Offchain: Ansteckung

Was DeFi gibt, nimmt DeFi weg AKA, warum nicht nachhaltige Erträge den Bullenlauf sowohl gestartet als auch getötet haben.

Erinnerst du dich DeFi Sommer? Diese magische Zeit Mitte 2020, in der die Menschen 10,000 % Rendite jagten, Liquidität schürften und täglich von Protokollen zum Thema Lebensmittel den Boden unter den Füßen verloren?

Ich meine, wer könnte Tendies vergessen, ein kurzlebiges DeFi-Protokoll, das auf einer Internet-Subkultur basiert, die sich Hühnchen-Tendern widmet, in der die Teilnehmer in einem KFC-Colonel-ähnlichen südlichen Tonfall miteinander sprachen. Magie!

Der DeFi-Sommer war Krypto in seiner besten und schlechtesten Form: weltverändernde technologische Innovation, die mit der ganzen Reife und Ernsthaftigkeit eines Pauly-Shore-Films geliefert wurde.

Nun, zwei Jahre später ist DeFi erwachsen geworden, zum Mainstream geworden und hat – in dem Bemühen zu beweisen, dass alles, was TradFi kann, wir auch besser können – eine ausgewachsene systemweite Kernschmelze im GFC-Stil geliefert.

Vektoren der Ansteckung

Die globale Finanzkrise 2008 war eine Ansteckungsübung. Die Welt des Bankwesens und des internationalen Finanzwesens ist so eng miteinander verbunden und homogenisiert, dass es schwierig war, eine Institution zu finden, die kein Engagement hatte, als der Subprime-Hypotheken-/CDO-Markt zusammenbrach. So sind wir so schnell von Lehman Brothers zu Everything, Everywhere, All At Once gekommen.

Wie sich herausstellt, ist der DeFi-Markt 2022 auf ähnlichen Grundlagen aufgebaut. In den dazwischenliegenden zwei Jahren haben alle großen Akteure im Bereich der Krypto-Kredite – Celsius, BlockFi, Luna, Lido, Voyager et al. – haben eine Gänseblümchenkette von hochkomplexen und zunehmend schwachen Renditevehikeln geschaffen, bei denen jeder den anderen nutzt, um Zinssätze anzubieten, die zu gut sind, um wahr zu sein.

Aber als das Geld aufhörte zu fließen und die Verluste zu steigen begannen, stellte sich heraus, dass ein Großteil der Hunderte von Milliarden Dollar, die angeblich in DeFi eingeschlossen waren, Einbildung war. Und dass es schwieriger als erwartet werden würde, Kundengelder herauszuholen, wenn der Kunde sie wollte.

Trotzen Sie CeFi

Das Ergebnis war, naja, das [zeigt wild auf die brennende Höllenlandschaft]. Während die Krypto-Märkte schon vor der Implosion von LUNA-UST ins Trudeln gerieten, haben uns die anschließenden Liquiditätsschwierigkeiten und Liquidationskaskaden in unbekanntes Terrain gedrängt. Nie zuvor ist Bitcoin unter ein Allzeithoch des vorherigen Zyklus gefallen, aber hier sind wir. Juhu für uns.

Man kann sich darüber streiten, ob dies ein Problem mit DeFi per se ist – dezentralisierte Protokolle wie Compound, Aave, Curve und Balancer machen sich gut – oder mit der darauf platzierten zentralisierten Finanzschicht. Die Blockchain-Technologie ist, wie die meisten Technologien, wertagnostisch; es zählt, was wir daraus machen.

Gier und Angst, die altehrwürdigen Schwächen der Menschheit, haben uns wieder einmal an den Rand gebracht. Als Sam Banks-Friedman von FTX argumentiert,, das sind die Fälle, in denen uns die Regulierung helfen könnte, die schlimmsten Seiten von uns selbst zu mildern. (FTX genießt derzeit auch die Rolle des weißen Ritters/der Krypto-Zentralbank und rettet damit kämpfende Kreditgeber wie Voyager und BlockFi Hunderte von Millionen an kurzfristigen Finanzierungen).

So brutal es auch sein mag – und der Schmerz für Privatanleger ist zweifellos real und ausgeprägt – es ist schwer, dies nicht als notwendige Demütigung einer hebelgetriebenen Branche zu sehen, die von der Gier, den Gewinnen und dem endlosen Geldhahn eines Zweijahres fett geworden ist Hausse. Aber Hebelwirkung ist eine Abstraktion, das Symptom eines Marktes, der sich nur mit sich selbst beschäftigt. Erst wenn es gesäubert ist, können wir sehen, was noch steht.

Luke von CoinJar

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• Quelle: https://blog.coinjar.com/offchain-contagion/