মূলত প্রকাশিত: অক্টোবর 2021
মার্কিন সার্বভৌম ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা এবং সমস্যাটি বাইপাস করার জন্য ইউএস ট্রেজারি ডিপার্টমেন্টের ট্রিলিয়ন-ডলারের প্ল্যাটিনাম কয়েন তৈরির অজ্ঞাত ধারণার সাথে কংগ্রেসনাল গ্রিডলকের কারণে মার্কিন ঋণের সীমা আবারও খবরে রয়েছে।
এই নিবন্ধটি এই অদ্ভুত পরিস্থিতির সাথে জড়িত কিছু সূক্ষ্মতাকে ভেঙে দেয়, যা প্রতি কয়েক বছর পরে আসে।
এই লেখা পর্যন্ত, মার্কিন ট্রেজারি ঋণের সীমা বাড়ানো না হলে অক্টোবরের মাঝামাঝি নাগাদ অর্থ শেষ হয়ে যাবে বলে আশা করছে। যাইহোক, আমি এই নিবন্ধটি আরও চিরসবুজ অর্থে লিখছি যাতে এটি শুধুমাত্র এই নির্দিষ্ট ইভেন্টের পরিবর্তে ভবিষ্যতের সমস্ত ঋণ সিলিং পরিস্থিতিতেও প্রয়োগ করতে পারে।
ঋণ সিলিং ব্যাকড্রপ
কংগ্রেস হল একটি রাজনৈতিক সংস্থা যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল সরকার কর্তৃক ব্যয়ের অনুমোদন দেয়।
1917 সালের আগে, কংগ্রেস নির্দিষ্ট ব্যয় বরাদ্দ পূরণের জন্য ট্যাক্স রাজস্ব সম্পূরক করার জন্য পৃথক বন্ড ইস্যু করার অনুমোদন দেয়। অবশেষে, প্রথম বিশ্বযুদ্ধের সময় রাজস্ব ব্যয়ের জন্য একটি নির্দিষ্ট স্কেল অতিক্রম করে, এই অনুশীলনটি প্রশাসনিকভাবে টেকসই হয়ে ওঠে।
1917 এর পর থেকে, কংগ্রেস পরিবর্তে মার্কিন ট্রেজারি ডিপার্টমেন্টকে বন্ড ইস্যু করার অনুমতি দেবে যেটি এটি উপযুক্ত মনে করে, যদিও কংগ্রেস-নির্ধারিত ঋণের সিলিং দ্বারা সীমাবদ্ধ ছিল। সহজ করে বললে, কংগ্রেস (লেজিসলেটিভ ব্রাঞ্চ) অর্থ ব্যয়ের অনুমোদনের জন্য ট্রেজারি বন্ড ইস্যু করাকে মাইক্রোম্যানেজ করা বন্ধ করে দিয়েছে (এভাবে এটিকে নির্বাহী শাখার একটি কাজ হিসাবে ছেড়েছে) কিন্তু তারপরও ঋণ জারি করার মোট পরিমাণ সীমিত করে ক্ষমতার বিভাজন নিশ্চিত করার জন্য তার কর্তৃত্ব বজায় রেখেছে, এবং এখনও ফেডারেল খরচ অনুমোদন আছে.
অনুসারে ডেটা 1960-এ ফিরে যাচ্ছে মার্কিন ট্রেজারি দ্বারা, কংগ্রেস ডেমোক্র্যাটিক রাষ্ট্রপতিদের অধীনে 78 বার এবং রিপাবলিকান রাষ্ট্রপতিদের অধীনে 29 বার সহ 49 বার ঋণের সীমা বাড়িয়েছে বা বাড়িয়েছে।
সাম্প্রতিক বছরগুলোতে মুষ্টিমেয় কয়েকবার, বিশেষ করে 2011 সালে কিন্তু আরও কয়েকবার, কংগ্রেস একটি দর কষাকষি বা বর্ণনামূলক লাভের জন্য রাষ্ট্রপতি প্রশাসনকে চাপ দেওয়ার জন্য ঋণের সীমা ব্যবহার করেছিল।
প্রায়শই, রাজনীতিবিদরা যখন ঋণের সীমা বাড়ানোর বিরোধিতা করেন, তারা আর্থিক সীমাবদ্ধতার বর্ণনার মধ্যে তা করেন, তবে এটি বেশিরভাগই রাজনৈতিক থিয়েটার। ঋণের সর্বোচ্চ সীমা নতুন ব্যয়ের অনুমোদন থেকে একটি পৃথক ধারণা, যদিও এটি একই আইনের অংশে মিলিত হতে পারে। ঋণের সীমা বাড়ানো নিজেই নতুন ব্যয়ের অনুমোদন দেয় না; এটি কেবলমাত্র সরকারকে তার পূর্বে অনুমোদিত ব্যয়ের বাধ্যবাধকতা প্রদান চালিয়ে যাওয়ার অনুমতি দেয়। ঋণের সর্বোচ্চ সীমা না বাড়ানোর অর্থ সরকারকে হয় পূর্ব-অনুমোদিত ব্যয়ের বাধ্যবাধকতা পরিশোধ করতে হবে না, অথবা তার জাতীয় ঋণে ডিফল্ট করতে হবে, যা পূর্বে অনুমোদিত ব্যয়ের বাধ্যবাধকতা থেকে সময়ের সাথে জমা হয়।
অন্য কথায়, যৌক্তিকভাবে বলতে গেলে, নতুন ব্যয় এবং ট্যাক্সেশন পরিকল্পনার সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় রাজস্ব সীমাবদ্ধতার ধারণাটি প্রাসঙ্গিক, কিন্তু ঋণের সিলিং বিবাদের সময় প্রাসঙ্গিক নয়, যা পূর্বের ব্যয় পরিকল্পনা সম্পর্কে। আর্থিক সীমাবদ্ধতাকে উন্নীত করার জন্য, রাজনীতিবিদরা ব্যয় বৃদ্ধির বিরুদ্ধে ভোট দিতে পারেন, বা নতুন আইন প্রস্তাব করতে পারেন যা বিদ্যমান চলমান ব্যয়ের বাধ্যবাধকতা হ্রাস করে।
যাইহোক, ব্যবহারিকতার বাইরে, ঋণের সিলিং এমন একটি সরঞ্জাম যা এই ধরণের উদ্দেশ্যে ব্যবহার করা যেতে পারে, যদিও এটি প্রযুক্তিগতভাবে শুধুমাত্র সরকার পূর্বে অনুমোদিত খরচের বাধ্যবাধকতাগুলি পরিশোধ করবে এবং তার ঋণকে সম্মান করবে কিনা।
এই কারণে, যদিও এটি এক শতাব্দীরও বেশি সময় ধরে চলে আসছে, তবে ঋণের সর্বোচ্চ সীমা এমনকি সাংবিধানিক কিনা সে সম্পর্কে সম্পূর্ণ আইনি স্পষ্টতার অভাব রয়েছে। 99% সময়ের মধ্যে, এটি বিতর্কিত নয়, এবং তাই এটি মার্কিন সুপ্রিম কোর্টে রায় দেওয়ার জন্য তার পথ তৈরি করেনি।
মার্কিন সংবিধানের 14 তম সংশোধনীতে একটি বাক্য রয়েছে যা বলে:
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের পাবলিক ঋণের বৈধতা, আইন দ্বারা অনুমোদিত, বিদ্রোহ বা বিদ্রোহ দমনে পরিষেবার জন্য পেনশন এবং অনুদান প্রদানের জন্য গৃহীত ঋণ সহ, প্রশ্ন করা হবে না।
ধাক্কাধাক্কি করার সময়, যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল সরকার পূর্বের পরিপক্ক বন্ড ইস্যু এবং তহবিল বিদ্যমান বাধ্যবাধকতাগুলি পরিশোধের জন্য নতুন নেট ট্রেজারি ইস্যু করার জন্য ঋণের সীমা দ্বারা সীমাবদ্ধ হওয়ার কারণে নামমাত্র খেলাপি হওয়ার দ্বারপ্রান্তে থাকে, রাষ্ট্রপতি সম্ভাব্যভাবে 14 তম তারিখটি উল্লেখ করতে পারেন। সংশোধনী, ট্রেজারি সেক্রেটারিকে ঋণের সর্বোচ্চ সীমা উপেক্ষা করতে এবং পূর্বে অনুমোদিত খরচের বাধ্যবাধকতা এবং জাতীয় ঋণের সেবা করার জন্য কংগ্রেসের ঋণের সর্বোচ্চ সীমার বেশি নেট নতুন ট্রেজারি ইস্যু করার নির্দেশ দেয়, এবং তারপরে মার্কিন সুপ্রিম কোর্টকে এটি পরে কাজ করতে দিন যখন এই সিদ্ধান্ত চ্যালেঞ্জ করা হয়।
রাষ্ট্রপতির সেই সিদ্ধান্ত কি সুপ্রিম কোর্ট বহাল রাখবে? আমি সাংবিধানিক আইনজীবী নই তাই জানি না। যেভাবেই হোক, একজন নির্দিষ্ট বসা প্রেসিডেন্ট কী করবেন তা সবসময়ই অস্পষ্ট, এবং এই নিবন্ধটি যেমন আলোচনা করে, ফলাফলের একটি পরিসীমা রয়েছে।
একটি সার্বভৌম ডিফল্ট কি হবে?
মার্কিন ফেডারেল সরকার আর্থিকভাবে সার্বভৌম, যার অর্থ এটি তার নিজস্ব মুদ্রা জারি করে এবং এর ঋণগুলি তার নিজস্ব মুদ্রায় চিহ্নিত করা হয়।
তাত্ত্বিকভাবে, তাই কখনই তার ঋণের উপর সরাসরি ডিফল্ট করা উচিত নয়, যেহেতু এটি সেই মুদ্রাটি মুদ্রণ করতে পারে যেটিতে এর ঋণগুলি চিহ্নিত করা হয়েছে।
কয়েক দশক এবং শতাব্দী আগে, যখন ডলার স্বর্ণ দ্বারা সমর্থিত ছিল, তখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সম্ভবত স্বর্ণ ফুরিয়ে যেতে পারে।
প্রকৃতপক্ষে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র শেষ পর্যন্ত 1934 সালে সোনার সাপেক্ষে ডলারের অবমূল্যায়ন করে এবং 1971 সালে ডলারের যেকোনো স্বর্ণ-সমর্থনকে সম্পূর্ণরূপে নির্মূল করে, চুক্তির এই আকস্মিক পরিবর্তনের জন্য বর্তমান ডলার এবং ট্রেজারিজ ধারকদের ক্ষতিপূরণ না দিয়ে সেই সোনার মান ব্যবস্থায় ডিফল্ট করেছিল। . ডলার কী তার সংজ্ঞা পরিবর্তন না করে তারা যে ব্যয় পরিকল্পনা করতে চেয়েছিল তার সাথে তাল মিলিয়ে চলার জন্য সরকারের কাছে পর্যাপ্ত সোনা ছিল না।
1971 সাল থেকে ফিয়াট মুদ্রার যুগে, যেখানে একটি ডলার সরাসরি কোনো কিছুর দ্বারা সমর্থিত হয় না বা কোনো নির্দিষ্ট মূল্যের গ্যারান্টি দেওয়া হয় না, সরকার তার নিজস্ব মুদ্রিত ডলার শেষ করতে পারে না। এটি সেই ডলারের মূল্য সম্পর্কে কিছুই বলে না, তবে। যদি খুব বেশি টাকা মুদ্রিত হয়, তাহলে এটি মূল্যস্ফীতি বা চরম ক্ষেত্রে, হাইপারইনফ্লেশন হতে পারে। একটি আর্থিকভাবে সার্বভৌম দেশের জন্য, ঋণগুলি সর্বদা নামমাত্রভাবে ফেরত দেওয়া যেতে পারে, কিন্তু অগত্যা একই ক্রয় ক্ষমতার সাথে যখন তারা জারি করা হয়েছিল। উদাহরণস্বরূপ, মার্কিন কোষাগারের ক্রয় ক্ষমতা দ্রুত পড়ে 1940-এর দশকের মুদ্রাস্ফীতি দশকে এবং 1970-এর দশকের মুদ্রাস্ফীতি দশকে।
এই চার্ট যা আমি মাঝে মাঝে আপডেট করি সেই বছরের শুরু থেকে 10 বছরের ট্রেজারি নোটের (নীল রেখা) ঐতিহাসিক ফলন এবং সেই বছরের শুরু থেকে 10 বছরের বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি-সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন দেখায় (কমলা বার)। সেই দুটি সময়কাল যেখানে কমলা বারগুলি নেতিবাচক ছিল, উল্লেখযোগ্য ট্রেজারি নিরাপত্তা অবমূল্যায়নের সময়কাল ছিল:
তথ্য সূত্র: রবার্ট শিলার, অশ্বথ দামোদরন
মূলত, ফিয়াট মুদ্রা ব্যবস্থা এখনও কিছু পরিমাণে কাজ করে যেন সরকার অর্থ সরবরাহ দ্বারা সীমাবদ্ধ। একটি স্বর্ণের মানের প্রেক্ষাপটে, একটি মুদ্রার সমর্থনে আস্থা বজায় রাখার জন্য, সরকারী ব্যয় কর এবং ঋণ প্রদানের সমন্বয়ে আবদ্ধ। সরকারকে অবশ্যই কর এবং ঋণ প্রদানের মাধ্যমে জনগণের কাছ থেকে স্বর্ণ বা স্বর্ণের শংসাপত্র সংগ্রহ করতে হবে এবং তারপরে তা অর্থনীতিতে ব্যয় করতে হবে এবং এইভাবে সীমাবদ্ধতা রয়েছে।
প্রতিটি দেশের দ্বারা স্বর্ণের মান ডিফল্ট হওয়ার পরে, সিস্টেমটি তবুও কয়েক দশক ধরে সেই মানসিকতার সাথে কাজ করতে থাকে, যে সরকারী ব্যয়গুলি ট্যাক্স এবং ঋণ ইস্যুর সংমিশ্রণ দ্বারা সমানভাবে অফসেট করা উচিত। মুদ্রাকে এখনও বিবেচনা করা হয় যেন এটি আধা-দুষ্প্রাপ্য, অন্য কথায়, এবং এটি তৈরি করার সীমিত উপায় রয়েছে।
অবশেষে, এমএমটি অ্যাডভোকেট এবং অন্যান্য কিছু অর্থনীতিবিদ শান্ত অংশটি উচ্চস্বরে বলতে শুরু করেন; যে এই বিশুদ্ধভাবে ফিয়াট ব্যবস্থায়, সরকারী ব্যয়ের জন্য কর এবং ঋণ জারি করা কঠোরভাবে প্রয়োজনীয় নয়, এবং শুধুমাত্র মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখার জন্য করা হয়। সরকারের ব্যয় করার ক্ষমতা তার নিজস্ব আইন ব্যতীত কর সংগ্রহ বা ঋণ প্রদানের দ্বারা আবদ্ধ নয়। অর্থ সরবরাহকে দ্রুত স্ফীতি (এবং পরিবর্তে, কেবলমাত্র মাঝারিভাবে স্ফীতি) থেকে রক্ষা করার জন্য এই আইনগুলি কেবল পালক হিসাবে কাজ করে। সেই অর্থে, সরকার অর্থনীতিতে ব্যয় করে একটি পরিমাণ অর্থ তৈরি করে, এবং আলাদাভাবে কর আরোপ করে এবং বেসরকারি খাত বা বিদেশী খাতে বন্ড ইস্যু করে একটি পরিমাণ অর্থ নষ্ট করে।
এটি লঙ্ঘন হতে শুরু করে যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংক নতুন বেস মানি তৈরি করে এবং সেই সার্বভৌম বন্ড ইস্যুয়ের একটি বড় অংশের জন্য এটিকে অদলবদল করে, যার অর্থ সরকার অর্থনীতি থেকে অর্থ উত্তোলন না করেই অর্থনীতিতে অর্থ ব্যয় করে (কিন্তু পরিবর্তে এটি একটি থেকে বের করে নতুন তৈরি ডলারের অকার্যকর) যদি না সেই প্রক্রিয়াটি ব্যক্তিগত ক্রেডিট ধ্বংসের দ্বারা অফসেট না হয় (এটি সাধারণত জাপানে হয়েছে), তাহলে অর্থ সরবরাহের বৃদ্ধি তীক্ষ্ণভাবে ত্বরান্বিত হতে পারে।
দেশটি, যাইহোক, একটি বিশুদ্ধভাবে ফিয়াট মুদ্রা ব্যবস্থার মধ্যেও তার ঋণের জন্য নামমাত্র ডিফল্ট করতে পারে যদি এটি নিজেকে আইনি সীমাবদ্ধতার সাথে হাতকড়া করে এবং তারপর সেই সীমাবদ্ধতার সাথে লেগে থাকে (অর্থাৎ 14 তম সংশোধনী উদ্ধৃত করে না, ট্রিলিয়ন ব্যবহার করে না- ডলারের মুদ্রার ফাঁকি, ইত্যাদি)।
বিশেষ করে, মার্কিন সরকার বিদ্যমান ফিয়াট সিস্টেমের মধ্যে একবার ডিফল্ট করেছে। 1979 সালে, মার্কিন ট্রেজারি একটি অভিজ্ঞতা সংক্ষিপ্ত সরাসরি নামমাত্র ডিফল্ট, যখন এটি রাজনৈতিক জটিলতার সংমিশ্রণ এবং একটি IT সিস্টেমের ব্যর্থতার কারণে টি-বিল হোল্ডারদের সময়মতো ফেরত দিতে ব্যর্থ হয়। বিলম্বের পরে, সেই অর্থপ্রদানগুলি প্রকৃতপক্ষে করা হয়েছিল, এবং তারপরে কিছু দ্বন্দ্ব এবং আইন প্রণয়নের পরে, ট্রেজারি বিলম্বের জন্য অতিরিক্ত সুদও প্রদান করেছিল। সুতরাং, জিনিসগুলির গ্র্যান্ড স্কিমে এটি একটি অপেক্ষাকৃত ছোট ডিফল্ট ছিল।
মার্কিন সরকার তখন থেকে কয়েকবার অনুরূপ প্রযুক্তিগত ত্রুটির কাছাকাছি এসেছিল, বিশেষ করে 2011 সালে।
2011 সালের ইভেন্ট কুখ্যাতভাবে S&P গ্লোবাল রেটিং, তিনটি বড় ক্রেডিট রেটিং এজেন্সির মধ্যে একটি, মার্কিন সরকারের ক্রেডিট রেটিংকে একটি নিখুঁত AAA স্কোর থেকে AA+-এর দ্বিতীয়-সেরা স্কোরে কমিয়ে দেয়। আজ অবধি, তারা এখনও মার্কিন সার্বভৌম ঋণকে অন্যান্য দেশের (অস্ট্রেলিয়া, ডেনমার্ক, জার্মানি, লিচটেনস্টাইন, লুক্সেমবার্গ, নেদারল্যান্ডস, নরওয়ে, সিঙ্গাপুর, সুইডেন এবং সুইজারল্যান্ড) থেকে সামান্য বেশি ডিফল্ট ঝুঁকি হিসাবে স্থান দিয়েছে। দুটি কর্পোরেশনের চেয়ে বেশি (মাইক্রোসফ্ট এবং জনসন এবং জনসন)। সেই ক্রেডিট রেটিং এজেন্সির কাছে, দেশটি আর্থিকভাবে সার্বভৌম হওয়া সত্ত্বেও, গ্রিডলকের এই মুহূর্তগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অস্থায়ী ডিফল্টকে সম্ভাবনার রাজ্যে রাখে।
এই জাতীয় ডিফল্টের প্রভাব ডিফল্টের স্কেল এবং সময়কালের উপর নির্ভর করে, প্রায় কিছুই না থেকে ব্যাপক বিপর্যয় পর্যন্ত।
সংক্ষিপ্ত ডিফল্ট দৃশ্যকল্প
যখন ঋণের সর্বোচ্চ সীমা পৌঁছেছে, তখনও ইউএস ট্রেজারির কাছে কিছু বিকল্প আছে। প্রথমত, তাদের প্রাথমিক নগদ ব্যালেন্স রয়েছে যা তারা ফেড-এ ধরে রাখে, যার মধ্যে রয়েছে অর্থ যা তারা ইতিমধ্যে বন্ড ইস্যু করার থেকে সংগ্রহ করেছে, কিন্তু এখনও খরচ করেনি। সত্যিকার অর্থে অর্থ ফুরিয়ে যাওয়ার আগে তারা সেই নগদ ব্যালেন্সকে শূন্যে নামিয়ে আনতে পারে। তারা কিছু আন্তঃ-সরকারি ঋণও সম্পাদন করতে পারে, মূলত চারপাশে বই এলোমেলো করে।
রাজনীতিবিদরা যদি ঘটনা দিগন্তের বাইরে চলে যান যেখানে ঋণের সর্বোচ্চ সীমা কিছু সময়ের জন্য পৌঁছেছে এবং ট্রেজারির কাছে তার নগদ ব্যালেন্স নামিয়ে আনার বা তার বইগুলিকে ঘোরাঘুরি করার জন্য আর কোনও জায়গা নেই এবং রাষ্ট্রপতি যদি 14 তম সংশোধনীর আহ্বান না করেন বা ট্রেজারি সেক্রেটারিকে সেই সময়ে সমস্যাটি বাইপাস করার জন্য নির্দেশ দেওয়ার জন্য কোনও ত্রুটি ব্যবহার করুন, তারপর কিছু অর্থপ্রদান করা হবে না। একটি চ্যালেঞ্জিং দিক হল যে এটি ঠিক কোন দিনে ঘটবে তা সময়ের আগে পরিষ্কার নয়; ট্রেজারি সেক্রেটারি ইনকামিং ট্যাক্স, বহির্গামী ব্যয় এবং তার বিভাগের চলমান জরুরি ব্যবস্থার উপর ভিত্তি করে অনুমান সরবরাহ করে।
যখন তাদের বিকল্পগুলি শেষ হয়ে যায় এবং নগদ উপলব্ধ নগদ থ্রেশহোল্ডে আঘাত হানে, তখন মার্কিন ট্রেজারিকে অগ্রাধিকার দিতে হবে যে এটি সময়মতো অর্থ প্রদান করতে চায় বনাম এটি কি বিলম্ব করে/ডিফল্ট করে। তাদের এখনও ইনকামিং ট্যাক্স রাজস্ব থাকবে, কিন্তু সেই ট্যাক্স রাজস্ব ক্রমাগত নেট নতুন ট্রেজারি ইস্যু না করে চলমান ব্যয়গুলিকে কভার করার জন্য অপর্যাপ্ত, এবং তাই ঋণের সর্বোচ্চ সীমা তাদের নেট নতুন ট্রেজারি ঋণ জারি করা থেকে আইনত বাধা দিয়ে, জিনিসগুলির একটি বড় উপসেট ডিফল্ট হতে শুরু করবে। অন, সময়ের সাথে সাথে সমস্যার স্কেল বাড়তে থাকে।
এর অর্থ হতে পারে সোশ্যাল সিকিউরিটি চেক সময়মতো বা সম্পূর্ণভাবে বের হয় না এবং অবসরপ্রাপ্ত বা অক্ষম ব্যক্তিদের একটি উপসেট যারা সঞ্চয় ছাড়াই সময়মত চেকের উপর নির্ভর করে, তারা আর্থিক সমস্যায় পড়বে। অথবা এর অর্থ হতে পারে যে কিছু মেডিকেয়ার পেমেন্ট বিলম্বিত হয়। এতে সম্ভাব্য সৈন্যসহ সরকারি কর্মীদের জন্য উচ্ছৃঙ্খল শাটডাউন এবং মিস বেতন চেক হতে পারে, কিন্তু পূর্বের সরকারী শাটডাউনগুলির বিপরীতে, শুধুমাত্র এই সরকারি কর্মীদের মধ্যে থাকবে না।
বিকল্পভাবে, অথবা এই ধরনের মিসড সরকারি খরচ ছাড়াও, এর ফলে ট্রেজারি সিকিউরিটিজের কিছু ধারকদের জন্য সুদ বা মূল অর্থপ্রদান মিস হতে পারে।
যদি এটি ঘন্টা ধরে চলতে থাকে তবে এটি 1979 ডিফল্টের মতো ঐতিহাসিকভাবে উল্লেখযোগ্য হবে, তবে সম্ভবত কার্যকরীভাবে তাৎপর্যপূর্ণ নয়। যদি এটি কয়েকদিন ধরে চলতে থাকে, তবে প্রভাবটি মার্কিন রাজনৈতিক ও আর্থিক ব্যবস্থার আস্থার জন্য ঐতিহাসিকভাবে তাৎপর্যপূর্ণ হতে পারে, তবে শুধুমাত্র প্রথম-ক্রমের প্রভাবগুলি থেকে এবং নিজের মধ্যে একটি অপূরণীয় ব্যাঘাত ঘটবে না।
যদি এটি কয়েক সপ্তাহ বা তার বেশি সময় ধরে চলতে থাকে তবে পরিস্থিতি ভয়াবহ রূপ নিতে শুরু করবে। বিভিন্ন ধরণের রাজনীতিবিদদের সম্ভবত দাতা এবং উপাদানগুলির দ্বারা দ্রুত জিনিসগুলি ঠিক করার জন্য চাপ দেওয়া হবে। এটি যত দীর্ঘ হয়, গুরুতর ক্ষতির সম্ভাবনা বাড়ে। কোনো প্রশমন পরিকল্পনা না থাকলে তা হবে বিপর্যয়কর, কিন্তু বিভিন্ন প্রশমন পরিকল্পনা আর্থিক ব্যবস্থার কাজ চালিয়ে যেতে পারে এমন সময় বাড়াতে পারে।
মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ একটি জরুরী প্লেবুক গঠন আর্থিক ব্যবস্থার কার্যকারিতা এবং স্বচ্ছলতার পরিপ্রেক্ষিতে 2013 সালে এই সংক্ষিপ্ত ট্রেজারি ডিফল্ট পরিস্থিতি প্রশমিত করার চেষ্টা করা, যদিও তাদের সঠিক কর্মপন্থা তখন তাদের নেতাদের সিদ্ধান্তের উপর নির্ভর করবে। প্লেবুকে, ফেড ব্যাঙ্কগুলির জন্য প্রবিধানগুলি সহজ করবে, ব্যাঙ্কগুলিকে মূলত ভান করার অনুমতি দেবে যে তাদের মালিকানাধীন কোনও খেলাপি ট্রেজারিগুলি ডিফল্ট হয়নি, কারণ এটি তাদের মূলধন অনুপাত এবং অন্যান্য প্রয়োজনীয়তার সাথে সম্পর্কিত, যতক্ষণ না পরিস্থিতির সমাধান হয়৷ পেমেন্ট সিস্টেমগুলিকে একটি সময়ের জন্য কার্যকর রাখতে প্রয়োজন অনুযায়ী তারা বিভিন্ন ওপেন-মার্কেট অপারেশনও করবে। প্রয়োজনে, প্লেবুকের আরও বিতর্কিত অংশ হল যে ফেড ডিফল্ট ট্রেজারি কিনতে পারে এবং সেকেন্ডারি মার্কেটে অ-খেলাপি ট্রেজারি বিক্রি করতে পারে, সমস্যাটিকে তার নিজস্ব ব্যালেন্স শীটে এবং সম্পূর্ণ-বেসরকারী ব্যালেন্স শীটের বাইরে আনতে। দ্বিতীয় অংশটি বিতর্কিত হওয়ার কারণ হল এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতার ধারণাকে আরও সরাসরি বাতিল করে দেয়, ফেডের অর্থায়ন ডিফল্ট মার্কিন ঋণের সাথে।
ট্রেজারির দৃষ্টিকোণ থেকে, কোন ট্রেজারি সিকিউরিটিগুলিকে ডিফল্ট করতে হবে তা বেছে নেওয়ার সময়, ট্রেজারি তাদের বেশিরভাগ ডিফল্ট নির্দিষ্ট বন্ডগুলির উপর লক্ষ্য রাখতে পারে যা ফেডের কাছে আছে কিনা তা ফেড পছন্দ করে কিনা। এটি সমাধান না হওয়া পর্যন্ত বাস্তব-বিশ্বের প্রভাবগুলি কমাতে সমস্যাটিকে বেশিরভাগই "পরিবারে" রাখে। এটি মূলত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের স্বাধীনতার ধারণাটিকেও বাতিল করে, যেহেতু ফেড তার অফিসিয়াল ব্যালেন্স শীটে টেকনিক্যালি দেউলিয়া হয়ে যায় একবার তার কোষাগারের প্রায় $40 বিলিয়নের মূল্য থাকে না। বাস্তবে, যাইহোক, ডিফল্টটি সমাধান না হওয়া পর্যন্ত তারা কেবল সেই সত্যটিকে উপেক্ষা করবে এবং এটিকে একটি প্রযুক্তিগত কুয়াশা বলে মনে করবে।
মূলত, যদি নির্দিষ্ট উপায়ে প্রশমিত করা হয়, একটি সংক্ষিপ্ত অস্থায়ী ট্রেজারি ডিফল্ট সিস্টেমের আস্থাকে হুমকির সম্মুখীন করা ছাড়া কোন অর্থপূর্ণ প্রভাব ফেলে না, যা পরিমাপ করা কঠিন। এটি যত বেশি সময় যায়, এবং এটি যত কম ভালভাবে পরিচালিত হয়, এটি তত বেশি ক্ষতিকর হয়, কারণ বাণিজ্যিক ব্যাংক এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দ্বারা প্রশমিত করার প্রচেষ্টা কঠিন থেকে কঠিনতর হয়।
স্থায়ী ডিফল্ট দৃশ্যকল্প
যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তার ট্রেজারি ঋণের সমস্ত বা একটি বড় অংশে অনুমানমূলকভাবে ডিফল্ট করে এবং এটিকে খুব বর্ধিত সময়ের জন্য বা অনির্দিষ্টকালের জন্য (একটি স্থায়ী বিস্তৃত ডিফল্ট) রেখে দেয়, তবে দেশের প্রায় প্রতিটি বাণিজ্যিক ব্যাংক রেন্ডার করা হবে। দেউলিয়া, যেহেতু তারা তাদের ঝুঁকিমুক্ত মূলধনের একটি উল্লেখযোগ্য উপাদানের জন্য ট্রেজারি ধরে রাখে। ব্যাঙ্কের মূলধন অনুপাত, প্রায় ব্যতিক্রম ছাড়াই, তাদের দায়গুলিকে তাদের সম্পদের বেশি হওয়া থেকে রোধ করতে অপর্যাপ্ত হবে যদি তাদের কোষাগারগুলির মূল্য বন্ধ হয়ে যায়, যার ফলে সমগ্র মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থার একটি বিশৃঙ্খল আর্থিক পতন ঘটে।
ইউএস ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শীটে বেশিরভাগই ট্রেজারি এবং সম্পদের দিকে বন্ধক-সমর্থিত সিকিউরিটিজ এবং এর দায়বদ্ধতার দিকে ভৌত মুদ্রা এবং ব্যাঙ্ক রিজার্ভ থাকে। তাই যদি স্থায়ী অর্থে ট্রেজারিগুলি বিস্তৃতভাবে ডিফল্ট হয়ে থাকে, তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকও সম্পূর্ণ দেউলিয়া হয়ে যাবে কারণ তাদের ব্যালেন্স শীটের সম্পদের দিকে $5+ ট্রিলিয়ন গর্ত থাকবে। তারা সচ্ছলতার ক্ষেত্রে বাণিজ্যিক ব্যাংকের মতো একই নিয়মের অধীন নয়, যেহেতু তারা সিস্টেমের মূলে রয়েছে, তবে আইনি অ্যাকাউন্টিং এবং যৌক্তিক ভিত্তি উভয়ের ক্ষেত্রে প্রতিষ্ঠানের ভিত্তি অকার্যকর হয়ে যাবে।
ইউএস ডলার নিজেই ব্যবহার করার অভ্যাস থেকে কিছু গতিবেগ ব্যতীত সেই বিন্দুর বাইরে ধারণাগত অর্থ পাওয়া বন্ধ করে দেবে, যেহেতু ডলার হল বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কের দায় (ব্যাঙ্ক আমানত) এবং মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের দায় (ভৌত মুদ্রা এবং বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক রিজার্ভ), এবং সেই সব প্রতিষ্ঠান এখন দেউলিয়া হয়ে যাবে সম্পদের দিক ছাড়া যা উল্লেখযোগ্যভাবে ট্রেজারি নিয়ে গঠিত। এটি একটি উলটো-ডাউন পিরামিডের মতো হবে, অন্তর্নিহিত ক্যাপস্টোনটি সরানোর পরে ভেঙে পড়বে।
এখানে একটি দরকারী ডায়াগ্রাম রয়েছে, তবে আমি এটিকে উল্টো করে আঁকব, যেহেতু ক্যাপস্টোনটি আসলে একটি বিপরীত পিরামিড ধরে রাখে:
ডায়াগ্রাম উত্স: নিক ভাটিয়া, লেয়ার্ড মানি
উপরন্তু, অনেক বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের একটি বড় অংশ হিসাবে ইউএস ট্রেজারি ধরে রাখে এবং তাদের রিজার্ভের এই অংশটি মূল্যহীন হয়ে যাবে, যা সম্ভবত তাদের নিজস্ব জাতীয় মুদ্রার মূল্যকে প্রভাবিত করবে। জটিল এবং অস্বচ্ছ অফশোর ডলার সিস্টেমটিও বিস্ফোরিত হতে পারে, অনেক বিদেশী ব্যাঙ্ককে দেউলিয়া করে দেবে, সেই কোণ থেকেও তাদের জাতীয় মুদ্রার মূল্যে ঝাঁকুনি দেবে।
এই ধরনের বিস্তৃত এবং স্থায়ী মার্কিন ট্রেজারি ডিফল্টের ফলাফল বিপর্যয়কর হবে, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং অন্য জায়গার লোকেরা সম্ভবত বাণিজ্যের জন্য ভৌত মূল্যবান জিনিসপত্র সহ অ-পচনশীল খাদ্য এবং বিশুদ্ধ জল হাতে থাকা থেকে উপকৃত হবে, যদি আর্থিক ব্যবস্থা কিছু সময়ের জন্য কাজ করা বন্ধ করে দেয়। এটিএম এবং ক্রেডিট কার্ড ব্যর্থ হতে পারে, বিশ্ব বাণিজ্য বিকল হতে পারে, নগদ নিজেই সমস্যাযুক্ত হতে পারে, ইত্যাদি। এটি মূলত আর্থিক পারমাণবিক বোমার মতো বিস্ফোরণ ঘটবে।
অবশেষে, কিছু বিদেশী বাজার প্রথমে পুনরুদ্ধার করা শুরু করতে পারে, যেমন সম্ভবত রাশিয়া যা এখন বেশিরভাগই ডি-ডলারাইজড হয়ে গেছে, অথবা প্রায় দেউলিয়া উদীয়মান বাজার যেগুলো ডলারের সম্পদের চেয়ে বেশি ডলার দায়বদ্ধতা রয়েছে এবং কাগজে-কলমে ধ্বংস হওয়া মার্কিন ডলার থেকে উপকৃত হবে। যাইহোক, সেই সময়ে মার্কিন অর্থনীতি এবং বৈশ্বিক অর্থনীতির উচ্ছৃঙ্খলভাবে স্থগিত হওয়ার সাথে, এমনকি এই ধরণের দেশগুলির কী হবে তা স্পষ্ট নয়, কারণ তারা এখনও বাণিজ্যের মাধ্যমে বিশ্বের সাথে আন্তঃসংযুক্ত।
যেহেতু এটি শুরু করার জন্য একটি বরং অযৌক্তিক দৃশ্য, তাই এর সম্ভাব্য ফলাফলগুলিও অযৌক্তিক এবং পরবর্তী সপ্তাহগুলিতে ঘটে যাওয়া সিদ্ধান্তগুলির উপর ভিত্তি করে অত্যন্ত পরিবর্তনশীল। চূড়ান্ত সুবিধাভোগীরা হতে পারে এমন ব্যক্তি, প্রতিষ্ঠান এবং দেশ যাদের কঠিন সম্পদ এবং পর্যাপ্ত স্বয়ংসম্পূর্ণতা অর্জনের জন্য অর্থনৈতিক ও সামাজিক বিশৃঙ্খল সময়ের যে কোনো সময় বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থায় শৃঙ্খলার কিছু আভাস মিলিত না হওয়া পর্যন্ত তা কাটিয়ে উঠতে পারে।
স্পষ্ট করে বলতে গেলে, এই ধরণের ব্যাপক স্থায়ী নামমাত্র মার্কিন সার্বভৌম ডিফল্ট নিছক ঋণ সিলিং ইস্যু থেকে বিকল্পের টেবিলে নেই। যাইহোক, এটা দেখা কঠিন নয় কেন যে দেশগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে বিশেষভাবে বন্ধুত্বপূর্ণ শর্তে নয় তারা তাদের রিজার্ভকে ক্রমবর্ধমানভাবে বৈচিত্র্যময় করছে যাতে তারা দেউলিয়া না হয় যদি তারা লক্ষ্যযুক্ত ট্রেজারি ডিফল্ট (যেমন ইউএস ট্রেজারি ট্রেজারিতে নির্বাচনীভাবে ডিফল্ট করতে পারে) নির্দিষ্ট কিছু দেশের সিকিউরিটিজ)।
$1T ডলার প্ল্যাটিনাম কয়েন লুফহোল
14 তম সংশোধনীর আহ্বান করা এবং সুপ্রিম কোর্ট পরবর্তীতে কীভাবে ব্যাখ্যা করে তা দেখার পাশাপাশি, এটি বহুবার প্রস্তাব করা হয়েছে যে রাষ্ট্রপতি ট্রেজারি সেক্রেটারিকেও নির্দেশ দিতে পারেন। পুদিনা একটি অনন্য প্ল্যাটিনাম মুদ্রা, যে কোনো নির্বিচারে অভিহিত মূল্যের মূল্য (প্রায়ই $1 ট্রিলিয়ন ডিফল্ট অনুমান), এবং ফেডারেল রিজার্ভের কাছে সেই নির্বিচারে অভিহিত মূল্যে জমা করুন। ট্রেজারি তখন তার প্রাক-অনুমোদিত পাঠানোর বাধ্যবাধকতা প্রদান চালিয়ে যেতে সক্ষম হবে।
কিসের অপেক্ষা? এবং কেন প্ল্যাটিনাম? এর এক সেকেন্ড ব্যাক আপ করা যাক.
আর্থিক ব্যবস্থার আইনের মধ্যে বিদ্যমান চেক এবং ব্যালেন্সের কারণে, ট্রেজারি কীভাবে মুদ্রা তৈরি করতে পারে তার উপর কঠোর সীমাবদ্ধতা রয়েছে। যাইহোক, এটি বিশেষভাবে মুদ্রার উপর কম সীমাবদ্ধতা আছে।
মূল্যবান ধাতব মুদ্রার জন্য, যা ট্রেজারি এখনও টাকশাল করে, স্বর্ণ এবং রৌপ্য মুদ্রাগুলিকে আইন দ্বারা সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে যেগুলি $1, $5, $10, $25, বা $50 এর মুখী মূল্যের মধ্যে সীমাবদ্ধ। ট্রেজারি দ্বারা জারি করা একটি আধুনিক 1-আউন্স সোনার মুদ্রা সাধারণত $50 এর অভিহিত মূল্য থাকে, যদিও সোনার সামগ্রীর মূল্য প্রায় $1,700 এবং বাজারে মুদ্রাটির দাম স্বর্ণের ওজনের সাথে সামান্য প্রিমিয়াম দ্বারা নির্ধারিত হয়। সেই মুখের মানটি কেবল প্রতীকী এবং এর অর্থ আর কিছুই নয়।
কিন্তু মূল বিষয় হল, $50-এর উপরে নামমাত্র ডলারের অভিহিত মূল্য সহ একটি স্বর্ণ বা রৌপ্য মুদ্রার টাকশাল করার কোন আইনি কর্তৃত্ব ট্রেজারির নেই।
যাইহোক, ট্রেজারির প্ল্যাটিনাম কয়েন তৈরির উপর কোন অভিহিত মূল্য বিধিনিষেধ নেই, যা এটি 1996 সাল থেকে জারি করার জন্য আইনত অনুমোদিত, এবং প্রতি বছর তা করে। আইন শুধু বলে যে এই ধরনের মুদ্রার অভিহিত মূল্য ট্রেজারি সচিবের বিবেচনার উপর নির্ভর করে। আইনটি কোনো গুরুতর বিষয়ে ব্যবহার করা হবে বলে আশা করা হয়নি। বর্তমানে, যে প্ল্যাটিনাম কয়েনগুলি টাক করা হয় তার মুখের মূল্য $100, যা মুদ্রার প্ল্যাটিনাম ধাতুর মূল্যের চেয়ে অনেক কম।
চিত্র উত্স: মার্কিন মিন্ট
স্বর্ণের কয়েন, রৌপ্য মুদ্রা, সাধারণ কয়েন বা কাগজের মুদ্রার বিপরীতে, ট্রেজারি সেক্রেটারি মার্কিন মিন্টকে যে কোনো আইনি টেন্ডার ফেস ভ্যালুর একটি প্ল্যাটিনাম কয়েন তৈরি করতে নির্দেশ দেওয়ার আইনি কর্তৃত্ব রাখেন, যার মধ্যে তিনি চাইলে $1 ট্রিলিয়ন বা তারও বেশি।
যখন মার্কিন ট্রেজারি অ-মূল্যবান ধাতু মুদ্রা অধিকাংশ ধরনের তৈরি করে, এটা ফেডের কাছে তাদের ফেড ভ্যালুতে বিক্রি করে. এইভাবে, একটি প্ল্যাটিনাম মুদ্রার সাথে, যদি ফেড আমানতকে চ্যালেঞ্জ করার পরিবর্তে গ্রহণ করে তবে একটি সম্ভাব্য ফাঁকি রয়েছে। ট্রেজারি মূলত একটি মেম মুদ্রা তৈরি করতে পারে যার সাথে নিজেকে সম্পূর্ণভাবে অর্থায়ন করতে পারে পদাধিকার.
মূলত, এই কাল্পনিক $1 ট্রিলিয়ন মুদ্রার সাথে তারা কীভাবে লেনদেন করে তার জন্য কয়েকটি উপায় রয়েছে, কিন্তু প্রক্রিয়াটি এক বা অন্যভাবে সফল হলে, ফেডের কাছে মুদ্রাটিকে $1 ট্রিলিয়ন মূল্যে ধরে রাখার মাধ্যমে পরিস্থিতি শেষ হয়। সম্পদ, এবং ট্রেজারি ফেডের সাধারণ অ্যাকাউন্টে $1 ট্রিলিয়ন ডলার সহ (ফেডের একটি দায়, তাদের নতুন মুদ্রা সম্পদ দ্বারা ভারসাম্যপূর্ণ), যা ট্রেজারি খরচ করে। যখন ট্রেজারি অর্থ ব্যয় করে, তখন এটি ফেডের কাছে ট্রেজারির অ্যাকাউন্ট ছেড়ে যায় কিন্তু বিস্তৃত অর্থ সরবরাহ এবং ব্যাঙ্কের রিজার্ভে যায়। ব্যাঙ্ক রিজার্ভ হল ফেডের দায়বদ্ধতার আরেকটি উপাদান। এটি সরাসরি অর্থ-মুদ্রণ (বা প্রযুক্তিগতভাবে, "মানি-মিন্টিং")।
এমনকি এই ফাঁক দিয়েও, ট্রেজারি এখনও নতুন ব্যয় থেকে সীমাবদ্ধ থাকবে যেহেতু কংগ্রেস দ্বারা কোন নতুন ব্যয় অনুমোদিত হয়নি, তবে ট্রেজারি তার পূর্বে অনুমোদিত ব্যয়ের বাধ্যবাধকতা এবং ঋণ পরিশোধ করা চালিয়ে যেতে পারে। ট্রেজারি অনুমানযোগ্যভাবে প্ল্যাটিনাম মুদ্রার ছিদ্রপথটি প্রয়োজন অনুসারে অনির্দিষ্ট সংখ্যক বার সম্পাদন করতে পারে।
ফেড যদি এটিকে বৈধ বলে চ্যালেঞ্জ না করে তবে ফাঁকফোকরটি স্পষ্টভাবে কাজ করে, তবে কিছু প্রস্তাব রয়েছে যে ফেড মুদ্রাটিকে প্রত্যাখ্যান করতে পারে যদি আইনী পদক্ষেপ ছাড়াই ট্রেজারির পক্ষ থেকে শুরু করা হয়। আমি আইনে যথেষ্ট পারদর্শী নই যে কীভাবে এটি অনুশীলনে কার্যকর হবে তা সাজানোর জন্য; শেষ পর্যন্ত এটি ট্রেজারি সেক্রেটারি এবং ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারের মধ্যে একটি সফল ফোন কলের উপর নির্ভর করবে।
এটির তুলনামূলকভাবে ঘনিষ্ঠ নজির ছিল 1934 থেকে, যখন গোল্ড রিজার্ভ আইন ফেডকে তার স্বর্ণ কোষাগারে দিতে হবে. যদিও এটি একটি বড় চুক্তি ছিল, এবং এটি কংগ্রেস দ্বারা অনুমোদিত ছিল। সেই ক্রিয়াকলাপের মাধ্যমে ফেড দেউলিয়াকে রেন্ডার না করার জন্য (কোন কিছুর বিনিময়ে তাদের সম্পদের ভিত্তির একটি বড় অংশ দিয়ে), ট্রেজারি ফেডকে সমান পরিমাণ সোনার শংসাপত্রও দিয়েছে যা তাদের দেওয়া সোনার মূল্যের সমান। ট্রেজারির কাছে। সোনার শংসাপত্রগুলি তাত্ত্বিকভাবে সোনার দাবির প্রতিনিধিত্ব করে, কিন্তু এই ক্ষেত্রে অ-খারাপযোগ্য, এবং এইভাবে আসলে কিছুই বোঝায় না। কিন্তু একটি আইনি অ্যাকাউন্টিং দৃষ্টিকোণ থেকে, সেই সোনার শংসাপত্রগুলি তাদের ব্যালেন্স শীটের সম্পদের দিক থেকে সরকারী মূল্যের কোনও হ্রাস এড়িয়ে ফেডকে দ্রাবক রাখে এবং প্রায় 90 বছর ধরে ফেডের কাছে রয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, মুদ্রাস্ফীতি অবশেষে ফেডের ব্যালেন্স শীটকে এত বড় করে ফেলে যে, তাদের সেই সোনার শংসাপত্রগুলিকে আর সলভেন্ট করার প্রয়োজন হয় না, যেহেতু সেই সোনার শংসাপত্রগুলি মুছে ফেলা হলে তাদের মূলধন এখনও ইতিবাচক থাকবে। কিন্তু 1934 সাল থেকে বেশিরভাগ সময়ের জন্য, মূলত অর্থহীন শংসাপত্রগুলি ফেডের ব্যালেন্স শীটকে প্রযুক্তিগতভাবে দ্রাবক করার মূল অংশ ছিল।
কংগ্রেস প্ল্যাটিনাম কয়েনের অভিহিত মূল্য $1 বা তার কম পর্যন্ত সীমাবদ্ধ করার জন্য একটি নতুন আইন তৈরি করে $100 ট্রিলিয়ন মুদ্রা ট্রেজারি লুফহোলকে ওভাররাইড করতে পারে, কিন্তু রাষ্ট্রপতি ভেটো অতিক্রম করার জন্য, এটি একটি কংগ্রেসনাল সুপারমেজরিটির প্রয়োজন হবে৷
যদি $1 ট্রিলিয়ন মুদ্রার কৌশলটি একটি ডিফল্ট এড়াতে ব্যবহার করা হয়, এবং তারপরে কংগ্রেসের দ্বারা ঋণের সর্বোচ্চ সীমা বাড়ানো হয়, এবং তারপরে নগদ সংগ্রহের জন্য এবং মুদ্রাটি ফেরত কেনার জন্য এবং অবসর নেওয়ার জন্য নেট নতুন ট্রেজারি ঋণ জারি করা হয়, তাহলে এটি আর্থিক ক্ষতি আনতে পারে। সিস্টেম স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে আসে। জিনিসগুলি সবসময়ের মতো চলতে থাকবে এবং এই ঘটনাটি একটি ঐতিহাসিক পাদটীকা হবে।
বিকল্পভাবে, মুদ্রা সরবরাহের সেই নতুন অংশটি চিরতরে রেখে দিয়ে তারা মুদ্রাটিকে যেমন আছে তেমনি রেখে যেতে পারে। যদি এটি করার জন্য রাষ্ট্রপতি এবং কংগ্রেস এবং ফেডের মধ্যে যথেষ্ট ঐকমত্য থাকে, তবে বর্তমান আইনের অধীনে নেট নতুন ট্রেজারি ইস্যু না করে ভবিষ্যতে মার্কিন সরকারের সমস্ত ব্যয়কে থামানোর সম্ভাব্য কিছুই নেই। কংগ্রেস খরচের অনুমোদন দিতে পারে, এবং ট্রেজারি ট্যাক্স দ্বারা তৈরি না হওয়া কোনও অংশের জন্য প্রতি বছর কয়েক নতুন ট্রিলিয়ন-ডলার প্ল্যাটিনাম কয়েন তৈরি করতে পারে, যার অর্থ ঘাটতি ব্যয় ঘটছে ঋণ ইস্যু ছাড়াই, যা অর্থ-মুদ্রণ বা অর্থ-মিন্টিং।
ব্যক্তিগতভাবে, 14 তম সংশোধনীর আহ্বান করা এবং পরে এটিকে বাছাই করা আমার কাছে সর্বদা সহজ বলে মনে হয়েছিল, যদি একজন রাষ্ট্রপতি গুরুত্ব সহকারে প্ল্যাটিনাম মুদ্রার ছিদ্রপথটি বিবেচনা করেন। একটি মেম কয়েন দিয়ে ব্যাপক সিগনিওরেজ তৈরি করার জন্য অ্যাকাউন্টিং জিমন্যাস্টিকস করার চেয়ে আর্থিক ব্যবস্থা কীভাবে ঋণের সিলিংকে উপেক্ষা করে ট্রেজারি ইস্যু করতে কাজ করে তার ধারণার জন্য এটি যুক্তিযুক্তভাবে কম ক্ষতিকারক। কিন্তু একজন রাষ্ট্রপতির উপদেষ্টাদের বিভিন্ন দক্ষতা রয়েছে এবং তারা পরামর্শ দিতে পারেন কোন পদ্ধতিতে আইনি সাফল্যের সাথে মিলিত হওয়ার সর্বোচ্চ সম্ভাবনা রয়েছে এবং একটি নামমাত্র ডিফল্ট এড়াতে পারেন, বা যদি একটি সংক্ষিপ্ত ডিফল্ট এই সমাধানগুলির চেয়ে সহজ হয়।
Takeaway
শেষ পর্যন্ত, এই ধরণের পরিস্থিতিগুলি মূলত দেখায় যে আর্থিক ব্যবস্থা কতটা স্বেচ্ছাচারী।
ফিয়াট কারেন্সি সিস্টেমের ঐতিহাসিকভাবে একটি দীর্ঘ পর্যাপ্ত টাইমলাইনে 100% ব্যর্থতার হার ছিল, এবং 1971-বর্তমান থেকে এই সময়কালটি ইতিহাসে প্রথমবার যখন সমস্ত বা বেশিরভাগ বিশ্বের একটি ফিয়াট স্ট্যান্ডার্ডে রয়েছে। এই 1971-বর্তমান সময়ের মধ্যে একাধিক উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি ঘটেছে, কিন্তু প্রধান মুদ্রার জন্য নয়, কারণ তারা অর্থ সরবরাহের বৃদ্ধিকে মাঝারি মাত্রায় রাখতে চেক এবং ব্যালেন্সের একটি সিস্টেম ব্যবহার করে।
এই ফিয়াট কারেন্সি সিস্টেমের মধ্যে, কারেন্সির নিজেই কোনো অভ্যন্তরীণ ঘাটতি নেই, তবে এর সরবরাহ বৃদ্ধিকে নিয়ন্ত্রণে রাখতে কিছু শাসন বিধিনিষেধ এবং ক্ষমতার বিভাজন রয়েছে। আমি আমার আলোচনা হিসাবে টাকা মুদ্রণ নিবন্ধ, এবং আমার মুদ্রাস্ফীতির উপর নিবন্ধ, নতুন বিস্তৃত অর্থ বেশিরভাগ অংশের জন্য দুটি উপায়ে তৈরি করা হয়।
প্রথম উপায় হল বাণিজ্যিক ব্যাংক নেট নতুন ঋণ দেয়, যা বিস্তৃত অর্থের সরবরাহ বাড়ায়। ব্যাঙ্কগুলি তাদের এই কাজ করার গতিতে সীমাবদ্ধ থাকে তা নিশ্চিত করার উপর ভিত্তি করে যে এই ঋণগুলির অনেকগুলি ব্যর্থ হয় না এবং ব্যাঙ্ককে দেউলিয়া করে দেয়।
দ্বিতীয় উপায় হল যে সরকার বৃহৎ রাজস্ব ঘাটতি চালাতে পারে (করের চেয়ে অনেক বেশি ব্যয় করতে পারে), এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক সেই ঘাটতির সাথে যুক্ত সার্বভৌম বন্ড ইস্যুয়ের একটি বড় অংশ কিনতে নতুন ব্যাংক রিজার্ভ তৈরি করতে পারে। প্রযুক্তিগতভাবে এর কোনো সীমা নেই, তা ছাড়া এটির জন্য সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক উভয়েরই অংশগ্রহণের প্রয়োজন, এবং যদি এটি যথেষ্ট বড় পরিসরে করা হয় তবে এটি 1940-এর দশক জুড়ে এবং 2021 সালের মতোই ব্যাপক মূল্যস্ফীতির কারণ হতে পারে। 1940-এর দশকে, যুদ্ধের প্রচেষ্টাকে অর্থায়নের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের স্বাধীনতার অস্তিত্ব বন্ধ হয়ে যায় এবং এটি তর্কযোগ্যভাবে উচ্চ সার্বভৌম ঋণের মাত্রার প্রতিক্রিয়া হিসাবে 2020 দশকে ঘটছে।
সেই দ্বিতীয় উপায়ের সাথে যোগ করে, এমন কিছু ত্রুটি রয়েছে যা মূলত সরকারকে ঋণ জারি না করেই নতুন অর্থ তৈরি করার অনুমতি দিয়ে চেক এবং ব্যালেন্স কমিয়ে দেয়, সম্পূর্ণরূপে সিগনিওরেজের মাধ্যমে, এবং এইভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের স্বাধীনতার ধারণাটিকেও কিছুটা লঙ্ঘন করে।
যেহেতু ফিয়াট মুদ্রার সরবরাহে কোনো শারীরিক সীমাবদ্ধতা নেই, তাই এই ধরণের ভঙ্গুর মুদ্রা ব্যবস্থা বিশ্বাসের উপর ভিত্তি করে। বেশিরভাগ আস্থা কংগ্রেসের কাঁধের উপর নির্ভর করে, যে তারা তাদের ঘাটতি ব্যয়কে একটি যুক্তিসঙ্গত মাত্রায় সীমাবদ্ধ করবে, যেমন মুদ্রাস্ফীতি দর্শনীয় এবং তীব্রভাবে বিঘ্নিত হওয়ার পরিবর্তে ধীরে ধীরে এবং ব্যাপক হয়। এটি ঐতিহাসিকভাবে যুদ্ধ এবং এর চারপাশে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ চক্রের উপসংহার, এই বিশ্বাস ভেঙ্গে যায়।
যেহেতু আর্থিক ব্যবস্থায় ফাটল দেখা দেয়, ব্যবহারকারীদের দেখায় যে এটি কতটা স্বেচ্ছাচারী, এটি সিস্টেম এবং এটিকে সমর্থনকারী প্রতিষ্ঠানগুলির প্রতি আস্থা নষ্ট করতে পারে। ইতিমধ্যে, অস্থায়ী $1 ট্রিলিয়ন প্ল্যাটিনাম কয়েন শোষণ বা 14 তম সংশোধনীর আহ্বানের মতো যেকোন স্বতন্ত্র ফাঁকফোকর, তার নিজের অধিকারে অবিলম্বে মুদ্রাস্ফীতি হওয়ার সম্ভাবনা কম। এটি ফাটল তৈরি করা এবং ক্রমবর্ধমান উপলব্ধি সম্পর্কে যে বিদ্যমান মুদ্রা ব্যবস্থা বরং স্বেচ্ছাচারী এবং চেক এবং ব্যালেন্সগুলি ধীরে ধীরে শক্তি হারাচ্ছে।
সামগ্রিকভাবে, আমার বেস কেসটি রয়ে গেছে যে 2020 এর দশকটি আসল সম্পদের আউটপারফরম্যান্সের একটি হতে থাকবে, যার অর্থ পণ্য এবং অন্যান্য দুষ্প্রাপ্য সম্পদের এক্সপোজারের জিনিস। এটি রৈখিক হবে না, এবং এমন কিছু সময় থাকবে যেখানে কিছু মুদ্রা থাকলে আপনি ডিপস এবং রিব্যালেন্স কিনতে পারবেন, তবে সামগ্রিকভাবে, মূল বিষয় হল উপযুক্ত মূল্যায়নে এবং/অথবা এক্সপোজারে প্রকৃত উত্পাদনশীল সম্পদের উপর শক্তিশালী আইনি দাবি করা অন্যান্য সত্যিই দুষ্প্রাপ্য জিনিস।
- 2021
- হিসাব
- হিসাবরক্ষণ
- কর্ম
- অতিরিক্ত
- উপদেষ্টাদের
- সব
- অনুমতি
- মর্দানী স্ত্রীলোক
- কাছাকাছি
- প্রবন্ধ
- সম্পদ
- সম্পদ
- অস্ট্রেলিয়া
- কর্তৃত্ব
- অনুমোদন
- ব্যাংক
- ব্যাংকিং
- ব্যাংক
- বার
- বিলিয়ন
- শরীর
- বোমা
- ডুরি
- বই
- গ্রহণ
- কেনা
- কল
- রাজধানী
- মামলা
- নগদ
- কারণ
- ঘটিত
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক
- সার্টিফিকেট
- চ্যালেঞ্জ
- চেক
- দাবি
- মুদ্রা
- কয়েন
- বাণিজ্য
- ব্যবসায়িক
- কমোডিটিস
- উপাদান
- বিশ্বাস
- দ্বন্দ্ব
- কংগ্রেস
- ঐক্য
- বিষয়বস্তু
- অবিরত
- চুক্তি
- করপোরেশনের
- দেশ
- দম্পতি
- আদালত
- তৈরি করা হচ্ছে
- ধার
- ক্রেডিট কার্ড
- মুদ্রা
- মুদ্রা
- বর্তমান
- দিন
- লেনদেন
- ঋণ
- বিলম্ব
- ডেন্মার্ক্
- বিনষ্ট
- DID
- ভাঙ্গন
- ডলার
- ডলার
- অর্থনৈতিক
- অর্থনীতি
- প্রান্ত
- অনুমান
- ইত্যাদি
- ঘটনা
- চিরহরিৎ
- বিনিময়
- কার্যনির্বাহী
- আশা
- কাজে লাগান
- চায়ের
- মুখ
- ব্যর্থতা
- প্রতিপালিত
- যুক্তরাষ্ট্রীয়
- যুক্তরাষ্ট্রীয় সরকার
- ফেডারেল রিজার্ভ
- ক্ষমতাপ্রদান
- হুকমি মুদ্রা
- অর্থ
- আর্থিক
- প্রথম
- প্রথমবার
- ফিট
- ঠিক করা
- অনুসরণ করা
- খাদ্য
- ফোর্বস
- অগ্রবর্তী
- ভিত
- মেটান
- সম্পূর্ণ
- ক্রিয়া
- তহবিল
- ভবিষ্যৎ
- সাধারণ
- জার্মানি
- দান
- বিশ্বব্যাপী
- বিশ্ব অর্থনীতি
- স্বর্ণ
- শাসন
- সরকার
- উন্নতি
- উচ্চ
- ইতিহাস
- রাখা
- কিভাবে
- HTTPS দ্বারা
- hyperinflation
- ধারণা
- প্রভাব
- সুদ্ধ
- মুদ্রাস্ফীতি
- প্রতিষ্ঠান
- প্রতিষ্ঠান
- স্বার্থ
- জড়িত
- ইস্যুকরণ
- সমস্যা
- IT
- জনসন
- চাবি
- বড়
- আইন
- আইন
- আইনগত
- আইন
- দায়
- সীমিত
- লাইন
- ঋণ
- দীর্ঘ
- লাক্সেমবার্গ
- মুখ্য
- বাজার
- বাজার
- মাপ
- মেডিকেয়ার
- মেমে
- ধাতু
- মাইক্রোসফট
- ভরবেগ
- টাকা
- নেট
- নেদারল্যান্ডস
- নতুন মুদ্রা
- নতুন আইন
- সংবাদ
- নরত্তএদেশ
- কর্মকর্তা
- অফসেট
- অপারেশনস
- অপশন সমূহ
- ক্রম
- অন্যান্য
- কাগজ
- বেতন
- প্রদান
- পেমেন্ট সিস্টেম
- পেমেন্ট
- সম্প্রদায়
- পরিপ্রেক্ষিত
- ফোন কল
- শারীরিক
- জনসংখ্যা
- ক্ষমতা
- প্রিমিয়াম
- সভাপতি
- রাষ্ট্রপতি
- চাপ
- মূল্য
- অধ্যক্ষ
- ব্যক্তিগত
- উন্নীত করা
- উত্থাপন করা
- প্রকাশ্য
- বৃদ্ধি
- পরিসর
- সৈনিকগণ
- উদ্ধার করুন
- হ্রাস করা
- আইন
- আবশ্যকতা
- প্রতিক্রিয়া
- আয়
- রাজস্ব
- ঝুঁকি
- নিয়ম
- চালান
- দৌড়
- রাশিয়া
- স্কেল
- মাধ্যমিক
- সিকিউরিটিজ
- নিরাপত্তা
- দেখেন
- বিক্রি করা
- অনুভূতি
- সেবা
- সেট
- সংক্ষিপ্ত
- রূপা
- সিঙ্গাপুর
- So
- সামাজিক
- সচ্ছলতা
- স্পীড
- ব্যয় করা
- খরচ
- শুরু
- শুরু
- যুক্তরাষ্ট্র
- সাফল্য
- সফল
- ক্রোড়পত্র
- সরবরাহ
- সমর্থন
- সর্বোচ্চ
- সর্বোচ্চ আদালত
- সুইডেন
- সুইজারল্যান্ড
- পদ্ধতি
- সিস্টেম
- কর
- করারোপণ
- করের
- কারিগরী
- অস্থায়ী
- বিশ্ব
- থিয়েটার
- সময়
- বাণিজ্য
- লেনদেন
- কোষাগার
- ট্রেজারি ডিপার্টমেন্ট
- কোষাগার সচিব
- আস্থা
- অবিভক্ত
- মার্কিন যুক্তরাষ্ট
- আপডেট
- us
- আমেরিকান ডলার
- মার্কিন অর্থনীতি
- মার্কিন সরকার
- মার্কিন ট্রেজারি
- ব্যবহারকারী
- মূল্য
- মূল্য
- ভোট
- যুদ্ধ
- পানি
- উইকিপিডিয়া
- মধ্যে
- শব্দ
- হয়া যাই ?
- শ্রমিকদের
- কাজ
- বিশ্ব
- মূল্য
- লেখা
- বছর
- বছর
- উত্পাদ
- শূন্য