Forbered dig på en post-Powell Fed

Hvis deltagerne på det finansielle marked stemte, ville Jerome Powell sandsynligvis vinde en rungende anden periode som formand for Federal Reserve. Han ville sandsynligvis også blive godkendt af Senatet, men det ville antage, at præsident Biden nominerede ham. Desværre er det mindre sandsynligt, at det sker.

Det seneste dråg mod ham var handelsskandalen, der førte til, at to af Feds 12 regionale bankpræsidenter trak sig. Mens Fed i sidste uge annonceret nye restriktioner for handel for at forhindre, at dette sker igen, bringer det også skandalen tilbage i offentligheden på det værst tænkelige tidspunkt for Powell, hvis vilkår slutter i februar. Selvom han bestemt ikke kan bebrejdes andres gerninger - især når de skete i Feds regionale banker, ikke Fed selv - og han fortjener ros for at handle hurtigt og beslutsomt i deres kølvand, er faktum, at de fandt sted på hans holde øje. Som et resultat vil han ikke være i stand til at aflede hele skylden.

Mere til sagen afslører det, hvor hyggeligt Fed er på de finansielle markeder, når dets embedsmænd formodes at være renere end Cæsars kone. Selvom Powell sandsynligvis ikke vidste om de to Fed-præsidenters handler på forhånd, får episoden det til at se ud som om, at Fed-stolen ikke har ansvaret for sit eget hus.

Hændelsen var bestemt en gave til hans progressive modstandere. De modsætter sig Powells renominering af denne og andre grunde, nemlig hans fejl (i deres sind) med at slå hårdere ned på nationens store banker og fuldt ud at omfavne deres klimaændringsdagsorden. Selvom Powell ikke har vist nogen særlig modstand mod den dagsorden, har han været omhyggelig med, hvor hurtigt han tror på, at Fed kan gå videre med den score. Hvis han nu i morgen gik ud for at forbyde banker at yde lån til olieindustrien, kunne det ændre deres mening om ham, men det er usandsynligt, at det sker.

En anden ting, der sandsynligvis vil blive holdt imod ham, er den spirende inflation, som Powell bliver ved med at insistere på er "forbigående", når det hver dag bliver mere og mere tydeligt, at stigende priser vil være med os i et stykke tid. Fed har forsøgt at løfte inflationen i mere end 10 år. Nå, nu har vi det. Selvom det kan argumenteres for, at den seneste stigning i oliepriserne i sidste ende vil aftage, bør vi ikke forvente, at energipriserne vil falde meget i betragtning af de progressives dagsorden for vedvarende energi og mission om at udrydde fossile brændstoffer. Og det vil i sidste ende føre til højere priser på masser af andre ting, for ikke at nævne højere renter.

Så hvis ikke Powell, hvem?

Det eneste alternativ, vi har set nævnt, er Lael Brainard, et medlem af Feds styrelse udpeget af præsident Obama i 2014, hvilket tilsyneladende er grund nok til at hæve hende i nogle øjne. Hun modtager dog også ros fra den progressive lejr for at være næsten det eneste Fed-medlem, der stemte imod de seneste tiltag fra centralbanken for at reducere restriktionerne for de store banker.

Et muligt angreb mod hende er den regionale bankhandelsskandale, da en af ​​hendes opgaver er at føre tilsyn med disse banker. Det har der dog ikke været meget larm om, og hendes tilhængere i Kongressen og finanspressen vil næppe gøre noget stort ud af det. Hun er heller ikke Fed-stolen, så det er usandsynligt, at hun tager så meget skyld, som Powell måske.

Der er to andre mulige kandidater, og begge kommer ironisk nok fra de regionale banker.

De er henholdsvis præsidenterne for Atlanta og San Francisco Feds, Raphael Bostic og Mary Daly. Som de første to åbent homoseksuelle præsidenter for regionale Fed-banker, sætter begge kryds i mangfoldighedsboksene. Begge er også eksperter inden for områder, der er nøglefokus for Biden Administration, nemlig indkomst- og formueulighed. Derudover er begge i øjeblikket stemmeberettigede medlemmer af Feds roterende pengepolitiske komité.

Bostic, der også er sort, tiltrådte i 2017. Hans ekspertiseområde er boliger. Ifølge hans biografi på Fed's hjemmeside, "indtjente hans arbejde med Community Reinvestment Act under hans embedsperiode ved Fed's Division of Research and Statistics fra 1995 til 2001 ham en særlig præstationspris." Under Obama-administrationen var han assisterende sekretær for politikudvikling og forskning ved HUD. Han tjener i øjeblikket i FDIC's rådgivende udvalg for økonomisk inklusion og Georgiens partnerskab for inklusiv innovation.

Ifølge hendes Fed-biografi fokuserer Daly på arbejdsmarkedets dynamik og de samlede og fordelingsmæssige virkninger af penge- og finanspolitik. Derudover har hun udgivet arbejde om økonomisk ulighed.” Mens hendes CV er en smule tyndt, har San Francisco for nylig været et startskud for andre Fed-karrierer: Janet Yellen var præsident for San Francisco Fed, før hun blev Fed-formand, og John Williams, præsident for den magtfulde New York Fed, efterfulgte Yellen i San Francisco.

Tilbage i juli satte jeg Powells odds for at blive renomineret til mindre end 50-50. Jeg tror, ​​de er faldet endnu mere siden da. Begynd hellere at forberede en Fed med andet personale og en anden dagsorden.

Besøg tilbage for at læse min næste artikel!

George Yacik
INO.com Bidragyder – Fed & Renter

Offentliggørelse: Denne artikel er bidragyderens mening. Ovenstående er en meningssag, der kun er til generel informationsformål og er ikke tænkt som investeringsrådgivning. Denne bidragyder modtager ikke kompensation (bortset fra INO.com) for deres mening.

Kilde: https://www.ino.com/blog/2021/10/prepare-for-a-post-powell-fed/