Bitcoin-markedet oplevede et højt volatilitetsudsalg tidligt på ugen, hvor priserne oprindeligt brød op til et nyt lokalt højdepunkt på $52,849, før de solgte ned til et lavpunkt på $44,196. Det, der så ud til at være den vigtigste drivkraft på salgssiden, var en skylning af overdreven gearing på futuresmarkederne.
I mellemtiden, på spot- og on-chain-markeder, forbliver den historisk betydelige tendens med investorakkumulering og langsigtet beholdning intakt. På trods af et 50%+ frasalg oplevet i maj, et stærkt opsving fra de laveste $29, og nu endnu et skarpt frasalg i denne uge, ser HODLere ud til at være ufasede.
I denne uge vil vi udforske både gearingsflushen, der satte kursmærket i gang, og dykke dybt ned i den observerbare dynamik i Bitcoin-forsyningen på kæden.
Derivater fører til nedadgående volatilitet
I de sidste uger nyhedsbrev , videorapport, vi dækkede, hvordan væksten i futureskontrakter åbner interesse, og stadig mere positive evige swap-finansieringssatser på Bitcoin- og Ethereum-markederne.
Dette fremhævede en voksende risiko for, at overdreven gearing, med en lang retningsbestemt bias, kunne skabe et prispres på nedsiden. Tirsdag oplevede begge markeder et betydeligt udsalg, hvor Bitcoin handlede med mere end $10k på en time. Denne begivenhed ryddede meget af den akkumulerede gearing ud, hvor markedet konsoliderede sig resten af ugen.
Fra det lokale højdepunkt på $13.4 mia. i åben evigvarende futuresrente, blev kontrakter til en værdi af $4 mia. (30%) lukket og clearet inden for en time. Gearing har holdt sig nogenlunde stabilt på omkring $9.4 milliarder i resten af ugen.
Ved at bruge Long Liquidation Dominance-metrikken kan vi se, at futuresmarkederne lige før dette frasalg faktisk oplevede et kort kort likvidationspres, som hjalp med at presse priserne op til det lokale højdepunkt på $52.8k. Korte likvidationer udgjorde 80 % af alle likvidationer i denne periode.
Umiddelbart efter dette højdepunkt skete det modsatte, hvor andelen af lange kontraktlikvidationer steg til 68%, da BTC-priserne faldt over $10k fra højdepunkterne.
Optionsmarkederne oplevede også en stigning i volumen, da handlende skyndte sig at afdække deres positioner og fange volatilitetspræmien. Dette er blevet ret typisk adfærd i år, hvor optionsmarkeder konsekvent ser forhøjet aktivitet under markedssalg.
Det samlede volumen, der handles på optionsmarkederne, har været i genopretningstilstand siden en relativ pause i aktiviteten gennem maj til juli. I timerne omkring tirsdagens frasalg nåede volumen af handlede optioner op på $1.3 mia. i flere måneder.
Efter en meget kort periode med negative finansieringsrater under frasalget er de evige markeder vendt tilbage til en let positiv finansieringsrate, hvilket tyder på, at handlende stadig forventer opadgående kursmomentum. Bemærk dog, at størrelsen af finansieringen er meget lavere, end den var før krakket, hvilket tyder på, at der i det mindste er sket en delvis nedgearing.
Uge On-chain Dashboard
The Week On-chain Newsletter har nu en live dashboard for alle fremhævede diagrammer her. Vi har også startet produktion for