Der Stellenbericht zeigt eine Verbesserung, aber nicht genug, um die Fed dazu zu bringen, über das Tapering zu sprechen

Die Einstellungszahlen haben sich im Mai verbessert, aber 559,000 neue Arbeitsplätze reichen nicht aus, um die Federal Reserve dazu zu bewegen, über eine Drosselung ihrer Anleihekäufe zu sprechen.

Der Bericht des Arbeitsministeriums vom Freitag über neue Gehaltslisten lag unter den erwarteten 671,000, war aber auch nicht schwach genug, um ernsthafte Zweifel an der wirtschaftlichen Erholung zu wecken, obwohl er die zugrunde liegenden Probleme eines Arbeitskräftemangels und einer fehlenden Übereinstimmung der Arbeitsplätze aufdeckt.

Die mäßig starken Daten haben geholfen treiben die Aktien leicht in die Höhe, und die Renditen von Staatsanleihen schwankten, bevor sie sanken. Die Benchmark-10-Jahres-Rendite fiel auf 1.58 %. Die Rendite bewegt sich entgegengesetzt zum Preis.

John Briggs, Global Head of Desk Strategy bei NatWest Markets, sagte, der Bericht sei „Goldlöckchen“ für Risikoanlagen und „nicht zu heiß, um die Fed hereinzubringen, und nicht zu kalt, um sich um die Wirtschaft Sorgen zu machen“.

„Du bist in einer Zone, in der es in Ordnung ist. Es ist besser als im letzten Monat“, sagte Briggs. „Es ist nicht so, als wären es 1.2 Millionen, und es wird uns keine Angst vor der Fed machen. Die nächste Veranstaltung ist der CPI von nächster Woche, und die Leute werden sich Sorgen machen, dass er stark ist.“

Über den Erwartungen liegende Inflationsdaten wie z Verbraucherpreisindex für April hat dazu beigetragen, Spekulationen zu befeuern, dass die Fed anfangen könnte, über eine Drosselung ihrer Anleihekäufe zu sprechen. Der Verbraucherpreisindex für Mai, der am Donnerstag veröffentlicht wird, folgt das starke Schlagzeilentempo von 4.2 % für April.

Einige Strategen gehen davon aus, dass die Zentralbank bis zu ihrem Treffen bereit sein könnte, über eine Reduzierung der Anleihekäufe zu sprechen Fed-Wirtschaftssymposium in Jackson Hole Ende August gab es aber einige Marktexperten, die sagten, ein sehr guter Arbeitsmarktbericht hätte das Thema bei der Fed-Sitzung am 15. und 16. Juni auf den Tisch bringen können.

Die Fed beabsichtigt, zunächst eine Reduzierung ihrer monatlichen Anleihekäufe in Höhe von 120 Millionen US-Dollar zu erörtern, bevor sie Maßnahmen ergreift. Es würde dann viele weitere Monate damit verbringen, die Größe seiner Einkäufe zu reduzieren. Am Ende dieses Zeitraums könnte die Fed auf dem besten Weg sein, eine Zinserhöhung in Erwägung zu ziehen, die vom Markt nicht vor 2023 erwartet wird.

Im Mai-Bericht sank die Arbeitslosenquote von 5.8% auf 6.1%, während die Erwerbsquote leicht auf 61.6% zurückging. Das Stellenwachstum im April wurde am Freitag von 278,000 auf 266,000 erhöht, lag aber immer noch bei etwa einem Viertel der Erwartungen für diesen Monat.

„Sicherlich sind dies nicht die ‚Millionen Jobs pro Monat‘, die vor den Gehaltsdaten im April als Basisfallerwartung für das späte Frühjahr aussahen, aber es ist auch keine Katastrophe“, sagte Jefferies-Ökonom Thomas Simons. „Die Daten stimmen mit anderen Indikatoren für einen bereits vorher gut verstandenen Arbeitskräftemangel überein, der etwas nachlassen sollte, da die erweiterten Arbeitslosenunterstützungsprogramme den ganzen Sommer über auslaufen.“

Michael Gapen, Chefökonom der USA bei Barclays, sagte, der Mai-Bericht sei nahe an seinen Erwartungen und er sehe in den kommenden Monaten ein stetiges Tempo der Einstellungen. „Wenn ich ein Anliegen hatte, war das bei der Teilnahmequote wieder niedriger angekreuzt. Es gibt immer noch viele Verzerrungen und Diskrepanzen bei der Erwerbsbevölkerung. Das ist für mich eine entscheidende langfristige Frage“, sagte er. „Können wir die Leute wieder reinholen? Unterschätzen wir derzeit die Spannungen auf dem Arbeitsmarkt? Ich denke, es wird von selbst klappen. Es kann zwei oder drei Monate dauern. Es wird nur einige Zeit dauern, bis der Matching-Prozess stattfindet.“

Gapen sagte, er rechne nicht damit, dass in den kommenden Monaten Millionen von Zahlen für die Schaffung von Arbeitsplätzen explodieren werden, und er erwarte nicht, dass sich die Fed noch darauf konzentrieren wird, ihre Wertpapierkäufe zu reduzieren.

„Ich glaube nicht, dass die Diskussion über das Tapering im Juni allzu lebhaft sein wird“, sagte er. „Ich denke, diese Zahl sagt ihnen, dass die Einstellungsrate solide, aber nicht spektakulär ist. Es wird weiter Fortschritte machen, und sie sollten jetzt festsitzen.“

Gapen glaubt auch nicht, dass der CPI-Bericht die Fed anspornen wird, früher als erwartet zu handeln. „Ich denke, es wird stark. Es wird eine gewisse Normalisierung der Dienstleistungspreise widerspiegeln, die während der Pandemie gedrückt wurden“, sagte er.

Die Fed hat angekündigt, eine Phase höherer Inflation zu erwarten, die sich als vorübergehend erweisen wird. Die Werte für April und Mai sollten höher als normal sein, teilweise aufgrund von Vergleichen mit den schwachen Werten im letzten Jahr.

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