Bitcoin-markedsoversigt
Bitcoin-prisen fortsatte med at slibe højere i denne uge og steg fra laveste $53,333 til en intra-dag høj på $59,454. Prisen forbliver inden for 'Trillion Dollar'-konsolideringsintervallet, der er etableret siden begyndelsen af februar, da markedet bliver fortrolig med en markedsværdi med fire kommaer.
On-chain-signaler fortsætter med at understøtte en stærk HODLing-efterspørgsel fra både minearbejdere og langsigtede ejere, da de overordnede forbrugsmønstre forbliver bullish. Men der er også indikationer på, at en del af BTC-kapitalen roterer, med signaler om, at ETH er en primær modtager.
Bitcoin kværner højere
Efter at være faldet under markedsværdiniveauet på $1 billioner (~$53,475) under den seneste korrektion, har Bitcoin-markedet budt prisen tilbage over et større on-chain supportniveau. Vi kan se dette i URPD-metrikken, som er konstrueret til at vise mængden af forsyninger, der handles inden for forskellige priszoner.
Vi kan betragte disse som prisniveauer, hvor BTC skiftede hænder, hvilket skabte et nyt omkostningsgrundlag for købere, og niveauer, hvor fortjeneste eller tab blev realiseret for sælgere. Priszonen over tærsklen på $1 billioner er den mest betydningsfulde on-chain support siden $11k, og markedet er i øjeblikket i den øverste ende af dette interval.
BTC-volumen svarende til 12.1% af cirkulerende forsyning (2.93M BTC) danner nu on-chain support under den nuværende pris. Et langt mindre volumen på 0.678M BTC (3.63% af udbuddet) blev flyttet over den nuværende pris, hvilket kan danne mulig modstand.
Forsyning af minearbejdere og OTC-desks
Minearbejdere er vendt tilbage til møntakkumulering på en betydelig måde i løbet af april og maj, hvor nettoændringen i minearbejdernes saldi er blevet grøn. Denne metrik beregnes ved at se på nettoændringen til minearbejdersaldi over et efterfølgende 30-dages vindue.
Denne metrik viser i øjeblikket, at minearbejdere ikke kun nettoakkumulerer, de gør det i stigende hastighed, hvilket tyder på en stærk overbevisning og en bullish følelse.
Hvis vi zoomer ud og anvender et 14-dages glidende gennemsnit (svarende til sværhedsgradsjusteringsperioden), kan vi se, at den nuværende hastighed for minearbejderakkumulering faktisk er historisk signifikant. Den nuværende nettopositionsændring sammenlignes med kun tre tilfælde i de sidste fem år.
Med en hastighed på 6,000 BTC akkumuleret om måneden (efter halveringen ikke mindre), tyder dette på, at minearbejdere HODLing omkring 22% af bloktilskudsudstedelsen i samme periode (900 BTC/dag x 30 dage = 27k BTC/md).
Da minearbejdere ofte er tæt forbundet med OTC-borde til distribution af udvundne mønter, kan vi gennemgå tendensen for OTC-borde for at estimere balancen mellem indgående efterspørgsel fra store købere.
Den samlede saldo hos de tre OTC-desks, vi sporer, er fortsat med at falde gennem 2021 og nåede lokale lavpunkter på kun 6k BTC i denne uge. Dette tyder på, at efterspørgslen fra større købere overstiger tilgængeligt udbud ved disse OTC-borde. Desuden startede denne tendens tydeligt fra december 2020, hvor minearbejdere distribuerede kraftigt. Dette stemmer overens med den stærke vækst i institutionel interesse for aktivet som en investering i makroskala.
HODLing med en antydning af kapitalrotation
Det nuværende konsolideringssortiment har mange ligheder i kæden med markedet i 2020, som stort set var en periode med akkumulering. Den binære CDD-metrik (7-dages glidende gennemsnit) viser tendensen og forbrugsadfærden for ældre mønter, hvilket giver et proxy-estimat for, hvad de smarte penge gør.
En oversigt over de seneste ~12 måneder:
- Jun-okt 2020: Binær CDD handles sidelæns hvilket indikerer, at ældre mønter generelt var i dvale, og at akkumulering var i gang.
- Okt-dec 2020: Binære CDD-tendenser er højere hvilket indikerer, at gamle mønter blev brugt med en stigende hastighed for at realisere overskud efter pausen over $20k ATH.
- Jan-Mar 2021: Binære CDD-tendenser falder efterhånden som tilliden og markedsoverbevisningen vender tilbage, og gamle mønter bremser deres forbrug.
- Mar-maj 2021: Binær CDD handler sidelæns igen hvilket indikerer, at gamle mønter er relativt slumrende, og markedet er vendt tilbage til HODLing og genakkumuleringstilstand.
Det skal dog bemærkes, at binær CDD handler på et højere niveau til midten af 2020, hvilket tyder på, at der stadig sker forbrug af gamle mønter.
Metrikken for HODLed eller lost coins fortæller en lignende historie, men den forklarer mere om den nuværende periode. Denne metrik måler den estimerede forsyning, der enten er HODLed eller tabt, og vi kan se:
- Meget tydelig akkumulering og balancevækst i midten til slutningen af 2020,
- Stærke udgifter i slutningen af 2020,
- En opbremsning i udgifterne i begyndelsen af 2021.
Disse observationer stemmer godt overens med de binære CDD-observationer ovenfor.
I den nuværende periode (marts 2021 til i dag) er denne HODLed-saldo dog handlet sidelæns (ikke opad som forventet for akkumulering) med korte forbrugsudbrud. Selvom dette bekræfter, at ældre BTC generelt er i dvale og opretholder en bullish markedstillid, bliver den igangværende akkumulering opvejet af en lidt større distribution.
Hvis vi ser på BTC-saldoen på de to største børser, Coinbase og Binance, får vi et stærkt hint om, hvor disse brugte BTC er på vej hen.
- Møntbase-saldi fortsætter med at trende lavere i et 'trappemønster', hvilket indikerer, at amerikanske institutionelle interesser fortsat er i spil.
- Binance-saldi er fortsat med at vokse i hele 2021, og siden begyndelsen af april, er de faktisk begyndt at vokse hurtigere, så Coinbase er ved at tømmes.
Da Binance er et foretrukket mødested for detailspekulation og har nogle af de mest likvide altcoin-markeder, er det meget sandsynligt, at de seneste forbrug af BTC er tegn på kapitalrotation, da handlende drager fordel af altcoin-volatiliteten, mens Bitcoin-priserne konsolideres.
ETH modtageren
Som om det ikke allerede var indlysende, har ETH (...og DOGE) været en primær modtager af en god del af denne kapitalrotation med en ekstraordinær prisudvikling i løbet af de sidste tre uger. For at demonstrere denne effekt kan vi plotte forbrugsadfærden af rimeligt gamle Bitcoin UTXO'er, mellem 6m og 3y, og sammenligne det med ETH-prisdiagrammet.
Selvom dette kun er en empirisk observation (korrelation <> årsagssammenhæng), er den tydelige stigning i, at disse ældre BTC bliver brugt tilbage i omløb efter en længere periode med opbevaring, en overbevisende sag. ETH-priserne er næsten fordoblet i denne tid fra $2,200 til en ATH på $4,000.
Vi kan se den relative størrelse af denne kapitalrotation i båndene for brugt outputsalder, hvor der er en mærkbar stigning i gamle BTC-udgifter, der starter i midten af april, efterhånden som BTC-prisen konsolideres.
Aktiviteten på Ethereum-kæden er steget markant i løbet af de seneste uger, hvilket indikerer on-chain økonomiske strømme understøtter dette prisstigning. Kæden har set en stærk stigning på tværs af mange målinger, herunder det samlede antal smarte kontraktopkald, uniswap-transaktioner, den samlede transaktionsrate og USD afregnet i ETH-overførsler, for blot at nævne nogle få.
Endelig har Ethereum-kæden ramt endnu en on-chain ATH for daglige transaktionstællinger, da den øgede gasgrænse giver et boost i maksimal transaktionsgennemstrømning. En daglig ATH på 1.63 mio. transaktioner blev opnået i denne uge, hvilket repræsenterer en stigning på 22.5 % i forhold til det foregående højdepunkt, sat lige før makrotoppen i 2017.
Uge On-chain Dashboard
The Week On-chain Newsletter har nu en live dashboard for alle fremhævede diagrammer link..
Nyt Glassnode-indhold
Bitcoins on-chain markedscyklusser
I sidste uge udgav vi vores anden samarbejdsartikel med Bitcoin Magazine med fokus på de cykliske forbrugsmønstre for Hodlers, Spekulanter og minearbejdere. Denne artikel har til formål at give en grundlæggende køreplan med nøglemålinger, der hjælper med at måle, hvor vi er i Bitcoin-markedscyklussen.
Alle markedscyklusser er unikke, men den menneskelige reaktion på profit, tab og incitamenter kan være mærkeligt forudsigelig. Tricket er at vide, hvad man skal kigge efter i dataene, on-chain.
Vores seneste nyhedsbrev: Uncharted
Se vores ugentlige nyhedsbrev,