EMIR-এর অধীনে UMR-এর জন্য IM মডেলের বৈধতা - ব্যাকটেস্টিং

গত সপ্তাহে EBA তার উপর একটি পরামর্শ পত্র প্রকাশ করেছে প্রাথমিক মার্জিন মডেল ভ্যালিডেশন (IMMV) এর খসড়া রেগুলেটরি টেকনিক্যাল স্ট্যান্ডার্ড (RTS) ইউরোপিয়ান মার্কেটস ইনফ্রাস্ট্রাকচার রেগুলেশন (EMIR) এর অধীনে। 

এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ এবং দীর্ঘ প্রতীক্ষিত প্রকাশনা, বিশেষ করে ইইউ-এর শত শত ফার্মের জন্য যারা 2021 সালের সেপ্টেম্বর পর্যন্ত UMR IM প্রয়োজনীয়তাগুলি মেনে চলছে এবং 2022 সালের সেপ্টেম্বরে এর চেয়েও বেশি সংখ্যা মেনে চলার প্রত্যাশিত। বিশাল সংখ্যাগরিষ্ঠ, যদি এই সবগুলি না হয় সংস্থাগুলি ব্যবহার করতে বেছে নিয়েছে আইএসডিএ সিম IM-এর জন্য, যার জন্য EMIR-এর অধীনে EU কর্তৃপক্ষের দ্বারা মডেলের বৈধতা অনুমোদনের প্রয়োজন।

একটি প্রত্যাশা রয়েছে যে ইউরোপীয় ইউনিয়ন এই ছোট সংস্থাগুলিকে মডেল বৈধকরণের প্রয়োজনীয়তা থেকে ছাড় দেবে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উপলব্ধ। অন্যথায় আরও কঠিন মডেলের বৈধতার প্রয়োজনীয়তার ফলে অনেক ফার্ম স্ট্যান্ডার্ড শিডিউল মডেল বেছে নেবে, শিল্পের জন্য একটি খারাপ ফলাফল এবং যা অপ্রয়োজনীয়ভাবে উচ্চ IM প্রয়োজনীয়তার দিকে পরিচালিত করবে, জামানত বাঁধবে এবং সামান্য পদ্ধতিগত সুবিধার জন্য খরচ বাড়াবে।

তাহলে ফলাফল কি?

ওয়েল, ভাল খবর আছে এবং তাই ভাল খবর না.

ভাল খবর

কাগজটি দুটি বিভাগের সংস্থাগুলিকে বিবেচনা করে:

• বড় সংস্থাগুলি (> €750 বিলিয়ন AANA, প্রায় 20টি সংস্থা) স্ট্যান্ডার্ড মডেলের বৈধতার সুযোগের আওতায় পড়বে
• অন্য সব ফার্ম (<750 বিলিয়ন AANA, P5-6, শত শত ফার্ম) একটি সরলীকৃত বৈধতার আওতায় পড়বে।

এবং মডেল বৈধকরণের জন্য একটি ট্রানজিশনাল ফ্রেমওয়ার্ক বিদ্যমান IM মডেলগুলিকে (যেমন SIMM) ব্যবহার করা চালিয়ে যাওয়ার অনুমতি দেবে, যেখানে সরলীকৃত বৈধকরণের আওতায় আসা সংস্থাগুলি প্রস্তুত করার জন্য দীর্ঘ দুই বছরের সময়কাল থেকে উপকৃত হবে।

তাই সেখানে আপনার কাছে এটি আছে, সম্ভবত কিছু সংস্থা যা আশা করেছিল তা নয়, তবে তবুও স্বাগত জানাই এবং অবশ্যই এই জাতীয় প্রস্তাব ছাড়াই বিপুল সংখ্যক বৈধকরণের অনুরোধ এবং সম্ভাব্য বাজারের ব্যাঘাত কমাতে সহায়তা করবে।

(আরটিএস-এর দ্রষ্টব্য 2 অনুচ্ছেদ, এনসিএগুলিকে একটি প্রতিপক্ষের ওটিসি ডেরিভেটিভস কার্যকলাপের জটিলতা এবং আন্তঃসম্পর্কের উপর ভিত্তি করে সিদ্ধান্ত নেওয়ার অনুমতি দেয়, যেখানে AANA > €50 বিলিয়ন হয় সেখানে আদর্শ মডেল বৈধতা প্রয়োগ করতে)।

দ্য না-সো গুড নিউজ

অনেক ফার্ম মডেলের বৈধতার প্রয়োজনীয়তা থেকে ছাড় বা সম্পূর্ণ আউটসোর্সিং আশা করছে এবং বিশেষ করে IM মডেলের ব্যাকটেস্টিং করার জন্য কোন প্রয়োজন নেই। যুক্তি হল যে ISDA এবং বড় P1-2 সংস্থাগুলি ISDA SIMM-এর জন্য নিয়মিত ব্যাকটেস্টিং পরিচালনা করে, তাই অন্যান্য সংস্থাগুলিকে এর উপর নির্ভর করতে সক্ষম হওয়া উচিত, কারণ তারা মার্কিন এখতিয়ারের প্রবিধানের অধীনে পারে৷ এবং এই ধরনের বৈধতার উপর নির্ভর করতে সক্ষম না হওয়া শত শত ছোট সংস্থাগুলির জন্য কোনও পদ্ধতিগত সুবিধার জন্য একটি কঠিন প্রয়োজনীয়তা তৈরি করবে।

কনসালটেশন পেপারে একটি সমঝোতা হল যে সরলীকৃত বৈধকরণ প্রক্রিয়ার অধীনে, সংস্থাগুলিকে স্ট্যাটিক ব্যাকটেস্টিং (ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে) করতে হবে না তবে গতিশীল ব্যাকটেস্টিং (একটি সহজ, দৈনিক প্রক্রিয়া) করতে হবে।

এটি নেওয়ার জন্য একটি যুক্তিসঙ্গত অবস্থান, স্ট্যাটিক ব্যাকটেস্টিং অনেক ছোট সংস্থার জন্য কঠিন হতে পারে, যখন গতিশীল ব্যাকটেস্টিং সমস্ত সংস্থার জন্য ভাল অনুশীলন।

বিশদটি বুঝতে, প্রতিটি পদ্ধতির অধীনে কী প্রয়োজন তা দেখা যাক।

স্ট্যাটিক ব্যাকটেস্টিং

স্ট্যাটিক ব্যাকটেস্টিং হল একটি IM মডেলের ব্যাকটেস্ট করার জন্য সাধারণত গৃহীত পদ্ধতি এবং SIMM-এর জন্য এটি সম্পাদন করার জন্য নিম্নলিখিতগুলি প্রয়োজন:

• প্রকৃত বা অনুমানমূলক কাউন্টারপার্টি পোর্টফোলিও
• 3Y রোলিং এবং 1Y স্ট্রেস পিরিয়ডের জন্য ঐতিহাসিক বাজার ডেটা (2008)
• এই ডেটা থেকে 1d বা 10d পরিস্থিতি তৈরি করা
• PL টাইম সিরিজ পেতে এই পরিস্থিতিগুলির সাথে পোর্টফোলিওগুলিকে পুনরায় মূল্য দিন
• SIMM (1d বা 10d) এবং পরিষ্কার PLs (1d বা 10d) তুলনা করুন
• BIS ট্র্যাফিক লাইট পরীক্ষা করুন (সবুজ, অ্যাম্বার, লাল)
• ব্যতিক্রম তদন্ত করুন (PL > SIMM)

ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে এটি সম্পাদন করার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য পরিমাণ প্রস্তুতি এবং সংস্থান প্রয়োজন।

উদাহরণস্বরূপ, বর্তমান পোর্টফোলিওগুলিতে সমস্ত ঝুঁকির কারণগুলির জন্য ঐতিহাসিক ডেটা উপলব্ধ রয়েছে বা উপযুক্ত প্রক্সি ডেটা ব্যবহার করা না হলে তা নিশ্চিত করার প্রয়োজন এবং তারপরে ব্যাক-টেস্ট চালানোর প্রয়োজন যার জন্য প্রতিটি ট্রেডের 1,000 পুনঃমূল্যায়ন করার জন্য গণনামূলক সংস্থানগুলির প্রয়োজন। একটি পোর্টফোলিওতে

In ক্লারাস চার্ম আমরা এটিকে স্বয়ংক্রিয় করতে SIMM ব্যাকটেস্ট কার্যকারিতা অফার করি, যেমনটি নীচে দেখানো হয়েছে:

তবুও ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে স্ট্যাটিক ব্যাকটেস্টিং চালানোর প্রয়োজনীয়তা একটি উল্লেখযোগ্য অপারেশনাল কাজ থেকে যায়, যার জন্য পরিষ্কার ঐতিহাসিক ডেটা, বিশেষায়িত সফ্টওয়্যার যেমন যাদুমন্ত্র, ফলাফলের গণনা এবং বিশ্লেষণের জন্য গণনামূলক সংস্থান এবং ব্যতিক্রমগুলির তদন্ত।

ডায়নামিক ব্যাকটেস্টিং

এর বিপরীতে ডায়নামিক ব্যাকটেস্টিং কার্যকারিভাবে খুব আলাদা এবং সহজ।

সহজ কথায়, প্রতিটি কাউন্টারপার্টি পোর্টফোলিওর জন্য PL পরের দিন PL-এর সাথে প্রতিদিন ISDA SIMM মার্জিন তুলনা করা এবং সময়ের সাথে সাথে একটি টাইম-সিরিজ তৈরি করা এবং ব্যতিক্রমের সংখ্যা গণনা করা (PL > SIMM) হিসাবে দেখা যেতে পারে।

এর মুখে, SIMM চালিত প্রতিটি ফার্মের প্রতিদিন এই সংখ্যাগুলি থাকবে এবং চালানোর জন্য কোনও ঐতিহাসিক ডেটা বা গণনামূলক সংস্থানগুলির প্রয়োজন হবে না৷ একটি স্প্রেডশীটে কেবল সংখ্যা সংগ্রহ করুন, একটি দৈনিক ইতিহাস তৈরি করুন এবং তুলনা করুন যে দিনে PL হয় > তারপরে গতকালের SIMM

অবশ্যই বিস্তারিত একটু বেশি শয়তান আছে:

• প্রথমত আমাদের দৈনিক সিমটি 10 ​​দিনের MPOR এর জন্য, তাই আমাদের 1 দিনের MPOR এর জন্য পুনরায় গণনা করতে হবে
• একটি অনুমান sqrt(10) দ্বারা ভাগ করা হয় তবে ISDA দ্বারা প্রকাশিত 1-দিনের ঝুঁকির ওজন এবং পারস্পরিক সম্পর্ক ব্যবহার করে পুনরায় গণনা করা আরও ভাল
• দ্বিতীয়ত যে পিএল প্রয়োজন তা কোনো বই বা তহবিলের জন্য নয় বরং কাউন্টারপার্টি পোর্টফোলিওতে লেনদেনের জন্য (নেট সেট)
• তৃতীয়ত উপযুক্ত তুলনা প্রকৃত পিএল নয় বরং একটি পরিষ্কার পিএল (যাকে অনুমানিক পিএলও বলা হয়)
• ক্লিন PL বলতে আমরা PL বলতে বুঝি দিনের শুরুতে বাজারের গতিবিধির কারণে, তাই নতুন ট্রেড, লেনদেন নিষ্পত্তি, নগদ প্রবাহ, ফি এবং এর মতো যেকোনো PL বাদ দেওয়া।
• এই পরিষ্কার PL বিদ্যমান PL রিপোর্ট থেকে উপলব্ধ নাও হতে পারে, এই ক্ষেত্রে এটি গণনা করতে হবে
• তারপরে SIMM গণনা করা বা পেতে এবং প্রতিদিন PL পরিষ্কার করার জন্য অটোমেশন রয়েছে এবং তারপরে SIMM বনাম PL তুলনার একটি সময়-সিরিজ তৈরি করে
• যার আউটপুট দেখতে অনেকটা উপরের CHARM স্ক্রীন শটের মতো কিন্তু অল্প সময়ের জন্য (EBA কাগজে বলা হয়েছে 250 দিন / 1 বছর)

উপরোক্ত থেকে এটি স্পষ্ট হওয়া উচিত যে গতিশীল ব্যাকটেস্টিং স্ট্যাটিক ব্যাকটেস্টিংয়ের চেয়ে অনেক কম কঠিন।

এটি চালানোর জন্য দৃশ্যকল্প তৈরি এবং পরিষ্কার ঐতিহাসিক বাজার ডেটা বা গণনা সংস্থানের প্রয়োজন নেই।

এছাড়াও সময়ের সাথে মার্জিনের পর্যাপ্ততা মূল্যায়ন করার জন্য দৈনিক মার্জিন এবং পিএল-এর একটি টাইম সিরিজ সংগ্রহ এবং তুলনা করা সহজভাবে ঝুঁকিপূর্ণ অনুশীলন।

খুব সহজভাবে (এবং অশোধিতভাবে) 10-দিনের SIMM নেওয়া, sqrt(1) ব্যবহার করে 10-দিনে রূপান্তর করে, পরবর্তী দিনের প্রকৃত PL-এর সাথে তুলনা করে এবং Excel বা ডেটাবেসে একটি ইতিহাস তৈরি করার মাধ্যমে এটি করার মূল্য রয়েছে।

1-দিনের MPOR এবং ক্লিন PL-এর জন্য সিম গণনা করা হলে আরও ভালো সমাধান পাওয়া যায় যেমন যাদুমন্ত্র.

কাগজে আর কি আছে?

70 পৃষ্ঠায়, আপনি যেমন আশা করবেন, সেখানে অনেক কিছু রয়েছে।

খসড়া আরটিএসের সম্পূর্ণ পাঠ্য, পটভূমি এবং যুক্তি এবং অবশ্যই পরামর্শের জন্য প্রশ্ন।

এই ব্লগে আমার কাছে কভার করার সময় নেই এমন অনেকগুলি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় রয়েছে, যেমন IM মডেল মূল্যায়ন, প্রয়োজনীয় নথি প্রদান করে উপযুক্ত কর্তৃপক্ষের দ্বারা তদারকির বৈধতা, 5%, 10% বা 20% এর থ্রেশহোল্ড IM গণনা করেছে যা একটি নতুন বৈধতা, আউটসোর্সিং এবং সাময়িক অ-সম্মতি এবং আরও অনেক কিছুকে ট্রিগার করে।

এবং তারপরে পরামর্শে 37টি প্রশ্ন রয়েছে যা EBA এর সাথে শুরু করে উত্তর চাইছে:

আমি আপনাকে পড়তে উত্সাহিত করবে সম্পূর্ণ পরামর্শ কাগজ.

প্রতিক্রিয়ার জন্য সময়সীমা হল ফেব্রুয়ারী 4, 2022।

কোন মতামত বা মন্তব্য, আমাদের জানান.

সূত্র: https://www.clarusft.com/im-model-validation-for-umr-under-emir-backtesting/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=im-model-validation-for-umr-under-emir-backtesting