RBA Spannhaken

Alle Augen werden heute um 1130 SGT auf die jüngste geldpolitische Entscheidung der Reserve Bank of Australia gerichtet sein. In den letzten Tagen wurde das Renditeziel der RBA von 0.10 % für den GCB vom April 2024 über den Haufen geworfen, wobei die Rendite am Freitag auf 0.80 % stieg, während die RBA gestern beschlossen hat, Anleihen weiter außen auf der Kurve zu kaufen. Mit der Wiedereröffnung von New South Wales und Victoria sowie den internationalen Grenzen und der scheinbar aus allen Rohren laufenden Wirtschaft warten die Anleger darauf, ob die RBA eine massive Kehrtwende gegenüber ihrer zuvor ultra-lockeren Prognose vollzieht. Das Fehlen jeglicher Maßnahmen im Rahmen seiner Zinskurvenkontrolle in seinem Ziellaufzeit April 2024 deutet sicherlich darauf hin, dass eine Änderung bevorsteht.

Wie die Zentralbanken auf der ganzen Welt jetzt ist die RBA jetzt im Niemandsland gefangen und wird von beiden Seiten beschossen. Auf der einen Seite der Wunsch, die Geldpolitik unterstützend zu belassen, um sicherzustellen, dass die Erholung nach der Pandemie anhält, auf der anderen Seite Inflationskräften gegenüberzustehen, die immer lauter werden und die Grenzen der Bedeutung von „vorübergehend“ testen. Obwohl ich keine undenkbare Zinserhöhung erwarte, sollte die RBA zumindest dem Beispiel Kanadas und Neuseelands folgen und ihr Anleihenkaufprogramm in Höhe von 4 Milliarden AUD pro Woche stoppen.

Ich habe kein Argument dagegen, die Leitzinsen weltweit auf Rekordtiefs zu belassen, trotz des Erholungsrauschens in den Daten weltweit bleibt die Erholung fragil. Was ein Ende haben muss, ist die quantitative Lockerung, QE-forever-Korbfälle wie die Eurozone und Japan beiseite, die zwar als geldtaktischer Streik auf dem Höhepunkt der Pandemie notwendig waren, aber schnell ihr Verfallsdatum erreicht haben. Vom Gruppendenken-Wahnsinn des Krypto-Raums bis hin zu Immobilienpreisen und Vermögensbewertungen im Allgemeinen – die Verzerrungen von QE verstärken die wirtschaftliche und soziale Ungleichheit auf der ganzen Welt. Da die Inflation überall in Bewegung ist, riskieren die Zurückgebliebenen einen doppelten Schlag, da die Kaufkraft ihres Verdienstes ebenfalls untergraben wird. Sei mutig RBA.

Die US-Fertigung bleibt solide

Über Nacht tauchten in den Vereinigten Staaten weitere ominöse Inflationszeichen auf. Der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe für Oktober fiel über Nacht leicht auf immer noch sehr beeindruckende 60.80, aber es waren die Teilindizes, die mir ins Auge fielen. Die ISM-Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe stieg von 50.2 auf 52.0, die ISM-Aufträge im verarbeitenden Gewerbe fielen von 59.8 auf 66.7, was immer noch sehr gesund ist und wahrscheinlich die Herausforderungen der Lieferkette widerspiegelt, die wir alle jetzt so gut kennen. Schließlich stiegen die Herstellungspreise von 85.7 auf 81.2, was darauf hindeutet, dass die Preissetzungsmacht für verkaufte Waren stark bleibt, was uns allen auch die US-Berichtssaison gezeigt hat. Nichts davon sieht für mich sehr nach vorübergehender Inflation aus.

Nebenbei bemerkt, die südkoreanische Inflation erreichte heute Morgen ebenfalls ein 9-Jahres-Hoch und das geldpolitische Treffen der Bank of Korea am 22^nd sieht jetzt auch nach einer lebenden aus, mit einer zweiten Ratenerhöhung auf dem Weg. Der Rest Asiens, der später als die meisten anderen aus der Pandemie hervorgeht, sieht vorerst wie eine der wenigen Wirtschaftsregionen aus, in denen die Inflation mild ist. Das US FOMC, dessen zweitägige Grundsatzsitzung heute beginnt, steckt in einer ziemlichen Zwickmühle. Der Beschäftigungskostenindex vom Freitag gab Anlass zum Nachdenken, ebenso wie die ISM-Daten über Nacht. Nachdem die Vermögenspreise weltweit aufgepeppt, die Kapitalkosten auf null gesenkt und dann die Entscheidungen der Anleger gestoppt wurden, indem sichergestellt wurde, dass sie niemals Geld verlieren, schließt sich das Fenster, um diesen Geist wieder in die Flasche zu stecken, schnell.

Morgen sollte eine von der Fed beim FOMC angekündigte Drosselung der QE-Lockerung stattfinden. Der Vorsitzende Powell wird dies wahrscheinlich ausgleichen, indem er betont, dass keine Zinserhöhungen in Sicht sind, während er weiterhin die vorübergehende Trommel schlägt. Um fair zu sein, er hat einen Grund dafür. Präsident Bidens Infrastruktur- und Build Back Better-Programme bleiben eingefroren und werden von Fraktionen innerhalb seiner eigenen Partei als Geiseln gehalten. Eine republikanische Opposition zu sein, ist im Moment der einfachste Job der Welt, Ihre Arbeit wird für Sie erledigt. Wie ich jedoch wiederholt gesagt habe, glaube ich, dass der Taper-Trade von den Märkten nicht eingepreist wurde und es Spielraum für den US-Dollar und die US-Renditen gibt, höher zu steigen, wenn die Realität einsetzt. US-Aktien mögen derzeit Rekordhöhen erreichen, aber wir können bis Ende des Jahres und bis ins erste Quartal 1 erwarten Sie viel mehr Preisbewegungen in beide Richtungen anstelle von Einbahnverkehr.

An anderer Stelle steht die Bank of England morgen vor einem ähnlichen Dilemma. Obwohl es den Anschein hat, dass der BOE-Wanderungshandel vor dem Treffen am Donnerstag an Fahrt verliert, entwickelte sich das Pfund Sterling über Nacht unterdurchschnittlich, nachdem er in den letzten Wochen zu einem sehr überfüllten Handel geworden war. Sein Fischereistreit mit Frankreich wird nicht helfen.

Nach der RBA ist der Kalender Asiens leer, und mit der FOMC-Entscheidung, die morgen Abend US-Zeit fällig wird, zusammen mit einer interessanten Pressekonferenz erwarte ich, dass die Märkte in den Wartemodus übergehen. Leser sollten die Volatilität des australischen Dollars in etwa einer Stunde beobachten. Wenn die RBA blinkt, könnten wir einen ordentlichen Anstieg der AUD-Stärke sehen, obwohl ich glaube, dass dies hauptsächlich gegenüber dem Yen und dem Neuseeland-Dollar zu sehen sein wird.

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Mit mehr als 30 Jahren Erfahrung im Devisenhandel - vom Spot- / Margin-Handel über NDFs bis hin zu Währungsoptionen und Futures - ist Jeffrey Halley OANDAs Senior Market Analyst für den asiatisch-pazifischen Raum und verantwortlich für die Bereitstellung zeitnaher und relevanter Makroanalysen für eine Vielzahl von Anlageklassen. Zuvor arbeitete er mit führenden Institutionen wie Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, der Fimat Internationale Banque, HSBC und Barclays zusammen. Jeffrey ist ein sehr gefragter Analyst und hat in einer Vielzahl globaler Nachrichtensender mitgewirkt, darunter Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia sowie in führenden Print-Publikationen wie der New York Times und The Wall Street Journal unter anderem. Er wurde in Neuseeland geboren und hat einen MBA von der Cass Business School.

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Quelle: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/