Fed forventes at hæve med 25bps

Fed forventes at hæve med 25bps

Tidsstempel: 21. marts 2023 kl. 9:17
Kildeknude: 2023375

Forventningerne til, hvad Fed vil gøre i morgen, har svinget vildt i de sidste par dage. Investorer har forsøgt at omkalibrere konsekvenserne for de seneste bankkollaps. Et af hovedtemaerne er, at stigningen i risikoaversion har presset låneomkostningerne op blandt finansielle institutioner. Det svarer til gengæld til, at centralbanken hæver renten med hensyn til indvirkningen på inflationen.

Tanken er, at det giver en anden grund for Fed (og andre centralbanker) til ikke at hæve, eller at begrænse mængden af ​​stigninger, før de når terminalrenten. Bankerne bliver også sat under et enormt pres på grund af de højere renter.

Hvor der er bekymringer

I det konkrete tilfælde med USA er der stor bekymring for First Republic Bank, som stadig handler ned over 50 % fra sin normale kurs. En af grundene til dette er, at den sandsynligvis ikke kan få adgang til den bagstopper, som Fed leverer til bankerne. Det skyldes, at Fed oprettede en mekanisme, der ville give banker mulighed for at låne penge på deres MBS- og statsobligationer til pålydende værdi og eliminere problemet med urealiserede tab, der førte til SVB's kollaps og lagde pres på andre banker. Men First Republic's Problemet er, at det ikke har mange MBS eller Treasuries. Den lider af et tab af indlån baseret på offentlighedens opfattelse, ikke fordi den havde vanskeligheder som de andre banker, der blev lukket. På den ene side betyder det, at det er i en unik situation, og hvis det skulle kollapse, ville der være mindre risiko for smitte. På den anden side har den en meget højere risiko for kollaps, hvilket igen kan ryste investorernes tillid til sektoren.

Hvad kan Fed gøre?

Hidtil har centralbanker forsøgt at adskille pengepolitik og intervention for at redde banker. Det betyder, at de kan blive ved med at hæve renterne for at bekæmpe inflationen, mens de bruger andre mekanismer til at støtte banker, der kan blive påvirket af de højere renter. Såsom Feds BTFP-program. Under den logik, efter at Powell efter det sidste møde signalerede, at der var et "par" flere renteforhøjelser på vej, ville Fed hæve med et kvart point.

Over 80% af handlende forventer nu en stigning på 25bps, en væsentlig styrkelse af konsensus fra blot et par dage siden, hvor det var tæt på 50-50, at der ville komme en renteforhøjelse. Efter en uge, hvor bankerne var i stand til at konsolidere sig, og der ikke var nye bankkrak, ser markedet ud til at vende tilbage til at forvente yderligere stigninger. Futures-markederne prissætter nu en terminalrente på 5.5 % for Fed, hvilket indebærer yderligere tre kvartalspointforhøjelser inden årets udgang.

Banksektoren er stadig i fokus

Fed har været i en blackout-periode siden SVB's kollaps, og derfor har der ikke været nogen offentlige udtalelser fra embedsmænd om banksituationen. Så der er store forventninger til Powells pressekonference efter kursen, da han utvivlsomt vil blive spurgt om banksituationen. Og det kunne være en mulighed for at tilpasse noget af sproget omkring programmer, hvilket også kunne ryste markederne.

At handle nyheder kræver adgang til omfattende markedsundersøgelser – og det er det, vi er bedst til.

Tidsstempel:

Mere fra Orbex