I dag er den åbne rente på Chicago Mercantile Exchange Bitcoin (BTC) futures nåede et nyt rekordhøjdepunkt på $841 millioner.
Selvom dette ikke kan betragtes som bullish på en selvstændig basis, signalerer det, at professionelle investorers interesse for Bitcoin fortsætter med at vokse med en enorm hastighed.
Yderligere bevis på dette kommer, da MicroStrategy, et Nasdaq-noteret selskab til en værdi af mere end 1.2 milliarder dollars, annoncerede erhvervelse af 21,000 Bitcoin for $250M.
Dette viser, at uanset hvad kritikere har sagt om kryptovalutaer, har kyndige investorer og iværksættere for nylig bygget betydelige positioner i Bitcoin og nogle altcoins.
CME Bitcoin futures åbner rente i USD. Kilde: Skæv
Futures premium giver mere nyttige data
Den bedste måde at måle opfindernes stemning på futureskontrakter på er ved at måle deres præmie i forhold til Bitcoins markedspris på spotbørser. Typisk skal indikatoren vise en præmie på 0.5 % til 1 % for 1-måneders kontrakter i CME-futures.
Ved at udskyde den økonomiske afregningsdato er det helt naturligt, at sælgere skal stille flere penge op.
På den anden side vil en for høj præmie skabe en arbitrage-mulighed, da man kan sælge futureskontrakten og samtidig købe det samme beløb på spotmarkederne. Dette er en neutral markedsstrategi, almindeligvis kendt som 'cash and carry'.
CME Bitcoin futures basis eller præmie. Kilde: TradingView
Ovenstående diagram viser, hvordan grundlaget konsekvent har holdt et gunstigt terræn siden midten af marts, og har for nylig holdt niveauer over præmien på 1 % i ti på hinanden følgende dage.
Et positivt grundlag indikerer contango, hvilket betyder, at sælgere kræver flere penge for at udsætte afviklingen.
Denne situation, kendt som contango, er den primære indikator for et sundt og bullish derivatmarked. Dette gælder især, når den åbne interesse stiger, da nye stillinger oprettes under disse ideelle omstændigheder.
CME Bitcoin-optionsmarkederne vokser
CME Bitcoin-optionsmarkeder er relativt nye, der netop er blevet lanceret i januar 2020. Det ser bestemt beskedent ud sammenlignet med den førende børs Deribit, selvom CME har nået en imponerende $440 millioner åben rente i slutningen af juni.
Bitcoin muligheder åbner interesse. Kilde: Skæv
De nuværende $171 millioner CME-optioners åbne rente bærer en tendens, der har været konsekvent siden lanceringen, da de er stærkt koncentreret om call-optioner.
Dette betyder, at investorer er i stand til at udnytte retten til at erhverve CME Bitcoin futures til en fast pris, også kendt som en strejke.
CME-optionskontrakter udløber den sidste fredag i hver måned, hvilket forårsager de kraftige fald i den åbne rente, som ses på diagrammet.
Som tingene er i øjeblikket, er 66% af CME's åbne renter ved udløbet den 28. august, mens yderligere 14% er sat til at udløbe i slutningen af september.
CME-muligheder signalerer også bullishness
Call optioner er normalt relateret til bullish strategier. De bruges dog også til 'covered calls', som er ret neutrale og har til formål at generere en fast indkomst, så længe det underliggende aktiv forbliver over en vis tærskel.
Den bedste måde, man kan få øje på købsoptioner, der bliver brugt til markedsneutrale strategier, er ved at overvåge, om procentdelen af åben interesse er et godt stykke under det nuværende markedsniveau.
At se denne forskel er afgørende for korrekt at måle, om call-optioner mest bruges til bullish eller neutrale positioner.
CME Bitcoin-optioner åbner interesse ved strejker. Kilde: CME
Hver CME-optionskontrakt repræsenterer 5 BTC, og de mest relevante strejker for udløb i august og september er udtrykt i diagrammet ovenfor.
Den første ting at bemærke er fraværet af volumener under $10,000-niveauet. Af de nuværende $171 millioner i CME-optioners åbne rente er 80% call-optioner, hvilket er en anden bullish indikator.
I betragtning af de mest markante strejkeniveauer i august og september kontrakter, kan man udlede, at disse muligheder for det meste bliver brugt på bullish strategier.
Bredere optionsmarkeder er bullish
For at fastslå, om denne positive holdning holder på de bredere optionsmarkeder, bør man gennemgå den samlede åbne rente ved strejke ved at aggregere hver derivatbørs.
Uanset om disse er mere koncentreret om call- eller put-optioner, er en betydelig åben interesse for strejke under markedsniveau enten neutral eller bearish.
Samlede Bitcoin-optioner åbne renter, i tusindvis af BTC. Kilde: Skæv
Der er i øjeblikket 44,700 BTC åbne renter under $10,000, i alt $514 millioner. Dette tal repræsenterer kun 28% af den nuværende 1.84 milliarder dollars samlede åbne rente og signalerer bullishness fra optionsmarkederne og bekræfter CME's call option-analyse.
Se til nutiden, ikke fortiden
Ved at overvåge derivatmarkederne kan man måle professionelle handlendes stemning og bedre vurdere dagens manglende evne til at bryde modstanden på $12,000 og den efterfølgende test på $11,150-niveauet.
Både futures- og optionsindikatorer signalerer bullishness og burde derfor have større betydning end diagrammer og handelsdata fra august 2019-markederne.
Dengang Bitcoin (BTC) testede $12,000 for en uge før faldende 20 % i løbet af de næste fem dage.
Bitcoin (USD) i august 2019. Kilde: TradingView
Vil mønsteret gentage sig denne gang? Det er et godt spørgsmål, og en gyldig frygt for veteran Bitcoin-investorer, der er bekendt med, hvor ustabilt det digitale aktiv er.
Heldigvis for tyre, set fra BTC-derivatmarkedernes perspektiv, er der indtil videre ikke overbevisende signaler om bearishness.
De synspunkter og udtalelser, der er udtrykt her, er udelukkende synspunkter fra forfatter og afspejler ikke nødvendigvis synspunkterne fra Cointelegraph. Hver investering og handelsbevægelse indebærer risiko. Du skal udføre din egen forskning, når du tager en beslutning.