COC#6: "স্মার্ট মানি" হল ফ্রন্ট-রানিং রিটেল

নভেম্বর 1, 2021

সাইক্লিং অন-চেইন হল একটি মাসিক কলাম যা সাম্প্রতিক বিটকয়েন বাজারের গতিবিধি ভালভাবে বুঝতে এবং আমরা চক্রের মধ্যে কোথায় আছি তা অনুমান করতে অন-চেইন এবং মূল্য-সম্পর্কিত ডেটা ব্যবহার করে। এই ষষ্ঠ সংস্করণে নতুন চালু হওয়া ফিউচার ETF-এর প্রভাব, গত মাসের সর্বকালের সর্বোচ্চ, খনি শ্রমিক এবং দীর্ঘমেয়াদী বিটকয়েন হোল্ডারদের বিক্রির চাপ, খুচরা কার্যকলাপ নিয়ে আলোচনা করা হয়েছে এবং আমাদের মাসিক পোল এবং অর্ধেক চক্র রোডম্যাপের ফলাফলের সাথে শেষ হয়েছে।

বিটকয়েন ইটিএফ বিটকয়েন ফিউচারের চাহিদাকে স্পার্ক করে

2021 সালের অক্টোবরের শুরুতে, গুজব উঠেছিল যে একটি ফিউচার-ভিত্তিক বিটকয়েন ইটিএফ গ্রহণ করা হতে পারে। এটি ফলপ্রসূ হয়েছিল যখন প্রোশেয়ার বিটকয়েন কৌশল ইটিএফ প্রথম মার্কিন বিটকয়েন ইটিএফ হয়ে ওঠে 19 অক্টোবর ট্রেডিং শুরু করুন. এই ETF একটি অত্যন্ত প্রত্যাশিত পণ্য হওয়া সত্ত্বেও, প্রথম কয়েকদিনে এর পৌঁছে যাওয়া ট্রেডিং ভলিউম এবং পরিচালনাধীন সম্পদ অনেককে অবাক করেছিল। একটি দ্বিতীয় ETF খুব বেশি দিন পরে চালু হয়নি, যা বাজারে আসছে প্রাতিষ্ঠানিক বিটকয়েন-সম্পর্কিত যানবাহনের একটি নতুন প্রবাহের সূচনা বলে মনে হচ্ছে। এই ফিউচার ETF-এর সূচনা বিটকয়েন ফিউচারের জন্য প্রচুর চাহিদা আকৃষ্ট করেছিল, সম্ভবত এমন প্রতিষ্ঠানের দ্বারা যারা বিটকয়েন এক্সপোজার পেতে আগ্রহী কিন্তু তারা সরাসরি সম্পদ নিজেই কিনতে বা পূর্বে বিদ্যমান অন্যান্য পণ্য ব্যবহার করতে সক্ষম বা অনুমোদিত ছিল না। বাজারের অংশগ্রহণকারীদের এই নতুন প্রবাহের প্রভাব বিশেষত CME-এর বিটকয়েন ফিউচারে খোলা সুদের পরিমাণে দৃশ্যমান যা প্রোশেয়ার বিটকয়েন স্ট্র্যাটেজি ETF (চিত্র 1) দ্বারা প্রচুর পরিমাণে কেনা হয়েছিল।

বর্ধিত ফিউচার ডিমান্ড বিটকয়েন কন্টাঙ্গো ট্রেডকে পুনরুজ্জীবিত করে

বিটকয়েনারদের চারপাশে একটি ঐক্যমত বলে মনে হচ্ছে যে বিটকয়েন ফিউচার ETFগুলি নিজেরাই বিনিয়োগের জন্য একটি আদর্শ পণ্য থেকে অনেক দূরে, কারণ তারা কাউন্টারপার্টি ঝুঁকির একাধিক স্তর যুক্ত করে, এবং প্রত্যক্ষ এবং পরোক্ষভাবে ফি-তে এক্সপোজারের কারণে খুব কম পারফর্ম করার সম্ভাবনা রয়েছে৷ প্রকৃত সম্পদ নিজেই কেনার পরিবর্তে, বিটকয়েন ফিউচার ইটিএফ-এ বিনিয়োগ করা অর্থ বিটকয়েন ফিউচারে ব্যয় করা হয়, যা একটি ডেরিভেটিভ পণ্য। এর মানে হল যে বিনিয়োগকারী পরোক্ষভাবে যে ফিউচার প্রোডাক্টটি কেনা হচ্ছে তার ফি, সেইসাথে ফিউচার মূল্য এবং প্রকৃত স্পট বিটকয়েনের মূল্যের মধ্যে ছড়িয়ে পড়ার জন্য অর্থ প্রদান করছে।

যদিও বিটকয়েন ফিউচারের বর্ধিত চাহিদা স্পট বিটকয়েনের দামের উপর স্পষ্ট প্রভাব ফেলে। বিটকয়েন ফিউচারের বর্ধিত চাহিদার কারণে, সেই ফিউচারের দাম প্রকৃত স্পট মূল্যের চেয়ে বেশি ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে (যাকে বলা হয় "কন্টাঙ্গো") এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য দরজা খুলে দেয় - শুধু বিটকয়েন-মনোযোগী বিনিয়োগকারীদের নয়, বিশেষ করে বিনিয়োগকারীরা যারা "ঝুঁকি-মুক্ত" ফলন খুঁজছেন - তথাকথিত একটিতে অংশগ্রহণ করার জন্য নগদ ও বহন বাণিজ্য. তিন মাসের বিটকয়েন ভবিষ্যত বিক্রি করে (যেমন, $63,000) একই সময়ে স্পট বিটকয়েন কেনার সময় (উদাহরণস্বরূপ, $60,000) বিনিয়োগকারী একই সাথে উল্টো এবং নিম্নমুখী ঝুঁকির সম্মুখীন হয়। যদি বিনিয়োগকারী ফিউচার প্রোডাক্টের মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত স্পট বিটকয়েন ধরে রাখে এবং সেই সময়ে এটি বিক্রি করে, তাহলে বিনিয়োগকারী এই দুটির মধ্যে স্প্রেড অর্জনের নিশ্চয়তা পাবে (এই উদাহরণে $3,000, বা 5%)।

এই ধরনের "কন্টাঙ্গো ট্রেড" একটি কারণ যা গত বছরের রান আপের সময় বিটকয়েনের দাম বাড়াতে সাহায্য করেছিল, এবং এটি বর্তমানে 13.8% (চিত্র 2) এর বর্তমান বার্ষিক ফলনে পুনরুজ্জীবিত হচ্ছে।

ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট আবার বেড়ে যায়, কিন্তু কম ডাউনসাইড রিস্ক সহ

বিটকয়েনের ফিউচারের চাহিদা সাম্প্রতিক ঢেউয়ের ফলে, উন্মুক্ত আগ্রহ (সমস্ত অসামান্য ফিউচার চুক্তির মোট মূল্য) প্রায় সর্বকালের উচ্চতায় ফিরে এসেছে (চিত্র 3, নীল)। এটি আপনাকে অত্যধিক উত্তপ্ত বাজার পরিস্থিতির কথা মনে করিয়ে দিতে পারে যা আমরা 2021 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে দেখেছি, তবে সামগ্রিক ফিউচার মার্কেট পরিস্থিতি অবশ্যই তখনকার মতো নয়। চিরস্থায়ী বিটকয়েন ফিউচার মার্কেটের ফান্ডিং রেটগুলি সেই ডিগ্রির জন্য একটি প্রক্সি হিসাবে দেখা যেতে পারে যেখানে বিটকয়েন ফিউচার মার্কেটগুলি দীর্ঘ (ইতিবাচক তহবিলের হার) বা ছোট (নেতিবাচক তহবিলের হার)। যেহেতু বিটকয়েন জুলাইয়ের শুরুতে তার ~$30,000 স্থানীয় নিচ থেকে পপ আপ হয়েছে, এই অর্থায়নের হার (চিত্র 3, সবুজ) ইতিবাচক হয়েছে, কিন্তু এই বছরের শুরুর দিকে প্রায় ততটা বেশি নয়।

বিটকয়েন ফিউচার মার্কেটের আরেকটি ফ্যাক্টর যা নিম্নমুখী অস্থিরতার ঝুঁকির সাথে সম্পর্ক রাখে তা হল বিটকয়েন ফিউচারের শতাংশ যা বিটকয়েন নিজেই সমর্থন করে (চিত্র 3, লাল)। এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে, সমস্ত বিটকয়েন ফিউচারের মধ্যে 60-70% বিটকয়েন দ্বারা প্রান্তিক ছিল, যেখানে বর্তমান স্তরগুলি 40-এর দশকের মাঝামাঝি।

যখন বিটকয়েনের দাম কমে যায়, তখন বিটকয়েন-মার্জিন লং এর জামানতের ডলারের মূল্যও কমে যায়। ফলস্বরূপ, এই চুক্তিগুলি আন্ডারকোলেট্রালাইজড হওয়ার ঝুঁকিতে রয়েছে। যদি তা হয়, অবস্থানটি "লিকুইডেট" হয়ে যায়। ব্যবসায়ী পজিশন হারায় এবং বিনিময় স্বয়ংক্রিয়ভাবে চুক্তিটি পরিশোধের জন্য জামানত বিক্রি করে। এই প্রক্রিয়াটি আগুনে জ্বালানি যোগ করে, এমন একটি সম্পদের উপর বিক্রির চাপ বাড়ায় যা ইতিমধ্যে দামে নেমে যাচ্ছে। ফলাফলটি হতে পারে দীর্ঘ পজিশনগুলোকে লিকুইডেট করার একটি ডমিনো প্রভাব যা একটি খাড়া মূল্য ক্র্যাশ তৈরি করতে পারে, যেমন আমরা 12 এবং 13 মার্চ, 2020 এবং 19 মে 2021-এ দেখেছি।

বিপরীত শর্টস জন্য সত্য. শর্টস যেগুলি বিটকয়েন দ্বারা সমর্থিত নয় (যা বলা হয় "নগ্ন শর্টস”) আপেক্ষিক মূল্য হারান যদি বিটকয়েনের দাম দ্রুত বৃদ্ধি পায়, এবং এইভাবে আন্ডারকোলেট্রালাইজড হওয়ার ঝুঁকি থাকে। এর ফলে লিকুইডেশনের ক্যাসকেডও হতে পারে, যাকে কখনও কখনও "শর্ট স্কুইজ" বলা হয়। এর সাম্প্রতিক নজির দেখা গেছে জুলাইয়ে ও COC#3-এ আচ্ছাদিত.

বিটকয়েন-মার্জিনড ফিউচারের শতাংশের পতনকে, তাই, দীর্ঘ লিকুইডেশনের ঝুঁকি হ্রাসের প্রক্সি হিসাবে দেখা যেতে পারে এবং একই সময়ে স্বল্প লিকুইডেশনের ঝুঁকি বৃদ্ধি পায়। তুলনামূলকভাবে পরিমিত তহবিল হারের সাথে মিলিত হওয়া এবং এই সত্য যে উন্মুক্ত সুদের সাম্প্রতিক বৃদ্ধি বেশিরভাগই সিএমই-এর মতো ঐতিহ্যবাহী প্ল্যাটফর্মের জন্য দায়ী যেগুলির ঝুঁকির প্রোফাইল বিনান্সের মতো উদার প্ল্যাটফর্মের তুলনায় কম, যারা প্রস্তাব করে অনেক উচ্চ লিভারেজ, এটি পরামর্শ দেয় যে ফিউচার মার্কেটগুলি বর্তমানে এই বছরের শুরুর মতো উত্তপ্ত নয়।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, বিটকয়েন ফিউচারে সাম্প্রতিক ক্রমবর্ধমান উন্মুক্ত আগ্রহকে উচ্ছ্বসিত মূল্য অনুমানের প্রত্যক্ষ প্রক্সি হিসাবে দেখা উচিত নয়, বরং বিটকয়েন বাজারগুলি পরিপক্ক হচ্ছে এবং ডেরিভেটিভ পণ্যগুলির আরও তরল এবং বৈচিত্র্যপূর্ণ সেট সরবরাহ করছে এমন একটি চিহ্ন হিসাবে আরও বেশি দেখা উচিত। বড় বিনিয়োগকারীদের তাদের বৃহত্তর বিনিয়োগের কৌশলগুলিকে মিটমাট করতে হবে।

একটি নতুন সর্বকালের উচ্চ

সাইক্লিং অন-চেইনের আগের সংস্করণ (COC#5) উল্লেখ করেছে যে বিটকয়েনের দাম প্রায় $40,000-এ একটি গুরুত্বপূর্ণ সম্ভাব্য সমর্থন জোনের উপর ঝুঁকছে। প্রকৃতপক্ষে সেখানে সমর্থন খুঁজে পাওয়ার পরে, বিটকয়েন ইটিএফ গুজব দ্বারা উদ্দীপিত একটি সম্ভাব্য নতুন সর্বকালের উচ্চতার চারপাশে উত্তেজনা দ্রুত একটি স্ব-পরিপূর্ণ ভবিষ্যদ্বাণীতে পরিণত হয়েছিল। বিটকয়েনের দাম প্রকৃতপক্ষে 20 অক্টোবর ~$67,000 (চিত্র 4) মূল্যে একটি নতুন সর্বকালের সর্বোচ্চ স্থাপন করেছে।

যেহেতু প্রথম ইউএস বিটকয়েন ইটিএফ ট্রেডিং শুরু করার একদিন পর সর্বকালের উচ্চতা এসেছিল এবং কয়েক সপ্তাহের দ্রুত ঊর্ধ্বমুখী গতির পরে, এটি মূলত একটি "সংবাদ বিক্রি করুন" টাইপ ইভেন্টে পরিণত হয়েছিল যা আবার দামকে কিছুটা পিছনে ঠেলে দেয়। বিটকয়েনের দাম বর্তমানে একটি নতুন স্থানীয় নীচের সন্ধান করছে বলে মনে হচ্ছে, যা একটি "উচ্চতর নিম্ন" (যদি এটি ইতিমধ্যে না থাকে) তৈরি করতে পারে, যা প্রযুক্তিগত দৃষ্টিকোণ থেকে একটি বুলিশ মূল্য কাঠামোকে বৈধতা দেবে।

আটকা পড়া ভাল্লুক প্রায় বিলুপ্ত

পূর্ববর্তী সর্বকালের সর্বোচ্চ অতিক্রম করার পরে, প্রত্যেক "ফাঁদে পড়া ভালুক" যারা বিটকয়েন কেনার জন্য অনুতপ্ত ছিল (যেমন, এপ্রিল 2021 সর্বকালের সর্বোচ্চ) তাদের ব্রেক-ইভেন পয়েন্টে বিক্রি করার সুযোগ ছিল। বর্তমানে, সমস্ত বিটকয়েন সরবরাহের মাত্র 3.86% বর্তমান বাজার মূল্যের চেয়ে বেশি দামে স্থানান্তরিত হয়েছে (চিত্র 5)।

কিছু বিটকয়েন হোল্ডার বর্তমানে লোকসানে বিক্রি করতে ইচ্ছুক

বিটকয়েনের দাম কমানো আমাদের একটি অনন্য দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করে যে আমরা বুলিশ বা বিয়ারিশ বাজারের পরিস্থিতিতে থাকি। বিয়ারিশ বাজারের পরিস্থিতিতে, ভয় এবং উদ্বেগ হয় মূল্য হ্রাসের আগে বা অনুসরণ করে, অথবা উভয়ই। যে বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েনের স্বল্প-থেকে-মধ্য-মেয়াদী মূল্যের কোর্স সম্পর্কে সন্দেহ পোষণ করছেন তারা ড্রপের সময়ই তাদের অবস্থান থেকে প্রস্থান করে বা তাদের ব্রেক-ইভেন পয়েন্টের (চিত্র 6, লাল) কাছাকাছি যে কোনো ত্রাণ বাউন্সের প্রবণতা থাকে। বুলিশ বাজারের অবস্থার সময়, যেখানে বিনিয়োগকারীরা সাধারণত বিটকয়েনের মূল্যের দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে ইতিবাচক থাকে, তারা দাম কমার সময় এটিকে ধরে রাখার প্রবণতা রাখে বা সম্ভাব্য এমনকি "ডিপ কিনুন" (চিত্র 6, সবুজ)।

সেপ্টেম্বরে সবচেয়ে সাম্প্রতিক মূল্য হ্রাসের সময়, বর্তমান বিটকয়েন হোল্ডাররাও তাদের কয়েন আবার লোকসানে সরিয়ে নিচ্ছেন না (চিত্র 6, ডানদিকে সবুজ তীর)। কাকতালীয়ভাবে বা না, এটি ঠিক তখনই ঘটেছিল যখন বিটকয়েনের মূল্য ~$40,000 সমর্থন জোনে সমর্থন খুঁজছিল যা হাইলাইট করা হয়েছিল COC#5.

এই বর্তমান অন-চেইন প্যাটার্নগুলি, তাই আমার থিসিসকে সমর্থন করে যে আমরা বর্তমানে বাজারের কাঠামোর মতো একটি "ডাবল টপ" দেখতে পাচ্ছি না যেখানে আমাদের একটি বিয়ারিশ মার্কেট কাঠামো অনুসরণ করার প্রত্যাশা করা উচিত, তবে নতুন লেগ আপের সময় একটি অস্থায়ী পুলব্যাক হওয়ার সম্ভাবনা বেশি। এই দীর্ঘমেয়াদী ষাঁড় বাজারে. যদি সত্যিই আকাশ পরিষ্কার হয়ে যায়, তাহলে কে বিক্রি করছে? আসুন প্রথমে খনি শ্রমিকদের দিকে তাকাই যারা বিটিসির উচ্চ চাহিদার সময় ঐতিহাসিকভাবে বাজারে তারল্য সরবরাহ করেছে।

খনির পরিবর্তিত ভূমিকা

ঐতিহাসিকভাবে, বেশিরভাগ বিটকয়েন খনি শ্রমিকরা তাদের নতুন খনন করা বিটকয়েনের একটি অংশ ওভারহেড খরচ (যেমন, বিদ্যুৎ এবং রক্ষণাবেক্ষণ) কভার করার জন্য বিক্রি করতে পরিচিত ছিল। 2019-এর মাঝামাঝি সময়ে, কিছু পরিবর্তন হয়েছে বলে মনে হচ্ছে, কারণ বিটকয়েন খনির সমষ্টিগত ব্যালেন্স প্রকৃতপক্ষে বাড়তে শুরু করেছে, 20,000 সালের শেষের দিকে সেট করা ~$2017-এর আগের সর্বকালের সর্বোচ্চ সীমা ভাঙার পর প্রচুর মুনাফা বাদ দিয়ে ( চিত্র 7, নীল)।

গত বছর বিশ্বব্যাপী চিপের ঘাটতির কারণে, বিটকয়েন মাইনিং হার্ডওয়্যার দুষ্প্রাপ্য হয়েছে। বিদ্যমান খনি শ্রমিকদের, তাই, একটি দুর্দান্ত প্রতিযোগিতামূলক প্রান্ত ছিল, যার ফলে খুব দীর্ঘ সময়ের মধ্যে প্রথমবারের জন্য হ্যাশ প্রতি খনির আয় কাঠামোগতভাবে বৃদ্ধি পায় (চিত্র 7, লাল)। খনি শ্রমিকরা বর্তমানে "গরম" এবং তুলনামূলকভাবে সহজেই পুঁজিবাজারে তাদের খরচ মেটাতে তহবিল অর্জন করতে পারে, যখন তারা তাদের খননকৃত বিটকয়েন ধরে রাখে, যা ক্রমবর্ধমান একটি আদর্শ সমান্তরাল হিসাবে দেখা হয়।

এটি, প্রতিটি অর্ধেক ঘটনার পর নতুন সৃষ্ট বিটকয়েনের পরিমাণ হ্রাস পাওয়ার সাথে মিলিত হওয়ার অর্থ হল বিটকয়েনের কাঠামোগত বিক্রেতা হিসাবে খনি শ্রমিকদের ভূমিকা পরিবর্তিত হচ্ছে, এবং খনি শ্রমিকরা বাজারের অন্যান্য অংশগ্রহণকারীদের মতো আরও বেশি আচরণ করছে। এই পরিবর্তনশীল গতিশীল মানে এটা ক্রমবর্ধমান সম্ভাবনা যে ঐতিহ্যগত চার বছরের চক্র যা আমরা দেখেছি বিটকয়েনে আমরা আগে দেখেছি তার চেয়ে ভিন্ন গতিপথ গ্রহণ করবে।

দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডার (LTHs) বাজারের শক্তির সময় বিক্রি করে

খনি শ্রমিকরা যদি বাজারে তাদের সদ্য খনন করা বিটকয়েন বিক্রি করতে কম সক্রিয় হয়, তাহলে এর অর্থ হল বিটকয়েনের যেকোনো চাহিদা অবশ্যই তাদের মুদ্রার সাথে অংশ নিতে ইচ্ছুক বিদ্যমান ধারকদের বিক্রির চাপের মাধ্যমে পূরণ করতে হবে। কম দৃঢ় প্রত্যয় সহ কিছু বিদ্যমান ধারক অপেক্ষাকৃত শালীন মূল্যে তাদের কয়েন বিক্রি করতে ইচ্ছুক হতে পারে, যেখানে দৃঢ় প্রত্যয় ধারক শুধুমাত্র উচ্চ মূল্যের স্তরে বিক্রি করতে ইচ্ছুক হতে পারে।

এটি সাধারণত তথাকথিত "দীর্ঘ-মেয়াদী গোল্ডারস" (LTH) এর ক্ষেত্রে হয়, যারা বাজারের অংশগ্রহণকারী যারা তাদের বিটকয়েন কিনে কিছুক্ষণ ধরে ধরে রেখেছে, এর মূল্য বোঝে এবং শুধুমাত্র (কিছু) বর্ধিত দামে বিক্রি করতে ইচ্ছুক। . Glassnode অনুমান করে যে এই ধরনের সত্তার দ্বারা সরবরাহকৃত সরবরাহের গুচ্ছ ঠিকানাগুলি দেখে যা একই সত্তার নিয়ন্ত্রণে রয়েছে বলে মনে হয়, যার সমষ্টিগত বিটকয়েনের অবস্থান 155 দিনের বেশি পুরানো৷ চিত্র 8-এ দেখা যায়, এই সংস্থাগুলি শুধুমাত্র বাজারের শক্তি (লাল এলাকা), সর্বকালের উচ্চ (কালো ডোরাকাটা লাইন) এবং তার উপরে বিক্রি করার প্রবণতা রাখে এবং (সবুজ এলাকা) পরে সংক্ষিপ্তভাবে আবার জমা হয়।

সাম্প্রতিক সর্বকালের উচ্চ বিরতির সময়, আমরা এলটিএইচ বিক্রির চাপের প্রথম চিহ্নও দেখেছি, যা প্রস্তাব করে যে আমরা মূল্য আবিষ্কারের সময় এটির আরও বেশি আশা করতে পারি — বরাবরের মতো। কাঠামোগতভাবে বিটকয়েনের মূল্যকে সর্বকালের উচ্চতার উপরে ঠেলে দিতে এবং চলমান রাখতে, তাই আমাদের অবশ্যই একটি শক্তিশালী বাজারের চাহিদা দেখতে হবে।

সত্তা বৃদ্ধি বিনয়ী হয়

বাজারের চাহিদা পরিমাপ করার উপায়গুলির মধ্যে একটি হল নেটওয়ার্কে যোগদানকারী নতুন সত্তার সংখ্যা (চিত্র 8, সবুজ), বিশেষ করে নেটওয়ার্ক ত্যাগ করা সত্তার বিপরীতে (চিত্র 8, লাল)। এটি নিউ-এনটিটিস-টু-লস্ট-এনটিটিজ (NELE) অনুপাত (চিত্র 8, নীল) নামে একটি মেট্রিকে করা হয়। NELE অনুপাত বিটকয়েন টাইমচেইনে নতুন বলে অনুমান করা সত্তার সংখ্যাকে পূর্বে বিদ্যমান সত্তার সংখ্যা দ্বারা ভাগ করে যা তাদের অবস্থান থেকে বেরিয়ে গেছে বলে মনে হয়।

সাম্প্রতিক মূল্য একটি নতুন সর্বকালের সর্বোচ্চে চলে যাওয়ার সময়, অদৃশ্য হওয়া সত্তার সংখ্যা নতুন সত্তার সংখ্যার তুলনায় দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে, যা NELE অনুপাতকে খুব নিম্ন স্তরে ঠেলে দিয়েছে যা ঐতিহাসিকভাবে শুধুমাত্র মাঝে মাঝে দেখা যায়।

যাইহোক, NELE অনুপাত কোনভাবেই বিটকয়েনের জন্য "বাজার চাহিদা" এর একটি নিখুঁত উপস্থাপনা নয়। সর্বোপরি, একটি নতুন সত্তা (যেমন, মাইকেল স্যালর বা মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি) অন্য সত্তার তুলনায় মিলিয়ন গুণ বেশি মার্কিন ডলার ক্রয় ক্ষমতার প্রতিনিধিত্ব করতে পারে। সত্য যে বিটকয়েনের দাম সম্প্রতি অনেক বেড়েছে যখন NELE অনুপাত কঠিনভাবে নিচে নেমে গেছে, তাই, একটি চিহ্ন হতে পারে যে সাম্প্রতিক ক্রমবর্ধমান অল্প সংখ্যক ধনী সত্ত্বা দ্বারা ইন্ধন দেওয়া হতে পারে।

বিটকয়েনে অন-চেইন কার্যকলাপ এখনও শান্ত

বিটকয়েনের টাইমচেইনে শুধুমাত্র অন-চেইন সত্তার বৃদ্ধিই শান্ত নয়। 19 মে মার্কেট ক্যাপিটুলেশন ইভেন্টের পর থেকে অন-চেইন লেনদেনের সংখ্যা যা পরবর্তী ব্লকে অন্তর্ভুক্ত হতে চায়। ফলস্বরূপ, অন-চেইন লেনদেন ফিগুলির জন্য যে মাঝারি ফি প্রদান করা হয় তা এখনও অত্যন্ত নিম্ন স্তরে রয়েছে (চিত্র 10)। যদিও এটি সেগউইট এবং লাইটনিং নেটওয়ার্ক গ্রহণের সাম্প্রতিক বৃদ্ধির জন্য আংশিকভাবে দায়ী করা যেতে পারে যা হাইলাইট করা হয়েছিল COC#4 "ঝড়ের আগে অন-চেইন নীরবতা" 1 আগস্ট, এটি অন্তত একটি চিহ্ন যে আমরা বিটকয়েন টাইমচেইনে বিপুল সংখ্যক লোকের ভিড় দেখতে পাচ্ছি না।

Google অনুসন্ধান প্রবণতা শীর্ষে নেই

আরেকটি মেট্রিক যা প্রায়ই খুচরা আগ্রহের জন্য একটি প্রক্সি হিসাবে ব্যবহৃত হয়, তা হল Google Trends ডেটা যা 'বিটকয়েন' শব্দের উপর কতটা অনুসন্ধান ফোকাস করে তা পরিমাপ করে (চিত্র 11)। বর্তমান অনুসন্ধান প্রবণতাগুলি এই বছরের শুরুতে আমরা যে মানগুলি দেখেছিলাম তার থেকে এখনও কম, যখন দুটিই এখনও 2017 ষাঁড়ের বাজারের শীর্ষে আমরা যে অনুসন্ধানের পরিমাণ দেখেছিলাম তার চেয়ে কম৷

খুচরা Altcoins দ্বারা বিভ্রান্ত হয়

একটি সর্বকালের উচ্চ বিরতি হল যখন বিটকয়েন আবার মূলধারার মিডিয়ার শিরোনামে পপ আপ হয়, খুচরা বাজারের সেই অংশটিকে ধাক্কা দেয় যা বিটকয়েনের বাজার মন্দার সময় তাদের মনোযোগ অন্যত্র ফিরিয়ে দেয়। বিটকয়েন শিক্ষার মান 2013 এবং 2017 সালে বাজারের উচ্ছ্বাসের পূর্ববর্তী সময়ের থেকে ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু বাজারের কিছু অংশ সর্বদা মুখ ফিরিয়ে নেয় এবং প্রচুর লাভের স্বপ্ন দেখে altcoins এর দিকে তাকিয়ে থাকে।

সাইরেনের এই কলটি 20 অক্টোবর সর্বশেষ সর্বকালের উচ্চ বিরতির সময়ও উপস্থিত ছিল। সেপ্টেম্বর থেকে বিটকয়েনের আধিপত্য আবার বাড়তে থাকে, যখন বিটকয়েনের দাম আবার এপ্রিল 2021 এর সর্বকালের উচ্চতার দিকে যেতে শুরু করে, কিন্তু অবিলম্বে হ্রাস পায়। যেহেতু বিটকয়েনের দাম আসলে একটি নতুন সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছে এবং বিটকয়েন মূলধারার মিডিয়া শিরোনামে ফিরে এসেছে (চিত্র 12)।

এটা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ যে এই বিটকয়েনের আধিপত্য একটি ত্রুটিপূর্ণ মেট্রিক। যেহেতু altcoins দৈনিক ভিত্তিতে তৈরি করা হয় এবং তাদের মার্কেট ক্যাপ স্ফীত হয় (চরম উদাহরণ: আমি 1 বিলিয়ন ফ্রি ফ্লোটিং KoalaCoin তৈরি করি এবং 1 KoalaCoin অন্য কাউকে $1 এ বিক্রি করি, যার পরে KoalaCoin টেকনিক্যালি $1 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপ হয়), মেট্রিক নকশা দ্বারা প্রত্যাখ্যান করার জন্য মোটামুটি নিয়তি। প্রভাবটি হল যে মেট্রিকটি বিশেষভাবে পক্ষপাতমূলক হয় যখন বর্তমান মানগুলিকে ঐতিহাসিক মানের সাথে তুলনা করা হয়, তবে সাম্প্রতিক স্বল্প-মেয়াদী প্রবণতা পরিবর্তন তা সত্ত্বেও বলছে৷

মার্কেট সেন্টিমেন্ট

এপ্রিলের শেষের দিক থেকে, যখন বিটকয়েনের দাম সবেমাত্র একটি নতুন সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছিল, আমি টুইটারে একটি মাসিক বিটকয়েন মার্কেট সেন্টিমেন্ট পোল করেছি। সম্ভাব্য নির্বাচনের পক্ষপাতিত্বের কারণে এই ধরনের ভোটের ফলাফলকে লবণের দানা দিয়ে ব্যাখ্যা করা দরকার। এই মাসের ভোটের ফলাফল আকর্ষণীয়। উত্তরদাতারা সাপ্তাহিক এবং মাসিক টাইম ফ্রেমে সবচেয়ে বেশি বুলিশ স্কোর দিয়েছেন কিন্তু বার্ষিক টাইম ফ্রেমে এখন পর্যন্ত সবচেয়ে কম বুলিশ স্কোর দিয়েছেন (চিত্র 13)।

এটি একটি চিহ্ন হতে পারে যে উত্তরদাতারা সেই বর্ণনার দিকে ঝুঁকছেন যে বিটকয়েনের দাম এই দীর্ঘমেয়াদী ষাঁড়ের বাজারে আরও একটি বহু-মাস লেগ আপের জন্য নির্ধারিত, কিন্তু এটি পরে আবার নিম্নমুখী মূল্যের প্রবণতায় শেষ হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে 2022 সালে। এই ধরনের দামের গতিবিধি চক্রাকার গতিবিধির সাথে মানানসই বলে মনে হবে যা বিটকয়েনের ঐতিহ্যগত চার বছরের চক্রের সাথে খাপ খায়।

সারাংশ

COC-এর এই সংস্করণে ডেটার আমার ব্যাখ্যা হল যে আমরা দেখছি

• বিটকয়েন ফিউচার মার্কেটের পরিপক্কতা যা পরোক্ষভাবে সালিশের মাধ্যমে স্পট চাহিদা বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত করে;
• একটি বর্তমান বিটকয়েন ধারক ভিত্তি যা আটকে পড়া ভাল্লুকের বেশির ভাগ (যদি না হয়) ফ্লাশ করে ফেলেছে এবং এখন লোকসানে বিক্রি না করার প্রবণতা রয়েছে;
• একটি খনির শিল্প যা বিটকয়েনের নেট বিক্রেতা থেকে বিটকয়েনের নেট সঞ্চয়কারীতে পরিবর্তিত হয়েছে;
• দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডার যারা বাজারের শক্তির সময় মৃদু বিক্রির চাপ দিচ্ছে কিন্তু সব ডিপ কিনছে;
• যদিও অন-চেইন সত্তার বৃদ্ধি এবং অন-চেইন কার্যকলাপ বর্তমানে তুলনামূলকভাবে ধীর, খুচরা বিনিয়োগকারীরা - যেগুলি এখনও বিটকয়েনের উপর খুব বেশি ফোকাস করেনি বলে মনে হচ্ছে - বিটকয়েনের পুনর্জাগরণ হওয়ার সাথে সাথে বিটকয়েনের উপর কিছুটা লিভারেজড খেলা হিসাবে আল্টকয়েনগুলিতে ডুব দিচ্ছে বলে মনে হচ্ছে; এবং
• এমন একটি সময়কাল যেখানে স্বল্প থেকে মধ্য-মেয়াদী বাজারের মনোভাব (খুব) বুলিশ এবং বাজারের একটি আপাতদৃষ্টিতে বড় অংশ আরেকটি বহু-মাস মূল্যের দৌড়ের আশা করছে, সম্ভবত একটি বিয়ার মার্কেট অনুসরণ করবে।

বাজারের পরিস্থিতি এই মুহূর্তে বিটকয়েনের জন্য অনুকূল বলে মনে হচ্ছে। যাইহোক, এটা উপলব্ধি করা স্বাস্থ্যকর যে যখন বাজারের একটি বড় অংশের উচ্চ প্রত্যয় থাকে যে দাম একটি নির্দিষ্ট পথে অগ্রসর হবে, মিঃ মার্কেটের হঠাৎ অন্য পথটি অন্বেষণ করার প্রবণতা রয়েছে।

বিটকয়েন হালভিং সাইকেল রোডম্যাপ

বরাবরের মতো, আমি বিটকয়েন হালভিং সাইকেল রোডম্যাপ (চিত্র 14) সহ সাইক্লিং অন-চেইনের এই সংস্করণটি বন্ধ করব। এটি বিটকয়েন প্রাইস টেম্পারেচার (BPT) দ্বারা ওভারলেড এবং দুটি সময়-ভিত্তিক মডেল (ডটেড ব্ল্যাক লাইন), স্টক-টু-ফ্লো (S2F) এবং স্টক-টু-ফ্লো ক্রস অ্যাসেট (বিন্দুযুক্ত কালো রেখা) এর উপর ভিত্তি করে বিটকয়েনের মূল্যকে কল্পনা করে। S2FX) মডেল (ডোরাকাটা কালো রেখা) এবং চক্র 1 এবং 2 (সাদা রেখা) এর জন্য চক্র সূচী এবং সেগুলির (ধূসর রেখা) জ্যামিতিক এবং গাণিতিক গড়। এই মডেলগুলির সকলেরই নিজস্ব সীমাবদ্ধতা রয়েছে, কিন্তু একসাথে আমাদের একটি মোটামুটি অনুমান দেয় যে যদি ইতিহাস আবার ছড়ায় পরিণত হয় তবে সামনে কী হতে পারে।

সাইক্লিং অন-চেইনের পূর্ববর্তী সংস্করণ:

দাবিত্যাগ: এই কলামটি শুধুমাত্র শিক্ষামূলক, তথ্যমূলক এবং বিনোদনের উদ্দেশ্যে লেখা হয়েছে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ হিসাবে নেওয়া উচিত নয়।

এটি Dilution-proof দ্বারা একটি অতিথি পোস্ট. প্রকাশিত মতামতগুলি সম্পূর্ণরূপে তাদের নিজস্ব এবং অগত্যা BTC, Inc. বা এর মতামতগুলিকে প্রতিফলিত করে না বিটকয়েন ম্যাগাজিন.

সূত্র: https://bitcoinmagazine.com/markets/smart-money-front-running-retail-bitcoin