Schweres Heben

Schönen Sonntag, Freunde!

Die Branche der Schwermaschinenhändler, die für ihre lukrativen Möglichkeiten bekannt ist, hat sich in den letzten Jahren erheblich konsolidiert, wobei große Player kleinere Händler übernommen haben. Alta Equipment mit Sitz in Michigan hat sich als Nutznießer dieses Trends herausgestellt, indem es seine geografische Reichweite erweitert und Zugang zu geschulten Technikern erhält, was ihm einen Wettbewerbsvorteil gegenüber kleineren Anbietern verschafft. Wird Alta jedoch angesichts der weiteren Konsolidierung der Branche in der Lage sein, seine Dynamik aufrechtzuerhalten, oder wird es mit der Herausforderung größerer Konkurrenten konfrontiert sein?

Aufbau eines starken Fundaments 

Alta Equipment Group ist ein Schwermaschinenhändler und -vermieter, der sich auf den Verkauf und die Vermietung von Gabelstaplern und schweren Baumaschinen konzentriert. Das 1984 als Gabelstaplerhändler gegründete Unternehmen mit Sitz in Livonia, Michigan, ging im Februar 2020 über einen SPAC an die Börse und erzielte einen Erlös von fast 144 Millionen US-Dollar.

Alta bietet eine Reihe von Spezialgeräten an, darunter Hubarbeitsbühnen, Kräne, Erdbewegungsgeräte, Gabelstapler und andere Baumaschinen. Mit 65 Full-Service-Standorten in 11 Bundesstaaten und Kanada hat sich Alta langsam in den Markt eingeschlichen, der weitgehend von den Ausrüstungsverleihgiganten United Rentals und Sunbelt der Ashtead Group dominiert wird, die etwa ein Viertel des Marktes kontrollieren. 

Im Gegensatz zu größeren Vermietungsunternehmen zeichnet sich die Alta Equipment Group durch die Priorisierung des Vertriebs und ihr margenstarkes Servicegeschäft aus. Um dies zu erreichen, arbeitet das Unternehmen mit Handels- und Technikschulen in der Nähe seiner Niederlassungen zusammen, um proaktiv Servicetechniker einzustellen, zu schulen und zu halten, die etwa die Hälfte seiner über 2,000 Mitarbeiter ausmachen. Alta ist seit mehr als 37 Jahren in der Branche tätig und pflegt außerdem langjährige Beziehungen zu mehr als 30 Erstausrüstern von Materialtransport- und Baumaschinen, die es vorziehen, mit weniger finanziell soliden Händlern wie Alta zusammenzuarbeiten.

Wenn Alta in einen neuen Markt eintritt, führt das Unternehmen aggressiv neue und gebrauchte Geräte ein (mit niedrigen Bruttomargen), was im Laufe der Zeit zu höhermargigen Einnahmen aus Teilen und Dienstleistungen führt. Die exklusive geografische Abdeckung des Unternehmens mit Geräten und Ersatzteilen von Top-OEM-Partnern wie Hyster Yale und Volvo ermöglicht es ihm, ein regionales Monopol zu schaffen, das seine Konkurrenten in Schach hält. 

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Von der Akquisition zur Aktion 

Die Akquisitionsstrategie von Alta Equipment war in den letzten Jahren ein wesentlicher Treiber für das Wachstum des Unternehmens. Das Unternehmen hat aktiv kleine, private Unternehmen übernommen, deren Eigentümer sie verkaufen möchten, und diese Strategie hat sich ausgezahlt. Allein in den letzten drei Jahren haben diese Akquisitionen 376.0 Millionen US-Dollar zum Umsatz und 42.4 Millionen US-Dollar zum EBITDA des Unternehmens beigetragen. Insbesondere markiert die Übernahme von Yale Industrial Trucks im Südosten Kanadas durch Alta Equipment den ersten Vorstoß des Unternehmens in einen internationalen Markt.

Es wird erwartet, dass der Schritt den adressierbaren Markt von Alta Equipment für Flurförderzeuglieferungen um etwa 40 % erweitert, wobei angesichts des derzeit geringen Marktanteils von Yale Industrial Trucks in seinen operativen Märkten erhebliches Potenzial für Marktanteilsgewinne besteht. Auch in Zukunft ist Alta Equipment gut aufgestellt, um seine M&A-Dynamik fortzusetzen, da demografischer Rückenwind darin besteht, dass mehr Familienunternehmen eine Nachfolge benötigen als es Käufer wie Alta gibt. Mit dieser Akquisitionsstrategie und der Konzentration auf kleine, finanziell solide Händler mit starkem Servicegeschäft ist Alta Equipment für weiteres Wachstum im Industrieausrüstungsmarkt gerüstet.

Die Lösung von Herausforderungen in der Lieferkette kann Alta Equipment erheblichen Rückenwind verschaffen. Das Unternehmen war mit Einschränkungen in der Lieferkette konfrontiert, was seine Fähigkeit beeinträchtigte, Auftragsbestände in Verkäufe umzuwandeln. Bei der Besprechung der Ergebnisse für das zweite Quartal 2 berichtete Alta Equipment jedoch, dass es Verkäufe verzeichnet habe, die früher hätten erfolgen können, wenn die Probleme in der Lieferkette gelöst worden wären. Das Unternehmen hat betont, dass der Rückstand für neue Ausrüstung vorhanden sei und dass es diesen Rückstand schnell in Verkäufe umwandeln könne, wenn es die Lieferungen bekäme.

Jüngste Berichte deuten auf einen Rückgang des Stressindex in der Lieferkette hin, was auf Verbesserungen in Bereichen wie kürzere Lieferzeiten, günstigere Kosten für den Versand von Rohstoffen usw. hindeutet Logistik Rückstände. Es wird erwartet, dass Alta Equipment in naher Zukunft von diesen Verbesserungen in der Lieferkette profitieren wird. Durch die Lösung von Engpässen in der Lieferkette kann das Unternehmen die steigende Nachfrage nach Industrieausrüstung decken und aus dem Verkaufsrückstand Kapital schlagen. 

Finanzen und Bewertung 

Die Finanzergebnisse der Alta Equipment Group für 2022 zeigten ein vielversprechendes Wachstumsjahr mit einem Nettogewinn von 9.3 Millionen US-Dollar, eine deutliche Steigerung im Vergleich zum Nettoverlust des Vorjahres von 56.1 Millionen US-Dollar. Der Umsatz von Alta stieg im Jahr 29.62 um 1.57 % auf 2022 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch die Akquisitionsstrategie des Unternehmens. Darüber hinaus erwirtschaftete das Unternehmen im Jahr 172 ein EBITDA von 2022 Millionen US-Dollar, verglichen mit 158 ​​Millionen US-Dollar im Vorjahr. Trotz der erfolgreichen finanziellen Leistung bereiten das Verschuldungsprofil und die Verschuldung des Unternehmens einigen Anlegern weiterhin Sorgen. Angesichts der ausstehenden Schulden von fast 600 Millionen US-Dollar könnte die Bilanzstärke von Alta in Zukunft ein Problem sein. 

Am Ende des vierten Quartals verfügte das Unternehmen über Reserven in Höhe von 2.7 Millionen US-Dollar und eine verfügbare Kreditfazilität in Höhe von 219 Millionen US-Dollar. Obwohl die meisten Schulden des Unternehmens voraussichtlich erst in den Jahren 2025 und 2026 fällig werden, könnte die hohe Schuldenlast das Unternehmen anfällig für Konjunkturabschwünge und Marktschwankungen machen. Am Freitag lag der Preis für Alta bei knapp 17 US-Dollar pro Aktie, was zu einer Marktkapitalisierung von 550 Millionen US-Dollar führte. Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von nahezu 0.35 erscheint die aktuelle Bewertung von Alta angemessen, auch wenn die Hebelwirkung des Unternehmens bei Anlegern immer noch Anlass zur Sorge geben könnte. Insgesamt ist die Wachstums- und Akquisitionsstrategie von Alta Equipment ermutigend, doch die Finanzdaten und der Verschuldungsgrad des Unternehmens sollten genau beobachtet werden.

Fazit 

Das Wachstum der Alta Equipment Group in der Schwermaschinenhandelsbranche wurde größtenteils durch ihre Akquisitionsstrategie und die Konzentration auf das margenstarke Servicegeschäft vorangetrieben. Die exklusive geografische Abdeckung des Unternehmens mit Geräten und Ersatzteilen von Top-OEM-Partnern sowie Partnerschaften mit Handels- und Technikschulen haben ihm einen Wettbewerbsvorteil auf dem Markt verschafft. Obwohl das Unternehmen aufgrund von Einschränkungen in der Lieferkette vor Herausforderungen steht, wird erwartet, dass Verbesserungen in der Lieferkette Alta Equipment in naher Zukunft zugute kommen werden.

Auch die erfolgreiche finanzielle Entwicklung des Unternehmens im Jahr 2022 ist vielversprechend, auch wenn die hohe Schuldenlast einige Anleger beunruhigen könnte. Für die Zukunft wird es wichtig sein, die Finanzdaten und den Verschuldungsgrad von Alta Equipment genau zu überwachen, aber sein Wachstumspotenzial und seine Akquisitionsstrategie deuten auf positive Aussichten für das Unternehmen auf dem Industrieausrüstungsmarkt hin.

Quelle: Schweres Heben

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