Crash And Merge: Kan Cryptos katastrofale år redde det fra sig selv?

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

Kryptovalutaer har haft et katastrofalt år, fyldt med hacks, konkurser og brat faldende priser. Hvad gik galt – og er der nogle lyspunkter at se frem til i 2023?

Kryptomarkederne nåede rekordhøje i november 2021, med Bitcoins pris topper på $68,000, drevet af spænding rundt NFT'er, spil for at tjene penge, decentraliseret finans (DeFi) og det amorfe koncept Web3, en uklar vision om en decentraliseret internet kører på blockchains.

Mens kryptoovertagelsen af prestigefyldte Super Bowl-annoncepladser i begyndelsen af 2022 foreslog, at industrien var på nippet til almindelig accept og vedvarende vækst, nogle pegede allerede på advarselsskilte at industriens fremgang måske ikke er så uundgåelig, som andre gjorde den til.

Da inflationen steg i begyndelsen af året, og Federal Reserve begyndte at hæve renten, hævdede fortalere, at Bitcoin kunne være en pålidelig sikring mod stigende priser. Goldman Sachs mærkede det endda “Digitalt guld” i januar og forudsagde, at det kunne fortrænge den traditionelle investors sikre havn.

Men specialet slog ikke ud, og inden april, blev det klart, at førende cryptocurrencies var ved at synke sammen med aktier, mens guld faktisk steg i værdi. I begyndelsen af maj havde Bitcoin mistet mere end halvdelen af sin værdi siden dens all-time high året før.

Så i den anden uge af maj udløste branchens første store kollaps en dødsspiral, som krypto endnu ikke er kommet sig over. Stablecoin Terra, hvis pris skulle være fast knyttet til dollaren, begyndte at falde i værdi. Ved udgangen af ugen var den kun 10 cent værd, og dens søstermønt Luna blev i det væsentlige værdiløs.

Fejlen udslettet omkring 45 milliarder dollars væk fra kryptomarkedet i løbet af få dage. Skylden lå hovedsageligt i den risikable tilgang, som grundlæggerne af Terra tog til at opretholde sin binding til dollaren. Mens de fleste stablecoins støtter deres tokens med kontante reserver, stolede Terra på et mystisk system af algoritmer og spilteori der skulle afspille investoradfærd for at sikre, at den altid handles til næsten præcis én dollar.

Mange havde kritiseret planen som uigennemførlig i det lange løb, og de fik ret. Folk blev tilskyndet til at holde Terra af en opsparingsordning kaldet Anchor, der tilbød 20 procent afkast, men folk begyndte at trække sig ud efter at organisationen besluttede at skifte til en variabel sats. Dette blev efterfulgt af investorer, der solgte store mængder Terra, hvilket fik korthuset til at kollapse.

Terra-kollapset havde en kaskadeeffekt på det bredere kryptomarked. I juni meddelte verdens største krypto-hedgefond Three Arrows Capital (3AC), at den havde taget store tab på grund af Lunas afstamning. Ved udgangen af måneden misligholdt den et lån på $670 millioner fra kryptomægleren Voyager Digital, og begge virksomheder indgav en konkursbegæring den følgende måned.

Dårlig risikostyringspraksis og den incestuøse karakter af kryptohandel - næsten alle større kryptolångivere havde ydet lån til 3AC - betød, at denne enkelt enhed, der blev sendt bølger gennem hele kryptoindustrien. Sommeren bød på en række kriser, hvor kryptobørser og långivere indefryser hævninger og virksomheder, der indgiver konkursbegæring, især den store kryptoudlåner Celsius Network.

I baggrunden var en stadigt voksende liste over hacks på nogle af branchens største navne, der svækkede investorernes tillid yderligere. I oktober, konsulentvirksomhed Chainalysis påpeget der havde allerede været mere end 125 hacks i 2022, hvilket medførte tab på så meget som $3 milliarder og satte året godt på vej til at blive det værste for kryptohack til dato.

Nådekuppet kom i november, da førende børs FTX faldt fra en værdiansættelse på omkring 32 milliarder dollars til konkurs på få dage. Det viste sig, at et tilknyttet handelsfirma grundlagt af FTX CEO Sam Bankman-Fried, effektivt havde brugt FTX-kundeindskud som sikkerhed at investere i forskellige kryptoprojekter. Da dette kom frem, skyndte folk sig at hæve deres midler, hvilket førte til et løb på børsen, der hurtigt tærede på dens reserver.

Fejlen hos en så massiv aktør i kryptoøkosystemet pressede priserne endnu lavere og driver fortsat bekymring om "smitte" som et voksende antal virksomheder oplyse deres eksponering for FTX. Ved udgangen af måneden kryptolångiver BlockFi, som havde været i diskussioner med FTX om et muligt opkøb, også foldet. Alt dette har efterladt kryptovalutaer i slutningen af 2022, hvor nogle forudsiger, at der er yderligere smerte kommer.

Men blandt industriens vragdele er der stadig en håndfuld lyspunkter.

I september gennemførte den nummer to kryptovaluta Ethereum en ambitiøs opdatering kendt som sammenlægningen. Valutaens blockchain havde tidligere været afhængig af en sikkerhedsprotokol kaldet proof-of-work. Under proof-of-work konkurrerer folk om at løse komplekse matematiske gåder for at vinde retten til at verificere transaktioner i bytte for en kryptovaluta-belønning. Sammenlægningen skiftede Ethereum til en tilgang kaldet proof-of-stake, hvor folk stillede bidder af krypto som sikkerhed i bytte for retten til at verificere.

Den tidligere tilgang krævede såkaldte "minearbejdere" til at køre tusindvis af avancerede computerprocessorer, der brændte enorme mængder energi for at bekræfte transaktioner. Dette har ført til bekymringer omkring miljøpåvirkningen af kryptovalutaer, men proof-of-stake kunne give en løsning.

Fremgangsmåden er stadig stort set ubevist, hvilket får mange til at fremhæve potentielle risici af sammenlægningen. Men indtil videre har opgraderingen gjort det gået glatog foreløbig analyse tyder på energiforbruget er faldet markant, hvilket måske peger mod en grønnere fremtid for kryptovalutaer. Fremtidige ændringer kan også tillade Ethereum til at køre flere transaktioner til en højere hastighed og lavere omkostninger. Flere opdateringer er sat til at rulle ud i løbet af de næste par år, begyndende med opdelingen af Ethereum blockchain i en række mindre databaser, en proces kendt som "sharding" i 2023.

Blandt al undergang og dysterhed siger nogle også, at dette års kryptokrak var et tiltrængt korrektiv til al den hype, der var opbygget omkring industrien, og kunne gå langt til lukker ud spekulanter og charlataner. Det er også øget efterspørgsel efter regulering af sektoren, hvilket på sigt kunne hjælpe det med at blive mere bæredygtigt.

I sidste ende, på trods af krisens dybde, tror mange i traditionel finans, at kryptovalutaer er det sandsynligvis vende tilbage i 2023, selvom det kan være et langsomt og gradvist opsving. Sigende nok forudsiger de, at projekter, som Ethereum, der kan bruges til at understøtte praktiske applikationer i den virkelige verden, snarere end blot finansiel spekulation, vil være drivkraften bag væksten i kryptos næste fase.

Billede Credit: Shubham Dhage / Unsplash