FTX Ponzi: الكشف عن أكبر عملية احتيال في تاريخ التشفير

أدناه مقتطف من تقرير مجلة Bitcoin Magazine Pro عن صعود وهبوط FTX. لقراءة وتنزيل التقرير المكون من 30 صفحة بالكامل ، اتبع هذا الرابط.

البدايات

من أين بدأ كل شيء لـ Sam Bankman-Fried؟ كما تقول القصة ، عثر Bankman-Fried ، وهو متداول دولي سابق في ETF في Jane Street Capital ، على أسواق البيتكوين / العملات المشفرة الناشئة في عام 2017 وصدم من مقدار فرصة المراجحة "الخالية من المخاطر" الموجودة.

على وجه الخصوص ، قال Bankman-Fried إن Kimchi Premium سيئ السمعة ، وهو الفارق الكبير بين سعر البيتكوين في كوريا الجنوبية مقابل الأسواق العالمية الأخرى (بسبب ضوابط رأس المال) ، كان فرصة خاصة استغلها ليبدأ أولًا في صنع الملايين ، وفي النهاية المليارات ...

على الأقل هكذا تسير القصة.

القصة الحقيقية ، في حين أنها ربما تشبه ما أحب SBF أن يروي لشرح الصعود النيزكي لألاميدا ثم FTX ، يبدو أنها كانت مليئة بالخداع والاحتيال ، باعتبارها قصة "أذكى رجل في الغرفة" ، قصة شاهدت بانكمان -تغيرت بسرعة على غلاف مجلة فوربس ووصفت بأنها "جيه بي مورغان الحديثة" إلى فضيحة ضخمة فيما يبدو أنه أكبر عملية احتيال مالي في التاريخ الحديث.

بداية ألاميدا بونزي

كما تقول القصة ، كانت Alameda Research عبارة عن صندوق تداول مملوك عالي التحليق يستخدم استراتيجيات كمية لتحقيق عوائد ضخمة في سوق العملات المشفرة. بينما كانت القصة قابلة للتصديق على السطح ، نظرًا للطبيعة غير الفعالة لسوق / صناعة العملات المشفرة ، كانت الأعلام الحمراء لشركة Alameda ساطعة منذ البداية.

مع انتشار تداعيات FTX ، بدأت مجموعات العروض التقديمية السابقة لأبحاث Alameda من عام 2019 في الانتشار ، وبالنسبة للكثيرين كان المحتوى صادمًا للغاية. سنقوم بتضمين المجموعة الكاملة أدناه قبل الغوص في تحليلنا. 

تحتوي المجموعة على العديد من العلامات الحمراء الساطعة ، بما في ذلك العديد من الأخطاء النحوية ، بما في ذلك تقديم منتج استثماري واحد فقط من "قروض بمعدل ثابت سنوي بنسبة 15٪" والتي تعد "بعدم وجود جانب سلبي".

كل الأعلام الحمراء الساطعة.

وبالمثل ، فإن شكل منحنى الأسهم في Alameda المعلن عنه (مرئي باللون الأحمر) ، والذي يبدو أنه كان متجهًا نحو اليمين مع حد أدنى من التقلب ، بينما كانت أسواق العملات المشفرة الأوسع في خضم سوق هابطة عنيفة مع ارتفاعات سوق هابطة شرسة. في حين أنه من الممكن بنسبة 100٪ أن تحقق الشركة أداءً جيدًا في سوق هابطة على الجانب القصير ، فإن القدرة على تحقيق عوائد متسقة مع عمليات سحب متناهية الصغر للمحفظة ليست حقيقة تحدث بشكل طبيعي في الأسواق المالية. في الواقع ، إنها علامة منبهة لمخطط بونزي ، والتي رأيناها من قبل ، عبر التاريخ.

كان أداء شركة Fairfield Sentry Ltd لشركة Bernie Madoff لما يقرب من عقدين من الزمن مشابهًا تمامًا لما كانت شركة Alameda تروج له عبر منصة العرض التقديمي الخاصة بهم في عام 2019:

• عوائد أعلى فقط بغض النظر عن نظام السوق الأوسع
• الحد الأدنى من التقلبات / التراجع
• ضمان دفع العوائد مع الدفع بطريقة احتيالية للمستثمرين الأوائل برأس مال المستثمرين الجدد 

يبدو أن مخطط Alameda بدأ ينفد في عام 2019 ، وهو الوقت الذي تحولت فيه الشركة إلى إنشاء تبادل مع ICO (عرض العملة الأولي) في شكل FTT للاستمرار في الحصول على رأس المال. بدا تشو سو ، المؤسس المشارك لصندوق التحوط المنحل الآن ثري اروز كابيتال ، متشككًا.

بعد ثلاثة أشهر تقريبًا ، انتقل Zhu إلى Twitter مرة أخرى للتعبير عن شكوكه بشأن مشروع Alameda التالي ، وإطلاق ICO وبورصة جديدة لمشتقات التشفير.

"هؤلاء الأشخاص أنفسهم يحاولون الآن إطلاق" منافس bitmex "وعمل ICO له. 🤔 " - سقسقة ، 4/13/19

أسفل هذه التغريدة ، قال Zhu ما يلي أثناء نشر لقطة شاشة للورقة البيضاء الخاصة بـ FTT:

"آخر مرة ضغطوا على شريكي في الأعمال التجارية ليحثني على حذف التغريدة. لقد بدأوا في القيام بهذا العرض الأولي للعملة بعد أن لم يتمكنوا من العثور على المزيد من الحمقى للاقتراض منهم حتى عند 20٪ +. أفهم لماذا لا أحد ينادي بالحيل في وقت مبكر بما فيه الكفاية. خطر الاستبعاد أعلى من العائد من التعريض ". - شارك على تويتر، 4 / 13 / 19 

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن استخدام FTT كضمان في محرك تصفية FTX عبر الضمانات. تلقت FTT وزنًا إضافيًا بقيمة 0.95 ، بينما تلقى USDT و BTC 0.975 وتلقى الدولار الأمريكي و USDC ترجيحًا قدره 1.00. كان هذا صحيحًا حتى انهيار البورصة. 

رمز FTT

تم وصف رمز FTT بأنه "العمود الفقري" لبورصة FTX وتم إصداره على Ethereum كرمز ERC20. في الواقع ، كان في الغالب مخطط تسويق قائم على المكافآت لجذب المزيد من المستخدمين إلى منصة FTX ودعم الميزانيات العمومية. تم الاحتفاظ بمعظم إمدادات FTT من قبل FTX و Alameda Research وكانت Alameda حتى في الجولة الأولية الأولية لتمويل الرمز المميز. من إجمالي 350 مليون عرض من FTT ، 280 مليون (80٪) منها كانت تحت سيطرة FTX و 27.5 مليون شقوا طريقهم إلى محفظة Alameda.

استفاد حاملو FTT من امتيازات FTX الإضافية مثل رسوم التداول المنخفضة والخصومات والخصومات والقدرة على استخدام FTT كضمان للمشتقات التجارية. لدعم قيمة FTT ، اشترت FTX بشكل روتيني رموز FTT باستخدام نسبة مئوية من عائدات رسوم التداول الناتجة عن المنصة. تم شراء الرموز ثم حرقها أسبوعيًا لمواصلة زيادة قيمة FTT.

أعادت FTX شراء رموز FTT المحروقة بناءً على 33٪ من الرسوم التي تم إنشاؤها في أسواق FTX ، و 10٪ من صافي الإضافات إلى صندوق سيولة مساند و 5٪ من الرسوم المكتسبة من الاستخدامات الأخرى لمنصة FTX. لا يمنح رمز FTT مالكيها حق الحصول على إيرادات FTX أو الأسهم في FTX أو قرارات الحوكمة على خزينة FTX.

تم ذكر ميزانية ألاميدا لأول مرة في هذا مقالة Coindesk يوضح أن الصندوق يحتفظ بـ 3.66 مليار دولار من رموز FTT بينما تم استخدام 2.16 مليار دولار منها كضمان. كانت اللعبة هي رفع القيمة السوقية المتصورة لـ FTT ثم استخدام الرمز المميز كضمان للاقتراض مقابله. ارتفع ارتفاع الميزانية العمومية لشركة Alameda مع ارتفاع قيمة FTT. طالما أن السوق لم يتسرع في البيع وانهيار سعر FTT ، فيمكن أن تستمر اللعبة.

ركبت FTT على ظهور دفعة تسويق FTX ، حيث ارتفعت إلى ذروة سقفها السوقي البالغ 9.6 مليار دولار في سبتمبر 2021 (لا تشمل المخصصات المقفلة ، في حين استفادت ألاميدا ضدها من وراء الكواليس. أصول Alameda بقيمة 3.66 مليار FTT و 2.16 دولار ب "ضمانات FTT" في يونيو من هذا العام ، جنبًا إلى جنب مع مخصصات OXY و MAPs و SRM ، بلغت قيمتها مجتمعة عشرات المليارات من الدولارات في الجزء العلوي من السوق في عام 2021.

يختار تشيكوسلوفاكيا الدم

In قرار واحد وتغريدة، الرئيس التنفيذي لشركة Binance ، CZ ، بدأ الإطاحة بمنزل من البطاقات يبدو أنه لا مفر منه في الإدراك المتأخر. خوفًا من ترك Binance يحمل رمز FTT عديم القيمة ، كانت الشركة تهدف إلى بيع 580 مليون دولار من FTT في ذلك الوقت. كانت هذه أخبارًا مذهلة منذ أن شكلت حيازات FTT الخاصة بشركة Binance أكثر من 17 ٪ من قيمة القيمة السوقية للسوق. هذا هو السيف ذو الحدين لامتلاك غالبية المعروض من FTT في أيدي قلة وسوق FTT غير السائل الذي تم استخدامه لدفع السعر إلى أعلى والتلاعب به. عندما يذهب شخص ما لبيع شيء كبير ، تنهار القيمة.

ردًا على إعلان CZ ، ارتكبت كارولين من Alameda Research خطأ فادحًا عندما أعلنت عن خططها لشراء كل FTT من Binance في سعر السوق الحالي 22 دولارًا. أدى القيام بذلك علنًا إلى إثارة موجة من الاهتمام المفتوح في السوق لوضع رهاناتهم على المكان الذي ستذهب إليه FTT بعد ذلك. تكدس البائعون على المكشوف لدفع سعر التوكن إلى الصفر مع فرضية أن شيئًا ما كان معطلاً وأن خطر الإفلاس قائم.

في النهاية ، كان هذا السيناريو يختمر منذ انهيار Three Arrows Capital و Luna في الصيف الماضي. من المحتمل أن تكون Alameda قد تعرضت لخسائر كبيرة وتعرضت لها ولكنها كانت قادرة على البقاء على قيد الحياة بناءً على قروض FTT الرمزية والاستفادة من أموال عملاء FTX. من المنطقي أيضًا الآن سبب اهتمام FTX بإنقاذ شركات مثل Voyager و BlockFi في التداعيات الأولية. قد يكون لهذه الشركات حيازات كبيرة من FTT وكان من الضروري إبقائها واقفة على قدميها للحفاظ على القيمة السوقية لـ FTT. في أحدث وثائق الإفلاس ، تم الكشف عن ذلك تم إقراض 250 مليون دولار من FTT إلى BlockFi.

بعد فوات الأوان ، نعرف الآن سبب شراء Sam لجميع رموز FTT التي يمكنه الحصول عليها كل أسبوع. لم يكن هناك مشترين هامشيون ، وقلة الاستخدام ، والقروض عالية المخاطر برمز FTT ، كانت بمثابة قنبلة موقوتة تنتظر الانفجار. 

كيف ينتهي كل هذا

بعد سحب الستارة ، نعلم الآن أن كل هذا أدى إلى إفلاس FTX و Alameda مباشرة مع إفصاح الشركات عن أن أكبر 50 دائنًا لديها 3.1 مليار دولار مع رصيد نقدي قدره 1.24 دولار فقط لدفعها. من المحتمل أن يكون لدى الشركة أكثر من مليون دائن مستحقة الدفع.

• وثيقة الإفلاس الأصلية مليئة بالفجوات الصارخة وثغرات الميزانية العمومية ونقص في الضوابط والهياكل المالية التي كانت أسوأ من إنرون. كل ما تطلبه الأمر هو تغريدة واحدة حول بيع كمية كبيرة من رموز FTT واندفاع العملاء لبدء سحب أموالهم بين عشية وضحاها لفضح عدم تطابق الأصول والمسؤوليات التي كانت تواجهها FTX. لم يتم حتى إدراج ودائع العملاء كالتزامات في وثائق الميزانية العمومية المقدمة في ملف محكمة الإفلاس على الرغم مما نعرف أنه يبلغ حوالي 8.9 مليار دولار الآن. يمكننا الآن أن نرى أن FTX لم تدعم أو تحسب بشكل صحيح عملة البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة التي كان العملاء يحتفظون بها على نظامهم الأساسي.

كان الأمر كله عبارة عن شبكة من رأس المال الخاطئ والرافعة المالية وتحريك أموال العملاء في محاولة للحفاظ على لعبة الثقة مستمرة والكيانين قائمين.

.

.

.

يختتم هذا مقتطفًا من "FTX Ponzi: الكشف عن أكبر عملية احتيال في تاريخ التشفير". لقراءة وتنزيل التقرير الكامل المكون من 30 صفحة ، اتبع هذا الرابط.