Ny værdipapirlov i Ontario for at nulstille regulatorisk balance

Den 12. oktober afslørede provinsregeringen sin foreslåede kapitalmarkedslov (CMA), som ville erstatte eksisterende lovgivning for både værdipapirer og derivater. Den nye lov vil vedtage mange anbefalinger fra Capital Markets Modernization Taskforce, som leverede sine endelige anbefalinger i januar.

Ontario-regeringens foreslåede lovgivning kunne omforme værdipapirlovgivningen og revidere regulatoriske strukturer og nulstille balancen mellem den underliggende lovgivning og de regler, der er udarbejdet af Ontario Securities Commission (OSC).

Se:  Kilder siger: Føderale og provinsregeringer lukker Cooperative Capital Markets Regulatory-projektet

Taskforcen var baseret på arbejdet med at udvikle det nu hedengangne ​​Cooperative Capital Markets Regulatory System og anbefalede - og den foreslåede lovgivning ville implementere - et skift til såkaldt "platform"-lovgivning. Denne model fastlægger lovens grundlæggende bestemmelser og giver bred regeludstedende beføjelse, samtidig med at detaljerede krav overlades til forordninger.

Den største fordel ved platformstilgangen er, at det typisk er nemmere at ændre regler end at ændre lovgivning, da regelændringer kan laves hurtigt og kun kræver regeringens samtykke. At give OSC en bred regelmagt vil gøre det muligt for regulatoren at håndtere nye problemer, der udvikler sig i fremtiden, men som endnu ikke er omfattet af værdipapirlovgivningen.

Platformtilgangen kunne føre til en mere fleksibel, lydhør regulering. Under Canadas provinssystem kan ønsket om harmonisering imidlertid fordybe lokale reguleringsinitiativer, og det kan stadig ske under de nye rammer.

For eksempel anbefalede taskforcen, at børsnoterede virksomheder skal afholde årlige rådgivende aktionærstemmer om ledelsesvederlag. CMA ville give OSC bemyndigelse til at kræve disse stemmer. Resten af ​​de canadiske værdipapiradministratorer har dog afvist at give mandat til rådgivende afstemninger om ledelsesløn, og OSC vil sandsynligvis ikke gå alene. Bare fordi noget lettere kan gøres via regeludformning, betyder det ikke, at det bliver det.

Se:  CSA reagerer på Ontario Capital Markets Modernization Taskforce-rapport: NCFA – Det nuværende system er simpelthen ikke godt nok

Ikke desto mindre sagde investoradvokat Ken Kivenko, præsident for Kenmar Associates, at han har "nogle reelle bekymringer" med platformmodellen. "Dette er ikke principbaseret regulering eller lov, fordi der ikke er tilstrækkelige principper her til at sætte retningen for reguleringspolitik, adfærdsstandarder, licenskrav [eller] oplysningskrav," sagde han. "Det er mere som en indholdsfortegnelse end en værdipapirlov."

Efter Kivenkos opfattelse bør lovgivningen i det mindste omfatte høje krav og principper, der sætter rammer for udviklingen af ​​specifikke regler og forskrifter.

"Regeringen bør ikke blot angive, hvad der vil blive reguleret, og uddelegere fuld myndighed til OSC til at udføre denne regulering. Regeringen bør også udstikke en retning for politik og de typer krav og standarder, der skal være på plads,” sagde Kivenko. "At sige, at vi er utilpas med den foreslåede CMA ville være en stor underdrivelse."

Lovudkastet ville lette den omstrukturering af OSC, som taskforcen anbefalede. CMA vil etablere et separat dømmende organ, opdele rollen som OSC-formand og administrerende direktør og revidere regulatorens mandat for at tilføje konkurrence og kapitaldannelse som nøglemål.

Se:  Endelig rapport: Ontario Capital Markets Modernization Committees anbefalinger

OSC's foreslåede nye myndighed vil udvide tilsynsmyndighedens beføjelser til at håndtere nye regulatoriske spørgsmål. For eksempel, den foreslåede lov vil give OSC mulighed for at udpege kryptoaktiver som værdipapirer eller derivater, hvilket giver OSC mulighed for at fortsætte med at udvikle regulering for en ellers lovløs sektor.

Lovudkastet vil også forbyde falske og vildledende udsagn om offentlige virksomheder, hvilket gør det muligt for regulatorer bedre at tackle "pumpe og dumpe" og "korte og fordreje" kampagner. Taskforcen anbefalede ændringer på dette område i betragtning af de sociale mediers stigende magt til at sprede falsk information og påvirke handelsaktivitet.

Andre håndhævelsesrelaterede ændringer er inkluderet i den foreslåede CMA, herunder bestemmelser, der vil forbedre OSC's efterforskningsbeføjelser og dets evne til at returnere dårligt opnåede gevinster til skadede investorer. Den maksimale lovgivningsmæssige straf ville stige til 5 millioner dollars, og den maksimale bøde for værdipapirforseelser ville stige til 10 millioner dollars. Derudover vil CMA muliggøre automatisk gensidighed af tvangsfuldbyrdelsesordrer fra andre tilsynsmyndigheder.

Lovforslaget vil også styrke den private håndhævelse.

Fortsæt til hele artiklen –> her