Investieren mit Überzeugung

Neuauflage von Plato

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Nach fast 7 Jahren als web3-Investmentfirma nehmen wir uns die Zeit, über die aktuellen makroökonomischen Marktbedingungen nachzudenken. Wir sind nach wie vor zutiefst von der außergewöhnlichen Investitionsmöglichkeit für unsere drei Strategien (Seed, Venture und Liquid Crypto) überzeugt. Wie die meisten langfristigen Anleger erfahren haben, schaffen Zeiten von Marktstress und Volatilität oft große, differenzierte Gelegenheiten für diejenigen, die bereit und kapitalisiert sind, qualitativ hochwertige, langfristig ausgerichtete Anlagen zu zeichnen. Die Aussichten für digitale Assets und Web3 bleiben unverändert, angeheizt durch fundamentale Katalysatoren wie Entwickleraktivität, Verbraucherakzeptanz und weitreichende regulatorische Risikominderung.

Während web3 mit Gegenwind navigiert, einschließlich des gesamten Terra-Ökosystems, müssen wir auch anerkennen, dass der breitere Marktrückgang ähnlich dramatisch war. Am Freitag, den 10. Juni, sind ungefähr 61 % der Aktien an der NASDAQ um mehr als 50 % von ihren Allzeithochs gefallen. (1) Obwohl Bitcoin gegenüber seinem Allzeithoch um 66 % gesunken ist, übertrifft es dennoch weiterhin viele Aktien, darunter Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor und DocuSign dieses Schreiben.

Während der breite Marktrückgang bei Aktien und digitalen Vermögenswerten in diesem Jahr akut war, bewegen sich Softwareentwickler, die für die Entwicklung der Anwendungen der Zukunft verantwortlich sind, im Einklang mit vergangenen Zyklen weiterhin in den Web3-Bereich. In mehreren Tech-Bärenmärkten (z. B. 2000 und 2008) konzentrierten sich leidenschaftliche Entwickler darauf, einige der wichtigsten und wertvollsten Web 2.0-Unternehmen der Welt zu schaffen. Beispielsweise wurden Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo und Instagram jeweils 2009–2010 gegründet.

Auf der Seite der liquiden digitalen Vermögenswerte standen die Bewertungen in diesem Jahr unter erheblichem Druck. Die Spitzenkapitalisierung des Krypto-Marktes betrug im November 3.1 Billionen US-Dollar und liegt derzeit bei etwa 1.0 Billionen US-Dollar, was einem Rückgang von 68 % entspricht.(2) Wir gehen davon aus, dass die Bewertungen von Privatunternehmen (nicht nur Web3- und Digital-Asset-Unternehmen) diese Auswirkungen in den kommenden Jahren spüren werden Monate und Quartale, da Technologie- und Risikoinvestoren beginnen, ihre Portfolios niedriger zu markieren. Unsere Venture-Investing-Strategie profitiert von einer Marktkorrektur dieses Ausmaßes, da wir an einen maßvollen Einsatz über einen Zeitraum von zwei bis drei Jahren glauben, anstatt zu versuchen, ein Marktfenster auszuwählen, in das investiert werden soll. Bei unseren Venture-Fonds ist diese Neubewertung positiv und in vielerlei Hinsicht gesund.

Die Regulierung bleibt ein wichtiger Aspekt, und wir sind fest davon überzeugt, dass sich Krypto inmitten einer säkularen Risikominderung befindet. Eine klare, konsistente und vorhersehbare Regulierung ist unerlässlich, um Unternehmern Klarheit zu verschaffen, und CoinFund unterstützt diesen Prozess weiterhin, indem es globale Regulierungsbehörden und politische Entscheidungsträger proaktiv über eine durchdachte Politikgestaltung aufklärt. Am 11. Mai sagte der Präsident von CoinFund, Chris Perkins, vor dem Landwirtschaftsausschuss des Repräsentantenhauses zusammen mit Sam Bankman-Fried, CEO und Gründer von FTX, Terrence Duffy, Vorsitzender und CEO der CME Group, Walt Lukken, Präsident und CEO von FIA, Inc. , und Chris Edmonds, Chief Development Officer von Intercontinental Exchange, um Expertenaussagen zur Struktur des Derivatemarktes für digitale Vermögenswerte zu liefern (Zeugnis).

In den USA sehen wir eine parteiübergreifende Unterstützung von Vorschriften, die darauf abzielen, Innovationen an Land zu halten. Präsident Joe Biden unterschrieben eine Executive Order in Bezug auf digitale Vermögenswerte im März, um „die amerikanische Führungsrolle im globalen Finanzsystem und an der technologischen Grenze zu stärken“, indem Regierungsbehörden angewiesen wurden, eine Strategie zur Regulierung digitaler Vermögenswerte zu entwickeln. US-Finanzministerin Janet Yellen sprach sich ebenfalls für die Bildung von Regulierungsrahmen aus und erklärte, dass „Innovationen, die unser Leben verbessern und gleichzeitig Risiken angemessen managen, angenommen werden sollten“.

Auf der anderen Seite des Teiches legte der britische Wirtschaftsminister im Finanzministerium, John Glen, a Detaillierter Plan Anfang April, das darauf abzielt, Großbritannien zu einem globalen Zentrum für Innovationen im Bereich Digital Assets zu machen. Die vorgeschlagene Gesetzgebung, die noch vom Parlament verabschiedet werden muss, würde Stablecoins auf eine Stufe mit etablierten Zahlungsregeln stellen, wobei eine Konsultation für weitere Gesetze geplant ist, die sich mit anderen Krypto-Assets befassen. In einem Zeichen der Begeisterung für die Technologie ging der Minister sogar so weit, zu erklären, dass der Plan den potenziellen Einsatz von Blockchain bei der Ausgabe von Staatsanleihen abdecken werde. In einer symbolischen Geste wies das Vereinigte Königreich auch die Royal Mint an, in diesem Sommer eine NFT zu starten, da die britische Regierung versucht, auf ihrer traditionellen Finanzgrundlage aufzubauen, um ein führendes Unternehmen im Bereich web3 zu werden. In Deutschland urteilte derweil die Regierung positiv weiter Steuervorschriften für Kryptowährungsinvestoren, eine Anstrengung, die Berlin als Drehscheibe für Web3-Gründer wiederbeleben könnte.

Wenn die Marktbedingungen in den nächsten 6 bis 24 Monaten gleich bleiben oder sich verschlechtern, können wir mit erheblichen Veränderungen der Investitionsdynamik in Technologie und digitale Vermögenswerte in der Venture-Phase rechnen. Im Vergleich zu früheren Tech-Bärenmärkten zeichnet sich schnell ein Abwärtszyklus ab, in dem die Finanzierung in allen Phasen knapper wird und die Bewertungen zu sinken beginnen. Unternehmen reagieren dann, indem sie Bargeld sparen, um zu vermeiden, dass sie in diesem Teil des Zyklus Gelder sammeln müssen. Sie kürzen die Ausgaben, indem sie Einstellungen einfrieren, Mitarbeiter abbauen und diskretionäre Ausgaben für Marketing und unkritische Software, Dienstleistungen und Ausgaben kürzen. Dies führt häufig zu einem schwächeren Arbeitsmarkt, beendet den Lohnanstieg und wirkt sich allmählich auf die Einnahmen von Unternehmen aus, die an Unternehmen verkaufen. Dies kann im Bereich Unternehmenssoftware akut sein, wo Technologieunternehmen oft die größte Gruppe von Kunden anderer Technologieunternehmen sind. Wir glauben, dass es eine vernünftige Möglichkeit gibt, dass dieser Zyklus bereits beginnt.

Während dieser Abwicklungsphasen und kurz danach verlassen weniger entschlossene Unternehmer den Markt, schwächere Unternehmen schrumpfen und stellen sogar ihre Geschäftstätigkeit ein, und weniger Unternehmen suchen nach Risikokapital. Auch alte Venture-Fonds unternehmen den schmerzhaften Prozess, die Bewertungen vieler ihrer Portfoliounternehmen abzuschreiben. Da diese Übung vierteljährlich durchgeführt wird, dauert es einige Zeit, bis diese niedrigeren Bewertungen die Anleger erreichen. Dies kann natürlich auch für Investmentfonds zu engeren Fundraising-Märkten führen.

Angesichts unseres Verständnisses der historischen Dynamik in diesen Zeiträumen sind wir zuversichtlich, dass dies der richtige Zeitpunkt ist, um in die Offensive zu gehen. Wir erwarten, dass aus dieser Zeit stärkere Unternehmen hervorgehen, hochentschlossene Unternehmer, die nach vorne drängen, und dass sich der Fokus wieder auf Umsatzkennzahlen und starke Geschäftsmodelle konzentriert.

Wir haben CoinFund während der Baisse 2015–2016 gegründet, während der Bitcoin fast zwei Jahre lang eine Spanne von 200–400 $ beibehielt und im Blockchain-Ökosystem nicht viel Innovation passierte. CoinFund hat im Krypto-Winter 2018–2019 einige seiner besten und wirkungsvollsten Investitionen getätigt. Wir haben diese Zyklen schon einmal gesehen und glauben, dass die Bauherren, Entwickler und Innovatoren sich weiterentwickeln und den Raum voranbringen werden. Als Investor sehen wir diesen Markt als den nächsten Markt der Chancen, auf dem einige der größten Innovationen des nächsten Marktzyklus entstehen werden.

Wir sind dankbar, dass unsere Community unser Vertrauen in unser Team und unsere Strategien teilt. Mit dieser Unterstützung werden wir auch in den kommenden Jahren in die wichtigsten web3-Projekte investieren.

(1) Quelle: Bloomberg

(2) Quelle: CoinGecko

Investieren aus Überzeugung Wurde ursprünglich veröffentlicht in Der CoinFund Blog Auf Medium, wo die Leute das Gespräch fortsetzen, indem sie auf diese Geschichte hinweisen und darauf reagieren.

Zeitstempel: 29. Juni 2022