العرض قصير الأجل يتضاءل

عقدة المصدر: 1214528

العرض قصير الأجل يتضاءل

تستمر أسعار البيتكوين في الاندماج هذا الأسبوع ، مضغوطة في نطاق ضيق بشكل متزايد بين مستوى منخفض يبلغ 37,274 دولارًا و 42,455 دولارًا. كما تمت تغطيته في الإصدار السابق ، يوجد السوق حاليًا في توازن دقيق ، وسط خلفية عالية من عدم اليقين الكلي والجيوسياسي الذي يظهر على الساحة العالمية.

نحن الآن بعد عامين من حدث الاستسلام الرئيسي في مارس 2020 والذي شهد هبوط أسعار البيتكوين بأكثر من 52٪ ، وانخفضت من 8 آلاف دولار إلى 3.8 ألف دولار في يومين تداول ، وتمثل نهاية دورة الهابطة 2019-20. غالبًا ما تشير أحداث الاستسلام مثل هذا إلى خروج كامل وشامل لجميع البائعين المتبقين ، مما يحول المد والجزر لصالح الثيران.

في هذا الإصدار ، سنقوم بتقييم التوازن الحالي بين المشترين والبائعين في محاولة لقياس مدى قربنا من نهاية دورة الهبوط الحالية.

ملخص تنفيذي

  • إن عدم اليقين والمخاطر الكلية هي رياح معاكسة حالية ، والتي تظهر في شكل اتجاهات تراكمية قصيرة الأجل ضعيفة.
  • كان الإنفاق على العملات القديمة خلال الأسبوع الماضي أيضًا هبوطيًا بشكل هامشي أكثر من الأسابيع الأخيرة ، على الرغم من أنه لا يزال عند المستويات التي تدل على انتشار الخوف أو فقدان الإدانة.
  • 82٪ من العرض الذي يحتفظ به حاملو المدى القصير (2.51 مليون BTC) محتفظ به حاليًا بخسارة غير محققة ، في حين أن إجمالي العرض الذي يحتفظ به أصحاب العقود طويلة الأجل يقترب من أعلى مستوياته على الإطلاق.
  • على الرغم من ضعف الطلب على المدى القصير ، تظل HODLing هي الإستراتيجية المفضلة ، حيث وصلت نسبة العملات المعدنية الأحدث الآن إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق. يرتبط هذا تاريخيًا بالأسواق الهابطة في المرحلة المتأخرة.
  • نقدم مفهوم جديد يسمى معدل تضخم السوق مما يدل على أنه على أساس سنوي ، يضيف حاملو الأصول طويلة الأجل إلى رصيدهم بحجم 7.6 مرة أكبر من إصدار التعدين. هذا أمر بناء على المدى الطويل.
العرض قصير الأجل يتضاءل

الترجمة

تتم الآن ترجمة هذا الأسبوع في السلسلة إلى الإسبانية, الإيطالية, الصينية, اليابانيّة, تركي, الفرنسيةو البرتغاليّة.

لوحة معلومات Week Onchain

تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.


عدم اليقين يخفف من التراكم قصير المدى

لتهيئة المسرح ، نبدأ بمقياس تم إصداره مؤخرًا هذا الأسبوع ، وهو نقاط اتجاه تراكم البيتكوين. تم تصميم هذه الأداة لمراقبة تراكم إجمالي الصورة الكبيرة أو توزيع محافظ المستثمرين. تتعقب هذه الأداة عندما تضيف الكيانات الكبيرة (المعروفة أيضًا باسم الحيتان) و / أو أجزاء كبيرة من السوق (ويعرف أيضًا باسم الجمبري بأعداد كبيرة) إلى مقتنياتها من العملات المعدنية ، بينما تقوم أيضًا بتصفية عمال المناجم وعمليات التبادل.

يتداول المقياس بين قيم 0 و 1 بالتفسير التالي:

  • القيم أقرب إلى 0 (أصفر / برتقالي) تشير إلى أن السوق يقوم بالتوزيع ، أو أن هناك القليل من التراكم ذي المعنى الذي يحدث (هبوطي).
  • القيم أقرب إلى 1 (أرجواني) تشير إلى أن السوق في حالة تراكم صاف مع زيادة أرصدة محفظة المستثمرين بشكل ملموس (صعودي).

يمكننا أن نرى أن الفترة من أكتوبر 2021 إلى يناير 2022 كانت واحدة من التراكم القوي للغاية (> 0.9 ، أرجواني داكن) ، على الأرجح من قبل HODLers غير الحساسة للسعر. ومع ذلك ، في معظم عام 2022 ، تأرجح هذا المقياس بين قيمة 0.2 و 0.5. وهذا يسلط الضوء على تأثير عدم اليقين الكلي العالمي على معنويات المستثمرين ، مع حدوث تراكم أضعف نتيجة لذلك.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

لقد أصدرنا أيضًا دليل فيديو لنقاط اتجاه التراكم أدناه.

شهدنا هذا الأسبوع أيضًا زيادة ملحوظة في إنفاق العملات القديمة. يتم الاحتفاظ بالعملات القديمة من قبل المستثمرين الذين لديهم خبرة أكبر في التقلبات المميزة لأسواق البيتكوين ، وغالبًا ما تُعتبر مرادفًا لـ "الأموال الأكثر ذكاءً".

على هذا النحو ، عندما نرى العملات القديمة يتم إنفاقها على مستويات أعلى ، يمكن أن يشير ذلك إلى ميل أكثر هبوطًا في المعنويات داخل فئة HODLer. تمثل العملات التي يزيد عمرها عن 6 أشهر 5٪ من إجمالي حجم الإنفاق هذا الأسبوع ، وهو ارتفاع ملحوظ عن الأشهر الأخيرة.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

يمكننا أيضًا رؤية ذلك في مقياس أيام عملات ثنائية العملة المدمرة مع تطبيق متوسط ​​متحرك لمدة 7 أيام. سيتم تداول هذا المقياس أعلى عندما يتم إنفاق العملات القديمة بطريقة مستدامة. تعتبر القيم المنخفضة (المناطق الخضراء) نموذجية لمراحل التراكم في سوق هابطة ، في حين أن القيم المرتفعة (المناطق الحمراء) هي نموذجية للاتجاهات الصعودية ، حيث يبيع المستثمرون على المدى الطويل في قوة السوق.

منذ سبتمبر من العام الماضي ، تم تداول CDD الثنائي بشكل ثابت أعلى من مرحلة التراكم النموذجية. ويشير هذا أيضًا إلى أنه لا تزال هناك درجة معينة من تجنب المستثمرين للمخاطرة على المدى الطويل.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

تسمى الوحدة التي نقيسها لتتبع العمر الإجمالي للعملات المعدنية التي يتم إنفاقها يوم العملة. يمثل مقدار الوقت الذي بقيت فيه العملة المعدنية خامدة في محفظة المستثمر. من وجهة نظر أكثر شمولاً ، يظل المجموع الإجمالي لتدمير العملة المعدنية خلال آخر 90 يومًا منخفضًا تاريخيًا.

خلال الأسواق الهابطة ، يتم تداول مقياس CDD-90 عند مستويات منخفضة حيث يقوم المستثمرون بتجميع العملات المعدنية ببطء وهناك تفضيل إجمالي لـ HODLing. ومع ذلك ، فإنه سوف يرتفع إلى أعلى بعد أحداث الاستسلام ، حيث يخلق الخوف والذعر موجة أخيرة من ضغوط جانب البيع ، والتي تستنفد جميع المضاربين على الانخفاض الباقين.

يشير هذا المقياس إلى أن التراكم و HODLing هو نمط السلوك المفضل في الوقت الحاضر. لا يزال يتعين علينا أن نرى حدث استسلام نهائي في دورة الدب هذه ، والذي حدث في جميع الدورات السابقة. يبقى أن نرى ما إذا كانت هذه المرة مختلفة.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

انكماش العرض قصير الأجل

يوضح الرسم البياني أدناه النسبة النسبية لتوريد العملات المعدنية التي يحتفظ بها حاملو العملات على المدى القصير (STHs) الذين تراكموا خلال آخر 155 يومًا. هذه المجموعة من الناحية الإحصائية هي الأكثر احتمالية لبيع عملاتهم المعدنية في مواجهة تقلبات السوق ، لا سيما أثناء تدفق الاستسلام النهائي.

دعمًا لملاحظاتنا أعلاه ، ما زلنا نرى مقدار المعروض من العملات المعدنية الذي يحتفظ به الحامل على المدى القصير يتراجع. يمكن أن يحدث هذا فقط عندما تكون أجزاء كبيرة من المعروض من العملات نائمة وتتجاوز عتبة العمر البالغة 155 يومًا ، لتصبح توريد حامل طويل الأجل. يرتبط وصول إمدادات STH إلى مستويات منخفضة تاريخيًا بالمراحل اللاحقة من الأسواق الهابطة ، حيث يرسل المشترون المريضون العملات المعدنية إلى التخزين البارد لفترة طويلة.

يقترب عرض STH حاليًا من أدنى مستوياته على الإطلاق وهو أمر بناء بالنسبة للأسعار. ومع ذلك ، فإن 82٪ من هذه العملات (2.51 مليون BTC) محتجزة حاليًا بالخسارة ، وهي بدورها المصدر الأكثر احتمالًا لضغط جانب البيع.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

تظهر موجات HODL أيضًا أن العملات التي يقل عمرها عن 6 أشهر هي في أدنى مستوياتها على الإطلاق. 24.53٪ من العرض المتداول في هذه الفئة العمرية الصغيرة ، مما يعني أن 75.47٪ من العرض ظل خامدًا لأكثر من 6 أشهر.

هذه مرة أخرى ملاحظة بناءة نسبيًا للأسعار وتشير إلى أن HODLing يهيمن على سلوك المستثمرين ، حتى مع المخاطر الكلية السائدة كرياح معاكسة.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

في حين أن نسبة المعروض من العملات المعدنية آخذة في الانخفاض ، إلا أنها تحتفظ بنسبة كبيرة بشكل متزايد من القيمة المحققة مقارنة بالدورات السابقة. بعبارة أخرى ، يتم حاليًا الاحتفاظ بكمية كبيرة بشكل متزايد من رأس المال المقوم بالدولار الأمريكي المستثمر في Bitcoin في عملات معدنية تراكمت في الأشهر الستة الماضية.

تتميز أسواق الهابطة المتأخرة بالمثل بنسب أقل من رأس المال الذي تحتفظ به هذه العملات الأصغر ، حيث تنضج العملات في محافظ المستثمرين طويلة الأجل. النطاق العمري من 3 إلى 6 ملايين على وجه الخصوص (الشريط الأصفر العلوي في الرسم البياني أدناه) يتضخم حاليًا بشكل كبير ، مما يشير إلى أن حجمًا كبيرًا من العرض الذي تم شراؤه بين سبتمبر وديسمبر من العام الماضي لا يزال محكمًا.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

علامات الطلب طويل الأجل لا تزال قائمة

بعد أن أنشأنا الآن سياقًا كليًا لعرض جانب البيع ، فإننا نتطلع الآن نحو إشارات الطلب على مدى أطول (3 أشهر +).

شهدت Coinbase على وجه الخصوص تدفقات صافية كبيرة جدًا هذا الأسبوع ، بلغ مجموعها 31,130،1.18 BTC (28 مليار دولار). هذا هو أكبر صافي تدفق خارجي منذ 2017 يوليو 2020. كما أن نظام صافي التدفقات الخارجة (الأعمدة الحمراء) بعد مارس XNUMX واضح تمامًا في الرسم البياني أدناه. تظل هذه إشارة قوية على أن المستثمرين ينظرون بشكل متزايد إلى Bitcoin كأصل ذي صلة في المحافظ الحديثة.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

أدى هذا التدفق إلى خفض إجمالي الرصيد المحتفظ به في Coinbase إلى 649.5 ألف بيتكوين ، مما يعيده إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في قمة السوق الصاعدة لعام 2017. انخفض إجمالي رصيد Bitcoin الذي تحتفظ به Coinbase الآن بمقدار 375.5 ألف BTC (36.6٪) من ATH الذي تم الوصول إليه في أبريل 2020.

التدفقات الخارجة الكبيرة مثل هذه هي في الواقع جزءًا من اتجاه ثابت في توازن Coinbase ، والذي كان يتجه نحو الأسفل على مدار العامين الماضيين. باعتبارها أكبر بورصة من خلال رصيد BTC ، والمكان المفضل للمؤسسات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ، فإن هذا يدعم أيضًا اعتماد Bitcoin كأصل ماكرو من قبل المؤسسات الأكبر.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

إذا نظرنا إلى نسبة صدمة الإمداد غير السائل (ISSR) ، يمكننا أن نرى ارتفاعًا كبيرًا هذا الأسبوع ، مما يشير إلى أن هذه العملات المعدنية المسحوبة قد تم نقلها إلى محفظة ذات سجل إنفاق ضئيل أو معدوم.

سيتجه هذا المقياس صعوديًا مع انتقال المزيد من العملات إلى هذه المحافظ ، ويمكننا أن نرى أن له حاليًا هيكل سوق مشابه للسوق الهابطة 2018-20 ، وإن كان ذلك على نطاق زمني أقصر. يبلغ مقياس ISSR حاليًا 3.2 ، مما يعني أن كمية العرض المحتفظ بها في المحافظ غير السائلة أكبر بمقدار 3.2 مرة من العرض السائل وعالي السيولة مجتمعين.

يشير هذا المقياس إلى وجود طلب مستمر ، على الرغم من الأسعار المتعثرة.

العرض قصير الأجل يتضاءل
الرسم البياني المباشر

في الختام ، نقدم مفهومًا تم تطويره مؤخرًا بالتعاون مع ديفيد بويل (Ark Invest) الذي نسميه "معدل تضخم السوق". هذا المقياس هو مقياس التراكم السنوي أو معدلات التوزيع بواسطة LTHs.

أولاً ، نعتبر إصدار Bitcoin للمعدنين بالنسبة إلى العرض المتداول مثل معدل التضخم الاسمي (التتبع الأصفر) ، والذي يُفترض أنه يمثل ضغطًا مستمرًا على جانب البيع.

بعد ذلك ، قمنا بتحويل التغيير اليومي في عرض الحامل طويل الأجل بالنسبة إلى العرض المتداول كمقياس لطلب السوق. نضرب القيمة في سالب 1 بحيث يعيد تراكم LTH معدلًا سلبيًا (صعوديًا) ، في حين أن سحب LTH سيعيد معدلًا إيجابيًا (هبوطيًا).

أخيرًا ، نضيف معدل تراكم LTH هذا إلى معدل التضخم الاسمي لحساب معدل تضخم السوق (أثر أخضر). ما يمكننا رؤيته هو:

  • خلال المرحلة المتأخرة من الأسواق الهابطة، معدلات التضخم في السوق سلبية للغاية (العرض المتاح هو انكماش) ​​، حيث تصل إلى -14٪ إلى -15٪. هذا يعني أن LTHs تتراكم ~ 15 ٪ من العرض المتداول سنويًا بالإضافة إلى إصدار عامل التعدين.
  • في قمم السوق الصاعدة، ذروة تضخم السوق أعلى من التضخم الاسمي ، مما يشير إلى أن LTHs تضيف بشكل كبير إلى ضغط جانب البيع عبر سحب الاستثمارات (العرض المتاح تضخمي للغاية). يؤدي هذا في النهاية إلى زيادة العرض ويبدأ سوق هابطة.

في الوقت الحالي ، يبلغ معدل تضخم سوق LTH عند -10.9٪ ، مما يعني أن LTHs تضيف حاليًا إلى رصيدها 7.6x معدل الإصدار. يقترب هذا من أدنى مستوياته التاريخية التي أشارت إلى انخفاضات السوق الهابطة في الدورات السابقة ، وهو مسند بناء آخر طويل الأجل.

العرض قصير الأجل يتضاءل
مخطط طاولة العمل الحية

ملخص والاستنتاجات

أدى عدم اليقين المرتبط بالعديد من المخاطر الكلية والمخاطر الجيوسياسية إلى إضعاف اتجاهات التراكم على السلسلة قصيرة المدى منذ يناير. يمكننا أيضًا أن نرى ارتفاعًا هامشيًا في الإنفاق من خلال العملات القديمة هذا الأسبوع ، على الرغم من أنه لا يزال لا يشير إلى أي خسارة واسعة النطاق لقناعة المستثمرين على نطاق واسع.

مع وجود أكثر من 2.51 مليون BTC في حوزة مالكي المدى القصير في خسارة غير محققة ، لا يزال هناك خطر يتمثل في أن البائعين لم يتم استنفادهم بالكامل بعد. توجد "الطاقة الكامنة" لحدث الاستسلام ، وسيكون مثل هذا الحدث متسقًا مع جميع دورات الدببة السابقة.

ومع ذلك ، تستمر HODLing في السيطرة على سلوك المستثمرين ، ولا تزال اتجاهات التراكم طويلة الأجل بناءة بشكل مثير للإعجاب.


تحديثات المنتج

يتم تسجيل جميع تحديثات المنتج والتحسينات والتحديثات اليدوية للمقاييس والبيانات سجل التغيير لدينا للرجوع اليها.


العرض قصير الأجل يتضاءل

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

الطابع الزمني:

اكثر من رؤى Glassnode