In der vergangenen Woche hat der Kryptomarkt aufgrund der üblichen Angst, Unsicherheit und Zweifel (FUD) im Zusammenhang mit dem Potenzial für Zinserhöhungen und zukünftige Regulierungen einen Schlag erlitten. Es ist leicht, in Panik zu geraten und das Gefühl zu haben, dass Krypto zu Unrecht ins Visier genommen wird.
FUD ist ein fester Bestandteil des Kryptoraums und es gibt immer viele Erzählungen, die seine Volatilität begleiten. Im Jahr 2021 war das Lieblingsthema Chinas negative Herangehensweise an Krypto. Spulen wir bis heute vor und Bitcoin-Miner sind wieder in China tätig und die Regierung versucht, Hongkong zu einem regionalen Zentrum für Krypto zu machen.
Inzwischen hat sich die Erzählung auf den negativen Ansatz der US-Regierung gegenüber Krypto verlagert. Das Scheitern der Silvergate Bank wird von einigen einer Verschwörung zugeschrieben, an der die Federal Reserve beteiligt war, da sie potenzielle Konkurrenten des bevorstehenden Zahlungssystems der Fed waren.
Wenn wir uns nur auf den Kryptomarkt konzentrieren, gibt es eine Tendenz, Muster zu sehen, die mit den üblichen Erzählungen übereinstimmen. Wenn wir herauszoomen und die Situation in einem breiteren Kontext betrachten, ist es einfacher zu erkennen, dass die aktuellen Turbulenzen alle Märkte betreffen.
Zum Beispiel haben sich viele Menschen diese Woche auf den Zusammenbruch der Silvergate Bank wegen ihrer engen Verbindungen zur Blockchain-Industrie konzentriert. Obwohl dies sicherlich Auswirkungen auf den Kryptomarkt hat, ist es nicht die einzige Bank, die in Schwierigkeiten steckt.
Am Donnerstag stürzten die Aktien der Silicone Valley Bank (SVB) vor Handelsschluss um 60 % und nach dem Handel um weitere 20 % ab. Die Ansteckung durch dieses Ereignis löschte den Wert der vier größten US-Banken um 50 Milliarden Dollar aus. Es traf auch Banken in Asien und Europa und schmälerte durchschnittlich 5 % ihres Wertes.
Der Grund für den Wertverlust der SVB ist, dass sie einige der von ihnen gehaltenen US-Staatsanleihen liquidieren mussten, was zu einem Verlust von 1.8 Mrd. USD führte. US-Anleihen werden von Banken auf der ganzen Welt als hochliquide Sicherheit gehalten. Das Problem der Anleihen entsteht für Banken, wenn die Federal Reserve die Zinsen erhöht, wodurch die von ihnen gehaltenen Anleihen an Wert verlieren.
Aufgrund der Natur des Teilreserve-Bankwesens müssen Banken nur einen Bruchteil ihres Guthabens in hochliquiden Vermögenswerten halten. Normalerweise ist dies kein Problem, aber wenn das Vertrauen sinkt und die Leute massenhaft Geld abheben, muss die Bank einen Teil ihres Vermögens liquidieren, um die Abhebungen zu bezahlen.
Diese Woche wies Jerome Powell, Chef der US-Notenbank, darauf hin, dass die Inflation immer noch ein Problem sei und dass sie die Zinsen schneller und länger als bisher angenommen anheben müssten. Während dies negative Auswirkungen auf Krypto hatte, hatte es auch einen viel größeren negativen Einfluss auf den Bankensektor.
Im Gespräch mit der BBC sagte Ray Wang, Gründer von Constellation Research: „Die Banken sind Opfer der Zinserhöhungen … Niemand bei der Silicon Valley Bank und an vielen Stellen dachte, dass diese Zinserhöhungen so lange gedauert hätten. Und ich denke, das ist wirklich passiert. Sie haben falsch gewettet.“
Während die Probleme bei Silvergate mit den weitreichenden Auswirkungen des FTX-Zusammenbruchs und einigen ihrer früheren Anlageentscheidungen zusammenhängen, tragen die fortgesetzten Zinserhöhungen der Fed zu ihren Leiden bei. Die Liquiditätskrise, die durch die geldpolitische Straffung entsteht, soll die Wirtschaft kurzfristig zum Absturz bringen, um ihrer längerfristigen Gesundheit zugute zu kommen.
Wie wir schon oft gesagt haben, wird die Volatilität des gegenwärtigen Bärenmarktes wahrscheinlich noch einige Monate anhalten. Anstatt sich in Vermutungen, wann der nächste Bullenlauf stattfinden wird, und die Verzweiflung falscher Hoffnungen hineinziehen zu lassen, ist es besser, herauszuzoomen und die Turbulenzen im breiteren globalen Kontext zu sehen. Dies trägt dazu bei, das Vertrauen aufrechtzuerhalten, dass sich die Dinge ändern werden, und gleichzeitig die Frustration von Erholungsrallyes und -einbrüchen zu vermeiden.
Was auch immer die oberflächliche Erzählung sein mag, die zugrunde liegende Wahrheit ist, dass Bullenläufe Liquidität brauchen und die wird nur kommen, wenn die Fed beginnt, die Zinsen zu senken. Bis dahin haben alle mehr Zeit, um nach und nach Tokens anzusammeln, um sich auf die nächste Phase des Zyklus vorzubereiten.
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- Quelle: Plato Data Intelligence: PlatoData.io