Fed lederskabsspørgsmål risici tilføjer ny usikkerhed til markederne: FT

Pressekonferencer efter amerikanske centralbankmøder afviger sjældent fra de aktuelle emner: økonomiens tilstand og hvordan pengepolitikken bør finjusteres for at opnå robust vækst.

Men for Jay Powell, hans seneste to sammenkomster - hvoraf den seneste kulminerede onsdag i det første store træk fra Federal Reserve for at nedskalere sin stimulus fra pandemitiden - har indeholdt uddybende spørgsmål om hans skæbne i spidsen for institutionen.

Med kun tre måneder til Powells embedsperiode udløber, er vinduet indsnævret for Biden-administrationen til at beslutte, om den vil omnominere den siddende mand til endnu en fireårig periode eller vælge ny ledelse.

Yderligere forsinkelser risikerer at skabe endnu mere usikkerhed. Ifølge Fed-observatører og markedsdeltagere rejser det spøgelset for finansiel volatilitet på et ømtåleligt tidspunkt for den amerikanske økonomi, mens den kommer sig efter pandemien og kæmper med et ubehageligt forhøjet inflationspres.

"Dette er en af ​​de vigtigste beslutninger, der kan træffes og skal træffes, fordi vi løber tør for dage til at bekræfte," sagde Diane Swonk, cheføkonom hos Grant Thornton. "Hvis du ønsker at destabilisere finansmarkederne, skal du ikke nævne en Fed-stol."

"Dette er en fejl, som kan undgås," tilføjede hun.

Nogle fremgang ser ud til at være lavet i de seneste dage. Biden, der tirsdag lovede, at han ville træffe en beslutning "temmelig hurtigt", mødte Powell i Det Hvide Hus torsdag, ifølge en person, der er bekendt med sagen.

Han mødtes separat med Lael Brainard, en Fed-guvernør, der ses som en anden mulig kandidat til rollen og nyder støtte fra medlemmer af den progressive fløj af det demokratiske parti for hendes fastere tilgang til bankregulering.

Udvælgelsesprocessen komplicerer en række andre ledige stillinger i Fed, som Biden-administrationen skal udfylde, herunder næstformand for tilsynsstillingen, der blev forladt af Randal Quarles i oktober. En anden lederpost åbner op i januar, når Richard Claridas periode som næstformand slutter. Der er også en ledig plads i bestyrelsen.

De nominerede vil kræve Senatets bekræftelse, en proces, som nogle frygter kan blive trukket ud i begyndelsen af ​​næste år.

"Hvis vi kommer ind i slutningen af ​​januar, og dette stadig er uløst, vil det begynde at føles som gældsloftet," sagde Andrew Levin, der arbejdede i Fed-bestyrelsen i to årtier, med henvisning til den evige kamp om den amerikanske lånegrænse, der sparker op i betydelig usikkerhed, men afslutter altid med en ellevte-times beslutning, der undgår en økonomisk katastrofe.

"De finansielle markeder vil begynde at blive urolige," sagde han.

Powell, som i begyndelsen af ​​november 2017 blev ansat af Donald Trump til at lede Fed og tidligere fungerede som topembedsmand i finansministeriet under George H W Bush, har allerede vundet opbakning fra en række republikanske senatorer foruden mange demokratiske lovgivere.

Den bipartisan støtte har fået hans navn til at virke sandsynlig, på trods af at centralbanken lider under en af ​​de værste omdømmekriser i sin historie på hans vagt.

I september blev det konstateret, at højtstående embedsmænd handlede aktivt i et år, hvor Fed greb aggressivt ind på de finansielle markeder for at opveje skaderne forårsaget af pandemien. To regionale bankpræsidenter trådte tilbage og Powell bevægede sig hurtigt at begrænse personlig investering i høj grad.

"Powell har en lettere vej til bekræftelse end Lael Brainard givet hans politiske kapital i Senatet," tilføjede Swonk, en betragtning, der er så meget desto mere relevant i betragtning af den truende deadline.

"Der har været øget spekulation [i Washington] om, at [demokraterne] efter valgresultaterne tirsdag leder efter nogle hurtige sejre og stabilitet, som begge spiller ind i en renominering af Powell," sagde Ed Mills, Washington policy analytiker hos Raymond James , med henvisning til det chokerende nederlag, der blev leveret til demokraterne i Virginias guvernørløb i sidste uge.

Levin, som nu er professor ved Dartmouth College, tilføjede: "Det er tænkeligt, at Det Hvide Hus forsøger at tænke på, hvordan man bevæger sig hen imod en bredere, mindre partisk tilgang, og måske er listen over Fed-nominerede, hvor man kan gøre det."

Med Fed også på nippet til et stort skift i sin pengepolitiske holdning, hævder nogle økonomer og investorer, at kontinuitet er afgørende på dette tidspunkt.

Brainard, der tjente i Clinton- og Obama-administrationerne, før han kom til Fed-bestyrelsen i 2014 og er en førende kandidat til en af ​​de to næstformandsposter, vil sandsynligvis ikke afvige kraftigt fra Powells tålmodige tilgang, hvis han er ansvarlig.

Men et skift i lederskab ses stadig som risikabelt af nogle på et tidspunkt, hvor Fed-embedsmænd er engageret i en kompliceret debat om den passende vej frem.

"Dette ville være første gang i moderne erindring, at vi kunne få en ny Fed-stol, når Fed-politikken er på et meget usikkert stadium," sagde Roberto Perli, der plejede at arbejde i centralbanken.

Da den tidligere Fed-formand Ben Bernanke tiltrådte sin stilling i 2006, var rentestigningerne godt i gang og forventedes at fortsætte, bemærkede Perli. Da hans efterfølger, Janet Yellen, startede i 2014, var en reduktion eller "nedtrapning" af aktivkøb allerede i gang, og der ville gå omkring to år før eventuelle rentetilpasninger.

"I dag, mens nedtrapning er blevet annonceret, skal tempoet muligvis ændres, og renteforhøjelser skal muligvis komme på kort tid, afhængigt af hvordan inflationen udvikler sig," sagde Perli, der nu fungerer som leder af global policy research hos Cornerstone Macro .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1