Vil ECB gå igennem med en stigning på 50 bps?

Vil ECB gå igennem med en stigning på 50 bps?

Tidsstempel: 15. marts 2023 kl. 8:40
Kildeknude: 2011516

Indtil i fredags forventedes både ECB og Fed at hæve med 50bps. I tilfældet med ECB har præsident Lagarde næsten bekræftet, at der var planlagt et halvt point. Hvor der var tvivl, var omkring potentielle tweaks til QT-programmet.

Med sammenbruddet af tre regionale banker i USA forventes Fed generelt ikke at hæve så meget. Der er endda en voksende konsensus om, at Fed slet ikke vil hæve. Men hvad med ECB? EU-ledere er gentagne gange gået til medierne for at forsikre markedet om, at ingen europæisk bank er eksponeret over for SVB, og finanssektoren er på solid fod.

Hvor sikre kan vi være?

Sagen er, at det fænomen, der skubbede de tre banker i en position, hvor de skulle beslaglægges af FDIC for at beskytte klientindskud, er også til stede i Europa. På nuværende tidspunkt sandsynligvis ikke i samme grad, da ECB har været langsommere end Fed til at forhøje. Det er også en lignende dynamik, der førte til "flash-krakket" tilbage i september med Storbritanniens katastrofale "mini-budget."

Renterne i EU havde været meget lave i en længere periode, hvilket betyder, at europæiske banker har opbygget porteføljer af store mængder lav- til negativ forrentet gæld. Efterhånden som ECB fortsætter med at hæve, taber den gæld i værdi og opbygger urealiserede tab blandt EU-banker. Banker, der har kæmpet for at fastholde rentabiliteten på grund af det lave rentemiljø, og som allerede stod over for udfordringer.

Der er rygter

Italienske banker har porteføljer belastet med misligholdte aktiver. Ikke direkte under ECB-tilsyn, men stadig at gøre en masse forretninger i Europa er Credit Suisse. Megabanken indrømmede i går, at den havde opdaget regnskabsmæssige problemer i sine bøger, og aktierne dykkede til rekordlave niveauer to dage i træk.

Efter sigende har kilder inden for ECB fortalt finanspressen, at den fælles centralbank planlægger at gå videre med 50bps-forhøjelsen som planlagt. Inflationen i EU ramte rekordhøje i sidste måned, selv om økonomien undgik en recession med det absolutte minimum. Skiftet mod sikre havne hjalp med at presse renterne ned over hele kloden, hvilket betyder, at ECB har mere plads til at stramme.

Sagen for duerne

Men gruppen af ​​ECB-embedsmænd, der gerne vil have en mindre stigning, skal også have nogle overbevisende argumenter. Inflationen ventes allerede at falde, og økonomien sprutter. Hovedårsagen til inflation er ikke-monetær; de høje energipriser er fra krigen i Ukraine, ikke et overskud af kapital på markederne. Og jo mere ECB forhøjer, jo mere vil de allerede følsomme europæiske banker tabe på deres obligationsbeholdning.

Europa har en omvendt rentekurve ligesom USA, men spændet er under 40bps. I USA var spændet godt over 100bps før SVB kollapsede. ECB har mere plads til at manøvrere, men en stigning på 50 bps kan skabe yderligere bestyrtelse på markederne. På den anden side, hvis ECB ikke leverer, kan det af markedet fortolkes som manglende tillid til banksektoren og ende med også at skade euroen.

At handle nyheder kræver adgang til omfattende markedsundersøgelser – og det er det, vi er bedst til.

Tidsstempel:

Mere fra Orbex