Contango und Backwardation verstehen

Contango und Backwardation sind Begriffe, die die Differenz zwischen dem Kassapreis und den Terminpreisen für einen Rohstoff beschreiben. Dies definiert die Struktur der Terminkurve und zeigt die Zeit auf der horizontalen Achse und den Lieferpreis des Rohstoffs auf der vertikalen Achse.

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Was ist Contango?

Wenn sich ein Markt im Contango befindet, ist der Terminpreis eines Terminkontrakts höher als der Kassapreis.

Im Diagramm unten ist der Spotpreis niedriger als der Futures-Preis, was zu einer nach oben geneigten Terminkurve geführt hat.

Beim Contango werden die Terminkontrakte mit einem Aufschlag auf den Kassapreis gehandelt. Physisch gelieferte Terminkontrakte können aufgrund grundlegender Faktoren wie Lager-, Finanzierungs- und Versicherungskosten in einem Contango stehen.

Die Futures-Preise können sich im Laufe der Zeit ändern, da die Marktteilnehmer ihre Ansichten über den künftig erwarteten Spotpreis ändern. Infolgedessen ändert sich die Vorwärtskurve und kann von Contango zu Backwardation übergehen.

Was ist Backwardation?

Wenn sich ein Markt in Backwardation befindet, ist der Terminpreis eines Terminkontrakts niedriger als der Kassapreis.

Im Diagramm unten ist der Spotpreis höher als der Futures-Preis, was zu einer nach unten geneigten Vorwärts- oder Umkehrkurve geführt hat.

Bei physisch gelieferten Kontrakten kann es zu einer Backwardation der Futures-Terminkurve kommen, da der Besitz des physischen Materials einen Vorteil mit sich bringen kann, beispielsweise die Aufrechterhaltung eines Produktionsprozesses. Dies wird als Convenience Yield bezeichnet und ist eine implizite Rendite des Lagerbestands. Die Convenience-Rendite steht im umgekehrten Verhältnis zur Lagerrendite. Bei hohen Lagerbeständen ist die Convenience-Rendite gering. Bei geringen Lagerbeständen ist die Convenience-Rendite hoch.

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Quelle: https://ninjatrader.com/blog/understanding-contango-and-backwardation/