قد يخطئ سوق الأسهم في قراءة ما يعنيه تقرير الوظائف الضعيف هذا بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

• وظائف أبريل أضعف بكثير مما كان متوقعا يعزز التقرير الموقف السهل لبنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة ، لكن بعض الاستراتيجيين ما زالوا يتوقعون أن يقوم البنك المركزي بالإشارة في الشهرين المقبلين إلى أنه سيبطئ شراء السندات.

كان الاقتصاديون يتوقعون أن يشهدوا الشهر الماضي مليون وظيفة جديدة ، لذا فإن تقرير الحكومة عن 1 ألف فقط كان بمثابة ضربة قوية لوجهة النظر القائلة بأن الاقتصاد ينتعش في مسار تصاعدي سلس. كما سلط توقع عدد كبير من الوظائف الضوء على برامج التيسير الفيدرالية.

ارتفعت العقود الآجلة للأسهم وانخفضت عوائد سندات الخزانة على الفور بعد التقرير. لكن ال 10 سنة الخزانة العائد ، بعد انخفاضه إلى حوالي 1.49٪ استدار ليتداول عند 1.55٪. ال 5 سنوات سقط أيضًا لكنه ظل بالقرب من أدنى مستوى له. العائدات تتحرك عكس أسعار السندات. في التداول بعد الظهر ، بقيت الأسهم مرتفعة مع ارتفاع مؤشر داو نحو 160 نقطة.

قال جون بريجز ، رئيس الإستراتيجية العالمية في NatWest Markets: "أتساءل عما إذا كانت السندات يتم بيعها قليلاً لأنها تعزز رغبة [رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم] باول في التحلي بالصبر". "ولكن إذا كنت مثلي ، في انتظار تناقص الاحتياطي الفيدرالي ، أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ الحديث عن ذلك في سبتمبر. هذا يعني أن السوق سيتحدث عنها في الصيف ".

قال الاقتصاديون إن تقرير الوظائف لشهر مايو سيوفر مزيدًا من المعلومات حول حالة التوظيف ، والتي كان من الممكن أن تتباطأ بسبب الاختناقات التي تظهر في سلاسل التوريد. على سبيل المثال ، توقف عمال السيارات عن العمل بسبب نقص أشباه الموصلات اللازمة لبناء السيارات. كما يوجد نقص حاد في العمال في بعض المجالات والصناعات. يرى الاقتصاديون أيضًا أن المدارس المغلقة تمثل مشكلة ، مما يؤدي إلى إبعاد الآباء عن القوى العاملة. إلى حد ما ، قد تكون إعانات البطالة الموسعة عاملاً أيضًا.

قال مايكل شوماخر ، مدير أسعار Wells Fargo: "إذا كان المرء يفكر في أن النقص الواضح في اليد العاملة هو تضخم ، فمن المفترض أن يؤدي ذلك إلى رفع عائد 5 سنوات". "لكن الجانب الآخر هو إذا كنت تفكر في فرصة تناقص الاحتياطي الفيدرالي ، فقد تم تأجيل ذلك قليلاً. ليس كثيرًا في رأيي ، لكن الناس قد يتبنون هذا الرأي ".

قال شوماخر إنه لا يزال يتوقع أن يناقش بنك الاحتياطي الفيدرالي تقليص مشترياته التي تبلغ حوالي 120 مليار دولار شهريًا في سندات الخزانة وسندات الرهن العقاري.

لقد طرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في مناقشة التسوية في أي وقت قريبًا. لكن بعض الاستراتيجيين ما زالوا يتوقعون أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء عمليات الشراء وإنهائها في النهاية بسبب قوة الانتعاش الاقتصادي وشبح التضخم.

قد تكون الخطوة نحو إنهاء برنامج شراء السندات في النهاية خطوة نحو رفع أسعار الفائدة ، وهو ما لا يتوقع أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في أي وقت قريب. قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يكمل الهبوط البطيء في مشترياته من السندات قبل رفع أسعار الفائدة.

"إذا كنت من أصحاب الثورات الاقتصادية ، فأنت تقول إن هذا على الأرجح انحراف. ... يمكن للدببة القول إنك تفقد الزخم. وقال بريجز ، "كلاهما ممكن حتى تحصل على شهر آخر" ، مشيرة إلى أن التقرير التالي قد يظهر قدرًا كبيرًا من التوظيف. "متى كانت آخر مرة قمت فيها بإعادة فتح اقتصاد وسط جائحة؟ أين العوامل الموسمية الخاصة بك لذلك؟ "

وقال إن سوق السندات تتفاعل أيضًا مع احتمالية المزيد من الحوافز المالية ، أبرزها البيت الأبيض بعد ضعف الرقم.

قال بيتر بوكفار ، كبير محللي الاستثمار في مجموعة بليكلي الاستشارية: "الأمر بهذه البساطة - انخفاض في الأسعار ، فلنشتري التكنولوجيا". "لا يمكن لسوق الأسهم أن يقرر ما إذا كان يريد الاحتفال بانخفاض العوائد وربما بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لن يتناقص بسرعة كبيرة ولكن في الوقت نفسه ، نحن في مرحلة مبكرة من التعافي ولكننا نشهد الكثير من سلوك المرحلة المتأخرة مثل الطلب على العرض يزداد سخونة ... هذا المحموم ".

قال يان هاتزيوس ، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس ، إن انعكاس سوق السندات يبدو وكأنه جاء حيث نظر التجار إلى التناقضات وقرروا أن الرقم مشوه. وقال في قناة سي إن بي سي: "كانت هذه وجهة نظري أيضًا". قال هاتزيوس إن تقرير الوظائف الضعيفة لا يغير رأيه بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقلص مشترياته من السندات بدءًا من العام المقبل ثم يرفع أسعار الفائدة في عام 2024.

قال شوماخر: "لست متأكدًا من أن وجود تقرير فاشل واحد يغير الحساب كثيرًا". "أظن أن نطاق التوقعات سيكون فلكي الشهر المقبل."

ارتفع معدل البطالة في أبريل إلى 6.1٪ من 6٪. كان الجزء الأكبر من التوظيف في قطاع الترفيه والضيافة ، والذي أضاف 331,000 وظيفة مع تخفيف القيود الوبائية على المطاعم.

ارتفع متوسط ​​الأجور بالساعة بمقدار 21 سنتًا إلى 30.17 دولارًا في أبريل ، ويلاحظ الاقتصاديون أن التوظيف القوي للعمال في صناعة الضيافة يؤدي عادةً إلى انخفاض أرقام الأجور الإجمالية.

"هذه خيبة أمل مدمرة ، أكثر من مجرد مشاكل موسمية. قالت ديان سونك ، كبيرة الاقتصاديين في جرانت ثورنتون ، "كان لدينا انخفاض في كل شيء من الخدمات المهنية إلى التصنيع وحتى البريد والنقل". "إطفاء الأنوار في الاقتصاد أصعب من إطفاءها".