ماذا يحدث إذا لم يكن لدى بورصة المعادن الرئيسية في العالم أي معدن؟

(بلومبرج) - ماذا يحدث عندما ينفد المعدن في بورصة لندن للمعادن؟ هذا هو السؤال الذي تحاول البورصة معالجته بشكل عاجل بشأن عقد النحاس الرئيسي ، والذي يحدد السعر العالمي لواحدة من أهم السلع في العالم.

الأكثر قراءة من بلومبرج

تنبع المشكلة من الطبيعة الفيزيائية ل LME: أي شخص يحمل عقدًا منتهي الصلاحية يصبح مالكًا لحزمة من المعدن في مستودع LME. من ناحية أخرى ، يجب على أي شخص باع قطعة معدنية أن يسلم المعدن عند انتهاء العقد.

ولكن مع انخفاض مخزونات النحاس المتاحة في مستودعات LME إلى أقل من 20,000 طن - أقل مما تستهلكه المصانع الصينية في يوم واحد - يتصارع التجار مع احتمال عدم توفر المعادن ببساطة.

أدى الانخفاض الكبير في المخزونات الذي بدأ في أغسطس وتسارع هذا الشهر إلى ارتفاع أقرب عقود بورصة لندن للمعادن لتسجل أقساط التأمين على النحاس لتسليمها في وقت لاحق. هذا مؤلم بشكل خاص لمصنعي النحاس - الشركات التي تحول المعادن الأساسية إلى أشياء مثل الأسلاك والألواح والأنابيب ، والتي تميل إلى بيع العقود الآجلة في بورصة لندن للمعادن للتحوط من تعرضها لأسعارها.

لكن مستودعات التفريغ ساعدت أيضًا في دفع الأسعار المعيارية نحو مستويات قياسية ، ودور النحاس المنتشر في العالم يعني أن القفزة في التكاليف ستضيف إلى الضغط التضخمي الواسع النطاق للمصنعين والبنائين. وبينما تثير التهديدات المتزايدة للنشاط الاقتصادي العالمي تساؤلات حول توقعات الطلب على النحاس ، فإن المخزونات على المنافسين الصينيين والأمريكيين لبورصة لندن منخفضة أيضًا.

يدخل جزء صغير فقط من النحاس في العالم إلى مستودع LME ، ويميل مستخدمو النحاس إلى إبرام عقود طويلة الأجل مع المنتجين والتجار بدلاً من البحث عن إمدادات من البورصة. ومع ذلك ، فإن حقيقة أن أسهم البورصة منخفضة للغاية - وليس فقط في بورصة لندن للمعادن - تُظهر أن المخزن المؤقت للسوق قد تآكل بشكل خطير.

القصة مستمرة

اتخذت LME إجراءات طارئة مساء الثلاثاء لمعالجة الوضع. كان من بينها تغيير مؤقت في القواعد يسمح لأي شخص لديه منصب قصير وغير قادر على توصيل النحاس بتأجيل التزام التسليم مقابل رسوم.

قال روبن بهار ، مستشار مستقل كان يحلل أسواق المعادن في بورصة لندن للمعادن منذ أكثر من 35 عامًا: "هذا وضع غير مسبوق ، ولم نشهد شيئًا كهذا في التاريخ الحديث لسوق النحاس". "إن إجراءات السوق هذه شديدة القسوة ، لكن هناك حاجة إليها."

بدأت بورصة لندن للمعادن أيضًا تحقيقًا ، حيث طلبت من البنوك والوسطاء الحصول على معلومات حول نشاطهم ونشاط عملائهم في سوق النحاس خلال الشهرين الماضيين. أفادت بلومبرج يوم الثلاثاء أن مجموعة ترافيجورا التجارية سحبت نسبة كبيرة من النحاس الذي تم سحبه من مستودعات بورصة لندن للمعادن في الأشهر الأخيرة.

ردت شركة Trafigura بالقول إنها استغرقت مخزونات LME لتقديمها إلى المستخدمين النهائيين ، مؤكدة أن هناك طلبًا قويًا على النحاس يفوق العرض المتاح. قال متحدث باسم الشركة التجارية: "يتمثل دور Trafigura في ضمان أمن توريد السلع لعملائها".

تم تصميم إجراءات LME لتجنب النتائج الكارثية حيث لا يتوفر المعدن لتلبية طلبات التسليم. من خلال إطلاق استفسار ، قد تجعل البورصة المتداولين والبنوك يفكرون مرتين قبل طلب المزيد من عمليات التسليم.

ومع تغييرات قواعدها ، حاولت بورصة لندن للمعادن نزع فتيل احتمال حدوث ضغط يخرج عن نطاق السيطرة. إنه يسمح لأصحاب المراكز القصيرة بتأجيل التزامات التسليم - عن طريق تحويل مراكزهم إلى اليوم التالي. كما أنه يضع حدًا أقصى لمقدار عقود النحاس الأكثر تكلفة التي تنتهي صلاحيتها في يوم عمل واحد والتي يمكن أن ترتفع عن تلك التي ستنتهي في اليوم التالي.

أخيرًا ، قامت البورصة بتعديل قواعدها التي تحكم المتداولين الذين يمتلكون نسبة كبيرة من الأسهم المتاحة في بورصة لندن للمعادن. عادة ، يضطر المتداولون في هذا الوضع إلى إقراض مراكزهم للآخرين في السوق بمعدل منخفض للغاية. ولكن مع انخفاض الأسهم للغاية ، تشعر بورصة لندن للمعادن بالقلق من أن هذه القاعدة قد تمنع المتداولين من الاحتفاظ بأسهمهم في البورصة.

نيكل سبايك

ليست هذه هي المرة الأولى التي يتدخل فيها بورصة لندن للمعادن في أسواقها. في عام 2019 ، أطلقت البورصة تحقيقا مماثلا عندما أدى اندفاع أوامر سحب النيكل إلى ارتفاع أسعار النيكل. هدأ السوق ، ولم تتخذ بورصة لندن للمعادن أي إجراءات أخرى.

في عام 2006 ، وسط ارتفاع أسعار النيكل ، فرضت حدًا قدره 300 دولار للتراجع اليومي في سوق النيكل. وفي عام 1992 ، عندما حاولت شركة Marc Rich + Co احتواء سوق الزنك ، فرضت بورصة لندن للمعادن العديد من نفس الإجراءات التي اتخذتها في النحاس هذا الأسبوع: وضع قيود صارمة على التأخير والسماح لأصحاب المراكز القصيرة بتأجيل التسليم.

تراجع سعر النحاس يوم الخميس ، وانحسرت الارتفاعات القريبة من الارتفاعات الأخيرة - ربما يكون هذا مؤشرًا مبكرًا على أن تحركات بورصة لندن للمعادن قد أتت ببعض الثمار. انخفض الفارق النقدي الرئيسي إلى ثلاثة أشهر إلى 295.75 دولارًا للطن يوم الأربعاء ، ولا يزال يمثل تخلفًا شديدًا وفقًا للمعايير التاريخية ولكنه انخفض من أعلى مستوى عند 1,103.50 دولارًا للطن الذي شوهد يوم الاثنين.

تميل السيولة في عقود بورصة لندن للمعادن إلى التركيز في يوم الأربعاء الثالث من الشهر: يأمل المتداولون الآن في فترة من الهدوء النسبي. ومع ذلك ، لا يمكن لبورصة لندن للمعادن تغيير حقيقة أن المخزونات قد استنفدت عبر صناعة النحاس العالمية ، مع وجود المخزونات في البورصات في الصين والولايات المتحدة أيضًا عند مستويات منخفضة تاريخيًا.

قال بهار: "بورصة لندن للمعادن في وضع لا يُحسد عليه ، مع انخفاض المخزونات للغاية". "نأمل أن ينظر إلى هذا على أنه محاولة لتهدئة السوق المحموم."

(تحديثات بتفاصيل عن فروق النحاس)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب

المصدر: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html