Jackson Hole: The Fed Taper

Federal Reserve-formand Jerome Powell indikerede, at centralbanken sandsynligvis vil begynde at trække nogle af sine stimulerende pengepolitikker tilbage inden udgangen af ​​2021. Formanden bemærkede dog, at han stadig ser rentestigninger i det fjerne. I Feds årlige Jackson Hole, Wyoming, symposium sagde Powell, at økonomien har nået et punkt, hvor den ikke længere har brug for så meget pengepolitisk støtte.

Fed vil således sandsynligvis begynde at skære ned på mængden af ​​obligationer, den køber hver måned inden årets udgang, så længe den økonomiske fremgang fortsætter. Baseret på udtalelser fra andre centralbankembedsmænd kunne en nedtrapningsmeddelelse komme så snart Fed's møde den 21.-22. september. På trods af dette omdrejningspunkt betyder det nødvendigvis, at satsstigninger truer.

Dette omdrejningspunkt i pengepolitikken fra Federal Reserve sætter scenen for den indledende reduktion i aktivkøb og nedstrøms renteforhøjelser. Efterhånden som dette omdrejningspunkt udfolder sig, hænger risikovilligheden over for aktier i en balance. Den hastighed, hvormed satsstigninger rammer markederne, vil til dels være afhængig af inflation, beskæftigelse og selvfølgelig den pandemiske baggrund. Uundgåeligt vil renterne stige og sandsynligvis have en negativ indvirkning på aktierne.

Prisstigninger

Jerome Powell udtalte, "Timingen og tempoet for den kommende reduktion i aktivkøb vil ikke være beregnet til at bære et direkte signal om tidspunktet for renteløft, for hvilket vi har formuleret en anden og væsentligt strengere test," tilføjede han. mens inflationen er solidt omkring Feds 2 %-målrente, "har vi meget jord at dække for at nå maksimal beskæftigelse," som er den anden spids af centralbankens dobbeltmandat og nødvendig, før renteforhøjelser sker.

Fed ser på beskæftigelsen og inflationen som benchmarks for, hvornår den begynder at stramme. Powell sagde, at "testen er blevet opfyldt" for inflation, mens der "også har været klare fremskridt mod maksimal beskæftigelse." Han sagde, at han og hans andre embedsmænd var enige på mødet i juli Federal Open Market Committee, at "det kunne være passende at begynde at reducere tempoet for aktivkøb i år."

Fed forpligtede sig til fuld og inklusiv beskæftigelse, selvom det betød, at inflationen blev varm i et stykke tid. "I dag, hvor der er betydeligt tilbage på arbejdsmarkedet, og pandemien fortsætter, kan en sådan fejl være særlig skadelig." "Vi ved, at længere perioder med arbejdsløshed kan betyde varig skade for arbejdere og for økonomiens produktionskapacitet."

Arbejdsløshedsraten for juli lå på 5.4 %, et fald fra det højeste i april 2020 på 14.8 %, men afspejler stadig et arbejdsmarked, der er godt stillet, hvor det stod før pandemien. I februar 2020 var arbejdsløsheden 3.5 %, og der var 6 millioner flere amerikanere i arbejde og 3 millioner flere i arbejdsstyrken.

Powell bemærkede, at delta-varianten af ​​Covid "udgør en kortsigtet risiko" for at komme tilbage til fuld beskæftigelse. Alligevel insisterede han på, at "udsigterne er gode for fortsat fremskridt mod maksimal beskæftigelse." »Inflation på disse niveauer er selvfølgelig en grund til bekymring. Men den bekymring dæmpes af en række faktorer, der tyder på, at disse forhøjede målinger sandsynligvis vil vise sig at være midlertidige," sagde han.

Forbrugerprisindeks (KPI)

Forbrugerprisindeksets (CPI) aflæsninger vil blive endnu vigtigere og direkte påvirke markedsbevægelserne og den generelle stemning. Disse CPI-rapporter bliver mere betydningsfulde, da disse aflæsninger bruges til at identificere perioder med inflation. Mere robuste CPI-aflæsninger vil udmønte sig i en stærkere indflydelse på Federal Reserves pengepolitik og nedstrøms renteforhøjelser. Federal Reserve er ved at nå et vendepunkt til, hvor de bliver nødt til at indskrænke deres stimulerende lette pengepolitik, efterhånden som inflationen, arbejdsløsheden og den samlede økonomi fortsætter med at forbedre sig. Som følge heraf er det uundgåeligt, at deres langsigtede pengepolitik med lave renter og obligationskøb bliver nødt til at dreje til et scenarie med højere renter for at tæmme inflationen. Som følge heraf kan investorer forvente øget volatilitet, da disse kritisk vigtige CPI-rapporter fortsætter med at blive udgivet gennem resten af ​​2021. Derudover kan enhver forestilling om højere renter anspore investorer til at reducere eksponeringen mod aktier.

CPI-markedsrystelser

De seneste CPI-aflæsninger har skræmt markederne, da disse tjener som en varsel om den uundgåelige stigning i rentesatserne. Efterhånden som investorer kæmper med udsigten til nedstrøms rentestigninger, vil lommer af sårbarheder overalt på markedet blive afsløret. De overordnede markeder har været i et voldsomt tyreløb siden præsidentvalget i november 2020. De overordnede markeder vurderet ud fra ethvert historisk mål har nået strakte værdiansættelser med rekordhøj risikoappetit. Efterhånden som reel inflation kommer ind i kampen, vil disse skummende markeder komme under pres og muligvis afspore dette rasende tyremarked. Desuden kan udsigten til stigende renter indføre en vis systemisk risiko i processen. Sammenløbet af stigende renter, et varmt boligmarked og robuste CPI-aflæsninger kan udmønte sig i reale inflationsrater, der overstiger Federal Reserves mål for inflationszone over en længere periode. Hvis disse reelle inflationsudflugter trækker ud, vil disse højere rater være i folden.

CPI betydning

CPI er en vigtig økonomisk udlæsning, da dette er et mål for prisændringer på en kurv af forbrugsvarer og tjenester, der bruges til at identificere perioder med inflation. Mild inflation kan fremme økonomisk vækst og stimulere erhvervsinvesteringer og ekspansion. Høj inflation reducerer dollarens købekraft og kan reducere efterspørgslen efter varer og tjenester. Høj inflation driver også renterne op, samtidig med at obligationspriserne bliver lavere. Sammenligning af de nuværende omkostninger ved at købe en kurv med varer med omkostningerne ved at købe den samme kurv for et år siden indikerer ændringer i leveomkostningerne. Således forsøger CPI-tallet at måle stignings- eller faldhastigheden i en bred vifte af priser (dvs. mad, bolig, transport, lægehjælp, tøj, elektricitet, underholdning og tjenester). Da CPI-tallene brænder og forbliver høje, bliver Federal Reserve nødt til at handle for at tæmme enhver løbsk inflation, især i en rødglødende økonomisk ekspansion, som vi har været vidne til efter pandemien.

Konklusion

Tapering er nu i kortene mellem nu og slutningen af ​​2021. Det bliver en kamp mellem inflation, beskæftigelse og deltavariantens baggrund. CPI-rapporter vil blive mere betydningsfulde, da disse aflæsninger bruges til at identificere perioder med inflation. De seneste CPI-aflæsninger resulterer i en meget stærkere indflydelse på Federal Reserves pengepolitik og derfor den nedskærende guidance. Investorer spekulerer på, hvornår, ikke hvis Federal Reserve vil indskrænke deres stimulerende let monetære, da inflationen, arbejdsløsheden og den samlede økonomi fortsætter med at forbedre sig. Uundgåeligt vil lave renter ikke være her i det uendelige, og obligationsopkøb vil skulle aftage, og dermed svinge til et scenarie med højere renter på mellemlang sigt. Efterhånden som investorer kæmper med udsigten til nedstrøms rentestigninger, vil lommer af sårbarheder i hele markedet blive afsløret, når renteforhøjelser vurderes at være i horisonten. Efterhånden som reel inflation kommer ind i kampen, vil disse skummende markeder komme under pres og muligvis afspore dette rasende tyremarked og introducere nogle systemiske risici i processen. Investorer kan forvente øget volatilitet som en funktion af nøgleøkonomiske data, specifikt CPI-aflæsningerne.

Noah Kiedrowski
INO.com bidragyder

Offentliggørelse: Forfatteren ejer aktier i AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY og USO. Han kan dog deltage i handel med optioner i enhver af de underliggende værdipapirer. Forfatteren har ingen forretningsforbindelser med nogen virksomheder, der er nævnt i denne artikel. Han er ikke en professionel finansiel rådgiver eller skatteprofessionel. Denne artikel afspejler hans egne meninger. Denne artikel er ikke beregnet til at være en anbefaling til at købe eller sælge nogen nævnte aktie eller ETF. Kiedrowski er en individuel investor, der analyserer investeringsstrategier og formidler analyser. Kiedrowski opfordrer alle investorer til at udføre deres egen undersøgelse og due diligence forud for investering. Du er velkommen til at kommentere og give feedback, forfatteren værdsætter alle svar. Forfatteren er stifter af www.stockoptionsdad.com hvor optioner er et væddemål på, hvor aktierne ikke vil gå, ikke hvor de vil. Hvor handel med høj sandsynlighed for ensartet indkomst og risikobegrænsning trives på både tyre- og bjørnemarkeder. Besøg stockoptionsdad's for mere engagerende, kortvarigt valgbaseret indhold YouTube kanal.

Kilde: https://www.ino.com/blog/2021/09/jackson-hole-the-fed-taper/