Wie kommen Ethereum-Futures mit dem marktweiten Absturz zurecht?

Neuauflage von Plato

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Die Wirkung der jüngsten Stellungnahme der People's Bank of China zum Verbot von Kryptodiensten auf dem chinesischen Festland war wie erwartet. Der Kryptomarkt brach ein Bitcoin fiel nach den Nachrichten um über 5 % und Ethereum verlor in nur zwei Stunden mehr als 7 % seines Wertes.

Für den Top-Altcoin lief jedoch alles gut, bevor der Markt zu bluten begann. Tatsächlich ist es erst vor Kurzem so, JPMorgan-Analysten präsentierte, wie große Investoren sich der ETH zuwenden.

Der Bericht wies darauf hin, dass Bitcoin-Futures in letzter Zeit eine schwache Nachfrage verzeichneten, da BTC-Futures unter den Spotpreisen gehandelt wurden. Im Gegenteil, die Prämie von Ethereum Futures stieg um 1%, was auf eine starke Divergenz der Nachfrage in Richtung ETH hindeutet.

Optimismus des Optionsmarktes

Institutionelle Anleger schwenken seit August zunehmend von Bitcoin zu Ethereum um, da die Nachfrage nach Marktkapitalisierung in Richtung der zweitgrößten Kryptowährung abweicht.

Nach dem jüngsten Einbruch des Open Interest am 18. September erlebte Ethereum eine V-förmige Erholung, die dem Markt Vertrauen einflößte.

Quelle: Skew

Der Bericht stellte auch fest, dass die Rückkehr zur Backwardation im September für BTC ein negatives Signal war, das auf eine schwache Nachfrage nach Bitcoin durch institutionelle Anleger hinweist.

Backwardation bezieht sich auf eine nach unten geneigte Futures-Kurve, bei der Front-Monats-Kontrakte zu einem höheren Preis gehandelt werden als Kontrakte mit langer Laufzeit. Contango ist, vereinfacht gesagt, eine Situation, in der der Futures-Preis eines Rohstoffs höher ist als der erwartete Spotpreis des Kontrakts bei Fälligkeit.

Ethereum-Futures blieben im Contango, und wenn überhaupt, stieg dieser Contango im September in Richtung eines annualisierten Tempos von 7% (auf einer gleitenden 21-Tage-Durchschnittsbasis). Dies deutete auf eine viel gesündere Nachfrage nach Ethereum vs. Bitcoin durch institutionelle Anleger hin.

Diese starke Nachfragedivergenz zeigte sich auch im Positions-Proxy der CME-Futures (siehe unten).

Quelle: JPMorgan

Darüber hinaus wurde Anfang dieses Monats ein starkes Interesse an Out-of-the-Money (OTM) festgestellt. Trotz fallender Preise zum Zeitpunkt des Schreibens dominierten die Anrufe auf dem Niveau von ETH $5,000 für die Kontrakte zum Jahresende (31. Dezember). Es gab über 100 Call-Optionen, die zu diesem Ausübungs- und Verfallsdatum offen waren.

Darüber hinaus konnte der mittelfristige zinsbullische Ausblick, den der Markt hatte, auch in den 68.9 Call-Optionen erkannt werden, die für 10 USD offen waren.

Da der Preis bei Redaktionsschluss fiel, gab es jedoch einige unübersehbare Anzeichen dafür, dass die ETH fallen könnte, bevor sie wieder läuft.

ETH könnte vor einem Lauf stürzen

Während institutionell die Nachfrage nach ETH die Erzählung des Altcoins bullisch zu machen schien, war ein kürzlicher Rückgang der impliziten Volatilität von Ethereum ein besorgniserregender Faktor.

Damit war die Marktprognose einer wahrscheinlichen Aufwärtsbewegung geschwunden. Ein weiterer besorgniserregender Trend war kein sichtbarer Anstieg des Optionshandelsvolumens der ETH. Darüber hinaus zeigte das Put/Call-Verhältnis eine Divergenz mit steigendem OI und sinkendem Volumen.

Quelle: Skew

Allerdings am Tag eines Ablauf der Schlüsseloptionen (24. September)Als die Nachricht von Chinas jüngstem Vorgehen gegen Kryptowährungen die Runde machte, änderte sich die Stimmung. Dies könnte Auswirkungen auf den Spotmarkt und damit auch auf den Optionsmarkt haben.

Könnten sich Anleger und Institutionen bei hoher Volatilität und Kursrückgängen also wieder dem Top-Coin zuwenden? Nun, dafür müssten wir abwarten und beobachten, wie sich der Markteinbruch entfaltet.