Die Frage nach der Führung der Fed birgt das Risiko, den Märkten neue Unsicherheit zu verleihen: FT

Pressekonferenzen nach US-Notenbanksitzungen weichen selten von den eigentlichen Themen ab: der Wirtschaftslage und der Feinabstimmung der Geldpolitik, um ein robustes Wachstum zu erzielen.

Aber für Jay Powell seine letzten beiden Treffen – die jüngste davon gipfelte am Mittwoch im ersten großen Schritt der Federal Reserve, ihre Konjunkturmaßnahmen aus der Pandemie-Ära zurückzufahren, aufgeworfene Fragen zu seinem Schicksal an der Spitze der Institution.

Nur noch drei Monate bis Powells Amtszeit abläuft, wird das Zeitfenster für die Entscheidung der Biden-Regierung, ob sie den Amtsinhaber für eine weitere vierjährige Amtszeit ernennt oder sich für eine neue Führung entscheidet, immer enger.

Weitere Verzögerungen bergen die Gefahr, noch mehr Unsicherheit zu schüren. Laut Fed-Beobachtern und Marktteilnehmern lässt dies das Schreckgespenst finanzieller Volatilität in einem heiklen Moment für die US-Wirtschaft aufkommen, da sie sich von der Pandemie erholt und mit einem unangenehm erhöhten Inflationsdruck zu kämpfen hat.

„Dies ist eine der wichtigsten Entscheidungen, die getroffen werden können und getroffen werden müssen, da uns die Tage für die Bestätigung ausgehen“, sagte Diane Swonk, Chefökonomin bei Grant Thornton. „Wenn Sie die Finanzmärkte destabilisieren wollen, nennen Sie keinen Fed-Vorsitzenden.“

„Das ist ein Fehler, der vermieden werden kann“, fügte sie hinzu.

Manche Fortschritt scheint in den letzten Tagen gemacht worden zu sein. Biden, der am Dienstag versprach, „ziemlich schnell“ eine Entscheidung zu treffen, traf Powell am Donnerstag im Weißen Haus, so eine mit der Angelegenheit vertraute Person.

Er traf sich separat mit Lael Brainard, einer Fed-Gouverneurin, die als weitere mögliche Kandidatin für die Rolle gilt und die Unterstützung von Mitgliedern des progressiven Flügels der Demokratischen Partei für ihren strengeren Ansatz bei der Bankenregulierung genießt.

Erschwerend kommt hinzu, dass die Biden-Regierung eine Reihe anderer freier Stellen bei der Fed zu besetzen hat, darunter die Position des stellvertretenden Aufsichtsvorsitzenden, die im Oktober von Randal Quarles frei wurde. Eine weitere Führungsposition wird im Januar frei, wenn Richard Claridas Amtszeit als stellvertretender Vorsitzender endet. Auch im Vorstand ist noch eine Stelle vakant.

Die Nominierungen müssen vom Senat bestätigt werden, ein Prozess, von dem einige befürchten, dass er sich auf Anfang nächsten Jahres verzögern könnte.

„Wenn wir Ende Januar kommen und das Problem immer noch ungelöst ist, wird es sich wie die Schuldenobergrenze anfühlen“, sagte Andrew Levin, der zwei Jahrzehnte lang im Fed-Vorstand arbeitete, und verwies auf den ewigen Streit um die US-Kreditobergrenze löst erhebliche Unsicherheit aus, endet aber immer mit einer Lösung in letzter Minute, die eine wirtschaftliche Katastrophe verhindert.

„Die Finanzmärkte werden unruhig werden“, sagte er.

Powell, der Anfang November 2017 von Donald Trump zum Chef der Fed ernannt wurde und zuvor unter George H. W. Bush als Spitzenbeamter im Finanzministerium tätig war, hat neben vielen demokratischen Gesetzgebern bereits die Unterstützung einer Reihe republikanischer Senatoren gewonnen.

Diese parteiübergreifende Unterstützung ließ seine Wiederernennung wahrscheinlich erscheinen, obwohl die Zentralbank am schlimmsten zu kämpfen hatte Reputationskrisen in seiner Geschichte auf seiner Uhr.

Im September wurde festgestellt, dass hochrangige Beamte in einem Jahr, in dem die Fed aggressiv auf den Finanzmärkten intervenierte, um den durch die Pandemie verursachten Schaden auszugleichen, aktiv gehandelt hatten. Zwei regionale Bankpräsidenten und Powell traten zurück bewegte sich schnell Privatinvestitionen stark einzuschränken.

„Powell hat angesichts seines politischen Kapitals im Senat einen einfacheren Weg zur Bestätigung als Lael Brainard“, fügte Swonk hinzu, eine Überlegung, die angesichts der bevorstehenden Frist umso relevanter ist.

„Es gab zunehmende Spekulationen [in Washington], dass [die Demokraten] nach den Wahlergebnissen vom Dienstag nach schnellen Siegen und Stabilität streben, was beides zu einer Renominierung von Powell beiträgt“, sagte Ed Mills, Washingtoner Politikanalyst bei Raymond James , und bezog sich dabei auf die schockierende Niederlage, die den Demokraten letzte Woche bei der Gouverneurswahl in Virginia zugefügt wurde.

Levin, der jetzt Professor am Dartmouth College ist, fügte hinzu: „Es ist denkbar, dass das Weiße Haus darüber nachdenkt, wie es zu einem breiteren, weniger parteiischen Ansatz übergehen kann, und vielleicht ist die Liste der Fed-Kandidaten der richtige Ort dafür.“

Da auch die Fed kurz vor einer großen Änderung ihres geldpolitischen Kurses steht, vertreten einige Ökonomen und Anleger die Ansicht, dass Kontinuität zu diesem Zeitpunkt von entscheidender Bedeutung sei.

Brainard, der in den Regierungen Clintons und Obamas tätig war, bevor er 2014 in den Fed-Vorstand wechselte, und einer der Hauptanwärter auf einen der beiden stellvertretenden Vorsitzendenposten ist, würde an der Spitze wahrscheinlich nicht stark von Powells geduldigem Ansatz abweichen.

Doch ein Führungswechsel wird von einigen immer noch als riskant angesehen, während die Fed-Beamten in eine komplizierte Debatte über den richtigen Weg nach vorne verwickelt sind.

„Dies wäre das erste Mal in der modernen Geschichte, dass wir einen neuen Fed-Vorsitzenden haben könnten, wenn sich die Fed-Politik in einer sehr unsicheren Phase befindet“, sagte Roberto Perli, der früher bei der Zentralbank arbeitete.

Als der frühere Fed-Chef Ben Bernanke 2006 sein Amt antrat, waren die Zinserhöhungen bereits in vollem Gange und dürften auch weiterhin anhalten, bemerkte Perli. Als seine Nachfolgerin Janet Yellen im Jahr 2014 antrat, war bereits eine Reduzierung oder „Tapering“ der Wertpapierkäufe im Gange und es sollte etwa zwei Jahre dauern, bis es zu Zinsanpassungen kam.

„Obwohl heute ein Tapering angekündigt wurde, muss das Tempo möglicherweise geändert werden und Zinserhöhungen müssen möglicherweise kurzfristig erfolgen, je nachdem, wie sich die Inflation entwickelt“, sagte Perli, der jetzt als Leiter der globalen Politikforschung bei Cornerstone Macro fungiert .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1