পোস্ট-সাংহাই আপগ্রেড: লিডো কি দীর্ঘমেয়াদী তরল স্টেকিংকে প্রাধান্য দিতে পারে?

এই প্রতিবেদনটি লিখেছেন ড আইওএসজি ভেঞ্চারস এবং দ্য ডিফিয়েন্টে একচেটিয়াভাবে প্রকাশিত।

TLDR:

• নিবন্ধটি ইথেরিয়াম স্টেকিং মার্কেটের বর্তমান অবস্থা নিয়ে আলোচনা করে কারণ ইথেরিয়াম প্রুফ অফ স্টেক (PoS) এ স্থানান্তরিত হয়েছে এবং 12শে এপ্রিল অত্যন্ত প্রত্যাশিত সাংহাই আপগ্রেডের সাথে প্রত্যাহার প্রবর্তন করতে চলেছে৷
• আমরা গভীরভাবে দুটি প্রশ্ন অন্বেষণ করি: প্রথমত, স্টেকিং একটি বিজয়ী-সব বাজার হবে কিনা; এবং দ্বিতীয়ত, প্রত্যাশিত মোট স্টেকড ETH কত। 
• বর্তমানে, ইটিএইচ স্টেকিং লিডো দ্বারা আধিপত্য রয়েছে, একটি নন-কাস্টোডিয়াল স্টেকিং প্ল্যাটফর্ম, যা কয়েনবেস, ক্র্যাকেন এবং বিনান্সের মতো কেন্দ্রীভূত সত্তা দ্বারা ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করা হয়। আমরা আশা করি লিডোর বাজার শেয়ার 30-35% পরিসরে থাকবে।
• সামগ্রিকভাবে, আমরা আশা করি যে সাংহাই আপগ্রেডের ফলে স্বল্প থেকে মাঝারি মেয়াদে নতুন স্টক বেড়ে যাবে, তবে আমরা আশা করি যে অন্যান্য POS চেইনের তুলনায় ETH স্টেকডের শতাংশ বিনয়ী থাকবে।

বিটকয়েন এবং ব্লকচেইনের প্রথম দিন থেকে বিভিন্ন ব্যবহারকারীদের মধ্যে ক্রিপ্টো বিনিময়ের সুবিধার্থে কেন্দ্রীভূত মধ্যস্থতাকারীরা ছিল। শুধুমাত্র Ethereum-এর প্রবর্তনের সাথে সাথে, নন-কাস্টোডিয়াল dApps তৈরি করা সম্ভব হয়েছে যা ব্যবহারকারীদেরকে তাদের ক্রিপ্টো ট্রেড করতে সক্ষম করে একজন বিশ্বস্ত মধ্যস্থতাকারী ছাড়াই।

তবুও, কেন্দ্রীকরণ এখনও বাণিজ্য, ঋণ এবং তহবিল হেফাজত সহ মূল অ্যাপ্লিকেশন উল্লম্ব ক্ষেত্রে সর্বোচ্চ রাজত্ব করে। এই কেন্দ্রীকরণের বিপদগুলি 2022 সালে খুব স্পষ্ট করা হয়েছিল, প্রধান ঋণদাতারা বিতর্কের মুখোমুখি হয়েছিল এবং একটি বৃহত্তম এক্সচেঞ্জ, FTX, কথিত জালিয়াতির পরে দেউলিয়া ঘোষণা করেছিল।

এনএফটি একটি অভিনব ঘটনা, যা বিকেন্দ্রীভূত প্রোটোকল এবং প্রোগ্রামেবল ব্লকচেইন থেকে জন্মগ্রহণ করে এবং কিছু সময়ের জন্য, একমাত্র ক্ষেত্র যেখানে কেন্দ্রীভূত খেলোয়াড়রা তাদের বিকেন্দ্রীকৃত প্রতিপক্ষের সাথে তাল মিলিয়ে চলতে পারেনি। কিন্তু Ethereum এর প্রুফ অফ স্টেক (POS) এ স্থানান্তরিত হওয়ার সাথে এবং ব্যবহারকারীদের জন্য নেটিভ স্টেকিং বিকল্পের অনুপস্থিতির সাথে, একটি নতুন খেলার ক্ষেত্র আবির্ভূত হয়েছে: staking পুল. 

PoS ব্লকচেইনের জন্য স্টেকিং একটি গুরুত্বপূর্ণ বৈশিষ্ট্য কারণ এটি নেটওয়ার্ককে সুরক্ষিত করার জন্য একটি প্রক্রিয়া প্রদান করে এবং ব্যবহারকারীদেরকে এর সততা বজায় রাখতে উৎসাহিত করে। গেমটিতে ব্যবহারকারীদের স্টেকড এবং স্ল্যাশযোগ্য টোকেনগুলির আকারে ত্বক থাকা প্রয়োজন করে, PoS নেটওয়ার্কগুলি দূষিত আচরণকে নিরুৎসাহিত করে এবং নিয়মগুলি অনুসরণ করার এবং নেটওয়ার্ক বজায় রাখার জন্য ব্যবহারকারীদের পুরস্কৃত করে।

স্টেকিং পুলগুলি অনেক স্বতন্ত্র অংশগ্রহণকারীদের সংস্থানগুলিকে একত্রিত করে এবং সম্মিলিতভাবে একটি বৃহত্তর পরিমাণ টোকেন দখল করে, এইভাবে তাদের নতুন ব্লক তৈরি করার জন্য বেছে নেওয়ার সম্ভাবনা বৃদ্ধি করে। এছাড়াও, স্টেকিং পুলগুলি ছোট যাচাইকারীদের সাহায্য করে যাদের নেটওয়ার্কে অংশগ্রহণ করতে এবং পুরষ্কার অর্জনের জন্য পৃথকভাবে শেয়ার করার জন্য যথেষ্ট টোকেন নাও থাকতে পারে।

ঐতিহ্যগতভাবে, স্টেকিং এর জন্য একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য টোকেনগুলিকে লক করা প্রয়োজন, যা সেগুলিকে তরল করে তুলতে পারে এবং স্টেকারের জন্য সুযোগের খরচ তৈরি করতে পারে। সঙ্গে তরল স্টেকিংযাইহোক, ব্যবহারকারীরা তৃতীয় পক্ষের পরিষেবা প্রদানকারী/প্রোটোকলের মাধ্যমে তাদের ETH শেয়ার করতে পারে, যারা তারপর স্টেক করা ETH-এর একটি তরল উপস্থাপনা জারি করে। তরল উপস্থাপনাটি অবাধে লেনদেন করা যেতে পারে বা জামানত হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে, যখন এখনও স্টেকিং পুরষ্কার অর্জন করে।

ইটিএইচ স্টেকিং নন-কাস্টোডিয়াল এবং হেফাজতকারী উভয় সত্ত্বা থেকে আগ্রহ আকর্ষণ করেছে। উভয়ের মধ্যে প্রতিযোগিতার ফলাফল ইথেরিয়ামের ভবিষ্যতের জন্য উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে। যদি কেন্দ্রীভূত খেলোয়াড়রা বাজারে আধিপত্য বিস্তার করতে আসে তবে এটি ইথেরিয়ামের বিকেন্দ্রীভূত নীতির জন্য একটি বিশাল ধাক্কা হবে। 

নীচের চার্টে দেখা গেছে, Lido, একটি নন-কাস্টোডিয়াল স্টেকিং প্রোটোকল, বর্তমানে চার্জের নেতৃত্ব দিচ্ছে, ETH স্টকিং মার্কেট শেয়ারের একটি কমান্ডিং 30% দখল করছে। তা সত্ত্বেও, কয়েনবেস, ক্র্যাকেন এবং বিনান্সের মতো কেন্দ্রীভূত সত্তা দ্বারা এটি ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করা হচ্ছে।

ক্রমবর্ধমান ETH স্টেকড; উত্স: বালিয়াড়ি

তবুও, ইথেরিয়াম সম্প্রদায়ের কিছু প্রভাবশালী কণ্ঠ লিডোর বৃদ্ধির সীমাবদ্ধতার জন্য চাপ দিচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, ভিটালিক বুটেরিন যুক্তি দিয়েছেন যে স্টকিং প্রকল্পগুলি, হেফাজত এবং নন-কাস্টোডিয়াল উভয়ই, 15% থ্রেশহোল্ডের প্রস্তাব করে স্ব-আরোপিত ক্যাপ সেট করা উচিত।

অন্যদিকে, কেউ কেউ সম্প্রদায়ের চাপকে উপেক্ষা করেন এবং যুক্তি দেন যে এই বাজারটি সহজেই একটি হয়ে উঠতে পারে বিজয়ী-নেওয়া-সব তরলতা, সংমিশ্রণযোগ্যতা, নেটওয়ার্ক প্রভাব, পেশাদারিকরণ এবং ফলন অপ্টিমাইজেশানের মতো কারণ দ্বারা চালিত দৃশ্যকল্প। কিন্তু Ethereum সম্প্রদায়ের মূল্যবোধ ও লক্ষ্য এবং আরো বিতরণকৃত স্টেকিংয়ের আকাঙ্ক্ষা বিবেচনা করে, এটি কেবলমাত্র প্রশ্ন উত্থাপন করে কত বাজার শেয়ার বাজার নেতা দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হবে। 

লিডো দৃঢ়ভাবে আছে প্রত্যাখ্যাত স্ব-আরোপিত বিধিনিষেধের ধারণা, এটা অসম্ভাব্য যে তারা বাজারের একচেটিয়া দখল করবে। আপেক্ষিক পরিপ্রেক্ষিতে, লিডোর শেয়ার 30-35% ব্যবধান অতিক্রম করা একটি বিস্ময়কর হবে। নীচে, আমরা এমন কারণগুলি অন্বেষণ করি যা লিডোকে এটি সব জয় করা থেকে আটকাতে পারে। 

সাংহাই প্রভাব

যদিও সাংহাই হার্ড ফর্কের ফলে স্টেকিং উল্লম্বের জন্য আত্মবিশ্বাস বাড়বে এবং বৃহত্তর সংখ্যক আমানতকারীকে স্টেকিং পণ্যগুলিতে ট্যাপ করতে উত্সাহিত করবে বলে আশা করা হচ্ছে, আপগ্রেড হতে পারে পরিখা কমানো লিডো এর  

যথা, ডিপোজিট করা ETH প্রত্যাহার করতে না পারা লিডোর সুরক্ষাযোগ্য স্তরগুলির মধ্যে একটি। সর্বাধিক তরল স্টেকড ETH টোকেন সহ বাজারের নেতা হিসাবে, Lido আমানতকারীদের উচ্চতর গ্যারান্টি অফার করেছিল যে তারা যে কোনও সময় উল্লেখযোগ্য ছাড় ছাড়াই স্টেবলকয়েন বা অন্যান্য সম্পদে ফিরে যেতে সক্ষম হবে। 

যাইহোক, কাছাকাছি-তাত্ক্ষণিক প্রত্যাহারের সাথে, এই প্রতিরক্ষাযোগ্যতা স্তরটি অদৃশ্য হয়ে যায় কারণ আমানতকারীরা সর্বদা কিছু ঘন্টা/দিনের মধ্যে নেটিভ ETH-এ রূপান্তর করতে পারে। এটি আমানতকারীদের থেকে অভিনব ডিজাইনের সাথে পরীক্ষা করার জন্য বা লিডোর তুলনায় আলাদা ট্রেড-অফের সেট আছে এমন প্রোটোকল বেছে নেওয়ার জন্য আরও ইচ্ছুক হতে পারে। 

এছাড়াও, কেন্দ্রীভূত প্লেয়াররা এমন পণ্যগুলি অফার করতে পারে যা আরও দ্রুত প্রত্যাহার বিকল্পগুলিকে সক্ষম করে, যা ব্যবহারকারীদের সুবিধার দিকে প্ররোচিত করতে পারে।

প্রতিযোগিতা

এছাড়াও, শেষ-ব্যবহারকারীকে ট্রেড-অফের একটি ভিন্ন সেট অফার করার তীব্র প্রতিযোগিতা এখনও লিডোর বাজারের আধিপত্যকে সত্যিই চ্যালেঞ্জ করতে পারেনি। সম্প্রতি অবধি, লিডো ছিল একমাত্র কার্যকরী বিকেন্দ্রীভূত স্টেকিং প্রোটোকল। লিডো ছাড়া, সম্ভবত কেন্দ্রীভূত খেলোয়াড়রা ETH স্টেকিং মার্কেটে আধিপত্য বিস্তার করত। 

যাইহোক, আজ, লিডোর বেশিরভাগ নন-কাস্টোডিয়াল প্রতিযোগীরা পরিপক্ক হয়ে উঠছে এবং বিকেন্দ্রীকরণকে মূল্য দেয় এমন স্টেকারদের জন্য সম্ভাব্য বিকল্প হয়ে উঠছে। উপরন্তু, যদিও Lido ইতিমধ্যেই তার বেশিরভাগ টোকেন বিভিন্ন স্টেকহোল্ডারদের মধ্যে বিতরণ করেছে, তার প্রতিযোগীদের এখনও ট্যাঙ্কে গ্যাস রয়েছে এবং ETH আমানতকারীদের তাদের প্রোটোকলগুলিতে প্রলুব্ধ করার জন্য উদ্ভাবনী টোকেন ডিজাইনের সুবিধা নিতে পারে। তবুও, যদিও টোকেন ইনসেনটিভগুলি স্বল্প-মেয়াদী ট্র্যাকশন লাভের জন্য প্রকৃতপক্ষে শক্তিশালী হতে পারে, শক্তিশালী ডিজাইন পছন্দ এবং UX দীর্ঘমেয়াদী বিজয়ীদের নির্ধারণ করে।

উপরন্তু, একটি Lido কাঁটা সবসময় সম্ভব, যদিও এটির প্রভাব ভবিষ্যদ্বাণী করা অসম্ভব। এই কাঁটা লিডোর জন্য কতটা বড় হুমকি হতে পারে তা নির্ভর করে বিভিন্ন কারণের উপর, যেমন LDO গভর্নেন্সের সিদ্ধান্ত, সময়, কাঁটায় উদ্ভাবন (যেমন গভর্নেন্স লেভেলে), এবং ফর্কের মূল অবদানকারীদের বৈধতা। সম্ভবত কিছু সম্প্রদায়ের সদস্যরা নবজাতক লিডো শাসনের নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন এবং একটি কাঁটা তৈরি করার জন্য কোনো উল্লেখযোগ্য ভুলের জন্য অপেক্ষা করছেন। 

তদ্ব্যতীত, স্টেকিং মার্কেট এখনও নবজাতক এবং ব্যাঘাতের তরঙ্গ দেখতে পারে। উদাহরণ স্বরূপ, সফল হলে, পুনঃস্থাপনের ব্যাঘাতমূলক সম্ভাবনা রয়েছে। যথা, Eigen Layer ETH ষ্টেকারদের জন্য অতিরিক্ত ঝুঁকি গ্রহণ করতে এবং বিভিন্ন মিডলওয়্যার সুরক্ষিত করতে অংশগ্রহণের জন্য ঐচ্ছিকতা প্রবর্তন করে, এইভাবে তাদের সম্পদের বর্ধিত ব্যবহার সক্ষম করে এবং ETH স্টেকিং ইল্ডের বাইরে রাজস্বের অতিরিক্ত উত্স খুঁজে পায়।

যদিও Eigen LSD-এর পরিপূরক হতে পারে, এটি সরাসরি স্টেকারদের সাথেও যোগাযোগ করতে পারে। এটি একক স্টেকিংকে আরও উৎসাহিত করার সম্ভাবনা বেশি কারণ এই অংশগ্রহণকারীরা তাদের নিজস্ব হার্ডওয়্যার পরিচালনা করে এবং মিডলওয়্যার পরিবেশন করার ক্ষমতা রাখে। এইভাবে, Eigen এর শীর্ষে প্রচুর অর্থনৈতিক সুযোগ সম্ভাব্যভাবে বিদ্যমান LSD সমাধানগুলি থেকে বাজারের অংশ গ্রহণ করতে পারে। 

এলএসডিতে এল (তরলতা) এর গুরুত্ব

যারা বিশ্বাস করে যে লিডো পুরো বাজার দখল করতে পারে, তারা এই প্রত্যাশা তৈরি করে যে বাজারের নেতার অধিকার রয়েছে নেটওয়ার্ক প্রভাব. নীচে আমরা এই ধরনের প্রভাব অত্যধিক মূল্যায়ন করা হয় কিনা অন্বেষণ. 

প্রচলিত প্রজ্ঞা বলে যে:

• ব্যবহারকারীরা প্রস্থানের উদ্দেশ্যে সর্বোত্তম বাজারের তরলতার সাথে LSD-এর দিকে নেভিগেট করবে
• গভীরতম তরলতা অনেক DeFi প্রোটোকলে এলএসডিকে উপযুক্ত সমান্তরাল করে তোলে, এটির ধারকদের আরও বেশি ব্যবহারের ক্ষেত্রে প্রদান করে
• আরো ব্যবহারের ক্ষেত্রে এই ধরনের টোকেনকে আরও বেশি তরল করে তুলবে এবং বৃত্তটি পুনরাবৃত্তি করবে

প্রথমত, যেমনটি আগে উল্লিখিত হয়েছে, সুযোগের খরচ এবং তারল্যতার সমস্যা রয়েছে। যখন প্রত্যাহার করা সম্ভব হয় না, তখন একটি এলএসডির তারল্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ফ্যাক্টর হয়ে ওঠে। কিন্তু কাছাকাছি-তাত্ক্ষণিক প্রত্যাহারের আবির্ভাবের সাথে, এই সুবিধাটি অনেকাংশে হ্রাস পেয়েছে। তারপরও, লিডো অবশ্যই অগ্রণী DeFi প্রোটোকলগুলির সাথে সর্বাধিক একীকরণ পেতে প্রাক-সাংহাই সময়কালকে লিভারেজ করেছে যেমন স্টেট হোল্ডাররা DeFi সংমিশ্রণযোগ্যতা থেকে উপকৃত হতে পারে। 

তবুও, টোকেন হোল্ডাররা কি সত্যিই অন-চেইন অ্যাপ্লিকেশনগুলিতে তাদের ETH ব্যবহার করতে এত আগ্রহী?

সাম্প্রতিক ষাঁড় চক্রের দিকে তাকালে, ডিফাই, এনএফটি এবং গেমিং এবং সেইসাথে আকর্ষণীয় ফলন চাষের স্কিমগুলির চারপাশে হাইপ থাকা সত্ত্বেও, ইটিএইচ-এর একটি অপেক্ষাকৃত ছোট ভগ্নাংশ প্রকৃতপক্ষে স্মার্ট চুক্তিতে ব্যবহৃত হয়েছে, যেখানে ষাঁড়ের বাজারের শীর্ষে ছিল মোটামুটি 18.5% ETH টোকেন স্মার্ট চুক্তিতে ব্যবহৃত হয়।

এটি দেওয়া, এটি জিজ্ঞাসা করা যুক্তিসঙ্গত: একটি অপেক্ষাকৃত শালীন স্টকিং ফলন কি সুচকে 20% এর উপরে স্থানান্তরিত করবে, বিশেষ করে অতীতের ষাঁড়ের বাজারের উচ্চ ফলন তা করতে ব্যর্থ হওয়ার পরে?

এছাড়াও, এটি লক্ষণীয় যে সমস্ত DeFi প্রোটোকলই stETH-এর মতো রিবেস টোকেন সমর্থন করে না, যা লিডো ইকোসিস্টেমের দুটি স্ট্যান্ডার্ডের দিকে নিয়ে যায় – stETH এবং wrapped stETH (পরবর্তীটি সাধারণত এটির পুরষ্কারের কারণে প্রিমিয়ামে ব্যবসা করে)। এটি ব্যবহারকারীদের জন্য ঘর্ষণ সৃষ্টি করে যাদেরকে মেকারডিএও, ব্যালান্সার এবং অয়লারের মতো সবচেয়ে বড় ডিফাই প্রোটোকল ব্যবহার করার সময় স্টেটকে মোড়ানো এবং খুলতে হয়। বর্তমানে, বেশিরভাগ STETH টোকেনগুলি শুধুমাত্র দুটি প্রোটোকল, AAVE এবং Curve.fi, DeFi ল্যান্ডস্কেপে টোকেনের সম্ভাব্য নাগালের আরও সীমাবদ্ধতা।

পাই কত বড়?

ETH-এর বর্তমান স্টেকিং শতাংশ বৃহত্তরগুলির মধ্যে সর্বনিম্ন PoS & চেইন কেউ কেউ সরল উপমা তৈরি করে এবং আশা করে যে ইটিএইচ স্টেকিং খাঁটিভাবে বৃদ্ধি পাবে কারণ অন্যান্য চেইনের শতাংশ অনেক বেশি ঝুঁকিতে রয়েছে। যাইহোক, নিম্নলিখিত কারণে Ethereum কিছুটা অদ্ভুত:

• দাগমুক্ত করতে অক্ষমতা (শীঘ্রই অদৃশ্য হয়ে যাবে),
• প্রোটোকল-স্তরের স্টেকিংয়ের অনুপস্থিতি যার জন্য স্মার্ট চুক্তির ঝুঁকির আরেকটি স্তরের প্রবর্তন প্রয়োজন,
• আরও বৈচিত্র্যময় সম্প্রদায়ের সাথে একটি মূলধারার সম্পদ হিসাবে ETH-এর স্থিতি এটিকে অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের দ্বারা বৃহৎ মাপের স্টেকিংয়ের জন্য কম সংবেদনশীল করে তোলে

আমরা আশা করি সাংহাই আপগ্রেড বৃহত্তর-স্কেল স্টেকিংয়ের জন্য একটি পরিবেশ তৈরি করবে। অধিকন্তু, যেহেতু নতুন স্মার্ট চুক্তি এবং হেফাজতের সমাধানগুলি যুদ্ধ-পরীক্ষিত, নিরাপত্তা ঝুঁকি কম উদ্বেগের বিষয় হয়ে উঠবে। যাইহোক, 50% এরও বেশি ETH সরবরাহ যে কোনো সময় শীঘ্রই চুক্তিতে আটকে যেতে পারে এই ধারণাটি উপরে আলোচনা করা সবকিছু বিবেচনা করে একটি বন্য স্বপ্নের মতো মনে হয়।  

লিডো ফান্ডামেন্টালের উপর 

যদিও লিডো একটি মাল্টি-চেইন প্রোটোকল, এর মৌলিক বিষয়গুলি মূলত ইথেরিয়াম কার্যকলাপ এবং ETH মূল্যের সাথে আবদ্ধ। লিডোর প্রায় সমস্ত টিভিএল ইথেরিয়ামে রয়েছে এবং প্ল্যাটফর্মটি ইথেরিয়াম মুদ্রাস্ফীতি পুরস্কার এবং লেনদেন ফি থেকে রাজস্ব তৈরি করে। লিডো তার প্ল্যাটফর্মে জেনারেট হওয়া স্টেকিং পুরষ্কারের 5% সংগ্রহ করে, যার বেশিরভাগ (90%) স্টেট হোল্ডারদের কাছে যায় এবং বাকিটা নোড অপারেটরদের কাছে যায়।

যাইহোক, ETH-তে মূল্য নির্ধারণের পরেও Lido এখনও অস্থিরতা অনুভব করে, যেটির জন্য বাজারগুলি লিডোর অবস্থান পুনঃমূল্যায়ন করে এবং LSD বাজারের আনুমানিক আকারের মধ্যে দায়ী হতে পারে। এই দুটি কারণ হল লিডোর ভবিষ্যত রাজস্ব উৎপাদন সম্ভাবনার মূল চালক।

এটি ETH মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতা বোঝাও গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি প্রায়শই লিডোর আয়ের বেশিরভাগ অংশ তৈরি করে। থেকে তথ্য অনুযায়ী আল্ট্রা সাউন্ড মানি, মোট স্টেকড ETH-এ 1% বৃদ্ধির ফলে বেস পুরস্কার APY-তে 0.41% হ্রাস পায়। এইভাবে, স্টেক করা ETH-এর সামগ্রিক বৃদ্ধি অগত্যা স্টেকিং প্রোটোকলের আয়ের একটি রৈখিক বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত করবে না, যদি না কমে যাওয়া বেস পুরষ্কারগুলির জন্য ক্ষতিপূরণের জন্য অন-চেইন ক্রিয়াকলাপে একটি উল্লেখযোগ্য লাফ না হয়।

বাজার প্রত্যাশা 

তরল স্টেকিং উল্লম্ব সম্পর্কে বাজারের উত্তেজনা স্পষ্ট হয় যখন আমরা মাল্টিপল (P/S) তুলনা করি যেখানে বাজার LSD প্রোজেক্ট বনাম অন্য কিছু DeFi প্রোটোকলের মূল্য নির্ধারণ করে। 

উদাহরণ স্বরূপ, Lido, যার দাম রকেট পুল বা স্টেকওয়াইজ এর মত প্রতিযোগীদের তুলনায় বেশি রক্ষণশীল, এখনও DeFi 'ভেটারান' MakerDAO-এর তুলনায় অনেক বেশি আক্রমনাত্মক গুন রয়েছে, যার P/S অনুপাত প্রায় 80 মেকারের 37-এর তুলনায়। 

MakerDAO শুধুমাত্র একটি এলোমেলো বেঞ্চমার্ক নয়, এটি স্টেকিং উল্লম্বের সাথে মিল শেয়ার করে কারণ LSD গুলি মূলত সিন্থেটিক সম্পদ, মেকারের DAI-এর মতো। এটা আশ্চর্যজনক হবে না যদি কিছু LSD অবশেষে তাদের নিজস্ব সিন্থেটিক স্টেবলকয়েন ইস্যু করতে বেছে নেয়। 

সাংহাই আপগ্রেডের টাইমলাইন আরও বেশি হওয়ার সময়ে লিডোর মাল্টিপলগুলিতে উল্লেখযোগ্য উন্নতি হয়েছিল পরিষ্কার, যার পরে এটি একদিকে LDO মূল্য হ্রাস এবং অন্যদিকে প্রোটোকল ফি বৃদ্ধির কারণে কিছুটা হ্রাস পেয়েছে। 

যদি না Lido বা Maker DAO নতুন আখ্যানের অন্বেষণ শুরু না করে বা কোনো উল্লেখযোগ্য আইডিওসিঙ্ক্রাটিক ঘটনা অনুভব না করে, মাঝারি মেয়াদে, আমাদের আশা করা উচিত যে দুটি প্রকল্পের গুণিতকগুলি কিছুটা একত্রিত হবে।

অনুমান করা হচ্ছে যে Lido একাধিক স্বল্প মেয়াদে 50-এ রূপান্তরিত হয়েছে, 5% APY-এর একটি সরলীকৃত অনুমান সহ, বিদ্যমান মূল্য স্তরকে ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য Lidoকে তার TVL প্রায় 70% বৃদ্ধি করতে হবে। 

উপসংহার

নবজাতক তরল স্টেকিং সেক্টর আগামী মাসগুলিতে উল্লেখযোগ্য অস্থিরতার মধ্য দিয়ে যেতে পারে কারণ বাজার স্টেকিং মার্কেটের সামগ্রিক আকার এবং পৃথক খেলোয়াড়দের অবস্থানের পুনর্মূল্যায়ন করে।

স্বতন্ত্র যাচাইকারী পুলের আকার সীমিত করার জন্য সম্প্রদায়ের কাছ থেকে আহ্বান সত্ত্বেও, আমরা আশা করি যে এই সেক্টরে একটি পাওয়ার আইন বন্টন আবির্ভূত হবে, শুধুমাত্র কিছু খেলোয়াড় একটি প্রভাবশালী মার্কেট শেয়ার নিয়ন্ত্রণ করবে। যাইহোক, আমরা বিশ্বাস করি না যে এর ফলে একটি বিজয়ী-নেওয়া-সমস্ত বাজার হবে, এবং আমরা আশা করি যে কোনো একক খেলোয়াড় বাজারের 35% এর বেশি নিয়ন্ত্রণ করবে না।

তদুপরি, আমরা সন্দিহান যে সাংহাই আপগ্রেড অন্যান্য প্রধান প্রুফ অফ স্টেক চেইনের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ ইটিএইচের শতাংশকে আনবে এবং আমরা বিশ্বাস করি যে স্টেক করার জন্য ETH ধারকদের ক্ষুধা কিছুটা বেশি হয়েছে।

যদিও Lido একটি প্রথম-মুভার সুবিধা উপভোগ করে এবং ব্যাপকভাবে ETH-এর অংশীদারিত্বের সবচেয়ে নিরাপদ উপায় হিসাবে বিবেচিত হয়, এটি এখনও পরিপক্ক প্রতিদ্বন্দ্বীদের কাছ থেকে প্রতিযোগিতার মুখোমুখি হতে পারে যা লিডোর আমানতকারীদের প্রলুব্ধ করার জন্য টোকেন ইনসেনটিভ লাভ করতে পারে।

দাবিত্যাগ: IOSG হল Stakewise, Swell, এবং Eigen Layer-এ একজন বিনিয়োগকারী।

• এসইও চালিত বিষয়বস্তু এবং পিআর বিতরণ। আজই পরিবর্ধিত পান।
• প্লেটোব্লকচেন। Web3 মেটাভার্স ইন্টেলিজেন্স। জ্ঞান প্রসারিত. এখানে প্রবেশ করুন.
• উত্স: https://thedefiant.io/could-lido-dominate-post-shanghai/