এই আইপিও বিকল্প সম্পর্কে আপনার যা জানা দরকার
22শে ডিসেম্বর, 2020-এ, সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) একটি NYSE নিয়ম অনুমোদন করেছে যা NYSE-তে একটি প্রাথমিক তালিকা করার সময় একটি ইস্যুকারীকে একটি দৃঢ় প্রতিশ্রুতি ছাড়াই সরাসরি তালিকার অংশ হিসাবে একটি প্রাথমিক অফার পরিচালনা করার অনুমতি দেয় অলিখিত অফার। একই তারিখে, Nasdaq একটি উল্লেখযোগ্যভাবে অনুরূপ নিয়ম প্রস্তাব জমা দেয় যেটি, SEC দ্বারা অনুমোদিত হলে, Nasdaq-এ সরাসরি তালিকার সাথে একযোগে একটি প্রাথমিক অফার করার অনুমতি দেবে।
একটি প্রথাগত আইপিও থেকে প্রাথমিক সরাসরি তালিকা কীভাবে আলাদা, এবং এটি কি আপনার কোম্পানির জন্য সঠিক?
যাইহোক একটি সরাসরি তালিকা কি?
ঐতিহাসিকভাবে, একটি প্রত্যক্ষ তালিকা একটি ঐতিহ্যগত আইপিওর বিকল্পকে নির্দেশ করে যেখানে একটি কোম্পানির বকেয়া শেয়ারগুলি SEC-এর সাথে পুনঃবিক্রয়ের জন্য নিবন্ধিত হয়েছিল এবং শেয়ারের আন্ডারলিখিত অফার ছাড়াই সরাসরি একটি জাতীয় সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জে (যেমন, NYSE বা Nasdaq) তালিকাভুক্ত করা হয়েছিল। NYSE এখন এই তালিকা পদ্ধতিটিকে "শেয়ারহোল্ডারদের সরাসরি ফ্লোর তালিকা বিক্রি করা" হিসাবে উল্লেখ করে যাতে এটি একটি সরাসরি তালিকা থেকে আলাদা করা যায় যাতে কোম্পানির একটি প্রাথমিক অফার রয়েছে, যা এটি একটি "প্রাথমিক সরাসরি ফ্লোর তালিকা" হিসাবে উল্লেখ করে."
কিভাবে একটি প্রাইমারি ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিং সেলিং শেয়ারহোল্ডার ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিং থেকে আলাদা?
একটি প্রাইমারি ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিংয়ে, কোম্পানি নতুন জারি করা শেয়ার বিক্রি করে যে প্রথম দিনে কোম্পানির শেয়ার এনওয়াইএসই তে ব্যবসা করে। একটি প্রাথমিক সরাসরি ফ্লোর তালিকায় স্টকহোল্ডারদের বিক্রি করে অসামান্য কোম্পানির শেয়ার বিক্রি অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে।
এটি একটি ঐতিহ্যগত আইপিওর মতো শোনাচ্ছে - এটি কীভাবে আলাদা?
একটি ঐতিহ্যগত আইপিও একটি দৃঢ় প্রতিশ্রুতির ভিত্তিতে বিনিয়োগ ব্যাংকগুলির একটি গ্রুপ দ্বারা আন্ডাররাইট করা হয়, যারা আন্ডাররাইটর হিসাবে কাজ করে। কোম্পানি ব্যাঙ্কগুলির সাথে একটি আন্ডাররাইটিং চুক্তিতে প্রবেশ করে যার অনুসরণে ব্যাঙ্কগুলি একটি নির্দিষ্ট মূল্যে কোম্পানির কাছ থেকে একটি নির্দিষ্ট সংখ্যক শেয়ার কিনতে সম্মত হয়। শেয়ারের জন্য আন্ডাররাইটারদের দ্বারা প্রদত্ত মূল্য পাবলিক অফার মূল্যে একটি ছাড় প্রতিফলিত করে। পাবলিক অফার মূল্য কোম্পানি এবং আন্ডাররাইটারদের মধ্যে আলোচনার মাধ্যমে নির্ধারিত হয়, যা সম্ভাব্য প্রাথমিক ক্রেতাদের আগ্রহের ইঙ্গিতের উপর ভিত্তি করে। আন্ডাররাইটাররা ট্রেডিং শুরুর আগে পাবলিক অফারের মূল্যে প্রাথমিক ক্রেতাদের কাছে শেয়ার বিক্রি করে। যখন এক্সচেঞ্জে ট্রেডিং শুরু হয়, এক্সচেঞ্জে ক্রয়-বিক্রয়ের আদেশের উপর ভিত্তি করে খোলার মূল্য নির্ধারণ করা হয়; এই খোলার মূল্য পাবলিক অফার মূল্যের চেয়ে বেশি বা কম (কখনও কখনও উল্লেখযোগ্যভাবে) হতে পারে। একটি সরাসরি তালিকায়, আন্ডাররাইটারের কাছে কোন প্রাথমিক বিক্রয় নেই এবং প্রাথমিক ক্রেতাদের কাছে প্রাক-খোলা বিক্রয় নেই।
NYSE প্রস্তাব অনুমোদন করার সময়, SEC লক্ষ্য করেছে যে একটি সরাসরি তালিকা IPO-তে বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণকে প্রসারিত করতে পারে এমন বিনিয়োগকারীদের সক্ষম করে যারা অন্যথায় অফারে কোম্পানির কাছ থেকে সরাসরি শেয়ার অর্জনের জন্য একটি ঐতিহ্যগত IPO-তে আন্ডাররাইটার থেকে শেয়ারের বরাদ্দ পেতে অক্ষম হবে। দাম, আফটার মার্কেট ট্রেডিংয়ে প্রচলিত দামের পরিবর্তে।
প্রাইমারি ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিং-এ খোলার মূল্য কীভাবে নির্ধারণ করা হয়?
খোলার মূল্য একটি নিলাম প্রক্রিয়ার মাধ্যমে নির্ধারিত হয় যা নির্দিষ্ট নিয়মের সাপেক্ষে। NYSE একটি প্রাথমিক ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিং-এ ব্যবহার করার জন্য একটি নতুন অর্ডার টাইপ তৈরি করেছে—একটি "ইস্যুয়ার ডাইরেক্ট অফারিং অর্ডার," বা IDO অর্ডার৷
একটি IDO আদেশ কি?
একটি IDO অর্ডার হল একটি প্রাইমারি ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিংয়ের জন্য সরাসরি লিস্টিং নিলামে শেয়ার বিক্রি করার জন্য কোম্পানির দ্বারা স্থাপিত একটি সীমা অর্ডার। বর্তমান নিয়মের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, একটি মনোনীত বাজার নির্মাতা, বা DMM, সরাসরি তালিকার নিলামকে ম্যানুয়ালি প্রভাবিত করবে এবং নিলামের মূল্য নির্ধারণের জন্য DMM দায়ী থাকবে।
একটি IDO আদেশ কি নির্দিষ্ট প্রয়োজনীয়তার সাপেক্ষে?
হ্যাঁ, একটি IDO অর্ডার নিম্নলিখিত প্রয়োজনীয়তা সাপেক্ষে:
- কেবল এক IDO অর্ডার কোম্পানির পক্ষ থেকে এবং শুধুমাত্র একটি সদস্য সংস্থা দ্বারা প্রবেশ করা যেতে পারে;
- IDO অর্ডারের সীমা মূল্যের সমান হতে হবে সর্বনিম্ন দাম কার্যকারিতার সময় কোম্পানির নিবন্ধন বিবৃতিতে অন্তর্ভুক্ত মূল্য সীমার;
- IDO অর্ডার বিক্রি করতে চাইতে হবে সব কোম্পানির দেওয়া শেয়ারের;
- IDO অর্ডার বাতিল বা সংশোধন করা যাবে না; এবং
- IDO আদেশ কার্যকর করা আবশ্যক পুরাপুরি সরাসরি তালিকা নিলামে.
DMM যদি IDO আদেশ সন্তুষ্ট করতে না পারে তাহলে কি হবে?
যদি পর্যাপ্ত ক্রয়ের সুদ না থাকে এবং DMM নিলামের মূল্য নির্ধারণ করতে না পারে এবং IDO অর্ডার এবং অন্যান্য নিম্ন-মূল্যের বিক্রয় আদেশগুলি সন্তুষ্ট করতে না পারে, তাহলে নিলামটি এগোবে না। শেয়ারগুলি NYSE তে ব্যবসা শুরু করবে না এবং IDO অর্ডার বাতিল হবে৷
উদ্বোধনী নিলামের মূল্য কি কোম্পানির নিবন্ধন বিবৃতিতে অন্তর্ভুক্ত সর্বোচ্চ মূল্যকে অতিক্রম করতে পারে?
না, ডিএমএম সরাসরি তালিকাভুক্তির নিলাম পরিচালনা করতে পারবে না যদি নিলামের মূল্য সর্বনিম্ন মূল্যের নিচে বা কার্যকারিতার ক্ষেত্রে কোম্পানির নিবন্ধন বিবৃতিতে প্রকাশিত মূল্য সীমার সর্বোচ্চ মূল্যের বেশি হয়।
এসইসি পর্যবেক্ষণ করেছে যে, যেহেতু কোম্পানি আন্ডাররাইটারদের সাথে ব্যক্তিগত আলোচনার ভিত্তিতে শেয়ার কেনা-বেচা করার প্রকৃত আদেশের ভিত্তিতে নির্ধারিত নিলাম মূল্য পাবে, তাই সরাসরি তালিকাভুক্তির মূল্য নির্ধারণের চেয়ে বেশি কার্যকর হতে পারে। একটি ঐতিহ্যগত আন্ডাররাইটেড আইপিওর মূল্য।
কোন কোম্পানিগুলি NYSE-তে একটি প্রাথমিক সরাসরি ফ্লোর লিস্টিং পরিচালনা করার জন্য যোগ্য হবে?
যে কোম্পানিগুলি সরাসরি তালিকা নিলামে শেয়ারের বাজার মূল্যে কমপক্ষে $100 মিলিয়ন বিক্রি করে তারা প্রযোজ্য সামগ্রিক বাজার শেয়ারের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করবে। বিকল্পভাবে, যদি কোম্পানিটি নিলামে $100 মিলিয়নের কম বিক্রি করে, তাহলে তালিকাভুক্তির পূর্বে সর্বজনীনভাবে অনুষ্ঠিত শেয়ারের সামগ্রিক বাজারমূল্য, সরাসরি তালিকাভুক্তির নিলামে কোম্পানির দ্বারা বিক্রি করা শেয়ারের বাজার মূল্যের সাথে এটি যোগ্য হবে। কমপক্ষে $250 মিলিয়ন। এই উদ্দেশ্যে, "পাবলিকলি হোল্ড শেয়ার" কোম্পানির পরিচালক বা কর্মকর্তা, তাদের পরিবারের সদস্য বা 10% স্টকহোল্ডারদের কাছে থাকা শেয়ার অন্তর্ভুক্ত করে না। উল্লেখযোগ্যভাবে, এই ন্যূনতম প্রয়োজনীয়তাগুলি একটি ঐতিহ্যগত আইপিও পরিচালনাকারী সংস্থাগুলির উপর আরোপিত তুলনায় অনেক বেশি; একটি আন্ডাররাইটেড আইপিও পরিচালনাকারী একটি কোম্পানি শুধুমাত্র $40 মিলিয়ন পাবলিক-হোল্ড শেয়ারের সামগ্রিক বাজার মূল্যের সাথে NYSE-তে তালিকাভুক্ত করতে পারে। NYSE প্রস্তাব অনুমোদন করার সময়, SEC উল্লেখ করেছে যে 48 সালের প্রায় 2019% আইপিও $100 মিলিয়ন অফারের আকারের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করবে না।
এই উদ্দেশ্যে সামগ্রিক বাজার মূল্য কিভাবে গণনা করা হয়?
কোম্পানির নিবন্ধন বিবৃতিতে অন্তর্ভুক্ত মূল্য সীমার সর্বনিম্ন মূল্যের সমান শেয়ার প্রতি মূল্য ব্যবহার করে NYSE সামগ্রিক বাজার মূল্য গণনা করবে।
একটি প্রাইমারি ডাইরেক্ট ফ্লোর লিস্টিং এর সাথে সম্পর্কিত একটি কোম্পানির তালিকা কি অন্যান্য NYSE প্রাথমিক তালিকার প্রয়োজনীয়তার বিষয় হবে?
হ্যাঁ, কোম্পানী অন্যান্য সমস্ত প্রথাগত প্রাথমিক তালিকার প্রয়োজনীয়তার সাপেক্ষে থাকবে, যার মধ্যে রাউন্ড লট হোল্ডারের সংখ্যা, সর্বজনীনভাবে ধারণকৃত শেয়ার বকেয়া এবং শেয়ার প্রতি ন্যূনতম মূল্যের সাথে সম্পর্কিত প্রয়োজনীয়তাগুলি অন্তর্ভুক্ত।
সরাসরি তালিকাভুক্তিতে বিনিয়োগ ব্যাংকগুলি কী ভূমিকা পালন করে?
বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলি সরাসরি তালিকা পরিচালনাকারী ইস্যুকারীদের আর্থিক উপদেষ্টা হিসাবে কাজ করতে পারে (এবং সাধারণত করবে) এবং নিলাম প্রক্রিয়া সম্পর্কে NYSE এর সাথে পরামর্শ করতে পারে।
Nasdaq-এ প্রাথমিক অফার সহ সরাসরি তালিকা করা কি অনুমোদিত?
বর্তমানে নয়, কিন্তু 22 ডিসেম্বর, 2020-এ Nasdaq একটি পৃথক নিয়ম প্রস্তাব জমা দিয়েছে যা Nasdaq গ্লোবাল সিলেক্ট মার্কেটে প্রাথমিক সরাসরি তালিকাভুক্তির অনুমতি দেবে। যেহেতু Nasdaq-এর প্রস্তাবিত নিয়মটি যথেষ্ট পরিমাণে NYSE নিয়মের অনুরূপ, আমরা আশা করি যে SEC Nasdaq নিয়মকে অনুমোদন করবে।
* * *
কপিরাইট © 2021, Foley Hoag LLP. সমস্ত অধিকার সংরক্ষিত.
সূত্র: https://ipo.foleyhoag.com/2020/12/31/primary-direct-listings/
- উপদেষ্টাদের
- চুক্তি
- বণ্টন
- নিলাম
- ব্যাংক
- কেনা
- কমিশন
- কোম্পানি
- কোম্পানি
- বর্তমান
- দিন
- সরাসরি তালিকা
- ডিসকাউন্ট
- প্রবেশ
- বিনিময়
- পরিবার
- আর্থিক
- দৃঢ়
- প্রথম
- বিশ্বব্যাপী
- গ্রুপ
- HTTPS দ্বারা
- সুদ্ধ
- স্বার্থ
- বিনিয়োগ
- বিনিয়োগ ব্যাংক
- বিনিয়োগকারীদের
- বিনিয়োগকারীদের
- আইপিও
- IPOs
- IT
- তালিকা
- তালিকা
- তালিকা
- সৃষ্টিকর্তা
- বাজার
- বাজার নির্মাতা
- সদস্য
- মিলিয়ন
- NASDAQ
- নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ
- নৈবেদ্য
- ক্রম
- আদেশ
- অন্যান্য
- মূল্য
- মূল্য
- ব্যক্তিগত
- প্রস্তাব
- প্রকাশ্য
- পরিসর
- নিবন্ধন
- আবশ্যকতা
- নিয়ম
- বিক্রয়
- বিক্রয়
- এসইসি
- সিকিউরিটিজ
- সিকিউরিটিজ ও এক্সচেঞ্জ কমিশন
- বিক্রি করা
- শেয়ার
- ভাগীদার
- শেয়ারগুলি
- আয়তন
- বিক্রীত
- শুরু
- বিবৃতি
- পেশ
- সময়
- বাণিজ্য
- লেনদেন
- আন্ডাররাইটিং
- মূল্য
- হু