ما علاقة Beanie Babies بتنظيم العملات المشفرة؟ المجلس الأعلى للتعليم مقابل. شرح دعوى Coinbase

أعاد نشره أفلاطون

المتابعون: 0

وصلت المعركة القانونية بين هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وCoinbase، أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، إلى منعطف حرج، مما جذب اهتمامًا واسع النطاق داخل صناعة العملات المشفرة وخارجها. يجمع هذا التقرير المتعمق بين رؤى محلل التقاضي الأول في بلومبرج إنتليجنس إليوت ز. ستاين وتفاصيل من رويترز تقرير لتقديم لمحة شاملة عن القضية.

خلفية القضية

دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد Coinbase: تزعم الدعوى القضائية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة، والتي تم رفعها في يونيو 2023، أن Coinbase سهلت تداول ما لا يقل عن 13 رمزًا مميزًا للعملات المشفرة، بما في ذلك Solana وCardano وPolygon، والتي، وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصة، كان ينبغي تسجيلها كأوراق مالية.
دفاع Coinbase: تقول Coinbase أن الأصول المشفرة المتداولة على منصتها لا تستوفي عناصر اختبار Howey، الذي يحدد ما يشكل عقد استثمار (وبالتالي الأوراق المالية). وتؤكد الشركة أيضًا أنها تلقت إشعارًا عادلاً من هيئة الأوراق المالية والبورصات، خاصة بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على الاكتتاب العام الأولي في عام 2021.

التطورات من جلسة 17 يناير

استفسار القاضي كاثرين بولك فايلا: ركزت جلسة الاستماع، التي أجرتها القاضية الفيدرالية كاثرين بولك فايلا في مانهاتن، على وجهات النظر المتباينة لكلا الطرفين فيما يتعلق بتصنيف الأصول الرقمية كأوراق مالية. ركزت القاضية أسئلتها على السابقة القانونية التي تحدد الأوراق المالية والسمات المحددة لرموز التشفير المعنية.
طول الجلسة وتعقيدها: ولم تسفر الجلسة التي استمرت أكثر من أربع ساعات عن قرار فوري، مما يشير إلى دراسة القاضي المتأنية للقضايا المعقدة المطروحة.
الآثار المترتبة على قرار القاضي: ومن المتوقع أن يكون للحكم النهائي للقاضي فايلا تداعيات كبيرة على الأصول الرقمية، مما قد يوضح اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصة على هذا القطاع.

<!–

غير مستخدم

-> <!–

غير مستخدم

الحجج الرئيسية والحجج المضادة

موقف هيئة الأوراق المالية والبورصة: وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصة، ممثلة بمساعد كبير مستشاري التقاضي باتريك كوستيلو، إن العملات المشفرة في قلب القضية تدعم "مؤسسة" أكبر، وشبهتها بعقد استثمار. وفي تشبيه مثير للاهتمام، قارن محامو هيئة الأوراق المالية والبورصة شراء هذه الأصول الرقمية في الأسواق الثانوية، مثل منصة Coinbase، باستثمارات مشابهة لأسهم الأسهم أو السندات. كما أشاروا أيضًا إلى اتجاه التسعينات الخاص بـ Beanie Babies، وهو جنون تحصيل حيث اشترى الأمريكيون الدمى مع توقع أن قيمتها سترتفع، لتوضيح وجهة نظرهم بشأن توقعات الاستثمار باستخدام الرموز الرقمية.
دحض Coinbase: ورد ويليام سافيت، الذي يمثل Coinbase، بأن المشترين لهذه الرموز لا يدخلون في عقود تخولهم الحصول على عائدات من مؤسسة مشتركة. وشدد على أن الدعوى القضائية الحالية يمكن أن توسع نطاق تعريف الأوراق المالية إلى ما هو أبعد من النطاق المقصود، مما يشكل تحديًا لتطبيق مبدأ الأسئلة الرئيسية. وشدد سافيت على أن هذا المبدأ يتطلب تصريحًا محددًا من الكونجرس للوكالات الفيدرالية لتنظيمه، وهو ما قال إن هيئة الأوراق المالية والبورصة تفتقر إليه في هذا السياق.
مخاوف بشأن برنامج "الستاكينج": استهدفت هيئة الأوراق المالية والبورصات برنامج "الستاكينغ" الخاص بـ Coinbase، بحجة أنه كان ينبغي تسجيله لدى الوكالة. يتضمن هذا البرنامج تجميع الأصول للتحقق من النشاط على شبكات blockchain وتقديم "مكافآت" للعملاء.

تحليل بلومبرج إنتليجنس بقلم إليوت ز. ستاين

التحليل الأولي (16 يناير)
- التنبؤ بالنصر: توقع ستاين احتمالًا كبيرًا، ما يقرب من 70٪، لفوز Coinbase ضد الدعوى القضائية المرفوعة من هيئة الأوراق المالية والبورصات. استند هذا إلى توقع المرافعات الشفهية المقرر إجراؤها في 17 يناير فيما يتعلق باقتراح Coinbase للحكم على المرافعات ضد إجراءات الإنفاذ التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات.
- الجدول الزمني للقرار: ومن المتوقع اتخاذ قرار بشأن الاقتراح إما في الربع الثاني أو الثالث من العام.
- رفض المطالبات الأولية: توقع ستاين أن تنجح Coinbase في رفض المطالبات الأولية للجنة الأوراق المالية والبورصات، على الرغم من أن بعض المطالبات، خاصة تلك المتعلقة بالتحصيل، قد تبقى في البداية ولكن يمكن إلغاؤها لاحقًا.
- الحجج الرئيسية ودفاعات الإشعار العادل: وسلط ستاين الضوء على حجج Coinbase بأن أصول العملات المشفرة المتداولة على منصتها لا تلبي معايير اختبار Howey لعقود الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، تضمن دفاع Coinbase حجة الإشعار العادل، مدعومة بموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة على الاكتتاب العام الأولي في عام 2021.
تحليل المتابعة (18 يناير)
- إعادة تأكيد احتمالية النصر: بعد جلسة الاستماع، كرر ستاين اعتقاده بأن Coinbase من المرجح أن تفوز بهذا الاقتراح بنسبة 70٪، مدعومًا بالحجج المقدمة خلال جلسة الاستماع.
- استفسار القاضي عن مبدأ الحد: سعى القاضي فايلا إلى وضع مبدأ مقيد لتعريف هيئة الأوراق المالية والبورصات "لعقد الاستثمار" الذي لا يشمل المقتنيات. وجد ستاين أن تعريف Coinbase، الذي يتطلب الاستثمار في الأعمال التجارية بدلاً من مجرد النظام البيئي، إلى جانب التزام قابل للتنفيذ، هو أكثر إلحاحًا.
- إشارة إلى حكم تموج: أشار شتاين إلى حكم شركة ريبل الصادر في شهر يوليو، مشيرًا إلى أن مبيعات الأصول الرقمية في البورصات العامة لا تتوافق جيدًا مع معايير اختبار Howey.
- التدخل المحتمل للمحكمة العليا: وتوقع ستاين أن القضية، في حالة بقائها على قيد الحياة، من المرجح أن تصل إلى المحكمة العليا، مما قد يؤدي إلى تضييق نطاق اختبار هاوي.
- حجج Coinbase ضد مطالبات التوقيع المساحي: وأشار ستاين إلى موقف Coinbase القوي ضد مطالبة هيئة الأوراق المالية والبورصات بالحصص، بناءً على تعريفها لـ "الاستثمار".
- ادعاءات وظيفة الوسيط: وذكر أيضًا أن Coinbase لديها حجج قوية تطعن في مزاعم هيئة الأوراق المالية والبورصة بأنها كانت تؤدي وظائف الوسيط.