Wie Bitcoiner Zeit, Preiserwartung und Angebot mit Verlust nutzen können, um großartige Einstiegsmöglichkeiten zu erkunden.
Danksagung: Derek Pennings hat „The Entry Indicator“ erfunden. Ich half ihm dabei, den Gedankengang schriftlich festzuhalten. Sie finden ihn auf Twitter unter @PenningsDerek.
Nicht noch einmal
Es passierte. Aufs Neue. Der Preis fiel um mehr als 50 % von seinem Allzeithoch. In Zeiten wie diesen fragen sich die Menschen, ob die Talsohle erreicht ist oder nicht. Niemand will den Boden verkaufen. Und niemand kauft gerne einen Dip, der immer weiter dippt.
Es gibt viele Indikatoren. Einige davon nennen wir „On-Chain“-Indikatoren und einige sind technische Preisindikatoren. Zum Beispiel der relative Stärkeindex (RSI) im täglichen Zeitrahmen. Wenn es 20 oder weniger erreicht, dann ist es wirklich etwas. Oder was ist mit Fibonacci-Levels? Alles großartige Indikatoren, um ein Gefühl für die Kursbewegung zu bekommen. Aber macht es es zu einem großartigen Einstiegsindikator? Es kann nützlich sein, aber es ist immer relativ zur vorherigen Preisbewegung, die keine grundlegende Schwelle ist. Es ist technisch.
Realisierter Preis
Welcher Indikator hat also einen fundamentalen Schwellenwert? Wir beobachten den realisierten Preis gerne genau. In einem früheren geschrieben Artikel, erklären wir, wie wir den Bitcoin-(Markt-)Preis mit dem realisierten Preis als Anker betrachten. Wenn der Bitcoin-Preis unter den realisierten Preis fällt, bedeutet dies, dass Bitcoin-HODLer im Durchschnitt ratlos sind. Frühanleger können noch Gewinne erzielen, aber die meisten Anleger sind ratlos.
Am 31. Januar 2022 lag der realisierte Preis bei rund 23,900 $. In der Geschichte von Bitcoin kommt es selten vor, dass der Marktpreis dieses Niveau erreicht oder sogar unterschreitet. Aber selbst wenn es passiert, markiert es nicht genau den Tiefpunkt. Ja, es ist ein verdammt guter Ort, um ein paar zusätzliche Sats zu stapeln, aber wird der Preis auf diesem Niveau nicht weiter fallen? Am 14. Januar 2015 war dies mit Sicherheit nicht der Fall. Bei einem realisierten Preis von 310.91 $ und einem Marktpreis von 172.21 $ es ging viel tiefer. Vielleicht lag das daran, dass der zweite Höhepunkt des Bullenmarkts 2013 ein Ausreißer war und der erzielte Preis an der Spitze der „normalen Technologieakzeptanzkurve“ lag. Wir könnten diese Hypothese in einem anderen Artikel näher erläutern, aber konzentrieren wir uns zunächst auf einen Einstiegspunkt.
Angepasster realisierter Preis
Es gab Zeiten, in denen der Bitcoin-Preis eine große Korrektur durchlief und sich der Preis wieder erholte, bevor er den realisierten Preis berührte oder sich ihm näherte. Seit 2020 springen Großinvestoren ein und verändern die Spielregeln. Michael Saylor fügt seiner Bilanz gerne Bitcoin hinzu, wenn der Preis fällt, und Präsident Bukele drückt auch die Kauftaste auf seinem Telefon, wenn der Preis sinkt. Es kann also Jahre dauern, bis der Bitcoin-Preis wieder den realisierten Preis erreicht. Es wird vielleicht nie wieder passieren. Sind Sie bereit, darauf zu warten?
Was also, wenn wir den realisierten Preis für verlorene Münzen anpassen? Münzen, die seit über sieben Jahren nicht mehr bewegt wurden, bewegen sich möglicherweise nie wieder. Der bereinigte realisierte Preis liegt bei etwa 30,649 $ (hängt davon ab, wie Sie ihn berechnen). Das klingt vielleicht realistischer. Wir haben bereits einen Docht von 33,000 $ gesehen. Aber selbst dieser bereinigte realisierte Preis ist nicht immer ein perfekter Einstiegsindikator.
Framework für einen Einstiegsindikator
Aber was macht einen Einstiegsindikator zu einem guten Einstiegsindikator? Lass uns darüber nachdenken. Es gibt ein paar Faktoren, die Sie berücksichtigen möchten. Der Erste ist der Augenblick. Da sich die Bitcoin-Rate, die das gesamte zirkulierende Angebot aufbläht, alle vier Jahre halbiert, könnten Sie einen Kauf in Betracht ziehen, wenn eine Halbierung bevorsteht, oder Sie könnten länger warten, wenn eine Halbierung erst vor 18 Monaten stattgefunden hat und die nächste noch 30 Monate entfernt ist.
Der zweite ist die Differenz zwischen der erwarteten Bewertung von Bitcoin während dieser bestimmten Halbierungsperiode und dem tatsächlichen Marktpreis. Wenn der aktuelle Preis weit unter dem erwarteten Preis liegt, sollten Sie einen Kauf in Betracht ziehen, und wenn der Preis gleich oder höher ist, sollten Sie vielleicht auf einen niedrigeren Preis warten.
Die dritte ist die aktuelle Marktlage. Flippen die Kurzzeithalter wieder aus und panikverkaufen? Halten langjährige Halter ihr Vertrauen oder werden Diamanthände gar zu Papierhänden?
Stock-to-Flow-Ablenkung
Fast jeder im Bitcoin-Bereich hat davon gehört Stock-to-flow (S2F)-Modell. Es schätzt Bitcoin nach seiner Knappheit. Die Abweichung ist der aktuelle Kurs dividiert durch die Bewertung des Stock-to-Flow-Modells. Stock-to-Flow wurde zu einem sehr umstrittenen Modell. Es ist auf lange Sicht wahrscheinlich (viel) zu bullisch, weil es keine sinkenden Renditen eingebaut hat, aber es gibt empirische Beweise dafür, dass es bei Bitcoin sinkende Renditen gibt.
Aber das Modell könnte trotzdem sehr nützlich sein. Was es tut, ist den Preis von Bitcoin während einer bestimmten Halbierung (Erwartung) zu bewerten. Und es ist nützlich zu unterscheiden, in welchem Zeitraum Sie sich zwischen Halbierungen befinden (Zeit). Auch wenn sich herausstellen sollte, dass der Erwartungswert von S2F zu hoch ist, kann er dennoch in einem Einstiegsindikator verwendet werden. Warum? Weil wir ein Verhältnis erstellen und wenn der S2F-Preis zu hoch ist, wird die „grüne Zone“ des Verhältnisses niedriger sein, als wenn S2F (ganz) richtig wäre.
Prozent des Angebots im Gewinn
Da die S2F-Auslenkung sowohl die erwartete Bewertung als auch die erwartete Zeit hat, müssen wir uns noch mit dem Verhalten und der Stimmung befassen, um einen guten Einstiegspunkt zu finden. Um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie die Stimmung während einer Korrektur ist, ist es hilfreich zu beobachten, wie viele Menschen mit ihrem Bitcoin-Kauf unter Wasser stehen. Dies ist mit der Metrik Prozent des Angebots im Gewinn möglich, denn wenn 70 % des Angebots im Gewinn sind, sind es 30 % nicht.
Da der Bitcoin-Preis nur in einem hohen Zeitraum gestiegen ist, könnte man sagen, dass es neue Marktteilnehmer wären, die die höchste Chance hätten, in eine nicht realisierte Verlustposition zu geraten. Wir wissen auch, dass je jünger die Münzen sind, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie verkauft werden. Daher ist die Wahrscheinlichkeit, dass neue Teilnehmer die Panikverkäufer sind, die mit Verlust verkaufen, im Vergleich zu Anlegern, die schon länger am Markt sind, sehr hoch.
Der Einfluss des Prozentsatzes des Angebots auf den Gewinn (PSiP) ist sehr wichtig, um einen Boden und damit einen guten Einstieg zu identifizieren. Wenn der PSiP während einer Korrektur sinkt und wieder steigt, bedeutet dies, dass Papierhände ihre Bitcoin verkauft haben. Die Chancen stehen gut, dass sich der Boden bildet, wenn genügend Bitcoin mit Verlust verkauft wurde. Die neuen Besitzer sind nicht ratlos und werden den neu erworbenen Bitcoin so schnell nicht verkaufen. Typischerweise sind diese neuen Eigentümer auch Investoren, die eine starke Überzeugung haben und mehrere schwere Korrekturen durchgemacht haben.
Wenn der PSiP immer noch niedrig ist und weiter sinkt, bedeutet dies, dass Papierhände immer noch genug Hopium haben und die Kapitulation eintreten muss, bevor sich ein Boden bildet.
Die Eintrittsanzeige
Die Multiplikation der Stock-to-Flow-Durchbiegung (S2FD) mit dem PSiP ergibt einen Wert im Bereich von 0.15 bis eins. Nur wenn der Marktpreis den S2F-Wert übersteigt, steigt auch der Indikator, wie die Blow-off-Tops in 2011, 2013 und 2014. Man könnte auch feststellen, dass die Böden dieser Metrik im Laufe der Zeit etwas niedrigere Tiefs bilden, was darauf hindeuten würde dass der unterste Wert im Laufe der Zeit sinken würde. Das Absinken des Bodens könnte ein Indikator dafür sein, dass die S2F-Bewertung zu bullisch ist, aber wir lassen dies zur Debatte.
Wenn der Indikator in die Nähe von 0.2 kommt, war dies historisch gesehen immer ein guter Einstiegspunkt. Beachten Sie, dass diese Kaufmomente auch außerhalb von Bärenmärkten angezeigt werden. Man konnte sehen, dass sich im Bullenlauf 2017, aber überraschenderweise auch Mitte 2021 und zuletzt im Januar 2022 zwei Kaufgelegenheiten schön präsentierten.
Dynamik
Die Dynamik zwischen S2FD und PSiP ist außergewöhnlich. Nehmen wir zum Beispiel den 6. Januar 2021. Der Marktpreis lag bei 36,850 $ und der S2FD bei 0.987, also lag der S2F-Preis bei 37,340 $. Der PSiP war 100 %. Also war jeder (On-Chain) Bitcoin HODLer profitabel. Der Einstiegsindikator (TEI) ergibt 0.987 mal 100 %, was 0.987 entspricht. Der Preis war also fast gleich. Niemand war ratlos und der Preis lag auf dem erwarteten Niveau für diese Epoche, daher war es kein guter Einstiegspunkt.
Schauen wir uns die Momente in der Zeit an, in denen es eine große Korrektur gab. Am 25. August 2015 fiel der Preis auf 211.04 $, während S2FD bei 0.578 und PSiP bei 36.5 % lag. TEI ergab 0.21.
Bis zum 15. Dezember 2018 lag der Preis bei 3,255 $ und S2FD bei 0.463 und PSiP bei 40.18 %. TEI ergab 0.186. Etwas mehr HODLer machten Gewinne als noch 2015, aber die Abweichung zwischen Marktpreis und S2F-Preis war größer.
Man könnte während eines Bärenmarktes einen großartigen Einstieg erzielen, aber selbst während eines Bullenmarktes werden sich solche Einstiege zeigen. Nachdem wir am 2,991. Juni 11 ein neues Allzeithoch von 2017 $ erreicht hatten, zogen wir uns innerhalb weniger Wochen auf 1,914 $ zurück. Bei einem PSiP von 78% könnte man darüber diskutieren, ob das ein toller Einstieg wäre. Der S2FD betrug jedoch 0.35, was zu einem TEI von 0.273 führte. Im Nachhinein war es tatsächlich ein großartiger Einstiegspunkt, obwohl es sich mitten in einem Bullenlauf befand.
Dasselbe geschah im Frühjahr 2021. Am 19. Juli 2021 lag der Bitcoin-Preis bei 30,834 $ und S2FD bei 0.279, aber PSiP betrug nur 65.8 %, was TEI 0.177 ergab. Das Ergebnis ist fast das gleiche wie 2018 und 2015, hat aber eine andere Struktur. In den Jahren 2015 und 2018 war die S2F.D weniger stark, aber das Angebot mit Verlust war größer. Im Jahr 2021 war der S2FD wirklich groß, was zu einer geringen Anzahl führte, aber das Angebot mit Verlust war nicht so hässlich.
Es sieht so aus, als gäbe es eine Korrelation zwischen dem Konsens der Bitcoin-HODLer über den Preis in jeder Halbierungsperiode und der Höhe des (nicht realisierten) Verlusts, den sie während dieser Halbierung erleiden werden. Im Jahr 2015 bestand Einigkeit darüber, dass der Preis relativ hoch war, und als der Preis fiel, war ein Großteil des Angebots verloren. Im Jahr 2021 bestand Einigkeit darüber, dass der Preis relativ niedrig war, aber es stellte auch sicher, dass das gehaltene Angebot nicht so sehr (nicht realisierten) Verlusten ausgesetzt war.
Im Laufe der Zeit scheint es, dass etwa 0.2 ein sehr guter Einstiegspunkt und fast jedes Mal der tatsächliche Boden ist. Spoiler-Alarm, dieses Mal lag der TEI bei 0.2 bei 35,000 $! Zeit für einen Eintrag?
Dies ist ein Gastbeitrag von Johan Bergman. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC Inc oder wider Bitcoin Magazin.
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