يستمر النقاش حول التضخم / الانكماش

أعاد نشره أفلاطون

المتابعون: 0

يشير الرسم البياني "المستمر" لعائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا إلى أن الانكماش هو الاتجاه السائد ، ولكن ...

كتب ستيف سافيل منشورًا جعلني أفكر في العربات والخيول وبشكل أكثر دقة ، والذي يأتي قبل ذلك. هل يقوم الحصان التضخمي بسحب العربة الانكماشية صعودًا أم أن العربة الانكماشية تقود الحصان للشرب من تجمع السيولة المتقلص بشكل دوري؟

يرى دورة تسييل الأزمات

في ختام هذا المنشور القصير ، يؤكد ستيف ...

لا تنتهي دورة تسييل الأزمة بالانكماش. إن مجرد نفحة من الانكماش تشجع محافظي البنوك المركزية والسياسيين على بذل المزيد من الجهد لرفع الأسعار. في الواقع ، الخوف من الانكماش العرضي ضروري للحفاظ على استمرار الدورة. تنتهي الدورة فقط عندما يرى معظم الناخبين أن "التضخم" هو أكبر تهديد لآفاقهم الاقتصادية الشخصية ".

وعلى مدى عقود الآن ، هذا هو الحال بالضبط. في كل مرة يخاف فيها الجمهور من انخفاض أسعار الأصول (خاصة الأسهم) ، ينطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى العمل.

في 19 مارس 2020 ، سألنا ...

سؤال سخيف عن معنويات السوق ... هل تعتقد أن التشاؤم منتشر؟

لقد كان سؤالًا لا يحتاج إلى إجابة لأن محتويات المنشور أظهرت أن عملاء الكازينو مرعوبون تمامًا من حدث الانكماش الجاري في ذلك الوقت.

"المعنويات تتماشى مع عدم وجود اتجاه هبوطي ، إنها ليست تجنب المخاطرة ، ولكنها مذعورة تمامًا بنسبة 100٪. وهي واحدة للأعمار ".

في نفس اليوم ، لاحظنا أيضًا أن حشرات الذهب تجاوزت الحافة عاطفياً ...

مخزون الذهب: الذروة قاتمة؟

كانت تلك الأوقات الممتعة ، وأنا لا أمزح بشأنها. بصفتي مديرًا للسوق وشخصًا يكتب عن الأسواق ، من فضلك أعطني نوع الإثارة الذي يحرك القطعان بعنف شديد على الأشياء الآلية (لأعلى أو لأسفل) التي تسيطر في أغلب الأحيان.

لكني استطرادا. كانت تلك الفترة هي آخر نفضات ركبة انكماشية كبيرة. في 30 مارس 2020 ، نشرت مقتطفًا من NFTRH 596 (3.29.20) ...

لماذا التضخم؟

بدأت هكذا ...

لماذا التضخم؟

"الجواب البسيط هو أن هذا ما يفعلونه ، يضخم."

بسيطة لدرجة أن تكون غبيًا جدًا ، أليس كذلك؟

حسنًا ، عندما تفكر في أن عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا قد اتجه نحو الانخفاض لعقود ، على الرغم من أحداث التضخم الدورية هذه ، فإنك ترى الاتجاه الرئيسي في الأسواق نحو التصفية.

آه ، لكن الأمر ليس بهذه البساطة. بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بأساليبه الأكثر تعقيدًا من أي وقت مضى ~~MMT (النظرية النقدية الحديثة)~~ لقد تعلمت TMM (التلاعب الكلي بالسوق) استخدام الاتجاه الانكماشي السائد لصالحها ومصلحتنا كمضاربين أيضًا (فقط تجنب عمليات التصفية الهائلة التي تكون دورية تمامًا مثل التحركات التضخمية على مدار عقود Continuum).

هذا هو الرسم البياني الذي استخدمناه في هذا المنشور لإظهار سبب وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم تمامًا في شكل صورة. كانت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل تنهار جنبًا إلى جنب مع القلق الانكماشي المتزايد في ذلك الوقت.

من المقتطف 3.29.20 المرتبط أعلاه ...

"لقد سار إنتاج Continuum لمدة 30 عامًا جنبًا إلى جنب بشكل منطقي مع استمرارية أخرى تمتد لعقود ؛ وهو ارتفاع أسعار المستهلك في ظل النظام الحالي بقوة منذ أن تم حذف الذهب من الصورة الكلية الرسمية في أوائل السبعينيات. لقد سمح انخفاض أسعار الفائدة بإنشاء ائتمان عند كل علامة تدل على وجود مشكلة. اليوم هو علامة كبيرة على وجود مشكلة وبالتالي هناك عملية ائتمانية ضخمة قيد اللعب. ستظهر الأموال التي يتم إنشاؤها من لا شيء في نهاية المطاف على أنها ترتفع في الأسعار في مكان ما أو على الأرجح ، في كل مكان تقريبًا.

سترسم الأزمة الحالية منطقة رمادية جديدة (ركود) على الرسم البياني لمؤشر أسعار المستهلكين. سيتراجع مؤشر أسعار المستهلكين ، وسيخشى الناس الانكماش ، وبعد ذلك عندما يكون جاهزًا ، سيتم إطلاق الطلب المحفز وسيستمر مؤشر أسعار المستهلكين في طريقه التصاعدي".

فيما يلي تسلسل عائد الخزانة الحالي (أحد مؤشرات التضخم العديدة ، ينخفض العائد كسندات - استثمار رئيسي أثناء الانكماش - يرتفع العائد ، كما يرتفع العائد مع انخفاض السندات وسط ضغوط تضخمية) ، مما يُظهر حالة ألترا دوف في مارس 2020 و ارتفاع العائد إلى 2.5٪ الذي نشأ عنه الربيع الماضي وسط تزايد القلق التضخمي بين الجمهور.

نحن (NFTRH) توقع تهدئة الصيف في وقت مبكر حيث اقترب العائد من 2.5٪ ، وبدأ المؤشر في البرودة منذ ذلك الحين. لا يزال هناك مجال لخوض دورة التضخم الحالية بواسطة هذا المؤشر. إذا كان العائد يصنع كتفًا يمينًا متماثلًا إلى حد ما مع الجانب الأيسر ، فيمكننا أن ننظر إلى اتجاه صعودي آخر (تضخمي) من المتوسط المتحرك الأسي الشهري 100 و 120.

ولكن فيما يتعلق بفرضية هذا المنشور ، النقاش حول التضخم / الانكماش ، سأقف إلى جانب الانكماش باعتباره الاتجاه السائد الذي يُسمح لصانعي السياسات - بل ويُجبرون - على العمل ضده بسحر التضخم من خلال التلاعب بالديون بما يتناسب مع أجندتهم. ، طالما أن ثقة الجمهور في النظام سليمة. أعلم أن هناك الكثير من الأشخاص غير الواثقين على الإطلاق من النظام (بما فيهم أنا) ، لكن جو سيكسباك يعرف أو يهتم قليلاً بهذا الأمر. إنه يهتم بما يدفعه مقابل أسعار المستهلك ، بما في ذلك سيارته الستة والبرغر والكلاب على الشواية.

لقد شهدنا نقاط ذعر من الاتجاه الهبوطي الانكماشي (على سبيل المثال 2008 و 2020) ونقاط توقف تضخمية في الاتجاه الصعودي (على سبيل المثال 2011 و 2018). اليوم Continuum في وسط. إذا استأنف التضخم كما هو متوقع ، فقد يصاحب الارتفاع خلفية تضخمية مصحوبة بركود تضخمي أكثر من الانتعاش اللطيف نسبيًا من مهرجان الإرهاب الانكماشي لعام 2020.

إذا كان الاستمرارية تواصل سنرى العوائد تتوقف عند أو حول المحددات الحمراء قبل بعض الاستكشافات المستقبلية للجانب الانكماشى مرة أخرى مع تفكيك العملية التضخمية الحالية.

هذا الرسم البياني الشهري طويل الأجل يتجه نحو الأسفل وهذا ما أسميه العمود الفقري الانكماشي الذي تعلم بنك الاحتياطي الفيدرالي بذكاء تضخيم النظام مقابله. اعتبارًا من اليوم ، لا تزال الثقة في هذا النظام سليمة (لا تزال حزمة Joe's sixpack في متناول الجميع). لكن إلى الأبد؟ لا توجد طريقة والاتجاه الذي سيتم حله ، في رأيي ، من المحتمل أن يكون انكماشيا لأن هذا هو الاتجاه متعدد العقود ؛ تحت. أيضا ، هذا النظام التضخم onالطلب يمكن أن يظل يعرج لسنوات ، أو حتى عقود أخرى. نحن فقط لا نعرف.

في غضون ذلك ، سأستخدم بغباء أدوات (تخيل رجل الكهف في الاقتصاد الكلي) مثل الصورة أعلاه مباشرة. يمكن أن ينتهي النظام يومًا ما في كراك اب بوم، حيث ينفجر التضخم خلال مرحلة التضخم المصحوب بالركود ويستمر في الصعود إلى أعلى أنبوب العادم الخاص به في حريق تضخمي.

لذلك إذا قام Continuum بإصدار أصوات المحددات مرة أخرى كما كان يحدث دوريًا في الماضي ، فلن أفكر في مناقشة التضخم / الانكماش. سأشاهد خطين أحمر بسيط ، أحدهما متصل والآخر متقطع.

أفضل،
غاري تاناشيان

للحصول على تحليل "أفضل السلالات" من أعلى إلى أسفل لجميع الأسواق الرئيسية، اشترك في NFTRH قبلميوم، والذي يتضمن أسبوعيًا متعمقًا تقرير السوق، مفصلة تحديثات السوق، و نفتره + التحديثات الديناميكية وأفكار إعداد الرسم البياني/التجارة. اشترك بواسطة PayPal or بطاقة إئتمان باستخدام زر على الشريط الجانبي الأيمن (إذا كنت تستخدم جهازًا محمولاً، فقد تحتاج إلى التمرير لأسفل). ابق على اطلاع بالمحتوى العام القابل للتنفيذ على NFTRH.com باستخدام نموذج البريد الإلكتروني على الشريط الجانبي الأيمن. تابع عبر تويتر @NFTRHgt.