On-Chain-Daten zeigen, dass Bitcoin aus den Tiefen der Verzweiflung auftaucht

Der vorherige Bericht von CryptoSlate tauchte tief in die Signale ein, die auf einen Bitcoin-Boden hindeuten. Unsere Analyse zeigte, dass trotz der weit verbreiteten makroökonomischen Unsicherheit die meisten On-Chain-Indikatoren darauf hindeuten, dass sich ein Boden gebildet hat.

Die Identifizierung eines Bodens ist jedoch nur der erste Schritt zur Vorhersage zukünftiger Marktbewegungen. Ein starker Boden zeigt nur das Potenzial für einen Marktaufschwung – andere On-Chain-Indikatoren sind erforderlich, um das Ende des Bärenmarktes weiter zu bestätigen.

In diesem Bericht tauchen wir tief in die On-Chain-Metriken ein, die zeigen, dass derzeit ein weiterer Bullenmarkt im Entstehen ist.

Die Anzahl der Benutzer, die mit einem Netzwerk interagieren, ist einer der besten Indikatoren für seine Leistung. Die frühen Bullenmärkte des letzten Jahrzehnts begannen alle mit einem Anstieg der täglichen Nutzer, einem höheren Transaktionsdurchsatz und einer gestiegenen Nachfrage nach Blockplatz.

Dies zeigt sich, wenn man sich die Dynamik neuer Adressen im Bitcoin-Netzwerk ansieht. Wenn der einfache gleitende 30-Tage-Durchschnitt (SMA) des neuen Adressmomentums den 365-Tage-SMA kreuzt, tritt das Netzwerk in eine Expansionsphase ein. Vereinfacht gesagt ist die Rate, mit der neue Adressen in den letzten 30 Tagen erstellt wurden, höher als die Rate, mit der sie im letzten Jahr erstellt wurden.

Von CryptoSlate analysierte Daten zeigen, dass sich die Grundlagen des Bitcoin-Netzwerks verbessern. Der 30-Tages-SMA hat den 365-Tages-SMA gekreuzt, wie in der Grafik unten angegeben. Anhaltende Perioden dieses Trends korrelierten mit Bullenmärkten und führten zu einem allmählichen Anstieg des Bitcoin-Preises.

Der gleiche Trend zeigt sich auch bei der Dynamik der Transaktionszahlen, wo der 30-Tages-SMA seit Anfang des Jahres deutlich angestiegen ist und den 365-Tages-SMA überschritten hat.

Beide Frühindikatoren der Marktgewinne blinken seit Jahresbeginn grün.

Die Spent Output Profit Ratio (SOPR) ist eine Metrik, die angibt, ob die Coins im Bitcoin-Netzwerk mit einem Gesamtgewinn oder -verlust zwischen Wallets bewegt werden. Die Metrik ist ein Verhältnis zwischen dem Wert von Bitcoin UTXOs bei der Erstellung und dem Wert von Bitcoin UTXOs bei ihrer Ausgabe.

Und obwohl SOPR davon ausgeht, dass alle Coins, die von einer Brieftasche in eine andere verschoben wurden, verkauft wurden, ist dies immer noch ein solides Maß für den potenziellen Gewinn im Netzwerk.

Ein SOPR-Wert von 1 oder höher zeigt an, dass der Markt Gewinne realisiert hat. In der Vergangenheit hat das Brechen und Halten von SOPR auf einen gesunden Anstieg der Nachfrage nach Bitcoin hingewiesen.

Das letzte Mal, dass der SOPR über eins blieb, war im April 2022, kurz vor dem Zusammenbruch von Terra (LUNA). Der April-Höchststand war jedoch ein kurzlebiger Bruch im allgemeinen Abwärtstrend des SOPR, der im November 2021 begann. Wie in der nachstehenden Grafik angedeutet, war jedes Mal, wenn Bitcoin sein Allzeithoch durchbrach, eine ähnliche Abwärtsspirale zu beobachten.

Dennoch deutet der aktuelle SOPR-Score auf eine Markterholung hin. Während es noch einige weitere Einbrüche unter 1 geben könnte, bevor der Markt in einen echten Bullenlauf eintritt, ist der aktuelle Höchststand ein positives Zeichen.

Der vom SOPR vorgeschlagene Trend wird durch das Realised Profit/Loss Ratio weiter unterstützt. Die Metrik stellt das Verhältnis zwischen allen Münzen dar, die mit Gewinn und mit Verlust bewegt wurden, und ist ein weiterer solider Indikator für die Marktgesundheit.

Wie beim SOPR zeigt ein P/L-Verhältnis von mehr als eins einen größeren Anteil an auf USD lautenden Gewinnen als an Verlusten im Netzwerk. Von CryptoSlate analysierte Daten zeigten ein P/L-Verhältnis von 2, was zeigt, dass Verkäufer mit nicht realisierten Verlusten erschöpft sind und es einen gesunden Zufluss an Nachfrage nach Bitcoin gibt.

Es ist wichtig zu beachten, dass ein P/L-Verhältnis sehr volatil ist und in einem frühen Bullenmarkt mehrmals getestet werden könnte. Der starke Anstieg im Jahr 2023 könnte in den kommenden Monaten als Widerstand und Unterstützung dienen.

Dem Ausbau des Bitcoin-Netzwerks folgt eine steigende Nachfrage nach Bitcoin-Blockplatz. Die hohe Anzahl an Transaktionen des Netzwerks in den letzten drei Monaten hat zu einem bemerkenswerten Anstieg der Gebühreneinnahmen für Bitcoin-Miner geführt.

Dies zeigt sich im Z-Score der Gebühreneinnahmen, der die Anzahl der Standardabweichungen über oder unter den mittleren Gebühreneinnahmen angibt. Während Bullenmärkten ist der Z-Score höher als 0, was auf eine erhöhte Nachfrage nach Blockflächen hinweist, was zu höheren Gebühren führt. Höhere Gebühren, die von Benutzern gezahlt werden, führen zu einer Erhöhung der Gebühreneinnahmen für Miner. Bärenmärkte sehen einen Rückgang der Nachfrage nach Blockflächen, was zu einem Rückgang der Gebühreneinnahmen führt. Das Diagramm unten markiert positive Z-Scores in Rot und negative Z-Scores in Blau.

Der im November 2022 beobachtete Anstieg des Z-Scores zeigt, dass der Zusammenbruch von FTX eine beispiellose Nachfrage nach Blockfläche verursacht hat. Und während ein Teil dieser Nachfrage der aggressiven Akkumulation zugeschrieben werden konnte, stammte der größte Teil aus Panikverkäufen.

Ein tieferes Eintauchen in den Z-Score bestätigt frühere Erkenntnisse, dass der Bullenmarkt Mitte 2021 aufhörte. In der zweiten Jahreshälfte 2021 ging die Nachfrage nach Blockflächen massiv zurück, was sich in einem anhaltend niedrigen Z-Score zeigt.

Das Jahr 2023 brachte jedoch einen neuen Appetit auf Blockflächen mit sich. Es gab einen langsamen, aber stetigen Anstieg des Z-Scores, der Ende Januar mit der Einführung von Bitcoin Ordinals seinen Höhepunkt erreichte. Im Februar gab es einen deutlichen Anstieg des Z-Scores, der sich im Laufe des Quartals fortsetzen könnte, wenn die Anzahl der Transaktionen zunimmt.

Wie in früheren CryptoSlate-Marktberichten erwähnt, hat Bitcoin die letzten drei Monate damit verbracht, mehrere Widerstandsniveaus zu durchbrechen, wobei das bemerkenswerteste die kurzfristige Halterkostenbasis und der realisierte Preis waren.

Seit Anfang des Jahres hat der Preis von Bitcoin seinen realisierten Preis und den 200-Tages-SMA überschritten. Der 200-Tage-SMA ist ein wichtiger Indikator für die Preisbewegungen von Bitcoin, da ein Durchbruch darüber den Beginn eines Aufwärtstrends anzeigt.

Der realisierte Preis ist auch ein solides Maß für den Wert, der auf dem Markt gehalten wird. Der Handel über dem realisierten Preis ermöglicht es uns, die Gesamtrentabilität zu identifizieren und nicht realisierte Gewinne zu erkennen.

Das letzte Mal war dies im Dezember 2021 der Fall, aber der Trend war nur von kurzer Dauer. Davor kam es um den April 200 herum zu einem Durchbruch über den realisierten Preis und den 2020-Tages-SMA und löste einen Bullenlauf aus, der bis Ende 2021 andauerte.

Da Bitcoin derzeit über beiden Indikatoren gehandelt wird, könnte sich der Markt auf eine zinsbullische Umkehr vorbereiten. Der Beginn nicht realisierter Gewinne, die in der Baisse dieses Winters fehlen, könnte eine neue Nachfragewelle auf den Markt bringen und den Preis von Bitcoin in die Höhe treiben.

Die Zunahme der Anzahl von Adressen und Transaktionen ist ein klarer Indikator für die wachsende Netzwerkaktivität.

Diese Zunahme der Netzwerkaktivität hat die Nachfrage nach Blockplatz erhöht, die Transaktionskosten in die Höhe getrieben und die Minereinnahmen aus Gebühren gesteigert.

Ein gesünderes, aktiveres Netzwerk wiederum zieht noch mehr neue Nutzer an, schafft zusätzliche Nachfrage und führt zu einem spürbaren Kaufdruck.

In Kombination mit anderen technischen Preismodellen wie dem SOPR und dem P/L-Verhältnis deuten diese Trends darauf hin, dass Bitcoin aus einem Bärenmarkt in der Spätphase herauskommt und sich auf einen Bullenlauf vorbereiten könnte.

Pantera Capital, einer der größten VCs im Krypto-Bereich, scheint diesen Trend ebenfalls erkannt zu haben und stellt in seinem jüngsten Bericht fest, dass ein siebter Bullenmarktzyklus begonnen hat.