Da Bitcoin seit seiner Einführung vor elf Jahren zunehmend an Zugkraft gewinnt, beginnen wir uns zu fragen, ob es die traditionelle Dollarfinanzierung bei M&A-Transaktionen langsam ersetzen wird. Ob Bitcoin zur Finanzierung großer M&A-Deals verwendet wird, wird wahrscheinlich von seiner Fähigkeit abhängen, seinen Wert zu stabilisieren.
Eines der häufigsten Probleme bei der Verwendung von Bitcoin als Finanzierungsquelle für Geschäfte ist seine Neigung zu Wertschwankungen. In den letzten fünf Jahren sind die Bitcoin-Preise gestiegen schwankte zwischen 500 CAD und 72,000 CAD, manchmal sogar um bis zu 50 % im Laufe eines einzigen Tages. Diese Preisschwankungen könnten den Endwert großer, hochkarätiger M&A-Deals, die an einem Tag 500 Millionen US-Dollar und am nächsten 250 Millionen US-Dollar wert sein könnten, ernsthaft gefährden.
Fortschritte im M&A-Markt
Obwohl die Verwendung von Bitcoin als Gegenleistung noch relativ ungewöhnlich ist, ist sie kein völlig fremdes Konzept. Wir haben vorher berichtet dass bereits 2013 zwei Unternehmen gekauft wurden, die Bitcoin als einziges Zahlungsmittel verwendeten. Darüber hinaus haben die M&A-Aktivitäten von Kryptowährungsunternehmen in den letzten Jahren erheblich zugenommen. Im Jahr 2018, vor den Auswirkungen der globalen Pandemie, gab es laut a 189 M&A-Deals mit Kryptowährungsunternehmen in den 25 aktivsten Kryptowährungs-Jurisdiktionen im Wert von etwa 1.9 Milliarden US-Dollar PwC-Bericht.
Die jüngste wirtschaftliche Volatilität hat auch zu einem Zunahme der Nutzung von Alternativen zu einmaligen Barkäufen im Rahmen von M&A-Deals, einschließlich Earnouts und Anpassungen des Betriebskapitals. Diese Zahlungsstrukturen berücksichtigen den vorsichtigen Käufer, der nicht genau einschätzen kann, ob die Konten eines Zielunternehmens ein Spiegelbild der Wirtschaft oder ein dauerhaftes Geschäftsproblem sind. Durch die Anpassung des Kaufpreises, um zukünftige Meilensteine entweder zu berücksichtigen oder von diesen abhängig zu machen, ist es wahrscheinlicher, dass die Parteien zu einer Einigung kommen.
Der Einsatz von Kryptowährungen bei solchen Transaktionen kann beiden Erwerbsparteien ein gewisses Maß an Flexibilität beim Kaufpreis bieten. Beispielsweise könnte ein Verkäufer beschließen, den Angebotspreis zu senken, wenn die Zahlung in Bitcoin erfolgt, in der Erwartung, dass sein Wert zu einem späteren Zeitpunkt steigen könnte.
Darüber hinaus sehen wir trotz der Tatsache, dass Bitcoin relativ neu auf dem Markt ist, bereits eine Zunahme der Vorschriften sowohl seitens der Canada Revenue Agency als auch der Ontario Securities Commission, die das Vertrauen in die Verwendung von Bitcoin stärken können. Ab dem 11. Februar 2021 ist die OSC gab grünes Licht für die ersten öffentlich gehandelten Bitcoin-Börsenfonds in Nordamerika.
Besteuerung von Kryptowährungstransaktionen in Kanada
Parteien, die den Einsatz von Bitcoin als Gegenleistung bei einer M&A-Transaktion in Betracht ziehen, sollten auch die möglichen steuerlichen Auswirkungen im Auge behalten. Der CRA hat erklärt dass es eine Transaktion mit Kryptowährung grundsätzlich als ohne Umtausch gesetzlicher Währung durchgeführt betrachtet und sie für Zwecke der Einkommensteuer als Tauschgeschäft behandelt. Ein Käufer, der eine Kryptowährung zur Durchführung einer Transaktion verwendet, verfügt somit über eine steuerpflichtige Verfügung über die Kryptowährung, die er zur Zahlung des Kaufpreises verwendet, während ein Käufer, der in kanadischer Währung zahlt, für kanadische Steuerzwecke keinen Gewinn oder Verlust erzielen würde.
Darüber hinaus muss der Kaufpreis bei einer M&A-Transaktion für kanadische Steuererklärungszwecke in kanadischen Dollar ausgedrückt werden. Im Gegensatz zu Fremdwährungstransaktionen gibt es keine gesetzliche Regelung oder Verwaltungsrichtlinie dafür, wie und zu welchem Zeitpunkt Kryptowährungen in kanadischen Dollar bewertet werden sollen. Aufgrund der Volatilität kann der Wert der in kanadischen Dollar ausgedrückten Kryptowährung im Laufe eines Tages stark schwanken.
Weitere Probleme könnten entstehen, wenn Käufer und Verkäufer der so ausgetauschten Kryptowährung unterschiedliche Werte beimessen, was dazu führen kann, dass die CRA entweder die Berechnung des Gewinns oder Verlusts des Verkäufers oder die Kosten des Käufers für die gekauften Vermögenswerte anfechtet. Um Prüfungsrisiken zu minimieren, sollte jeder Kaufvertrag, bei dem eine Kryptowährung in Betracht gezogen wird, sicherstellen, dass Käufer und Verkäufer einer Bewertungsmethode für die Kryptowährung zustimmen und ihre Steuererklärungen gemäß dieser Vereinbarung einreichen.
Insgesamt könnte der Einsatz von Bitcoin bei M&A-Transaktionen zwar eine gewisse Flexibilität in unsicheren Märkten bieten, der Haken an der Sache ist jedoch, dass der Nachsteuerwert der von einem Verkäufer eingesteckten Kryptowährungen sehr volatil ist und auf dem Markt stark schwanken kann. Sofern der Bitcoin, der an einem Tag zur Bezahlung einer Anschaffung verwendet wurde, nicht am selben Tag entsorgt wird, könnte er innerhalb der Woche erheblich fallen (oder steigen). Bis sich der Wert von Bitcoin stabilisiert, werden hochwertige M&A-Deals wahrscheinlich bei traditionellen Zahlungen bleiben, um nicht auf einem unvorhersehbaren Markt zu spielen.
Der Autor möchte Tiana Corovic, Articling-Studentin, für ihren bedeutenden Beitrag zu diesem Blogbeitrag danken.
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Quelle: https://www.deallawwire.com/2021/04/01/funding-ma-deals-with-bitcoin/
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