RBA tenterhooks

Alle øjne vil være på Reserve Bank of Australias seneste politiske beslutning i dag på 1130 SGT. I de seneste dage er RBA's 0.10% rentemål for april 2024 GCB blevet blæst ud af vandet, hvor dens afkast steg til 0.80% fredag, mens RBA i går valgte at købe obligationer længere ude på kurven. Med New South Wales og Victoria genåbning sammen med internationale grænser, og økonomien tilsyneladende skyder på alle cylindre, venter investorer på at se, om RBA laver en massiv u-vending på sin tidligere ultra-dueagtige vejledning. Dets fravær fra enhver handling som en del af sin rentekurvekontrol i sin målsætning for april 2024 tyder bestemt på, at en ændring er på vej.

Ligesom centralbanker over hele verden nu, er RBA nu fanget i ingenmandsland, der tager ild fra begge sider. På den ene side ønsker man at forlade pengepolitikken støttende for at sikre, at det post-pandemiske opsving fortsætter, på den anden side står man over for inflationskræfter, der er stadig mere støjende og tester grænserne for betydningen af ​​"forbigående." Selvom jeg ikke forventer en utænkelig renteforhøjelse, bør RBA i det mindste følge Canada og New Zealands føring og stoppe sit 4 milliarder AUD ugentlige obligationsopkøbsprogram.

Jeg har intet argument for at lade styringsrenterne rundt om i verden stå på rekordlave niveauer, på trods af genopretningsstøjen i dataene globalt, er opsvinget fortsat skrøbeligt. Det, der skal afsluttes, er den kvantitative lempelse, QE-forever-kurvsager som eurozonen og Japan til side, som selvom de er nødvendige som et monetært taktisk angreb under pandemiens højdepunkt, hurtigt har nået sin sidste anvendelsesdato. Fra krypto-rummets gruppetænkningsvanvid til boligpriser og værdiansættelser af aktiver generelt øger QE's forvrængninger økonomisk og social ulighed rundt om i verden. Med inflationen på vej overalt, risikerer de efterladte et dobbelt skud, da købekraften af ​​det, de tjener, også eroderes. Vær modig RBA.

Den amerikanske produktion er fortsat solid

Flere ildevarslende inflationstegn dukkede op natten over i USA. ISM Manufacturing PMI for oktober faldt en smule til stadig meget imponerende 60.80 i nat, men det var underindeksene, der fangede mit øje. ISM Manufacturing Employment steg fra 50.2 til 52.0, ISM Manufacturing Orders faldt til 59.8 fra 66.7, stadig meget sundt og sandsynligvis afspejler forsyningskædens udfordringer, vi alle kender så godt nu. Endelig steg produktionspriserne til 85.7 fra 81.2, hvilket tyder på, at prissætningskraften for solgte varer fortsat er stærk, noget den amerikanske indtjeningssæson også har fortalt os alle. Intet af det ser meget forbigående inflation ud for mig.

Som en sidebemærkning ramte den sydkoreanske inflation også 9-årige højder her til morgen, og Bank of Koreas politiske møde den 22.^nd ligner nu også en live, med en anden satsforhøjelse på vej. Resten af ​​Asien, der kommer ud af pandemien senere end de fleste, ligner en af ​​de få økonomiske kraftcenter-regioner, hvor inflationen er godartet for nu. US FOMC, hvis to-dages politiske møde starter i dag, har noget af et dilemma på hænderne. Fredagens indeks for beskæftigelsesomkostninger var stof til eftertanke, og det samme var ISM-dataene natten over. Efter at have pimpet aktivpriserne op globalt, gjort kapitalomkostningerne nul og derefter stoppet investorbeslutninger ved at sikre, at de aldrig taber penge på noget, lukker vinduet for at sætte den ånd tilbage i flasken hurtigt.

I morgen skulle en nedtrapning af QE-lempelser annonceret af Fed på FOMC. Formand Powell vil sandsynligvis opveje det ved at understrege, at der ikke er nogen renteforhøjelser i horisonten, mens han fortsætter med at slå den forbigående tromme. For at være retfærdig har han en eller anden grund til at gøre det. Præsident Bidens programmer for infrastruktur og Build Back Better forbliver fastfrosset og holdt som gidsler for fraktioner inden for hans eget parti. At være en republikansk opposition er det nemmeste job i verden i øjeblikket, dit job bliver gjort for dig. Som jeg dog har sagt gentagne gange, tror jeg, at den taper-handel ikke er blevet prissat af markederne, og at der er plads til, at den amerikanske dollar og de amerikanske renter kan stige højere, efterhånden som virkeligheden sætter ind. Amerikanske aktier kan være rekordhøje lige nu, men vi kan Forvent meget mere tovejsprishandling i stedet for envejstrafik i slutningen af ​​året og ind i 1. kvartal 2022.

Andre steder står Bank of England over for et lignende dilemma i morgen. Selvom det ser ud til, at BOE-stigningshandlen er ved at tabe damp forud for torsdagens møde med Sterling, der underperformer natten over, efter at være blevet en meget overfyldt handel i de seneste uger. Dets fiskeri med Frankrig vil ikke hjælpe.

Efter RBA er Asiens kalender tom, og med den politiske beslutning om FOMC, der skal træffes i morgen aften amerikansk tid, sammen med hvad der burde være en interessant pressekonference, forventer jeg, at markederne vil gå i vente-og-se-tilstand. Læsere bør holde øje med den australske dollarvolatilitet om cirka en time eller deromkring. Hvis RBA blinker, kan vi se et anstændigt anfald af AUD-styrke, selvom jeg tror, ​​det mest vil ses i forhold til yenen og New Zealand-dollaren.

Denne artikel er kun til generel information. Det er ikke investeringsrådgivning eller en løsning at købe eller sælge værdipapirer. Udtalelser er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller nogen af ​​dets tilknyttede selskaber, datterselskaber, officerer eller direktører. Levereret handel er højrisiko og ikke egnet for alle. Du kan miste alle dine deponerede midler.

Med mere end 30 års valutaerfaring – fra spot-/marginhandel og NDF'er til valutaoptioner og futures – er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for at levere rettidig og relevant makroanalyse, der dækker en bred vifte af aktivklasser. Han har tidligere arbejdet med førende institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays. En meget efterspurgt analytiker, Jeffrey har optrådt på en lang række globale nyhedskanaler, herunder Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia såvel som i førende trykte publikationer, herunder New York Times og The Wall Street Journal bl.a. Han er født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Seneste indlæg af Jeffrey Halley (se alle)

Kilde: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/