[Scope Ratings] Europäische Fluggesellschaften: Anhaltende Marktfragmentierung erschwert den Erholungsprozess nach der Pandemie

Neuauflage von Plato

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Kredite:Ridofranz über Istock / unsplash

Anzeichen einer möglichen weiteren Konsolidierung im europäischen Airline-Sektor erinnern daran, wie schwierig die Erholung vom Covid-19-Schock für die noch immer fragmentierte Branche insbesondere im Vergleich zu den USA sein wird, sagt Scope Ratings.

Der unaufgeforderte Übernahmeansatz von Ungarn basiert Wizz Air Ltd. für easyJet PLC Anfang dieses Monats fällt mit einer neuen Mittelbeschaffung durch easyJet selbst zusammen, während die Deutsche Lufthansa AG (BBB-/Negativ) plant ebenfalls eine Kapitalerhöhung. Die drei Fluggesellschaften gehören neben Air France-KLM SA, International Airlines Group PLC und Ryanair PLC zu den sechs dominierenden Fluggesellschaften in Europa. Vor der Krise waren die fünf in Westeuropa ansässigen Fluggesellschaften kontrollierte etwas mehr als 50 % des europäischen Passagierreisemarkts wohingegen die fünf größten US-Fluggesellschaften rund 70 % ihres Inlandsmarktes teilten.

"Easyjet hat den Ansatz von Wizz zurückgewiesen, aber wir vermuten, dass eine weitere Konsolidierung stattfinden wird, vielleicht aber nicht so schnell, wie sie sollte, angesichts des langfristigen Drucks auf die Rentabilität, der durch die Pandemie verschärft wird„, sagt Azza Chammem, Analystin bei Scope.

"Die europäische Industrie bleibt unter anderem aufgrund der Überkapazitäten anfällig, die es den meisten Fluggesellschaften nahezu unmöglich macht, die Widerstandsfähigkeit aufzubauen, die sie benötigen, um mit der Zyklizität und der Anfälligkeit des Sektors gegenüber externen Schocks umzugehen, es sei denn, sie befinden sich am unteren Ende der Kostenkurve wie Ryanair und Wizz Luft“, sagt Sebastian Zank, stellvertretender Leiter Unternehmensratings bei Scope.

Netzwerkfluggesellschaften wie Air France-KLM, IAG und Lufthansa haben in den letzten Jahren die Konsolidierung in der Branche vorangetrieben Die Pandemie hat ihre Kapazitäten eingeschränkt um noch viel mehr zu tun. Ryanair und Wizz Air sind die wahrscheinlichsten europäischen Fluggesellschaften, die in Zukunft die Konsolidierung anführen werden.

"Wizz Air hat seinen Status als Europas am schnellsten wachsende Fluggesellschaft gestärkt und scheint sich gut etabliert zu haben. Das Unternehmen strebt während der Pandemie ein opportunistisches Wachstum an, da es von seiner starken Finanzlage profitiert, im Gegensatz zu den Kürzungen bei Unternehmen wie easyJet und Lufthansa“, sagt Chammem.

Trotz des Zusammenbruchs kleiner und mittlerer europäischer Fluggesellschaften in den letzten 20 Jahren bleibt der Wettbewerb hart. Viele kleinere Fluggesellschaften überleben, während neue aufgrund der niedrigen Zinssätze und des reichlichen Angebots an Investitionskapital und günstigen Flugzeugen weiterhin Geldgeber finden. Laut dem Marktforschungsunternehmen CAPA werden in diesem Jahr dreizehn neue Fluggesellschaften in Europa in die Lüfte starten. Nachdem die Fluggesellschaft auf dem Höhepunkt der Pandemie Insolvenz angemeldet hatte, weitet die Fluggesellschaft Norwegian Air ihre Strecken erneut aus. Alitalia, die anhaltend unrentable italienische Fluggesellschaft, steht kurz vor der Wiedergeburt unter einer neuen Holdinggesellschaft namens Italia Transporto Aereo.

"Der europäische Fluglinienmarkt ist fragmentierter und weniger profitabel als der US-Markt, wo sich Delta, United und American mit wenigen Konkurrenten als die drei größten Fluggesellschaften positioniert haben“, sagt Chammem. „Ungewisser sind die Aussichten in Europa: Schwächere Fluggesellschaften werden den anhaltenden Covid-19-Schock im harten Wettbewerb auf Dauer nicht überstehen"