الاقتصاد الأمريكي أكبر مما كان عليه قبل الوباء، لكن لا يزال بإمكان كوفيد أن يقرر ما سيحدث بعد ذلك

أصبح الاقتصاد الأمريكي الآن أكبر مما كان عليه قبل الوباء، لكن معدل نموه ربما بلغ ذروته هذا العام بوتيرة أبطأ بكثير مما كان متوقعا.

وهذا لا يعني أن النصف الثاني من العام لن يكون قوياً أو أن التعافي سيخرج عن مساره. والسؤال هو ما مدى قوة النمو، مع وجود عدد من العوامل التي يمكن أن تؤثر عليه، بما في ذلك متغير دلتا لفيروس كورونا.

وتسارع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي بلغ 6.5% في الربع الثاني، أفضل قليلاً من المكاسب المنقحة البالغة 6.3٪ في الربع الأول. لكنه كان أقل بكثير من نسبة 8.4% التي توقعها الاقتصاديون، وأقل بكثير من توقعاتهم السابقة بأن يبلغ النمو في ربع الذروة هذا العام 10% أو أعلى.

الناتج المحلي الإجمالي هو مقياس لجميع السلع والخدمات المنتجة في الفترة من أبريل إلى يونيو. ووفقا لوزارة التجارة، ارتفع مستوى الناتج المحلي الإجمالي الفصلي إلى 19.4 تريليون دولار في الربع الثاني، أعلى من 19.2 تريليون دولار في الربع الرابع من عام 2019.

"لقد لاحظنا أن وتيرة نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني تعد مقياسًا جيدًا لـ "الحد الأقصى للسرعة" للاقتصاد، نظرًا لاضطرابات سلسلة التوريد واسعة النطاق. كتب مايك إنجلوند، كبير الاقتصاديين في شركة Action Economics، أن الحد الأقصى للسرعة أقل قليلاً مما كنا نعتقد، وأقل قليلاً مما توقعه معظم المتنبئين والمؤسسات الحكومية. "إذا استمر النقص، فمن المرجح أن التوقعات الأكثر تفاؤلاً في السوق ستحتاج إلى تخفيضها للربع الثالث أيضًا."

وقال إنجلوند إنه سيعدل توقعاته للنصف الثاني، لكنه يتوقع الآن نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2021 بنسبة 6.1٪ على أساس سنوي و6.2٪ في الربع الرابع مقارنة بالربع الرابع. وقال إن توقعات الاتجاه المركزي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أعلى بكثير، عند 6.8% إلى 7.3%.

وكانت وتيرة النمو في الربع الثاني هي الأسرع منذ الربع الثالث من العام الماضي، عندما انتعاش الاقتصاد بنسبة 33.4% بعد الانهيار المذهل في الربع الثاني. وبصرف النظر عن ذلك، كان هذا أفضل معدل نمو منذ عام 2003.

وتفاجأ الاقتصاديون ببعض عناصر تقرير الربع الثاني. ظلت المخزونات تشكل عائقًا، في حين توقعت العديد من الشركات أن تبدأ في إعادة بنائها. مصروفات الحكومة كان أيضًا سلبيًا، وكذلك بعض فئات البناء.

"كل ما كان متوقعًا أن يكون ضعيفًا، جاء أضعف قليلاً. وقال توم سيمونز، خبير اقتصادي سوق المال في جيفريز: "كانت المفاجآت الضعيفة أكثر من المفاجآت القوية". "في هذه المرحلة، نحن حقًا في منطقة محايدة بشأن البيانات الاقتصادية الحالية القادمة. فهي تستمر في الظهور بشكل أضعف من المتوقع، ولكن ليس عند مستويات ضعيفة تمامًا. أعتقد أننا سنواصل البيانات الواردة لمعرفة ما يحدث في الربع الثالث.

وكان المستهلك هو النقطة المضيئة، حيث تجاوز الاستهلاك التوقعات. وارتفع الاستهلاك بنسبة 11.8% خلال الربع الأول، مع نمو الخدمات بنسبة 12%. يشكل المستهلكون حوالي 70٪ من إجمالي النشاط.

وقال سيمونز إن التراجع الناجم عن تلاشي التحفيز يظهر بالفعل في الربع الثاني، بعد الارتفاع الهائل في الإنفاق الحكومي. على سبيل المثال، انخفض الإنفاق الحكومي غير الدفاعي بنسبة 10.4%، بعد ارتفاعه بنسبة 40.8% في الربع الأول.

"كان لديك صافي صادرات سلبي وسحب كبير جدًا في المخزونات أيضًا. قال: "كل ذلك مجتمعًا لإنتاج رقم رئيسي ناعم جدًا".

وقال سيمونز إنه من المتوقع أن ينتعش النشاط الاقتصادي في سبتمبر عندما يتم إعادة فتح المدارس ومن المتوقع أن يعود العمال إلى مكاتبهم.

وقال: "لن أقوم بشطب بقية العام... أعتقد أنه لا يزال هناك سبب للتفاؤل بشأن بقية هذا العام و2022"، مضيفًا أنه يتوقع دفعة من إعادة بناء المخزون.

وكان التضخم جزءا من السحب في الربع الثاني. وقياسا على نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، ارتفع التضخم بنسبة 6.1%، وهو أعلى معدل له منذ عام 1983.

"لا نتوقع أن يستمر التضخم عند هذا المعدل. وقال لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في ويلمنجتون ترست، إن السبب وراء استمرارنا في توقع رؤية نمو قوي هذا العام هو أننا لن نشهد تضخمًا مرتفعًا.

لكن عودة ظهور كوفيد تلوح في الأفق بشكل كبير على التوقعات.

وقال تيلي إنه إذا أصبح متغير الدلتا عاملا في تباطؤ النمو هذا العام، فسوف ينتشر النشاط الاقتصادي إلى العام المقبل. ولكن إذا تباطأ الاقتصاد لأن المستهلكين أنفقوا مدخراتهم أو غيروا عادات الإنفاق على الخدمات، فإن هذا من شأنه أن يؤدي إلى توقعات أكثر سلبية للاقتصاد.

وأشار إلى أن الطريقة التي تستجيب بها الشركات للوباء هي تشكيل الإنفاق. على سبيل المثال، انخفض الإنفاق على الهياكل لكن الملكية الفكرية والمعدات كانت أعلى.

"أنا قلق أكثر من أننا ننتقل إلى عالم حيث تمكننا التكنولوجيا، نعم، من الاستمرار في الإنفاق بغض النظر عما يحدث مع كوفيد. وقالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في جرانت ثورنتون، إن هذا يبقي الاقتصاد العام مستمرًا، لكنه يعني أيضًا أنه يمكنك إلغاء بعض الوظائف بشكل دائم وبسرعة أكبر.

وقال سوونك إن تفشي مرض كوفيد على نطاق أوسع قد يؤدي إلى سلوك المستهلكين الذي قد يؤثر على الإنفاق ويبطئ النمو.

وقالت: "أتوقع أن يقوم الناس بالتأخير والتأجيل، الأمر الذي سيؤدي إلى إطالة أمد التعافي". "الاضطرابات التي كانت ذات يوم متطرفة وأصبحت الآن طبيعية."