Bitcoin sigue consolidando esta semana, con precios estrechándose cada vez mere entre un minimo de 37.247$, y un maximum de 42.455$. Tal y como mencionamos en la edición anterior, existe en el mercado un delicado equilibrio, y todo mientras aumenta la macro inestabilidad geopolitica a nivel global.
Se cumplen ya dos años desde el gran evento de capitulación de marzo del 2020, que colapsó el precio en un 52%, desde los 8.000$ a los 3.800$ en apenas dos días, marcando también el final del ciclo2019-. Las capitulaciones de este tipo frecuentemente provocan una limpieza total de los vendedores que queden, cambiando las tornas en favor de los jugadores alcistas.
En esta edición, vamos a evaluar el equilibrio entre compradores y vendedores en un intento de estimar lo cerca que nos encontramos del final del faktiske ciclo bajista.
Executive Summary
- Los makro riesgos y la incertidumbre son ahora mismo factores adversos, los cuales se manifiestan atenuando las tendencias de acumulación.
- El gasto de monedas antiguas que se produjo la semana pasada, tiene un borgmester carácter bajista que el de semanas anteriores, aunque aún no se encuentra a niveles que demuestren miedo y pérdida de convicción generalizados.
- 82% af tilbuddet på manos de los Inversores a Corto Plazo (2,51M BTC) faktiske akkumulerede resultater, y mientras, det samlede tilbud af los Inversores og Largo Plazo está cerca de alcanzar maksimale historiske.
- En pesar de una debilitada demanda a corto plazo, el HODLing sigue siendo la estrategia favorita, y la proporción de monedas jóvenes en estos momentos establece nuevos minimos históricos. Es algo que históricamente se asocia con los estadios finales de los mercados bajistas.
- Præsenterer et nyt koncept for lalamado tasa de inflación del mercado, que en base a un cálculo anualizado, muestra cómo los Inversores a Largo Plazo engrosan sus arcas con volúmenes 7,6 veces superiores a la emisión minera. Esto es meget positivo a large plazo.
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La Incertidumbre Aminora la Acumulación a Corto Plazo
Para preparar el terreno, empezamos con una métrica recién publicada esta semana, la Puntuación de la Tendencia de Acumulación de Bitcoin. Esta herramienta está diseñada para monitorizar a gran escala el agregado de acumulación, o distribution de las carteras inversoras. Rastrea cuándo grandes entidades (también conocidas como ballenas) y/o grandes porciones del mercado (camarones en grandes cantidades) aumentan sus posiciones, todo al mismo tiempo que se filtran a los mineros y los exchanges.
La métrica oscila entre valores del 0 al 1 con la suuiente interpretación:
- Valores cercanos a 0 (amarillo/naranja) indican que el mercado está distribuyendo, o que la acumulación significativa es muy escasa.
- Valores cercanos a 1 (púrpura) indican que el mercado atraviesa un periodo de acumulación neta y los balances de las carteras de los inversores aumentan significativamente.
Se puede apreciar que el periodo que abarcó de octubre del 2021 a enero del 2022 har sido uno de fuerte acumulación (>0,9 púrpura oscuro), por parte seguramente de unos inversores insensibles al precio. Sin embargo, durante la mayor parte del 2022, la métrica ha fluctuado entre un valor de 0,2 y 0,5. Esto subraya la importancia que tiene la macro incertidumbre global para el sentimiento inversor, dando como resultado una acumulación mucho mer débil.
Esta semana también hemos podido observar un aumento notable de monedas antiguas que han sido gastadas. Las monedas antiguas están en manos de inversores que tienen mucha experiencia con la volatilidad que caracteriza a los mercados de Bitcoin, y muy frecuentemente se les considera sinónimo de 'dinero inteligente'.
Como tal, cuando vemos que hay un gasto de monedas antiguas a niveles más elevados, puede indicar que el sentimiento adquiere un tinte màs bajista dentro de la clase HODLer. Mængden af 6 måneder repræsenterer 5% af todo el volumen, der har en gastado esta semana, y supone un repunte and repunte betydelige comparado con los meses more recientes.
Es algo igualmente synlige en el Binario de los Días Monetarios Destruidos cuando le aplicamos una media móvil de 7 días. Esta métrica asciende cuando se gastan monedas antiguas de manera prolongada. Los valores bajos (zonas verdes) søn típicos de las fases de acumulación de un mercado bajista, mientras que los valores elevados (zonas rojas) søn propias de las tendencias alcistas, ya que los inversores a largo plazo venden aprovechándose de aprovechándose de incencia mercado.
Desde el mes de septiembre del año pasado, esta métrica se ha mantenido sistemáticamente con valores más altos de los que típicamente vemos en las faser de acumulación. Lo que sugiere que un cierto grado de aversión al riesgo sigue estando muy presente entre los inversores a largo plazo.
La unidad con la que medimos el agregado de edad de las monedas que se gastan se llama día monetario. Representa la cantidad de tiempo que una moneda har permanecido latente en la cartera de un inversor. Desde una macro perspectiva, la suma agregada de la destrucción de días monetarios en los últimos 90 días se mantiene históricamente baja.
Durante los mercados bajistas, esta métrica suele mantenerse en niveles bajos porque los inversores van acumulando monedas lentamente y en su conjunto hay una preference por invertir a más largo plazo. Aunque sin duda habrá repuntes tras eventos de capitulación, dado que el miedo y el pánico crean una oleada final de presión vendedora, lo que termina por agotar a todo inversor pesimista del mercado.
Esta métrica sugiere que la acumulación a largo plazo es el patrón de comportamiento escogido en estos momentos. A pesar de ello, todavía queda por ver un evento de capitulación final en este ciclo bajista, algo que ha pasado en todos los ciclos anteriores. Está por descubrirse si esta vez puede ser diferente.
Encoge la Oferta en Manos de los Inversores a Corto Plazo
La suuiente gráfica muestra la proporción relativa de la oferta monetaria en possión de los Inversores a Corto Plazo (ICP) quienes han acumulado dentro de los últimos 155 días. Este grupo inversor estadísticamente es el más propenso a vender sus monedas ante la creciente volatilidad del mercado, especialmente durante una capitulación final.
Respaldando las observaciones anteriores, encontramos que la cantidad de oferta en manos de los Inversores a Corto Plazo sigue en declive. Esto sólo puede ocurrir cuando grandes porciones de la oferta monetaria permanecen latentes y cruzan la linde de los 155 días, convirtiéndose así en oferta de Inversores a Largo Plazo. Históricamente asociamos bajos niveles en la oferta de los ICP con las últimas fases de los mercados bajistas, ya que los compradores más pacientes envían sus monedas a carteras frías para su almacenamiento a more store plazo.
La oferta de los ICP en estos momentos se encuentra cerca de los mínimos históricos, lo que es positivo para el futuro del precio. Aunque, el 85% de estas monedas (2,51M BTC) se mantienen actualmente en pérdidas, por lo que son en consecuencia la fuente más probable de presión vendedora.
Las Ondas de Acumulación también muestran que las monedas de menos de 6 meses de edad se asientan en minimos históricos. El 24,53% de la tilbud en cirkulation se concentra en este joven grupo, lo que quiere decir que el 75,47% de la oferta har permanent latente varighed mere de 6 måneder.
Se trata de nuevo de una observación muy constructiva para el precio, e indica que las miras a largo plazo predominan el comportamiento inversor, incluso a pesar de las persistentes trabas y macro riesgos.
Si bien la proporción de oferta monetaria joven se está estrechando, supone una proporción del valor realizado cada vez más grande cuando lo comparamos con los anteriores ciclos. En otras palabras, una cantidad cada vez mayor del capital denominado en dólares americanos que hay invertido en Bitcoin, se encuentra actualmente en monedas que se acumularon dentro de los últimos 6 meses.
El final de los mercados bajistas se caracteriza igualmente por tener menores proporciones de capital dentro de este grupo de monedas más jóvenes, porque las monedas maduran en las carteras de los inversores a largo plazo. La franja de 3 a 6 meses de edad en particular (la amarilla de la parte superior) actualmente se está hinchando significativamente, indicando que un gran volumen de la oferta adquirida entre septiembre y diciembre del año pasado se aguanta sin vacilación.
Perduran las Señales de la Demanda a Largo Plazo
Habiendo establecido ya el makro kontekst del lado vendedor de la oferta, toca ahora fijarnos en las señales provenientes de una demanda a maas largo plazo (+3 meses).
Møntbase er et særligt forsøg på en enorm retiro esta semana, koster i alt 31.130 BTC (1.180M $). Es el mayor retiro desde julio del año 2017. También es muy aparente el régimen de retiros netos (barras rojas) que apareció después de marzo del 2020. Se trata de una potente señal sobre cómo cada vez vez más incom enorores moderne inversións carteras.
Este retiro har provokado que el balance total en las arcas de Coinbase decaiga hasta los 649.500 BTC, trayéndolo de vuelta a niveles que veíamos por última vez durante el máximo del mercado alcista del 2017. El balance mis acumula que a375.500shorae que 36,6mo que 2020c. BTC (XNUMX%) desded el máximo histórico alcanzado i april XNUMX.
Los grandes retiros como este son en realidad parte de una tendencia sostenida en el balance de Coinbase, el cual lleva cayendo escalonadamente a lo largo de estos dos últimos años. Tratándose del mayor exchange por balance de BTC, y la opción preferida by las instituciones residentes en Estados Unidos, este hecho evidencia una vez more adopción de Bitcoin como macro activo por parte de las grandes instituciones.
Si nos fijamos en el Ratio Shock de la Oferta Ilíquida (RSOI), nos encontramos un repunte significativo esta semana, lo que sugiere que estas monedas recientemente retiradas han sido trasladas a una cartera con poco o ningún historical de gasto.
Esta métrica asciende cuando se transfieren monedas a ese tipo de carteras, y se puede ver que en estos momentos tiene una estructura lignende a la del mercado bajista del 2018-20, aunque en una temporalidad más reducida. El RSOI se encuentra actualmente en un valor de 3,2, lo que quiere decir que la cantidad de oferta almacenada en carteras Ilíquidas es 3,2 veces mayor que la que hay en las carteras Líquidas y Altamente Líquidas combinadas.
La métrica indica que una demanda persistente está presente, a pesar del tambaleo en los precios.
Para terminar, presentamos un nuevo concepto que ha sido recientemente desarrollado en colaboración con David Puell (Ark Invest) y que nosotros llamamos la 'tasa de inflación del mercado'. Esta métrica mide los ratios de acumulación eller distribution anualizados de los Inversores a Largo Plazo.
Primero tenemos en cuenta la emisión que Bitcoin distribuye a los mineros relativa a la oferta en circulación, como una tasa de inflación nominel (trazo amarillo), la cual asumimos que conforma una presión de venta permanente.
Después analizamos el cambio diario en la oferta de los Inversores a Largo Plazo relativa a la oferta en circulación, como medida del nivel de demanda del mercado. Multiplicamos el valor por menos 1 para que la acumulación de los ILP muestre un cociente negativo (alcista), mientras que las ventas de los ILP darán un coeficiente positiveo (bajista).
Por último, añadimos esta acumulación de los ILP a la tasa de inflación nominelle para calcular la tasa de inflación del mercado (trazo verde). Lo que encontramos es que:
- Durante la etapa final de los mercados bajistas, la tasa de inflación del mercado es profundamente negativa (la oferta disponible es deflacionaria), alcanzando entre el -14% y -15%. Esto significa que los ILP están acumulando ~15% de la oferta en circulación por año, por encima de la emisión minera.
- En los máximos de los mercados alcistas, la inflación del mercado despunta sobre la inflación nominel, indicando que los ILP añaden una bemærkelsesværdig presión de venta mediante la liquidación de sus posiciones (la oferta disponible es altamente inflacionaria). Esto harce que en última instancia haya sobreoferta y propicia un mercado bajista.
Den faktiske udvikling af ILP-mercado-markedet er -10,9%, hvorefter ILP-balancen er 7,6 gange mere hurtig, når du ser Bitcoin. Esto hace que estemos alcanzando mínimos históricos que han señalizado los mínimos de los mercados bajistas en los ciclos pasados, y supone otro trasfondo positivo a largo plazo.
Resume og konklusioner
La incertidumbre asociada a los muchos makro riesgos geopoliticos han debilitado la tendencias de acumulación a corto plazo dentro del blockchain desde el mes de enero. También nos estamos encontrando con un gasto ligeramente elevado de monedas antiguas esta semana, aunque aún no es algo que sugiera ninguna pérdida de convicción a gran escala.
Med mere de 2,51M de BTC dando perdidas en manos de los Inversores a Corto Plazo, eksisterer el riesgo de que los vendedores no se hayan desaparecido aún por completo. La 'energía potencial' para desencadenar un evento de capitulación está ahí, y tal evento entraría en consonancia con lo vivido en los ciclos bajistas anteriores.
Ingen obstante, la mentalidad a largo plazo sigue predominando en el comportamiento inversor, y las tendencias de acumulación a largo plazo se mantienen increíblemente positiveas.
Aktualisering af produkter
Todas las actualizaciones de nuestros productos, mejoras, justes manuales a las métricas y sus data quedan plasmados en nuestro dataregistrering til din information.
- Lanzamiento de la nueva métrica Puntuación de la Tendencia de Acumulación.
- Lanzamiento de la nueva métrica Oferta Según Tipo de Transacción.
- Mejoras: ahora exluímos las transacciones de Coinbase en las métricas Ajustadas por Entidades de BTC.
- Lancering af Informer Uncharted Edition #9.
