Einleitung
Die Herrschaft des US-Dollars als Reservewährung der Welt könnte zu Ende gehen. Der neueste Marktbericht von CryptoSlate untersucht die Entdollarisierung der Welt, um herauszufinden, welche Rolle Bitcoin in der Weltwirtschaft spielen wird.
Der US-Dollar ist seit 79 Jahren das bevorzugte Medium für den internationalen Handel und die globale Reservewährung. Das Bretton-Woods-Abkommen von 1944 legte Gold als Basis für den US-Dollar fest und koppelte andere Währungen an den Wert des Dollars.
Es war das erste Mal in der Geschichte, dass eine Gruppe von Nationen eine globale Währungsordnung aushandelte, die sich in den Jahren nach dem Zweiten Weltkrieg als erfolgreich erwies. Das System war gesichert, weil die USA über die Hälfte der weltweiten Goldreserven besaßen.
Die wirtschaftliche Erholung in Europa und Japan verringerte jedoch die Dominanz der USA im Welthandel. Darüber hinaus veranlasste ein überbewerteter Dollar, der durch Inflation und wachsende Staatsverschuldung verursacht wurde, die USA dazu, die Konvertibilität des Dollars in Gold 1971 auszusetzen.
Da der Wert des Dollars nicht mehr an Gold gebunden war, wurde die Federal Reserve beauftragt, den Wert der Währung zu erhalten. Die Zentralbank konnte jedoch den Wert des Dollars nicht bewahren und begann, die Geldmenge zu erhöhen, was dazu führte, dass die Währung im folgenden Jahrzehnt zwei Drittel ihres Wertes verlor.
Die Abwertung des Dollars hat sich bis weit ins 21. Jahrhundert fortgesetzt.
Im Jahr 2023 ist die Position des Dollars als globale Reservewährung in Gefahr, und obwohl seine Dominanz auf dem Weltmarkt in der Vergangenheit erschüttert wurde, war die Gefahr noch nie so groß.
Dieser Bericht untersucht die makroökonomischen Ereignisse, die die Fragilität des Dollars verursachen, die Folgen eines schwachen Dollars und den Platz von Bitcoin in einer sich entdollarisierenden Weltwirtschaft.
Eine heiße Kartoffel: Niemand will den Dollar
Die globale Finanzkrise im Jahr 2007 verschärfte den wachsenden Trend der Entdollarisierung. 2007 führte China das China International Payment System (CIPS) ein, mit dem grenzüberschreitende Zahlungen in Yuan abgewickelt werden konnten. Im Jahr 2010 unterzeichneten China und Russland ein bilaterales Währungsswap-Abkommen, das es ihnen ermöglichte, in ihren eigenen Währungen zu handeln.
2014 gründeten die BRICS-Staaten, darunter Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika, die New Development Bank. Das neuartige Finanzinstitut wurde gegründet, um alternative Finanzierungsquellen für Entwicklungsländer bereitzustellen und ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern. Darüber hinaus hat die EU ein SPV geschaffen, um den Handel mit dem Iran in Euro zu erleichtern und die US-Sanktionen gegen das Land zu umgehen.
Im vergangenen Monat bekräftigten China und Russland ihre Vereinbarung für 2020, die Verwendung von Rubel und Yuan für den Handel zu erhöhen. Das Abkommen soll die Verwendung von Rubel und Yuan erhöhen, die bereits zwei Drittel der Handelsabkommenszahlungen zwischen den beiden Ländern ausmachen.
Der Außenhandel ist nicht die einzige Möglichkeit, wie Länder versuchen, den Dollar loszuwerden.
US-Treasury-Bestände, die einst als die sichersten und liquidesten Vermögenswerte der Welt galten, sind zu einem geopolitischen Hot Pot geworden.
Im vergangenen Jahr ging die Auslandsnachfrage nach Staatsanleihen um rund 6 % zurück. Dies stellt einen bemerkenswerten Rückgang der Nachfrage nach zwei Jahren aggressiver Käufe nach der COVID-19-Pandemie dar.
Steigende Zinsen haben diese Anleihen jedoch weniger rentabel gemacht. Fast jedes größere Land hat im letzten Jahr seine Staatsanleihen verkauft,
Daten der Federal Reserve zeigten, dass ausländische Inhaber im vergangenen Jahr Staatsanleihen im Wert von über 253 Milliarden Dollar verkauft haben.
Aufblähende Bilanzen bedeuten Ärger für den Dollar
Während die Zentralbanken weltweit ihre Bilanzen als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie erhöht haben, war dies nirgendwo so aggressiv und gefährlich wie in den USA
In den vier Monaten seit Beginn der Pandemie im März 2020 erhöhte die Federal Reserve ihre Bilanz um über 72 % und erhöhte ihr Vermögen um über 3 Billionen US-Dollar.
Die aggressive Liquiditätsspritze in das Finanzsystem erwies sich als erfolglos. Die quantitative Lockerung dauerte weniger als zwei Jahre, um sich in Inflation umzuwandeln, wobei Waren und Dienstleistungen in den USA bis 2023 ein Rekordwachstum verzeichneten. In einem Land mit so vielen Schulden wie den USA kann die Inflation den Wert von Staatsanleihen schnell untergraben und Zinsen verursachen Preise zu steigen.
Ein fallender Wert von Staatsanleihen zwingt in- und ausländische Anleihegläubiger dazu, ihre Bestände zu verkaufen und sogar Verluste zu erleiden, um das Kapital in rentablere Anlagen zu investieren.
Ausländische Inhaber von US-Staatsanleihen haben ihre Bestände verkauft, um ihre Abhängigkeit vom Dollar loszuwerden, und sich anderen Währungen wie Yuan und Rubel zugewandt. Auf der anderen Seite wechselten inländische Inhaber von langfristigen Anleihen zu kurzfristigen Treasuries, da sie eine bessere Rendite bieten, die die wachsende Inflation übertrifft.
Alle Wege führen zu Bitcoin
Bitcoin wird seit langem als sicherer Hafen angepriesen.
Doch erst als sich eine ausgewachsene Bankenkrise über den USA abzuzeichnen begann, bemerkte der Weltmarkt dies.
Das feste Angebot und die dezentrale Infrastruktur von Bitcoin geben seinen Inhabern die Kontrolle über ihre Gelder. Mit der Fähigkeit, Transaktionen unabhängig zu verifizieren, Coins selbst zu verwahren und unzensierbare, grenzüberschreitende Transaktionen zu erleichtern, wird es langsam zu einem Mittel der Wahl für viele, die sich gegen staatliche Eingriffe absichern möchten.
Seine Volatilität scheint die Kosten für viele Anleger wert zu sein. Dies zeigt sich in seiner wachsenden Korrelation mit der Liquidität des Marktes. Von CryptoSlate analysierte Daten zeigten, dass der Preis von Bitcoin dem Anstieg und Rückgang der Nettoliquidität der Federal Reserve folgte – was bedeutet, dass ein erheblicher Teil der neu injizierten Liquidität des Marktes weiterhin zu Bitcoin fließt.
Die Rolle von Bitcoin in der Weltwirtschaft wird weiter zunehmen, da mehr Schwächen in traditionellen Märkten aufgedeckt werden. Während sich seine Verwendung in Entwicklungsländern bereits bewährt hat, müssen Industrieländer wie die USA ihren Wert noch erkennen.
Die anhaltende Dollar-Erosion wird viele private und institutionelle Anleger zu Bitcoin drängen. Die Dominanz des Vermögenswerts auf dem Markt wird jedoch vom regulatorischen Druck der US-Regierung abhängen, da viele einen erbitterten Kampf erwarten, um seine Verbreitung zu ersticken.
Wenn die Inflation den Weg weist, führen tatsächlich alle Wege zu Bitcoin. Die Frage ist, wie lange der Markt braucht, um die Ziellinie zu erreichen.
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