Bitcoin: Resiliens i krise

Mens investorer forsøger at navigere i COVID-19-verdenen, kigger de grundigt på deres porteføljer og løser det nye normale. Midt i meget volatile traditionelle finansielle markeder søger kyndige investorer efter nye veje til ikke kun højere afkast, men også de bedst risikojusterede.

Jeg har investeret i cryptocurrency- og blockchain-sektoren siden 2013. Jeg har ofte stået over for spørgsmål fra institutionelle investorer, der betragtede Bitcoin som en forbigående modefænomen og for flygtig til nogen seriøs overvejelse. De i lande, der tidligere har oplevet massiv inflation (Zimbabwe, Venezuela, Argentina) eller kapitalkontrol (Kina, Indien), har længe set relativ værdi i et aktiv, der er uafhængig af finansiel manipulation fra regeringen. I den seneste måned har jeg dog stillet et stigende antal forespørgsler fra investorer i mere udviklede lande, som ønsker at komme ind i sektoren.

Denne pandemi ser ud til at være en katalysator, der har fået investorer til at genoverveje deres strategier og varme op til ideen om krypto og dens underliggende blockchain-teknologi. For at sige det enkelt har den høje volatilitet i aktier, kredit og olie gjort bitcoins relative volatilitet mere velsmagende for den typiske investor og redefinerer, hvad der er en risikabel investering i disse tider.

For eksempel er råoliepriserne faldet næsten 19 % siden 2015. På den anden side er bitcoin steget med over 3,000 % i de seneste fem år og over 58 % alene i det seneste år. Bitcoin er steget 25 % fra 1. januar til 30. april og har oplevet mindre volatilitet på mange dage end aktiemarkederne, med den største undtagelse af Black Thursday den 12. marts, hvor den styrtede over 50 %. Den dag faldt S&P 500 med 9.5 %, og DJIA faldt 10 %. Mens fremtiden stadig er usikker, har Bitcoin levet op til sin fortælling som værdilager, især i det finansielle miljø i dag. Mens jeg skriver dette er det tæt på $10,000 igen.

Med centralbanker over hele kloden, der forpligter sig til at afbøde nedfaldet fra COVID-19-pandemien, har lave og endda negative renter drevet investorer til at lede efter højere afkast andre steder. Dette makromiljø har matchet med en kommende begivenhed for bitcoin - halveringen.

Omtrent hvert fjerde år halveres Bitcoin-belønningen til minearbejdere – dem, der arbejder med højdrevne computere for at løse komplekse matematiske problemer for at validere Bitcoin-transaktioner – for at holde inflationen i skak. I øjeblikket er belønningen for minearbejdere 12.5 Bitcoin per udvundet blok, men i næste uge falder belønningen til 6.25 nye Bitcoin, hvilket fører til et fald i udbuddet. De lave renter, den høje volatilitet på traditionelle finansielle markeder og den kommende halveringsbegivenhed har tilsammen ansporet en interesse for sektoren, som jeg ikke har set siden 2017. Ligesom andre teknologier såsom telemedicin og videokonferencer, der har eksisteret i fortiden 10 år, men har set et løft i betragtning af deres relevans i nutidens tid, vil Bitcoin og blockchain være en del af den nye normal.