحدة. لتحقيق محفظة دلتا محايدة ، يمكن للمرء أن يأخذ مواقف معادلة في الأسواق الفورية والمشتقات لإنشاء محفظة ذات دلتا شاملة تساوي الصفر. محفظة الدلتا الصفرية / المحايدة لا تخضع لتحركات الأسعار الأساسية.

أصبحت العقود الآجلة الدائمة وسيلة شائعة لتداول الأصول المشفرة. على عكس العقود الآجلة التقليدية التي تنتهي صلاحيتها وتواريخ التسليم أو التسوية المرتبطة بها ، لا تنتهي صلاحية العقود الآجلة الدائمة. يتم تسوية هذه الأدوات بشكل دوري نقدًا مع سداد معدل التمويل ولا يوجد تسليم فعلي للأصول الأساسية. يجب إغلاق العقود الآجلة الدائمة للخروج أو الاحتفاظ بها إلى أجل غير مسمى.

ترتبط قيمة العقود الآجلة الدائمة ارتباطًا وثيقًا بالأصول الأساسية التي تتبعها من خلال آلية دفع تمويل مدمجة في العقد. يسمح للمستثمرين باتخاذ مراكز اتجاهية بسهولة دون القلق بشأن التسليم المادي للأصول الأساسية. تتمتع العقود الآجلة الدائمة بالعديد من المزايا: من السهل اتخاذ مراكز طويلة أو قصيرة ، ويمكن أن يكون للعقود رافعة مالية عالية ، ولا يوجد انتهاء صلاحية للعقد - مما يلغي الحاجة إلى تدوير العقود الآجلة.

سنستخدم سيناريوهين لتوضيح كيفية عمل آلية الدفع الممولة:

1. عندما يتم تداول العقود الآجلة الدائمة بعلاوة على الأسعار الفورية ، يكون معدل التمويل موجبًا. سيدفع متداولو العقود الآجلة الطويلة للطرف المقابل مبلغ تمويل يتناسب مع سعر التمويل الذي تحدده البورصة.
2. عندما يتم تداول العقود الآجلة الدائمة بخصم على الأسعار الفورية ، يكون معدل التمويل سالبًا. سوف يدفع تجار العقود الآجلة القصيرة الطرف المقابل الطويل.

لأغراض التوضيح فقط.

كما هو موضح أعلاه ، كلما تباعد سعر العقود الآجلة عن السعر الفوري ، سيتم تبادل دفعة التمويل الأكبر تحت عتبة المشبك من البورصات. إنها طريقة فعالة لتحقيق التوازن بين العرض والطلب في سوق العقود الآجلة ، وبالتالي الحفاظ على العقود الآجلة مرتبطة بإحكام بالأصول الأساسية.

بناءً على المناقشات المذكورة أعلاه ، نستكشف إستراتيجية تداول محايدة منهجية لدلتا تستثمر معدل التمويل الغني في سوق العقود الآجلة الدائمة. مطلوب إعداد من خطوة واحدة للمواقف الأولية ولا حاجة إلى مزيد من إعادة التوازن. نتخذ أولاً مركزًا طويلاً على الأصل الأساسي ، وفي نفس الوقت نتخذ مركزًا قصيرًا على المستقبل الدائم بنفس الفكرة. بالنظر إلى أن سعر المستقبل الدائم يتبع أصله الأساسي عن كثب ، فإن المركز الصافي يكون محايدًا على شكل دلتا ولا يتعرض لحركة أسعار الأصول الأساسية. تستمد الاستراتيجية أدائها من مدفوعات معدل التمويل لأنها على الجانب القصير من السوق الدائم.

فيما يلي كيفية إعداده باستخدام BTC و BTC-PERP برافعة مالية مضاعفة:

1. إيداع بالدولار الأمريكي Y المبلغ كضمان
2. Long BTC مع نظري 2xY
3. قصير BTC-PERP مع نظري 2xY
4. كل ساعة ، يقوم المركز إما بجمع التمويل أو دفعه 2xY موقف BTC-PERP.

فيما يلي مثال على أداء فترة واحدة:

يفتح المتداول مركزًا طويلاً على البيتكوين. كان سعر الفتح 9,910،2 دولارًا أمريكيًا وكان حجم المركز 10,000 بيتكوين. يفتح المتداول في نفس الوقت مركزًا قصيرًا على BTC-PERP بسعر 2،9,910 دولار أمريكي وحجم المركز 10,000 * 1.982،XNUMX / XNUMX،XNUMX = XNUMX.

إذا ارتفع سعر Bitcoin إلى 12,500،12,613 دولارًا أمريكيًا وارتفع BTC-PERP إلى 2 ، فإن الربح غير المحقق من مركز BTC هو 12,500 * (9,910،5,180-1.982،12,613) = 10,000،5,180 ، والخسارة غير المحققة من مركز BTC-PERP هي -0.3 * (10,000،1.982– 0.3) = -59.5. الربح والخسارة يقابلان بعضهما البعض بشكل جيد. خلال نفس الفترة ، إذا افترضنا معدل تمويل XNUMX٪ ، فسنقوم بتحصيل دفعة قدرها XNUMX * XNUMX * XNUMX٪ = XNUMX. مع مدفوعات التمويل الدورية ، تتراكم الإستراتيجية بمرور الوقت.

في الاختبار الخلفي الخاص بنا ، نقوم بإيداع 1 مليون دولار أمريكي كضمان لدينا ثم ندخل في صفقات BTC الطويلة وصفقات BTC-PERP القصيرة بنفس المبلغ الافتراضي. نظرًا لأن الإستراتيجية بها حد أدنى من المخاطر على تقلبات الأسعار الأساسية ، يمكننا الاستفادة من مراكزنا بمقدار 10x وتظل نسبة الرافعة المالية مستقرة خلال الفترة مع وجود مخاطر ضئيلة للتأخير التلقائي / التصفية. مع فترة الاحتفاظ بحوالي 1Y ، تم تنفيذ الإستراتيجية بعائد ~ 40٪.

مصدر البيانات: Coinbase و FTX

من أجل تأكيد الأداء المحقق ، تم إجراء اختبارات backtests بفترات احتجاز مختلفة وتواريخ دخول / خروج مختلفة: شهر واحد ، و 1 أشهر ، و 3 أشهر. يوضح الجدول أدناه متوسط ​​المقاييس المتعلقة باختبارات backtests هذه:

مصدر البيانات: Coinbase و FTX

من عمليات المحاكاة أعلاه ، كلما طالت فترة الاحتفاظ ، زاد العائد السنوي.

لقد أظهرنا للتو استراتيجية تداول منهجية باستخدام البيتكوين الفوري والعقود الآجلة الدائمة. إنها استراتيجية أساسية لا تتطلب سوى الإعداد الأولي للصفقات الفورية والمشتقات ؛ ليست هناك حاجة إلى مزيد من إدارة الموقف النشط قبل الإغلاق. لجعل الإستراتيجية أكثر قوة ، يمكن للمرء وضع قواعد تداول إضافية لإدارة المخاطر في ظل سيناريوهات ضغوط السوق. سيكون من المثير للاهتمام أيضًا استكشاف أفكار حول تشغيل قواعد تداول أكثر ديناميكية تقوم بضبط نسبة الرافعة المالية لتعزيز العائد.

جوهر الاستراتيجية هو تمويل المراجحة بين سوق العقود الآجلة الدائمة والاقتراض بالعملة الورقية. أدناه نلقي نظرة فاحصة على توزيعات أسعار التمويل في سوق العقود الآجلة. يتركز المعدل في الجرافة حوالي 2٪ ، والذي يمكن اعتباره معدل التعادل. ولكن هناك ذيل منحرف إيجابي طويل يساهم في أداء استراتيجيتنا.

مصدر البيانات: FTX

أدناه نلقي نظرة أيضًا على وظيفة الارتباط التلقائي (ACF) لمعدل التمويل لفهم كيفية ارتباط الملاحظات السابقة بالأحداث المستقبلية. يتضح من مخطط الارتباط التلقائي أدناه أن معدل التمويل نفسه يُظهر ارتباطًا تسلسليًا يصل إلى حوالي 20 يومًا.

مصدر البيانات: FTX

من المثير للاهتمام أيضًا معرفة كيفية ارتباط معدل التمويل والأسعار الفورية. يتضح من الرسم البياني أدناه أنه عندما ترتفع الأسعار الفورية بسرعة ، يكون معدل التمويل كذلك. والعكس ينطبق كذلك.

مصدر البيانات: Coinbase و FTX

عندما تتزايد البقع بسرعة ، فإن أتباع الاتجاه يطاردون السوق ، ربما من خلال مراكز الرافعة المالية في سوق العقود الآجلة. الطلب على التمويل في سوق العقود الآجلة يرفع تكاليف التمويل. عندما يتراجع السوق ، تقل الرغبة في التمويل ، لذا تنخفض تكاليف التمويل ويمكن أن تصبح سلبية.

مخاطر التنفيذ لتعويض دلتا PnL. لقد أظهرنا إستراتيجية دلتا محايدة والتي من المتوقع أن يتم تعويض PnL من الساق الموضعية والساق الآجلة الدائمة من بعضها البعض. في كثير من الأحيان ، يمكن أن تتباعد الأسعار بين العقود الآجلة والعقود الآجلة وتتسبب في دلتا PnL غير التافهة. يمكن التخفيف من ذلك عن طريق الدخول في / الخروج من المواقف تدريجيًا بأحجام صغيرة نسبيًا.

تكلفة الانزلاق السعري، السعر الفعلي المدفوع / المستلم عندما تنفذ Coinbase أوامر مقابل بورصة أو DEX. عندما يكون حجم الأمر كبيرًا مقارنة بعمق دفتر الطلبات ، فإن خوارزميات التداول المتقدمة ضرورية للتخفيف من تكلفة الانزلاق.

مخاطر معدل التمويل، معدل التمويل عشوائي. يمكن أن تتقلب أعلى / تحت الصفر. عندما ينجرف السعر إلى ما دون الصفر ، يكون أداء الاستراتيجية ضعيفًا. أظهرت الأسواق التاريخية تباينًا إيجابيًا في توزيع معدل التمويل. ومع ذلك ، ليس هناك ما يضمن مسارها في المستقبل.

رفع المخاطر، إلغاء الديون / التصفية. من أجل الحصول على عائد كبير ، يجب تعزيز الاستراتيجية. نظرًا لأن الإستراتيجية محايدة دلتا ، فمن الآمن تشغيل رافعة مالية 10x في ظل ظروف السوق العادية. ومع ذلك ، في سوق مضغوط عندما يتباعد السعر الفوري والسعر الآجل الدائم لفترة طويلة من الزمن ، فإن الإستراتيجية تحمل مخاطر التدمير التلقائي أو حتى التصفية ، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة في رأس المال.

لقد أوضحنا كيفية تشغيل إستراتيجية تداول منهجية في سوق العملات المشفرة من خلال إعداد أساسي من خطوة واحدة. يعتبر التداول المنهجي في العملات المشفرة منطقة مجهولة حيث يمكن تطبيق العديد من الاستراتيجيات الحالية في الأسواق المالية التقليدية بشكل متساوٍ. ومع ذلك ، مع الابتكارات القادمة من زوايا مختلفة (على سبيل المثال ، التبادلات اللامركزية ، وتجمعات السيولة ، والإقراض / الاقتراض DeFi) تنشأ نتيجة لذلك العديد من الفرص والإمكانيات الجديدة. نحن ، كجزء من فريق البحث الكمي لعلوم البيانات ، نهدف إلى التطوير والبحث في هذا الفضاء من منظور كمي يمكن استخدامه لدفع منتجات Coinbase الجديدة.

يمكنك تتبع أسواق العملات المشفرة والمشتقات باستخدام Coinbase رئيس analytics ، هي مجموعة من ميزات بيانات السوق التي تركز على المؤسسات والتي توفر تحليلات في الوقت الفعلي والتاريخية لأسواق العملات المشفرة والمشتقات. كونها أنيقة وسهلة الاستخدام ، توفر ميزات تحليلات Coinbase Prime مجموعة أدوات تحليلات شاملة مصممة لتلبية احتياجات المستثمرين والمشاركين المتطورين في السوق.

يود الفريق أن يشكر قوفان هو ونبيل بنبادا على مساهمتهما في هذه القطعة البحثية.