Bitcoin Likviditet rammer 10-måneders lav midt i amerikansk bankkrise

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

Mens Bitcoins pris har inddrives siden de laveste niveauer i marts, der toppede næsten 28,900 $, giver krisen, der forårsagede det indledende dyk, stadig bekymring for markedet.

Lukningen af Silvergates SEN og Signatures Signet-netværk i begyndelsen af marts har udsat kryptomarkedet for lave likviditetsrisici.

"Likviditet er konge," et ordsprog i handelskredse, er en passende måde at beskrive dens betydning. Den beskriver et markeds evne til at lette konvertering mellem et aktiv til fiat-valuta.

Dårlig likviditet omkring et aktiv fører til markedsineffektivitet, hvor handlende taber penge på grund af begivenheder som tynde ordrebøger, glidning og større spreads. Det kan også forårsage alvorlig volatilitet og afskrække sofistikerede investorer fra at placere handler.

Det fortalte Kaikos forskningschef Clara Medalie Dekryptér at den nuværende situation er "temmelig farlig" og kan vise sig i massiv prisvolatilitet i begge retninger.

"Et fald i likviditeten hjælper helt sikkert handlende på opsiden, men der er altid til sidst en ulempe," sagde Medalie. "I det øjeblik købspresset aftager, kan alt ske med prisen."

Cryptos likviditetskrise

Likviditetskrisen manifesterede sig først med et fald på 200 millioner dollars i 1 % markedsdybde, efter at Silvergates SEN-netværk blev lukket, som identificeret i Kaikos seneste forskning Bemærk.

Markedsdybden på 1 % beregnes ved at summere bud og spørger inden for 1 % af mellemprisen for de 10 bedste kryptovalutaer. Hvis markedsdybden er tilstrækkelig, og ordrebøgerne er tætte omkring markedsprisen, reducerer det volatiliteten i markedet.

Markedsdybden for Bitcoin og Ethereum er stadig faldet med henholdsvis 16.12% og 17.64% fra deres månedlige åbningsniveauer. Kaiko-analytiker Conor Ryder skrev, at "vi i øjeblikket er på vores laveste niveau af likviditet på BTC-markederne i 10 måneder, endda lavere end eftervirkningerne af FTX."

BTC og ETH 1% markedsdybde i marts 2023. Kilde: Kaiko.

Likviditetsklemmen forårsager også ineffektivitet såsom høj glidning og større spreads. Coinbase's BTC-USD-par udviser i øjeblikket næsten tre gange højere glidning end i starten af marts.

Slipage refererer til den pris, som en ordre er placeret til, og den endelige pris, når den ordre faktisk er udført. I miljøer med lav likviditet kan forskellen mellem disse to ordrer være meget større end normalt.

Det mest likvide par på kryptomarkedet, BTC-USDT-parret på Binance, led også et slag, efter at børsen afsluttede sin nul-frit program.

Som følge heraf faldt parrets likviditet med 70 %, da market makers flyttede til grønnere græsgange.

Disse forhold har afskrækket market makers og sofistikerede daytradere fra at placere handler på grund af de ekstra omkostninger, der er påløbet på grund af markedsineffektivitet, hvilket forværrer miljøet med lav likviditet.

Behovet for fiat-ramper

Markedsandelen for fiat-dollars og stablecoins har også ændret sig drastisk, hvor stablecoin-volumen på centraliserede børser er steget fra en andel på 77% af volumen til 95% på lidt over et år.

Tendensen accelererede hurtigt efter lukningen af kryptobanknetværk.

Stablecoin markedsandel (blå) i marts 2023. Kilde: Kaiko.

Selvom skift til stablecoin-handelspar ikke skaber et problem for mellemstore til små investorer, kan det blive et problem for mere sofistikerede handlende.

Medalie forklarede, at USD-netværk er afgørende for handlende, som er forpligtet til at afregne deres handlende dagligt.

"Stablecoins er ikke ideelle fra et risikostyringsperspektiv, især til at afvikle i slutningen af dagen eller ugen," sagde hun. "Men hvis banker lukker og ikke behandler transaktioner, så er stablecoins det næstbedste alternativ."