Lavere 2021-tærskler annonceret for fusionsgennemgange i henhold til Competition Act og Investment Canada Act

Tærsklen for visse forudgående gennemgang af nettoydelser i henhold til Canadas investeringslov (ICA) og tærsklen for en forudgående fusionsmeddelelse i henhold til konkurrenceloven er nu begge blevet frigivet for 2021. Tærsklerne under begge vedtægter faldt en smule, hvilket betyder, at flere transaktioner kan henholdsvis gennemgås eller anmeldes end i 2020.

konkurrenceloven

Canada bruger en todelt test til at afgøre, om en meddelelse før fusion er nødvendig. Den todelte test er baseret på parternes størrelse og transaktionens størrelse. Transaktionsstørrelseskomponenten kan justeres årligt for inflation. Under parternes størrelse skal parterne sammen med deres tilknyttede selskaber have samlede aktiver i Canada eller årlige bruttoindtægter fra salg i, fra eller til Canada, der overstiger C$400 mio. Under transaktionstestens størrelse skal værdien af ​​aktiverne i Canada eller den årlige bruttoindtægt fra salg (genereret fra disse aktiver) i eller fra Canada af måldriftsforretningen og, hvis det er relevant, dens datterselskaber, være større end C$93 million. Dette er et lille fald fra 2019-transaktionsstørrelsestærsklen på C$96 millioner.

Canadas investeringslov

Generelt er enhver erhvervelse af kontrol over en "canadisk virksomhed" foretaget af en "ikke-canadier" enten anmeldelsespligtig eller revideret i henhold til ICA. Hvorvidt en overtagelse er anmeldelsespligtig eller revideret afhænger af transaktionens struktur og værdien og arten af ​​den canadiske virksomhed, der erhverves, nemlig om transaktionen er en direkte eller indirekte overtagelse af kontrol over en canadisk virksomhed. Med begrænsede undtagelser skal den føderale regering være overbevist om, at en transaktion, der kan revideres, "sandsynligvis vil være til nettofordel for Canada", før lukningen kan fortsætte; anmeldelsespligtige transaktioner kræver kun, at investor indsender en rapport efter afslutning. Separat og bortset fra gennemgangen af ​​nettofordele, bestemmer ICA også, at enhver investering i en canadisk virksomhed foretaget af en ikke-canadier kan være genstand for en national sikkerhedskontrol.

Tærsklen for en forudgående gennemgang af nettofordele afhænger af, om køberen: (a) kontrolleres af en person eller enhed fra et medlem af Verdenshandelsorganisationen (WTO); (b) en statsejet virksomhed (SOE); eller (c) fra et land, der betragtes som en "handelsaftaleinvestor" under ICA. Handelsaftaleinvestorer omfatter investorer fra EU, USA, Korea, Mexico, Chile, Peru, Colombia, Panama, Honduras, Australien, Japan, New Zealand, Singapore og Vietnam. En anden tærskel gælder også, hvis den canadiske virksomhed driver en kulturel virksomhed.

Generelt set vil tærsklen være, om den canadiske virksomhed har en virksomhedsværdi på mere end C for en ikke-SOE fra et WTO-land (bortset fra en handelsaftaleinvestor), der direkte køber en canadisk virksomhed, som ikke driver en kulturel virksomhed. $1.043 milliarder (ned fra $1.075 milliarder i 2020).

For en ikke-SOE fra en handelsaftaleinvestor, der direkte erhverver en canadisk virksomhed, der ikke driver en kulturel virksomhed, vil tærsklen være, om den canadiske virksomhed har en virksomhedsværdi på mere end C$1.565 milliarder (ned fra $1.613 milliarder i 2020) .

Hvordan virksomhedens værdi bestemmes, vil afhænge af arten af ​​transaktionen:

• Offentligt handlet enhed (køb af aktier): Markedsværdi plus samlede forpligtelser (eksklusive driftsforpligtelser), minus likvider.
• Ikke børsnoteret enhed (køb af aktier): Samlet anskaffelsesværdi plus samlede forpligtelser (eksklusive driftsforpligtelser), minus likvider.
• Anskaffelse af alle eller stort set alle aktiverne: Samlet anskaffelsesværdi plus påtagne forpligtelser minus likvide beholdninger overført til køber.

Tærsklen for gennemgang af nettoydelser for investeringer foretaget af statsejede virksomheder fra WTO-medlemsstater er baseret på den bogførte værdi af aktiverne i den canadiske virksomhed. Den justeres årligt, og for 2021 er tærsklen C$415 millioner, et fald fra C$428 millioner i 2020.

Bemærk, at investorer fra Storbritannien vil blive behandlet som WTO-investorer indtil den Handelskontinuitetsaftale mellem Canada og Storbritannien træder i kraft, på hvilket tidspunkt de vil blive behandlet som handelsaftaleinvestorer igen.

Tærsklen for vurdering af nettofordele for investeringer foretaget af ikke-WTO-investorer eller for direkte erhvervelse af kontrol over en kulturvirksomhed (uanset køberens nationalitet) er C$5 millioner i bogført værdi. Tærsklen for en indirekte erhvervelse af kontrol er C$50 millioner i aktivværdi.

Det er vigtigt at huske, at enhver erhvervelse, uanset om det drejer sig om kontrol eller endda en minoritetsinteresse, af en canadisk virksomhed af en ikke-canadier kan gennemgås for at afgøre, om det kan være skadeligt for Canadas nationale sikkerhed. Parter i transaktioner, der kan rejse problemer som identificeret i Retningslinjer for National Security Review of Investments, og som ellers ikke er underlagt en forudgående gennemgang af nettofordele, bør overveje at indsende deres meddelelse om erhvervelse forud for lukning.

Det er også vigtigt at bemærke, at den canadiske regering i april 2020 vil udsætte følgende udenlandske investeringer for "forstærket kontrol" under ICA "indtil økonomien kommer sig" fra virkningerne af pandemien:

• "udenlandske direkte investeringer af enhver værdi, kontrollerende eller ikke-kontrollerende, i canadiske virksomheder, der er relateret til folkesundhed eller involveret i levering af kritiske varer og tjenester til canadiere eller til regeringen"; og
• "alle udenlandske investeringer foretaget af statsejede investorer, uanset deres værdi, eller private investorer vurderet som værende tæt knyttet til eller underlagt vejledning fra udenlandske regeringer."

Detaljer om denne forbedrede undersøgelse kan findes i vores tidligere opdatering, Canadiske regering annoncerer ny politik, der anvender "forbedret kontrol" på visse udenlandske investeringer under COVID-19.

Kilde: https://www.deallawwire.com/2021/02/12/lower-2021-thresholds-announced-for-merger-reviews-under-competition-act-and-investment-canada-act/