Bitcoin-Marktübersicht
Der Bitcoin-Preis stieg diese Woche weiter an und erholte sich von Tiefstständen von 53,333 USD auf ein Intra-Day-Hoch von 59,454 USD. Der Preis bleibt innerhalb des seit Anfang Februar festgelegten Konsolidierungsbereichs von 'Billionen Dollar', da sich der Markt mit einer Marktkapitalisierung von vier Kommas vertraut macht.
On-Chain-Signale unterstützen weiterhin eine starke HODLing-Nachfrage sowohl von Bergleuten als auch von langfristigen Inhabern, da das allgemeine Ausgabenmuster weiterhin bullisch bleibt. Es gibt jedoch auch Hinweise darauf, dass ein Teil des BTC-Kapitals rotiert, was darauf hindeutet, dass die ETH der Hauptbegünstigte ist.
Bitcoin wird höher
Nachdem der Bitcoin-Markt während der jüngsten Korrektur unter die Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar (~53,475 US-Dollar) gefallen war, hat der Bitcoin-Markt den Preis wieder über ein wichtiges Unterstützungsniveau in der Kette geboten. Wir können dies in der URPD-Metrik sehen, die so konstruiert ist, dass sie das innerhalb verschiedener Preiszonen getätigte Angebotsvolumen anzeigt.
Wir können diese als Preisniveaus betrachten, bei denen BTC den Besitzer wechselte, wodurch eine neue Kostenbasis für Käufer geschaffen wurde, und als Niveaus, bei denen für Verkäufer Gewinne oder Verluste realisiert wurden. Die Preiszone über der Schwelle von 1 Billion US-Dollar ist die bedeutendste Unterstützung in der Kette seit 11 US-Dollar und der Markt befindet sich derzeit am oberen Ende dieser Spanne.
Das BTC-Volumen, das 12.1% des zirkulierenden Angebots (2.93 Mio. BTC) entspricht, bildet nun eine On-Chain-Unterstützung unter dem aktuellen Preis. Ein weitaus kleineres Volumen von 0.678 Mio. BTC (3.63% des Angebots) wurde über den aktuellen Preis bewegt, was einen möglichen Widerstand bilden könnte.
Versorgung durch Miner und OTC-Desks
Die Bergleute sind im April und Mai in signifikanter Weise zur Münzakkumulation zurückgekehrt, wobei die Nettoveränderung der Bergmannsguthaben grün wird. Diese Kennzahl wird berechnet, indem die Nettoveränderung der Miner-Salden über ein nachlaufendes 30-Tage-Fenster betrachtet wird.
Diese Kennzahl zeigt derzeit, dass die Miner nicht nur netto akkumulieren, sondern dies auch in zunehmendem Maße tun, was auf eine starke Überzeugung und eine bullische Stimmung hindeutet.
Wenn wir herauszoomen und einen gleitenden 14-Tage-Durchschnitt (entspricht dem Zeitraum der Schwierigkeitsanpassung) anwenden, können wir sehen, dass die aktuelle Rate der Bergarbeiterakkumulation tatsächlich historisch signifikant ist. Die aktuelle Nettopositionsänderung beträgt im Vergleich zu nur drei Fällen in den letzten fünf Jahren.
Bei einer Rate von 6,000 BTC pro Monat (nach der Halbierung nicht weniger) deutet dies darauf hin, dass die Bergleute im selben Zeitraum etwa 22% der Blocksubventionsausgaben HODLen (900 BTC/Tag x 30 Tage = 27 BTC/Monat).
Da Miner oft eng mit OTC-Desks für die Verteilung von abgebauten Coins verbunden sind, können wir den Trend des OTC-Desks überprüfen, um den Saldo der eingehenden Nachfrage von großen Käufern abzuschätzen.
Der Gesamtsaldo der drei von uns verfolgten OTC-Desks ist im Laufe des Jahres 2021 weiter zurückgegangen und erreichte diese Woche lokale Tiefststände von nur 6 BTC. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage größerer Käufer das verfügbare Angebot an diesen OTC-Schaltern übersteigt. Darüber hinaus begann dieser Trend eindeutig ab Dezember 2020, als die Bergleute stark verteilten. Dies steht im Einklang mit dem starken Anstieg des institutionellen Interesses an dem Vermögenswert als Anlage im Makromaßstab.
HODLing mit einem Hauch von Kapitalrotation
Die aktuelle Konsolidierungsspanne weist viele Ähnlichkeiten in der Kette mit dem Markt im Jahr 2020 auf, der größtenteils eine Zeit der Akkumulation war. Die Binary CDD-Metrik (7-tägiger gleitender Durchschnitt) zeigt den Trend und das Ausgabeverhalten älterer Coins und bietet eine Proxy-Schätzung für das, was das Smart Money tut.
Eine Zusammenfassung der letzten ~12 Monate:
- Juni-Oktober 2020: Binäre CDD seitwärts gehandelt Dies deutet darauf hin, dass ältere Münzen im Allgemeinen ruhen und die Anhäufung im Gange war.
- Okt.-Dez. 2020: Binäre CDD tendiert höher Dies deutet darauf hin, dass alte Münzen in zunehmendem Maße ausgegeben wurden, um Gewinne nach dem Durchbruch über 20 ATH zu erzielen.
- Jan-März 2021: Binäre CDD-Trends niedriger da Vertrauen und Marktüberzeugung zurückkehren und alte Münzen ihre Ausgaben verlangsamen.
- März-Mai 2021: Binäre CDD handelt wieder seitwärts Dies weist darauf hin, dass alte Münzen relativ ruhend sind und der Markt zum HODLing- und Wiederakkumulationsmodus zurückgekehrt ist.
Es sollte jedoch beachtet werden, dass Binary CDD bis Mitte 2020 auf einem höheren Niveau gehandelt wird, was darauf hindeutet, dass immer noch Ausgaben für alte Coins getätigt werden.
Die Metrik HODLed oder Lost Coins erzählt eine ähnliche Geschichte, erklärt jedoch mehr über den aktuellen Zeitraum. Diese Metrik misst das geschätzte Angebot, das entweder HODLed ist oder verloren geht, und wir können Folgendes sehen:
- Sehr deutliches Akkumulations- und Saldowachstum Mitte bis Ende 2020,
- Starke Ausgaben Ende 2020,
- Eine Verlangsamung der Ausgaben Anfang 2021.
Diese Beobachtungen stimmen gut mit den obigen binären CDD-Beobachtungen überein.
In der aktuellen Periode (März 2021 bis heute) hat sich dieser HODLed-Saldo jedoch seitwärts bewegt (nicht nach oben, wie für die Akkumulation erwartet), mit kurzen Ausgabenausbrüchen. Während dies bestätigt, dass ältere BTC im Allgemeinen ruhen und das optimistische Marktvertrauen aufrechterhalten, wird die anhaltende Akkumulation durch eine etwas größere Verteilung ausgeglichen.
Wenn wir uns den BTC-Saldo an den beiden größten Börsen Coinbase und Binance ansehen, erhalten wir einen starken Hinweis darauf, wohin diese ausgegebenen BTC gehen.
- Coinbase-Salden tendieren weiter nach unten in einem „Treppenstufenmuster“, was darauf hindeutet, dass das institutionelle Interesse der USA weiterhin im Spiel ist.
- Binance-Salden sind weiter gewachsen im gesamten Jahr 2021 und seit Anfang April tatsächlich schneller wachsen, als Coinbase zur Neige geht.
Da Binance ein bevorzugter Ort für Einzelhandelsspekulationen ist und über einige der liquidesten Altcoin-Märkte verfügt, ist es sehr wahrscheinlich, dass die jüngsten Ausgaben von BTC auf eine Kapitalrotation hindeuten, da Händler die Altcoin-Volatilität nutzen, während sich die Bitcoin-Preise konsolidieren.
ETH die Begünstigte
Als ob es nicht schon offensichtlich gewesen wäre, waren ETH (…und DOGE) Hauptempfänger eines guten Teils dieser Kapitalrotation mit einer außergewöhnlichen Kursentwicklung in den letzten drei Wochen. Um diesen Effekt zu demonstrieren, können wir das Ausgabeverhalten einigermaßen alter Bitcoin-UTXOs zwischen 6 Mio. und 3 Jahren grafisch darstellen und mit dem ETH-Preisdiagramm vergleichen.
Während dies nur eine empirische Beobachtung ist (Korrelation <> Kausalität), spricht der deutliche Anstieg, dass diese älteren BTC nach längerer Haltedauer wieder in Umlauf gebracht werden. Die ETH-Preise haben sich in dieser Zeit von 2,200 USD auf einen ATH von 4,000 USD fast verdoppelt.
Wir können das relative Ausmaß dieser Kapitalrotation in den Bändern des Spent Output Age sehen, in denen ab Mitte April mit der Konsolidierung des BTC-Preises ein spürbarer Anstieg des alten BTC-Ausgabenverhaltens zu verzeichnen ist.
Die Aktivität in der Ethereum-Kette hat in den letzten Wochen deutlich zugenommen, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaftsströme in der Kette diese Preisrallye unterstützen. Die Kette hat bei vielen Metriken einen starken Anstieg verzeichnet, darunter die Gesamtzahl der Smart Contract Calls, Uniswap-Transaktionen, die Gesamttransaktionsrate und USD, die in ETH-Transfers abgewickelt werden, um nur einige zu nennen.
Schließlich hat die Ethereum-Kette einen weiteren On-Chain-ATH für die tägliche Transaktionszählung erreicht, da das erhöhte Gaslimit den maximalen Transaktionsdurchsatz erhöht. Ein täglicher ATH von 1.63 Mio. Transaktionen wurde diese Woche erreicht, was einem Anstieg von 22.5% gegenüber dem vorherigen Höchststand entspricht, der kurz vor dem Makrohoch von 2017 gesetzt wurde.
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Neuer Glassnode-Inhalt
Bitcoin's On-Chain-Marktzyklen
Letzte Woche haben wir unseren zweiten Artikel zur Zusammenarbeit mit dem Bitcoin Magazine veröffentlicht, der sich auf die zyklischen Ausgabenmuster von Hodlern, Spekulanten und Bergleuten konzentriert. Dieser Artikel soll eine grundlegende Roadmap mit Schlüsselkennzahlen bereitstellen, anhand derer wir messen können, wo wir uns im Bitcoin-Marktzyklus befinden.
Alle Marktzyklen sind einzigartig, aber die menschliche Reaktion auf Gewinn, Verlust und Anreize kann seltsamerweise vorhersehbar sein. Der Trick besteht darin, zu wissen, worauf in den Daten in der Kette zu achten ist.
Lesen Sie unbedingt den Artikel hier.
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